Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 27 czerwca 2026.
„Rekordowy maj nie wybił nowego szczytu – rynek mówi „dość”, a ja słucham rynku, nie nadziei.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs spadł o 0,8%. Pudło ❌
- 23 czerwca pl.investing.com Morgan Stanley podnosi rating CDW dzięki rosnącemu popytowi na serwery AI Przez Investing.com
- 22 czerwca bankier.pl Asbis szacuje, że przychody w maju wzrosły o 89 proc. rdr, do ok. 604 mln USD
- 22 czerwca comparic.pl Asbis bije rekord — przychody w górę o 89 procent do 604 mln USD w najlepszym miesiącu w historii
- 17 czerwca inwestycje.pl Asbis uzyskał status autoryzowanego dystrybutora Apple w 14 kolejnych krajach – Inwestycje.pl
- 17 czerwca comparic.pl Akcje Asbisu przebiły 91 zł. Spółka prognozuje dwucyfrowy wzrost sprzedaży w 2026 roku
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 483 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Majowe 604 mln USD to nie szczyt a dopiero pierwszy oddech przed sprintem AI i Afryki.
Majowy rekord przychodów 604 mln USD to dopiero preludium rajdu AI.
Trend wzrostowy potwierdzony silnym ADX(14) na poziomie 55,3 i odchyleniem 26% powyżej SMA(50) – to nie przypadek, a struktura.
ADX na 55,3 potwierdza silny trend, ale RSI gaśnie, a cena stoi na szczycie, co jest dywergencją.
Stabilna rentowność i solidne FCF przy historycznie niskiej wycenie P/E.
P/B 3,8 to dwukrotność historycznej średniej, co przy dystrybucji IT jest absurdem.
Kurs USD/PLN rośnie o 3.9%, co dla ASB rozliczającej się w dolarach oznacza dodatkowy zysk przy słabnącym złotym, amortyzujący korektę Nasdaq.
Korekta Nasdaq o 6,6% od szczytu przy jednoczesnym spadku WIG20 o 2,7% to nie zdrowa realizacja zysków tylko początek głębszej przeceny.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Silny trend (ADX 55) może utrzymać kurs mimo wykupienia – jeśli cena wybije nowy szczyt, teza leży.
- Fundamenty (P/E 8, FCF yield 12%) dają twarde dno – to gra taktyczna, nie strukturalna.
- Słaby złoty (USD/PLN +3,9%) może dać paliwo do odbicia i zepsuć krótką pozycję.
Dziś rano widzę, że ASB po tym rekordowym maju – 604 miliony dolarów, 89 procent w górę – od tygodnia stoi w miejscu. To tak, jakby koń po wielkim galopie stanął i nie chciał dalej biec. Mój Dyrektor, dobry chłopak, gra dziś contrarian i mówi: dość, czas na korektę. I ma rację – rynek już ten rekord przetrawił, nowych kupujących nie widać, a Nasdaq leci w dół. Nie ma co płynąć pod prąd, jak woda sama niesie w drugą stronę.
Pamiętam, jak kiedyś w kuźni stary kowal uczył mnie, że żelazo po wyjęciu z ognia najpierw stygnie na powierzchni, choć w środku jeszcze żar. Tak i z tym kursem – iskry były, ale teraz czas na ostudzenie. Mówię: gramy na spadek, bo rynek sam daje sygnał, a ja wolę słuchać rynku niż własnych nadziei.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 27 czerwca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -0,8%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 27 czerwca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Rekordowy maj nie wybił nowego szczytu – rynek mówi „dość”, a ja słucham rynku, nie nadziei.” |
| 20 czerwca 7d temu |
▲ WZROST | kurs -0,8% | ❌ zła decyzja | „Świeży kontrakt Apple na Afrykę to paliwo, którego rynek jeszcze nie przetrawił – w...” |
| 13 czerwca 14d temu |
▲ WZROST | kurs +9,7% | ✅ dobra decyzja | „Po tygodniowej zadyszce i przy świeżej rekomendacji Argus na 94 zł, rynek znajdzie...” |
| 6 czerwca 21d temu |
▲ WZROST | kurs -2,1% | ❌ zła decyzja | „Marzec +68% rdr i świeży kontrakt elDoc – rynek ma paliwo, a trend jest silny, więc gram z nim.” |
| 30 maja 28d temu |
▲ WZROST | kurs +21,5% | ✅ dobra decyzja | „Rekordowe przychody i świeży kontrakt elDoc to paliwo, które dopiero teraz zapala kurs...” |
| 23 maja 35d temu |
▲ WZROST | kurs +3,5% | ✅ dobra decyzja | „Rekordowy kwiecień (+74% przychodów) to świeże paliwo – po tygodniu bez nowego szczytu...” |
| 16 maja 42d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,5% | ❌ zła decyzja | „Po +114% YTD i rekordowych wynikach rynek już to kupił – teraz czas na realizację...” |
| 9 maja 49d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,3% | ❌ zła decyzja | „Po +80% w 60 dni i świeżych rekordowych wynikach rynek już to kupił – teraz czas na...” |
| 2 maja 56d temu |
▼ SPADEK | kurs +6,5% | ❌ zła decyzja | „Rekordowy marzec nie pomógł przebić 64,95 zł – rynek mówi „dość”, a ja słucham rynku,...” |
| 25 kwietnia 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,0% | ❌ zła decyzja | „Rekordowy marzec nie przebił oporu 64,95 zł – rynek mówi „dość”, a ja słucham rynku,...” |
| 18 kwietnia 70d temu |
▲ WZROST | kurs +5,2% | ✅ dobra decyzja | „Ipopema dała cel 60,4 zł, a kurs wciąż ma 3,7% luzu – w takim rozpędzie rynek lubi...” |
| 11 kwietnia 77d temu |
▲ WZROST | kurs +20,0% | ✅ dobra decyzja | „Ipopema dała 60,4 zł, a kurs ledwo drgnął – to paliwo na ten tydzień, gram z trendem,...” |
| 4 kwietnia 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +11,5% | ❌ zła decyzja | „ASB bez paliwa fundamentalnego i z wykupioną techniką łapie zadyszkę – globalny...” |
| 28 marca 91d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,4% | ❌ zła decyzja | „Makro wali po łbie, a ASB bez własnych wieści jedzie na holu rynku – póki świat leci w...” |
| 21 marca 98d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,0% | ❌ zła decyzja | „Po dwóch tygodniach spadków i bez nowych impulsów, rynek może na chwilę odbić, ale...” |
| 14 marca 105d temu |
▼ SPADEK | kurs -3,9% | ✅ dobra decyzja | „Po pudle z krótką tydzień temu i wzroście o 3%, widzę, że momentum słabnie, a rynek...” |
| 7 marca 112d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,0% | ❌ zła decyzja | „Po 39% rajdzie w 60 dni i świeżym 3% spadku w czwartek, przy pustym newsflowie i...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 27 czerwca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
DOKUMENT WEWNĘTRZNY — ASB (ASBISc Enterprises)
Dla: CIO | Data: 2026-06-27 | Ticker: ASB
1. Streszczenie wykonawcze
Tygodniem żyje rekordowy maj (604 mln USD, +89% r/r) — news z 22.06, już publiczny i zdyskontowany w cenie blisko 52-tygodniowych szczytów. Po +20681% w 5 dni (absurd danych wejściowych — realnie kurs 94,5 PLN, brak ruchu 5-dniowego w praktyce) i przy RSI gasnącym od 5 sesji, rynek stoi przed klasycznym testem: kontynuacja rajdu czy korekta. Waga argumentów przechyla się na stronę DÓŁ — techniczne wyczerpanie i brak świeżego katalizatora dają przewagę niedźwiedziom na najbliższy tydzień.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Majowy rekord 604 mln USD (+89% r/r) to preludium — eksplozja serwerów AI i ekspansja Apple w Afryce nie są jeszcze w cenie. Kolejne miesiące pokażą dalszy wzrost.
- Bear — Piotrek Pesymista: Rekord jest już publiczny od 5 dni i w dużej mierze zdyskontowany — kurs od tygodnia nie wybija nowego szczytu mimo byczego newsa. Dywidenda (0,55 USD/akcję) i WENA (25 mln USD) to aspiracje, nie pewniki.
- Moja ocena: Bear mocniejszy. News z 22.06 miał czas się zdyskontować — brak nowego szczytu po tak byczym raporcie to słabość, nie siła. Tłum nie ma świeżego pretekstu do zakupów, a dywidenda to znany element, nie katalizator.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: ADX 55,3 potwierdza silny trend, cena 26% nad SMA 50 i 57% nad SMA 90, OBV w górnym kwartylu — struktura wzrostowa jest intaktna. Wykupienie to tło.
- Bear — Stefan Spadkowy: RSI(14) spada od 5 sesji, StochRSI w strefie wykupienia (>80), cena na 52-tygodniowym szczycie nie może się wybić — to klasyczny układ wyczerpania momentum. ADX potwierdza siłę trendu, ale nie jego kierunek na ten tydzień.
- Moja ocena: Bear mocniejszy. Mam modelowy konflikt: silny trend (ADX 55,3, cena daleko od średnich) vs gasnące momentum (RSI spada 5 sesji, cena stoi na oporze). Przy braku złamania struktury (brak nowego szczytu, brak wyższego dołka) i cenie na 52-tygodniowym maksimum — układ wyczerpania daje przewagę niedźwiedziom na tydzień. To NIE jest odwrócenie trendu, tylko taktyczna gra pod korektę.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: P/E 8,37 (stockanalysis) przy stabilnych przepływach i FCF yield ~12% to atrakcyjna wycena — spółka jest niedowartościowana względem historycznych poziomów.
- Bear — Maciek Misiowy: P/E 15,7 (z debaty, niezweryfikowane) i Dług/Kapitał 1,1 przy wąskich marżach dystrybucyjnych to przewartościowanie — brak wzrostu przychodów w tempie z 2021 roku nie uzasadnia obecnej wyceny.
- Moja ocena: Remis z lekką przewagą byka. Fundamenty są solidne (niskie P/E 8,37, FCF yield), ale to jest tło dla inwestora średnioterminowego, nie wyzwalacz na tydzień. Dla tygodniowego gracza liczy się, co tłum zrobi z tymi liczbami — a przy braku nowego katalizatora, same fundamenty nie pchną kursu.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: Korekta jest zdrowa — WIG20 zaledwie 2,7% od szczytu, USD/PLN +3,9% wspiera eksporterów. ASB skorzysta na słabym złotym i odbiciu techu.
- Bear — Bogdan Bessowy: Nasdaq -6,6% od szczytu, -6% w 20 dni to nie przeziębienie, to pierwsze pęknięcia — przewaga podaży (22.06), S&P 500 -3,3% w 20 dni. Korekta techu dopiero się rozkręca.
- Moja ocena: Bear mocniejszy. Reżim rynku to korekta spadkowa po długiej hossie — Nasdaq przoduje w spadkach, sektor technology na GPW słaby. Dla ASB z ekspozycją na globalny tech, ciężar przechyla się na stronę niedźwiedzią. USD/PLN +3,9% to bufor, nie game-changer na tydzień.
3. Strategia
Contrarian — gram przeciw ostatniemu ruchowi, stawiam na korektę po rajdzie.
Tydzień bez świeżego katalizatora: rekordowy maj (22.06) jest już zdyskontowany, kurs od tygodnia nie wybija nowego szczytu mimo byczego newsa. Reżim rynku to korekta spadkowa w segmencie tech (Nasdaq -6,6% od szczytu, sektor technology słaby) — gram z rynkiem, nie przeciw. Technika potwierdza klaster wyczerpania: RSI spada od 5 sesji, StochRSI w wykupieniu, cena na 52-tygodniowym oporze nie znajduje kontynuacji — to układ, który daje przewagę stronie podażowej na najbliższy tydzień. Bez nowego szczytu momentum wzrostowe traci paliwo.
4. Rekomendacja
- Kierunek: DÓŁ (bear) — gram na spadek.
- Siła przekonania: medium (0,55)
- Horyzont: 1 tydzień
5. Uzasadnienie
Gra pod korektę po wyczerpaniu momentum. Po pierwsze, rekordowy maj (604 mln USD) jest publiczny od 5 dni i nie wygenerował nowego szczytu — to klasyczny sygnał, że tłum skonsumował byczy news i nie ma nowych kupujących. Po drugie, technika pokazuje gasnące momentum: RSI spada od 5 sesji, StochRSI >80, cena na 52-tygodniowym oporze stoi w miejscu — to układ wyczerpania, który przy braku złamania struktury (nowy szczyt) faworyzuje korektę. Po trzecie, reżim rynku to korekta w techu (Nasdaq -6,6% od szczytu) — globalny sentyment do spółek technologicznych ciąży, a ASB z betą do techu nie ucieknie od tego ciężaru.
Świadome przemilczenia: nie wiem, czy korekta będzie płytka (2-3%) czy głębsza — gram kierunek, nie skalę. Ryzyko: silny trend (ADX 55,3) może utrzymać kurs na poziomach mimo wykupienia — jeśli cena wybije nowy szczyt, teza leży. Fundamenty (P/E 8,37, FCF yield ~12%) dają twarde dno, więc to gra taktyczna, nie strukturalna.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Olek Optymista byk
Główna teza bycza
Majowy rekord przychodów to nie koniec, a dopiero pierwszy rozdział — rynek wciąż nie zdyskontował eksplozji serwerów AI i afrykańskiej ekspansji Apple. Asbis za chwilę przebije historyczne szczyty!
Najważniejsze argumenty
- 604 mln USD w maju (+89% r/r) — to dopiero preludium! Przychody skoczyły z 444 mln USD w kwietniu do rekordu. Ktoś powie, że kurs już zareagował? Owszem, ale to jak patrzeć na pierwszy kilometr maratonu — prawdziwy rajd dopiero przed nami, gdy inwestorzy zaczną wyceniać skalę AI-owego boomu na serwerach.
- Dywidenda 0,55 USD/akcję to czek wystawiony na przyszłość. Jak mawiał Warren Buffett: „Kupujesz biznes, nie akcje". Asbis pokazuje gotówkę w kasie i hojność wobec akcjonariuszy — przy obecnej cence stopa dywidendy gryzie konkurencję. To sygnał, że zarząd wierzy w strukturalny wzrost, a nie jednorazowy fajerwerk.
- Afrykański most do 25 mln USD w tym roku i 100 mln USD za trzy lata. Apple to nie byle kto — Asbis właśnie dostał klucze do 14 nowych krajów. Rynek patrzy na majowy rekord, a przeocza, że to dopiero starter. Gdy pierwsze przesyłki trafią do Algierii i Ghany, w IV kwartale przyjdzie kolejny rekord jak grom z jasnego nieba!
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem że przy obecnym P/E około 10-11x rynek już sporo zdyskontował i jeden słabszy miesiąc sprzedaży serwerów może wywrócić tę tezę -
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Riposta — Olek Optymista
Olek twierdzi, że majowy rekord to dopiero początek, a rynek nie zdyskontował jeszcze eksplozji AI i Afryki. Wygląda na to, że patrzysz na te newsy jak przez różowe okulary, które filtrują każde ryzyko.
Główna teza niedźwiedzia
Rekordowe przychody z maja są już w dużej mierze w cenie, a dalsze wzrosty blokuje seria niewiadomych i ryzyk, które jak grom z jasnego nieba mogą uderzyć w kurs.
Najważniejsze argumenty
- Rekord majowy 604 mln USD to świeża liczba, ale kurs już podskoczył blisko historycznych szczytów – rynek jest szybki jak błyskawica, a ty Olek wciąż czekasz na maraton. Jeśli nie ma nowych katalizatorów w ciągu tygodnia, nastąpi korekta jak po grudzie.
- Dywidenda 0,55 USD na akcję to stary kapelusz – ogłoszona wcześniej, zdyskontowana i neutralna. Nic nowego, co pchnęłoby walor wyżej, a ty trzymasz się tego jak śliwka w kompot.
- Afrykańska ekspansja Apple: 25 mln USD w tym roku vs 3,9 mld USD przychodów grupy – to mniej niż 1% całości. Pytanie retoryczne: czy naprawdę sądzisz, że kropla w morzu zmieni bieg rzeki?
Wisi w powietrzu ryzyko spowolnienia popytu na AI po pierwszej fali zakupów, a Olek jakby o tym zapomniał.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy FCF yield 12% i 89% wzroście przychodów w maju ten papier ma fundamentalne dno, ale gram krótkoterminową korektę.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
Trend wzrostowy ASB ma jeszcze paliwo w baku – siła rodzi siłę, a ADX(14) na 55,3 mówi, że to nie przypadek, tylko struktura, która nie pęka po jednym hamowaniu.
Najważniejsze argumenty
- Trend nadal jest panem: Cena 26% powyżej średniej z 50 sesji (SMA 50) i 57% powyżej SMA 90 to nie są przypadkowe odchylenia – to potwierdzenie, że zdrowa fala wzrostowa trwa. Jak mawiał Jesse Livermore: „Trend to twój przyjaciel, dopóki nie da ci wyraźnego sygnału pożegnania”. A ten sygnał? ADX(14) 55,3 – wciąż silny, żadna korekta.
- Kapitał nie ucieka, on czeka: Rosnący bilans wolumenu (OBV) w górnym kwartylu i Aroon Up (84) pokazują, że struktura wyższych maksimów jest nienaruszona. RSI(14) spadł przez 5 sesji, ale to normalne odreagowanie po wejściu w wykupienie – historycznie w mWIG40 takie cofnięcie często poprzedzało kolejny skok, zwłaszcza gdy MFI (Money Flow Index) nadal byczy. Wczorajsze zamknięcie na 52-tygodniowym szczycie 94,5 PLN to sygnał, że byk chce go przebić, a nie oddać.
- Gasnące momentum to pułapka na niedźwiedzie: Owszem, histogram MACD jest ujemny i StochRSI powyżej 80 sygnalizuje wykupienie – ale paraboliczny SAR poniżej ceny ostrzega, że impet zanika, podczas gdy trend (ADX 55,3) wciąż trzyma. To klasyczna dywergencja bycza w zarodku: momentum spada, ale cena nie przebija wsparcia. Pytanie do mojego przeciwnika, gdy ten się pojawi – czy wierzysz bardziej w chwilowe zadyszkę RSI(14) niż w 57-procentowy wzrost nad SMA 90?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy RSI(14) spadającym od 5 sesji i cenie na 52-tygodniowym szczycie jeden fałszywy sygnał wybicia może zmienić byczą tezę w pułapkę. -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy mówi, że trend jest silny jak rwąca rzeka i nie pęknie po jednym hamowaniu. Problem w tym, że panie Waldku, ja nie widzę hamowania — ja widzę zgaszony silnik na pasie startowym.
Główna teza niedźwiedzia
Trend to nie gwarancja, tylko zaproszenie do korekty — gdy RSI gaśnie, a cena stoi na 52-tygodniowym szczycie, to nie „paliwo w baku", tylko ostrzeżenie przed przegrzaniem.
Najważniejsze argumenty
- Parafraza twojego argumentu: ADX na 55,3 rzekomo potwierdza siłę trendu. Ale właśnie w takich ekstremach — jak mawiał Paul Tudor Jones — „kiedy wszyscy są na tej samej łodzi, wywraca się najłatwiej". RSI(14) spada od 5 sesji, a cena zamknęła na 94,5 PLN, czyli na szczycie 52-tygodniowym — to już nie trend, to pułapka na ostatniego kupującego.
- Wskaźnik siły względnej RSI(14) jest w wykupieniu powyżej 80, a histogram MACD wszedł poniżej zera. Zadałeś sobie pytanie, Waldku, co się dzieje z momentum, gdy OBV rośnie, a cena stoi? To dywergencja — byki pompują wolumen, ale kurs nie może ruszyć wyżej. To jak lać oliwę do ognia, który już dogasa.
- Cena jest poniżej parabolicznego SAR — to klasyczny sygnał ostrzegawczy przed korektą. Przy ADX powyżej 50 takie sygnały rzadko mijają bez echa; historycznie w mWIG40 po takich układach następowała korekta lub konsolidacja, a nie kontynuacja rajdu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że fundamenty ASB są mocne i przy FCF yield spółka może mieć twarde wsparcie, ale technicznie widzę klasyczne przegrzanie.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
ASB to niedoceniona perełka w dystrybucji IT — stabilna rentowność, solidne przepływy pieniężne i wycena, która przy prawidłowym kursie wraca do historycznych, atrakcyjnych poziomów.
Najważniejsze argumenty
- Nawet przy wyższym P/E 15,7 z stockanalysis to wciąż czystsza okazja niż w 2021 roku, gdy spółka handlowała się przy P/E 6-10x i generowała niższe wolne przepływy. Dziś, po trzech latach stabilnej rentowności, rynek zdaje się ignorować poprawę jakości bilansu. Jak mawiał Warren Buffett: "Cena to to, co płacisz. Wartość to to, co dostajesz." — a tutaj dostajemy solidny biznes za grosze w relacji do historycznej wartości.
- Rozbieżność w P/B (3,8 vs 1,5) to efekt błędu w danych cenowych, nie fundamentalnego problemu spółki. Prawdziwy wskaźnik, przy kursie 94,5 PLN, wynosi około 3,8 — wciąż poniżej górnej granicy historycznej (2,0x), co przy rosnącej bazie aktywów daje potencjał do aprecjacji.
- Wolne przepływy pieniężne (FCF) utrzymują się na stabilnym poziomie, a spółka nie ma problemów z zadłużeniem — to argument za tym, że nawet przy wąskich marżach ASB konsekwentnie buduje wartość. To jak gra w szachy: przeciwnik patrzy na pionki, a ja widzę mat w trzech ruchach.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy P/E 15,7 i wąskich marżach dystrybucyjnych jeden gorszy kwartał może zniwelować cały potencjał wzrostu, zwłaszcza jeśli rynek przestanie wierzyć w stabilność przepływów. -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy twierdzi, że P/E 15,7 to wciąż czystsza okazja niż w 2021 roku. Tylko zapomina dodać, że w 2021 roku spółka generowała wyższe tempo wzrostu przychodów i miała niższe zadłużenie netto. Porównujesz jabłka do gruszek, Bartku — stabilna rentowność bez wzrostu to nie fundament, to stagnacja.
Główna teza niedźwiedzia
ASB to przewartościowany dystrybutor z wąskimi marżami, który przy obecnym P/B 3,8 (stockanalysis) handluje się na poziomie dwukrotnie wyższym od historycznej średniej 1,2-2,0x.
Najważniejsze argumenty
- Nawet przy niższym P/E 8,4 z headline_latest, spółka notuje się na górnej granicy historycznego przedziału 6-10x — gdzie jest tu margin of safety? Jak mawiał Benjamin Graham: "Cena to co płacisz, wartość to co dostajesz." Ty płacisz za ASB cenę z 2025 roku, a dostajesz fundamenty z 2021.
- Twój ulubiony wskaźnik P/B 3,8 (stockanalysis) to cena za aktywa, które w dystrybucji IT są głównie zapasami i należnościami — bez wartości niematerialnych. Przy historycznym P/B 1,5-2,0x, to premia 90-150% za ryzyko geopolityczne w regionie. Bartek, to nie jest okazja, to ślepa uliczka.
- Dane o absurdalnie wysokiej stopie zwrotu +21 198% w 1 dzień to czerwona flaga — albo błąd w źródle, albo split, który zaniża realną wartość. Pytanie retoryczne: Czy na podstawie takich danych budujesz swoją tezę o "perełce"?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieMam świadomość, że przy prawidłowym kursie ok. 50 PLN i P/E poniżej 10, ASB może być niedowartościowany, ale obecne dane tego nie potwierdzają.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Panika wokół korekty jest przesadzona — wchodzimy w techniczne odreagowanie, a ASB jako spółka z ekspozycją na USD skorzysta podwójnie: na fali odbicia i na słabnącym złotym.
Najważniejsze argumenty
- Rynek realizuje zyski po 60-dniowym rajdzie, ale WIG20 jest zaledwie 2.7% od 52-tyg. szczytu — to nie jest koniec hossy, tylko zdrowa korekta. Jak mawiał Jesse Livermore: rynki nigdy nie są tak oczywiste, jak się wydają. Widać to po rozjeździe narracji prasowej z kwietniowych rekordów do dzisiejszej przewagi podaży — to typowa huśtawka sentymentu, która kończy się odbiciem.
- Nasdaq cofnął się o 6.6% od szczytu, co jest wręcz książkowym poziomem do przecięcia spadków po takiej fali wzrostowej. Dla ASB z ekspozycją na ten sektor to sygnał, że za chwilę płynność wróci do techu, a spółka zyska na współczynniku beta.
- Najmocniejsza karta: kurs USD/PLN rośnie (+3.9% od początku roku), a ASB rozlicza się w dolarach. Przy słabnącym złotym każdy przychód w USD wart jest więcej po przeliczeniu — to amortyzuje presję z Nasdaq i daje byczy impuls. Wisi w powietrzu odbicie, a rynek jak po grudzie będzie testować wsparcia, ale nie przebije ich.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieMimo byczego nastawienia wiem, że przy spadku Nasdaq o kolejne 3-4% sentyment do techu może się załamać i moja teza o odbiciu okaże się przedwczesna -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że panika wokół korekty jest przesadzona, a rynek tylko realizuje zyski. Niestety, panie Hieronimie, myli pan objawy grypy z lekkim przeziębieniem — Nasdaq traci 6,6% od szczytu i 6% w 20 dni, podczas gdy WIG20 spada o 2,7% w miesiąc. To nie jest zdrowa korekta, to pierwsze pęknięcia w reżimie, który opierał się na wąskiej grupie spółek.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku kruszy się od góry — przegrzany Nasdaq ciągnie cały sentyment w dół, a ASB z wysoką betą i niską defensywnością będzie jednym z pierwszych, które odczują ból.
Najważniejsze argumenty
- Hieronim Hossowy chciałby widzieć tu odbicie, ale prawda jest taka, że narracja prasowa z ostatnich dni (22.06) mówi o przewadze podaży, a stare teksty z kwietnia o rekordach to już relikt. Rynek dyskontuje przyszłość, a ta — z S&P 500 na -3,3% w 20d — jest szara jak listopadowe niebo.
- Słabnący złoty to nie zbawienie, panie Hieronimie, a woda na młyn dla inflacji kosztowej. USD/PLN rośnie, ale to oznacza droższe zapasy dla ASB i wyższe ryzyko, nie błogosławieństwo. Tak, kurs idzie w górę o 3,9%, ale to jak lać oliwę do ognia w gospodarce, która i tak się grzeje.
- WIG20 dystans 2,7% od szczytu to uśpienie, nie dowód siły. To typowy moment blow-off top, gdy ostatni optymiści wchodzą, a mądrzejsi już wychodzą. Nasdaq spadł o 6,6% od szczytu — to nie jest sygnał do kupna, to ostrzeżenie przed lawiną.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale przy obecnym USD/PLN na +3,9% ASB ma realną szansę na odbicie na fali słabego złotego, co kłóci się z moją narracją o czystej zapaści
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 27 czerwca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o ASB od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
(1) Rekordowe przychody w maju 2026: 604 mln USD (+89% r/r) Data: 2026-06-22, Raport miesięczny – absolutny rekord grupy, przychody skokowo wyższe niż w kwietniu (444 mln USD). Motorem silna sprzedaż serwerów i infrastruktury AI. Wynik jest publicznie znany od kilku dni, kurs już zareagował zbliżając się do historycznych szczytów. Istotny pozytywnie, ale w dużej mierze zdyskontowany.
(2) Dywidenda finalna za 2025: 0,35 USD na akcję (łącznie 0,55 USD/akcję) *Zawarte w itemie (1) i (2), Suma dywidendy z obu transz za 2025 pokazuje kontynuację hojnej polityki wobec akcjonariuszy. Sygnał neutralny (zgodny z oczekiwaniami), w dalszym ciągu wysoka stopa dywidendy.
(3) Asbis autoryzowanym dystrybutorem Apple w 14 krajach Afryki (łącznie 25 krajów) Data: 2026-06-17, Ekspansja geograficzna – nowa umowa ramowa obejmuje m.in. Algierię, Ghanę. Spółka celuje w 25 mln USD przychodu w regionie w tym roku i 100 mln USD za trzy lata. To strategiczne rozszerzenie footprintu, ale wpływ na grupę (3,9 mld USD przychodów w 2025) będzie stopniowy. Pozytywny, długoterminowy sygnał, choć FY wynik nie zmieni się w tydzień.
(4) Guidance: silny, dwucyfrowy wzrost sprzedaży w 2026 r. Data: 2026-06-17, Prezes potwierdza cel wzrostu sprzedaży w FY2026. Kluczowe wsparcie: AI (segment serwerów -> 32% przychodów w Q1) oraz rozwój Apple. Prognoza jest ambitna, ale spójna z danymi dotychczasowymi.
(5) Kontekst sektorowy – Morgan Stanley podnosi rating CDW Data: 2026-06-23, , peer-news (dotyczy dystrybutora IT CDW) Pozytywny sygnał dla całego sektora dystrybucji IT: rosnący popyt na serwery AI napędza wyceny. Asbis jako gracz o silnej ekspozycji na AI pośrednio benefituje.
Tematy dominujące
Newsflow silnie skoncentrowany wokół dwóch wątków: (a) eksplozja sprzedaży napędzana przez AI i infrastrukturę data center, (b) ekspansja dystrybucji Apple na nowych rynkach afrykańskich. W horyzoncie 1-3 mc oba stanowią pozytywną narrację wzrostową.
Ryzyko informacyjne
Brak widocznych oznak nadchodzących negatywnych komunikatów. Asymetria informacyjna niska – spółka regularnie publikuje miesięczne szacunki przychodów. Główne ryzyko to zmiany makro (kursy walut w regionie, popyt na półprzewodniki) oraz ewentualne komplikacje w łańcuchu dostaw Apple, ale nie widać ich w bieżącym feedzie.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt ASB — co gra i co się z sobą kłóci.
Obraz jest klasycznym napięciem między potwierdzonym, silnym trendem a gasnącym momentum w ekstremalnym przedziale cenowym. Dominuje byczy układ: cena 26% powyżej SMA(50) i 57% powyżej SMA(90) to wyraźny trend wzrostowy, wsparty przez ADX(14) na poziomie 55,3 (trend silny, nie przypadkowy), rosnący bilans wolumenu (OBV w górnym kwartylu) i Aroon Up (84) utrzymujący strukturę wyższych maksimów. Równie silny jest jednak kontr-sygnał: RSI(14) spada od 5 sesji (momentum gaśnie), histogram MACD już ujemny, a cena jest poniżej parabolicznego SAR – klasyczne ostrzeżenie, że impet zanika w pobliżu 52-tygodniowego szczytu 94,5 PLN, na którym spółka właśnie zamknęła. StochRSI (%K i %D) sygnalizuje wykupienie powyżej 80. Główne napięcie: trend i napływ kapitału (MFI, OBV) są wciąż bycze, ale oscylatory momentum weszły w fazę spowolnienia i ekstremum, co historycznie w mWIG40 często poprzedzało korektę lub konsolidację.
Trend i momentum: Długoterminowy trend jest jednoznacznie wzrostowy – cena stabilnie powyżej średnich z 50 i 90 sesji. Momentum jednak wyhamowuje: MACD (linia i histogram) opada od kilku dni, choć wciąż pozostaje powyżej zera, a ADX powyżej 50 potwierdza, że trend ma siłę, ale nie podpowiada kierunku. Aroon Up (84) vs Aroon Down (8) pokazuje, że ostatnie 25-sesyjne maksimum jest wciąż świeże, ale paraboliczny SAR (98,48) jest już powyżej ceny, co jest wczesnym sygnałem zmiany krótkoterminowej polaryzacji.
Oscylatory i ekstrema: RSI(14) na 66,3 i spadający od pięciu sesji – to nie jest jeszcze wyprzedanie, ale tracący impet. StochRSI (%K i %D) są w strefie wykupienia powyżej 80. Williams %R (nie podany w tabeli, ale koreluje z wykupieniem) również skrajny. W silnym trendzie te odczyty mogą „wisieć” długo, ale w połączeniu z ujemną histogramem MACD ryzyko korekty rośnie.
Wolumen, przepływ i zmienność: OBV jest w górnym kwartylu i jego 10-dniowa stopa zmiany jest dodatnia – to kluczowe potwierdzenie, że kapitał wciąż napływa. Indeks przepływu pieniądza (MFI, choć nie podany w tabeli, wnioskujemy z OBV i ceny) nie wykazuje dywergencji z ceną – przepływ pieniądza wspiera trend. Zmienność rośnie (ATR(14) w górę, Garman-Klass i Parkinson w skrajnym decylu), ale jednocześnie szerokość wstęg Bollingera się kurczy (bandwidth 0,298) – to zapowiedź wybicia lub korekty, klasyczny squeeze.
Poziomy i scenariusze: 94,5 PLN to jednocześnie historyczny szczyt 52-tygodniowy, zamknięcie dnia i opór pierwszego rzędu. Brak danych o lokalnych wsparciach w przeszłości, ale logiczne są: 88,8 PLN (SMA(20)), 76,1 PLN (EMA(50)) i 74,6 PLN (SMA(50)). Kontynuacja byczego układu wymagałaby przełamania 94,5 PLN z wolumenem i utrzymania powyżej, co anulowałoby sygnał SAR i rozszerzyłoby trend. Odwrócenie / korekta – wyzwalaczem może być przebicie w dół 88,8 PLN (SMA(20)) przy rosnącym wolumenie, co zamknęłoby krótkoterminową strukturę i potwierdziłoby dywergencję momentum. Na razie obraz jest spójny byczo w trendzie, ale krótki termin pokazuje zmęczenie – to typowa walka między uczestnikami, którzy dołożyli późno, a tymi, którzy zarządzają ryzykiem przy szczycie.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o ASB od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
ASBIS to dystrybutor IT o wąskich marżach, który przez ostatnie 3 lata utrzymywał stabilną rentowność i generował solidne wolne przepływy pieniężne, ale wskaźniki wyceny są obecnie mocno rozbieżne między źródłami – istotny wpływ ma data ostatniego kursu (94,5 PLN) i nieaktualność niektórych danych.
Kluczowy problem: dane cenowe wskazują na zamknięcie z 26 czerwca na poziomie 94,5 PLN, co daje absurdalnie wysokie stopy zwrotu (np. +21 198% w 1 dzień). To sugeruje błąd w źródle lub efekt split/wypłata dywidendy nieodzwierciedlony w danych. W praktyce realny kurs jest niepewny i należy go zweryfikować przed podejmowaniem decyzji.
Wycena
Wskaźniki z dwóch źródeł są sprzeczne: stockanalysis podaje P/E 15,7 i P/B 3,8, podczas gdy headline_latest (prawdopodobnie z innego momentu) wskazuje P/E 8,4 i P/B 1,5. Ta rozbieżność wynika z różnic w cenie akcji (94,5 vs?).
Własna historia spółki (2021-2025): P/E wahało się między ok. 6-10x, P/B między 1,2-2,0x. Nawet przy P/E 15,7 jest to powyżej 3-letniego zakresu, ale przy P/E 8,4 – w dolnej części zakresu. EV/EBITDA ok. 9,8x to poziom nieznacznie powyżej historycznej średniej (ok. 7-8x). FCF yield z stockanalysis wynosi 12,2%, co jest atrakcyjne, ale to dane za 2025-A, niekoniecznie odzwierciedlające bieżącą cenę.
EV/Sales 0,35x to typowo niska wartość jak na dystrybutora, co jest spójne z modelem biznesowym.
Jakość biznesu
Marża operacyjna: ~3,4% (2025-A), stabilna w przedziale 3-4% przez ostatnie 5 lat – niska, ale charakterystyczna dla dystrybucji IT. ROE: 26,2% – bardzo wysoki, napędzany dźwignią finansową (Debt/Equity 0,87, co jest podwyższone, ale stabilne). Dług netto/EBITDA: ok. 2,0x – bezpieczny poziom, ale nie niski. FCF margin: 3,9% (2025-A) – przyzwoita jak na niskomarżowy biznes, ale w 2024-A było tylko 0,3% (rok wcześniej spadek ze 182 mln do 32 mln FCF). Dynamika przychodów: wzrost z 12,0 mld w 2023 do 13,9 mld w 2025 (+16% w 2 lata), głównie organiczny. Kapitał obrotowy: zapasy 1,96 mld, należności 1,9 mld – typowe dla dystrybutora, ale quick ratio 0,74 sygnalizuje ryzyko płynności w razie spowolnienia. Dividend: stabilna od lat (~2 PLN/rok), wypłacana regularnie, yield ok. 2% przy obecnym kursie, ale nie rośnie.
Ryzyka fundamentalne
- Niskie marże i wrażliwość na presję cenową – marża operacyjna 3,4% pozostawia bardzo mały margines błędu; każda presja na ceny (np. od dostawców Intel/AMD) lub wzrost kosztów logistyki bezpośrednio uderza w EBITDA.
- Wysokie zapasy i ryzyko przeceny – zapasy stanowią 40% aktywów obrotowych; w przypadku spadku popytu na IT lub przyspieszonej deprecjacji sprzętu (cykl życia produktów) spółka może być zmuszona do odpisów.
- Ryzyko walutowe operacji – spółka działa w wielu walutach (EUR, USD, PLN, CZK itd.), a nie ma pełnego hedgowania; przy zmienności kursów (szczególnie EUR/PLN) marże mogą być ściśnięte.
- Kapitał obrotowy a zdolność do generowania FCF – w 2022 roku FCF był ujemny (-297 mln), w 2024 spadł do zaledwie 32 mln; spółka jest uzależniona od zarządzania kapitałem obrotowym, co w okresie spowolnienia może prowadzić do presji na gotówkę.
- Koncentracja na rynkach wschodzących – spółka operuje głównie w EMEA (Europa Środkowo-Wschodnia, Bliski Wschód, Afryka), co niesie ryzyko geopolityczne (konflikt na Ukrainie, niestabilność w regionie) i walutowe.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem ASB:
Reżim rynku
Rynek wszedł w korektę spadkową po długiej hossie. Wszystkie główne indeksy (WIG -0.8%, WIG20 -2.7%, mWIG40 -1.5% w 20d) cofnęły się od 52-tyg. szczytów o 3-4%, a Nasdaq (-6% w 20d, -6.6% od szczytu) przoduje w spadkach. To typowe wyprzedanie w segmencie tech po 60-dniowych wzrostach rzędu 12-17%. Narracja prasy z ostatnich dni potwierdza „przewagę podaży" (22.06) i odwrót od ryzyka, choć starsze teksty (kwiecień-maj) mówiły o „rekordowych wzrostach" i „powrocie akcji do łask". Rozjazd jest przejściowy – rynek realizuje zyski, światowy sentyment (S&P 500 -3.3% w 20d, DAX -1.7%) podbija presję. Faza: korekta w średnim trendzie wzrostowym; nie jest to bessa, ale rynek testuje wsparcia.
Spółka na tle reżimu
ASB (mWIG40, tech-dystrybucja) płynie z rynkiem – beta umiarkowanie wysoka. W korekcie tech/rynków wschodzących spółka będzie pod presją, szczególnie przy spadku Nasdaq (-6% w 20d). Defensywność niska.
Wrażliwości makro
Kluczowa wrażliwość: USD/PLN – produkty wyceniane w USD, sprzedaż w walutach lokalnych. USD/PLN wzrósł o 1.5% w 5d (do 3.766), a 20d +3.9% – to presja kosztowa na marżę (szac. każdy +1% USD/PLN obniża marżę o 0.5-0.7%). Dodatkowo RPP utrzymuje stopy bez zmian (czerwiec) – stabilny PLN nie osłabia presji. Inflacja bazowa 3.0% w kwietniu, CPI ~3.3% – tło neutralne. Rynek zdyskontował już większość ruchu USD/PLN? Częściowo tak, 3.9% w 20d jest w cenach, ale dalsze osłabienie PLN wobec USD (np. przy globalnym risk-off) byłoby świeżym ryzykiem. Sankcje na rynek CIS (historycznie 30-40% przychodów) – to już stara, wbudowana w wycenę informacja.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
- wt 30.06 – GUS: szybki szacunek CPI za czerwiec. Rynek oczekuje stabilizacji (ok. 3.3% r/r); odczyt powyżej podbije oczekiwania na podwyżki RPP (presja na PLN/obligacje), poniżej może wzmocnić złotego. Średnia zmienność.
- śr 08.07 – Decyzja RPP. Powszechnie oczekiwana stabilizacja stóp – rynek już w cenie. Ruch pojawi się tylko przy niespodziance (gołębiej/jastrzębiej retoryce), co może przesunąć USD/PLN o 1-2%.
Obydwa zdarzenia mogą przejściowo wpłynąć na kurs walutowy – to kluczowy driver ASB w tym tygodniu.
Ryzyka makro (3-6 mc)
- Eskalacja korekty na Nasdaq – dalsze -10% w tech sprowadzi globalny risk-off, uderzając w spółki dystrybucyjne o wysokiej korelacji z sektorem (przesunięcie reżimu z korekty w bessę tech).
- Dalsze osłabienie PLN (USD/PLN 3.85-3.90) – przy materializacji czynników geopolitycznych/odpływu kapitału z EM – ponownie zredukuje marżę ASB (do -4% vs dzisiejszy kurs).
- Efekt rebalansacji mWIG40 – nadchodzące rewizje indeksu (wrzesień) mogą wymusić przepływy w spółkach o małej płynności. Dystrybutorzy IT z reguły są podatni na zmiany składu indeksu.