Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 27 czerwca 2026. Prezes podjął ją wbrew rekomendacji swojego dyrektora ⚖.
„Wezwanie po 59,10 zł to sztywny sufit – dopóki wzywający nie podbiją ceny, kurs będzie się o niego obijał i zjeżdżał w dół jak po maśle.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs wzrósł o 1,5%. Pudło ❌
- 25 czerwca strefainwestorow.pl Wezwanie i delisting Polenergii. Dlaczego sprzedaż akcji przez inwestorów jest nieopłacalna
- 17 czerwca rp.pl Polenergia: pierwsza energia w przyszłym roku
- 16 czerwca cryps.pl Polenergia zniknie z GPW? Kulczyk i Brookfield szykują wykup za ponad 1 mld zł
- 16 czerwca parkiet.com Polenergia kończy z GPW. Jest wezwanie na akcje
- 8 czerwca inwestycje.pl PSEW wezwał rząd do przyspieszenia inwestycji w energetykę wiatrową – Inwestycje.pl
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 937 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów · 1 weto prezesa — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Wezwanie i delisting to wciąż niedoważony katalizator, bo rynek nie wycenił presji zakupowej free-floatu przed squeeze-out.
Wezwanie po 59,10 zl to wytarty katalizator zdyskontowany przez rynek od 16 czerwca.
ADX 64,9 potwierdza silny trend, a nie słabnięcie.
Ekstremalne rozszerzenie wstęg Bollingera w górnym decylu zapowiada gwałtowną regresję do średniej.
Maratończyk ma zadyszkę na starcie, ale nikt nie mierzy go po pierwszym kilometrze.
Strata netto 124,6 mln PLN w 2025 roku przy EV/EBITDA 13,4x to wycena oderwana od fundamentów.
Bogdan Bessowy opiera się na krótkoterminowej korekcie 4,4% WIG20 i traci z oczu długi trend +27,5% od średniej 200-dniowej.
Rynek wszedł w fazę prawda w cenach gdzie wszystkie dobre wieści są już wycenione a PEP jest przegrzana i podatna na korektę.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Wzywający mogą podbić cenę, by domknąć zbiórkę – wtedy sufit pęka, a my tracimy na krótkiej pozycji.
- Przy ADX 64,9 trend jest tak silny, że nawet bez nowego impulsu kurs może jeszcze trochę pociągnąć w górę z rozpędu.
- Rynek może uznać, że 59,10 zł to podłoga, a nie sufit – wtedy momentum bycze wróci i wyciśnie nas z pozycji.
Dyrektor dziś stawia na momentum i byka, bo wezwanie to jego zdaniem proces, a nie jednorazowy news. Dobry chłopak, ale na tej spółce to już szóste pudło z rzędu – 14 bear, a potem dwa tygodnie temu 8% w górę, tydzień temu 7,6% w górę i dziś znów 1,5% na plusie. Alpha -28,79 pkt to nie przypadek, tylko dowód, że jego bycze momentum na PEP to gonienie kursu, a nie zarabianie. Dziś mówi: ADX 64,9, cena na ATH, więc gramy z trendem. Ale ja patrzę na to inaczej: wezwanie po 59,10 zł to nie paliwo rakietowe, tylko kotwica. Kurs jest przy 61,6 zł, czyli już nad ceną wezwania – i co, dalej ma rosnąć? Kto kupi akcje po 62 zł, jak za chwilę może je oddać po 59,10 zł? To jak z licytacją na weselu – jak młody dał za butelkę stówę, to nikt nie da sto pięć, bo po co przepłacać. Dyrektor gra dziś momentum, ale to nie ten przypadek – tu nie ma rozpędu, jest sufit.
Pamiętam, jak kiedyś na weselu u kuzyna Staszka, swat nalegał, żeby młodemu dać w prezencie krowę, bo „krowa to majątek na lata”. A stary gospodarz, wujek Franek, tylko splunął i mówi: „Krowa daje mleko, ale jak jej nie wydoisz, to zmarnieje. A ty, Staszek, nawet nie masz obory”. Tak samo z tą PEP – wezwanie to ta krowa, niby majątek, ale póki wzywający nie podbiją ceny, to mleka z tego nie będzie, tylko kłopot. Dlatego ja dziś wetuję Dyrektora i gram na spadek – bo póki sufit jest sztywny, to kurs będzie się od niego odbijał w dół.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 27 czerwca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs +1,5%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 27 czerwca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Wezwanie po 59,10 zł to sztywny sufit – dopóki wzywający nie podbiją ceny, kurs będzie...” |
| 20 czerwca 7d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,5% | ❌ zła decyzja | „Wezwanie po 59,10 zł przy kursie 60,70 zł to jak dach nad głową – chroni przed...” |
| 13 czerwca 14d temu |
▼ SPADEK | kurs +7,6% | ❌ zła decyzja | „PEP po +8% w tydzień na suchym StochRSI to jak polowanie na kaczki z gwizdkiem – hałas...” |
| 6 czerwca 21d temu |
▼ SPADEK | kurs +8,1% | ❌ zła decyzja | „PEP przebił opór, ale przy StochRSI na 100 i bez OBV to jak ogień bez drewna – młody...” |
| 30 maja 28d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,8% | ❌ zła decyzja | „Fundamenty na morzu, ale kurs na lądzie – dopóki OBV nie zawróci, każdy wzrost to...” |
| 23 maja 35d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,2% | ❌ zła decyzja | „EBITDA spadła o 20%, a wiatru brak – jak wóz bez paliwa, dalej nie pojedzie, więc gram na dół.” |
| 16 maja 42d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,0% | ✅ dobra decyzja | „Raport za I kw. w czwartek – przy stracie netto w 2025 roku i braku konkretów o...” |
| 9 maja 49d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,4% | ✅ dobra decyzja | „PEP rezygnuje z dotowanego magazynu – jak sami nie wierzą w szybki zysk z baterii, to...” |
| 2 maja 56d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,5% | ✅ dobra decyzja | „PEP udaje odbicie, ale bez wolumenu to pic na wodę – jak wędkarz, co szarpie wędką, a...” |
| 25 kwietnia 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,5% | ❌ zła decyzja | „PEP nie łapie oddechu w hossie, a rezygnacja z magazynu to dowód, że zarząd sam nie...” |
| 18 kwietnia 70d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,3% | ✅ dobra decyzja | „PEP nie korzysta z hossy, a rezygnacja z dotacji na magazyn to sygnał, że zarząd nie...” |
| 11 kwietnia 77d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,5% | ✅ dobra decyzja | „PEP odbił na wieściach z Hormuz, ale bez OBV to tylko ulga – jak wędkarz, co wyciągnął...” |
| 4 kwietnia 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,0% | ❌ zła decyzja | „Rezygnacja z dotowanego magazynu to sygnał, że zarząd nie wierzy w BESS – a jak sami...” |
| 28 marca 91d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,0% | ❌ zła decyzja | „PEP leci w dół jak z górki na sankach – póki nie wjedzie w zaspę, nie ma co hamować.” |
| 21 marca 98d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „Trend spadkowy PEP jest jak rozpędzony wagon – dopóki nie napotka solidnej przeszkody,...” |
| 14 marca 105d temu |
▲ WZROST | kurs -1,6% | ❌ zła decyzja | „Po tygodniu bez złych wieści i przy wciąż wyprzedanym rynku, stawiam na dalsze odbicie...” |
| 7 marca 112d temu |
▲ WZROST | kurs +1,2% | ✅ dobra decyzja | „PEP po głębokiej przecenie odbija od dna, a rynek GPW stabilizuje się po szoku – gram...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 27 czerwca 2026. Rekomendował w nim zagrać na wzrost ▲ — prezes uznał inaczej. Oto pełny raport:
Dokument Wewnętrzny — Szef Funduszu
Od: Dyrektor Researchu Data: 2026-06-27 Spółka: Polenergia S.A. (PEP)
1. Streszczenie wykonawcze
PEP żyje wezwaniem po 59,10 zł ogłoszonym 16 czerwca — informacja jest już publiczna i zdyskontowana przez 10 sesji, ale nie wyczerpała jeszcze efektu strukturalnego: przy 77,88% w rękach wzywających i progu 95% do squeeze-out'u, każdy punkt procentowy free-floatu jest na wagę złota. Reżim rynku to korekta w trendzie wzrostowym (WIG20 -4,4% od szczytu, ale +27,5% nad SMA 200), a PEP z betą ~1,0-1,2 płynie z tym prądem. Technika potwierdza wyjątkowo silny, młody trend wzrostowy z ADX 64,9 — gram momentum GÓRA, z trendem i z rynkiem.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Wezwanie to początek gry o squeeze-out — każdy punkt free-floatu przy progu 95% tworzy asymetrię w górę, bo wzywający muszą zebrać akcje od opornych.
- Bear — Piotrek Pesymista: Cena 59,10 zł to stała kotwica, a nie podłoga — każdy, kto chciał sprzedać, już sprzedał; spekulacja na podbicie to gra o marżę poniżej 5%, nie sensowna asymetria.
- Moja ocena: Piotrek ma rację co do stałości ceny wezwania, ale Olek trafniej czyta mechanikę squeeze-out'u — przy budżecie 1 mld zł i celu 95%, rynek będzie testował, czy wzywający podbiją stawkę, by domknąć proces. News jest znany od 16 czerwca, ale efekt strukturalny (walka o każdy punkt free-floatu) wciąż się rozgrywa. Strona bycza mocniejsza.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: Trend jest młody, silny i potwierdzony strukturą — ADX 64,9, OBV w górnym kwartylu, cena na historycznym maksimum 61,6 zł. W silnym trendzie wykupienie na RSI to norma, nie wyzwalacz.
- Bear — Stefan Spadkowy: RSI(14) 74,3 już spada od 5 sesji, StochRSI na skrajnych wartościach — to klasyczne przegrzanie przed korektą.
- Moja ocena: Argument Waldka jest miażdżący — ADX 64,9 to nie jest "silny" trend, to wyjątkowo silny, przyspieszający trend. Przy takich odczytach oscylatory mogą wisieć tygodniami, a spadające RSI z 74,3 to zdrowa konsolidacja, nie sygnał odwrotu. Strona bycza zdecydowanie mocniejsza.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: Rynek wycenia aktywa offshore w budowie (aktywa trwałe +28% r/r do 7,0 mld PLN), nie przejściową stratę netto -124,6 mln PLN. FCF yield 6,9% (z debaty, niezweryfikowane) i EBITDA 447,7 mln PLN (z debaty, niezweryfikowane) dają twarde dno wyceny.
- Bear — Maciek Misiowy: P/B 1,06x to blisko księgowej, ale strata netto i rosnący dług (D/E 0,74) to fundamenty jak po huraganie — rynek płaci za obietnice, nie za zyski.
- Moja ocena: Obie strony mają rację w swoich wymiarach — fundamenty są słabe na dziś, ale projektowe na jutro. Przy wezwaniu jako dominującym katalizatorze, fundamenty schodzą na drugi plan. Remis z lekkim wskazaniem na byki, bo rynek dyskontuje przyszłość, nie przeszłość.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: Reżim to korekta w hossie — WIG +27,5% nad SMA 200, to zdrowe odetchnięcie. PEP jako cykliczna spółka wzrostowa skorzysta przy odbiciu.
- Bear — Bogdan Bessowy: Wszystkie indeksy w korekcie (WIG20 -4,4%, S&P 500 -3,9%, Nasdaq -6,6% od szczytu), impet wygasł, a PEP jako pierwsza poleci przy schładzaniu euforii.
- Moja ocena: Hieronim ma lepsze dane — korekta -4,4% przy +27,5% nad SMA 200 to nie bessa, tylko konsolidacja. PEP ma swój własny katalizator (wezwanie), który może ją uniezależnić od słabości rynku. Strona bycza mocniejsza.
3. Strategia
Wybór: momentum.
Reżim rynku to korekta w długoterminowej hossie (WIG +27,5% nad SMA 200, WIG20 -4,4% od szczytu). PEP ma jednak własny, potężny katalizator — wezwanie z mechaniką squeeze-out'u — który dominuje nad słabością indeksów. Gram z trendem PEP, który jest wyjątkowo silny (ADX 64,9, cena na ATH, OBV w górnym kwartylu), i z rynkiem (hossa długoterminowa nietknięta). Momentum to jedyna sensowna strategia przy takim układzie: przyspieszający trend z potwierdzeniem strukturalnym i katalizatorem, który wciąż się rozgrywa. Contrarian byłby tu samobójstwem — fade'owanie trendu z ADX 64,9 bez złamania struktury to łapanie noża.
4. Rekomendacja
- Kierunek: bull (GÓRA — długa pozycja)
- Siła przekonania: medium
- Horyzont: 1w
5. Uzasadnienie
1. Wezwanie to gra strukturalna, nie jednorazowy news. Ogłoszone 16 czerwca wezwanie po 59,10 zł z celem 95% i squeeze-out'em to nie jest zdarzenie "już w cenie" w klasycznym sensie — to proces, który rozgrywa się przez wiele sesji. Przy 77,88% w rękach wzywających i budżecie 1 mld zł, każdy punkt procentowy free-floatu wymaga walki. Rynek testuje, czy wzywający podbiją cenę, by domknąć zbiórkę — i to tworzy asymetrię w górę, którą Olek Optymista słusznie nazwał "gromem z jasnego nieba dla trzymających akcje".
2. Technika potwierdza siłę, nie wyczerpanie. ADX 64,9 to nie jest "silny" trend — to ekstremalnie silny, przyspieszający trend. Cena na ATH 61,6 zł, OBV w górnym kwartylu, DI+ dominuje. W takim układzie RSI 74,3 spadające od 5 sesji to nie sygnał odwrotu, tylko zdrowa konsolidacja przed kolejnym wybiciem. Stefan Spadkowy straszy wykupieniem, ale Waldek Wzrostowy ma rację — w trendzie z ADX 64,9 oscylatory to szum, nie sygnał.
3. Rynek daje wiatr w plecy. Korekta -4,4% na WIG20 przy +27,5% nad SMA 200 to nie bessa, tylko przystanek. PEP z własnym katalizatorem (wezwanie) może się uniezależnić od słabości indeksów, ale ogólny kontekst długoterminowej hossy nie szkodzi.
Świadome przemilczenia: Nie wiem, czy wzywający podbiją cenę — jeśli nie, kurs może utknąć przy 59-61 zł. Fundamenty są słabe (strata netto, rosnący dług), ale przy wezwaniu to drugorzędne. Największe ryzyko: jeśli rynek uzna, że 59,10 zł to sztywny sufit, a nie punkt wyjścia, momentum wygaśnie.
6. Spowiedź i refleksja
Confession: Gram momentum GÓRA przy ADX 64,9 i cenie na ATH, ale prawda jest taka, że jeśli wzywający nie podbiją ceny, a rynek uzna 59,10 zł za sufit, ten trend może się odwrócić szybciej, niż ktokolwiek zdąży powiedzieć "squeeze-out".
Self-reflection: 14 bear z rzędu to seria, która mogła być szumem, ale też sygnałem, że systematycznie fade'owałem rajdy PEP po parabolicznych ruchach. Dziś odwracam na GÓRĘ — nie z rozpędu, ale dlatego, że układ się zmienił: wezwanie to nie jednorazowy news do fade'owania, tylko proces strukturalny. Jeśli Szef znów zwetuje, będzie to weto przeciw ADX 64,9 i mechanice squeeze-out'u, nie przeciw mojemu nawykowi. Moja alpha -28,79 pkt to nie powód do paniki, ale do przemyślenia: czy nie przegapiłem zmiany reżimu PEP z "spadkowego po rajdzie" na "wzrostowy z katalizatorem"?
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Olek Optymista byk
Główna teza bycza
Mimo że wezwanie po 59,10 zł wisi w powietrzu od 16 czerwca, rynek wciąż nie wycenił do końca efektu squeeze-out i delistingu – asymetria w górę jest jak grom z jasnego nieba dla każdego, kto trzyma akcje!
Najważniejsze argumenty
- Wezwanie to nie koniec, a dopiero początek gry: Cena 59,10 zł to punkt zaczepienia, ale free-float (nieco ponad 22%) wciąż może zyskać na presji zakupowej przed osiągnięciem 95% progu. Jeśli akcjonariusze mniejszościowi nie zdążą sprzedać, dostaną przymusowy wykup – ale ci, którzy grają na czas, mogą liczyć na dodatkową premię, jeśli główni gracze przyspieszą proces. To jak złapać byka za rogi – masz kontrolę nad terminem.
- Postęp Bałtyku to katalizator wartości: Zapowiedź pierwszej energii z Bałtyk 2 i 3 w Q2 2027 to nie tylko długoterminowy plus – w kontekście wezwania podkreśla, że spółka jest warta więcej niż 59,10 zł. Koszt inwestycji 13,5 mld zł to skala, która motywuje głównych akcjonariuszy do wycofania spółki z GPW, by nie dzielić się zyskami z drobnymi inwestorami. Jak mawiał klasyk: „Nie sprzedawaj skóry, zanim nie upolujesz niedźwiedzia” – wartość Bałtyku dopiero się rozwinie.
- Przesunięcie raportu półrocznego to sygnał do gry: Zmiana terminu publikacji na 1 lipca (z 24 czerwca) to nie problem, a szansa – opóźnienie może oznaczać, że zarząd szykuje dobre wieści, by wesprzeć proces wezwania. Dodatkowo, zyski za pierwsze półrocze 2026 (szacuję około 4 mld zł EBITDA) mogą zaskoczyć w górę, co doda paliwa do wzrostów.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że wezwanie po 59,10 zł jest stałe i bez premii, więc jakakolwiek zwyżka powyżej tej ceny to tylko spekulacja na szybkie domknięcie procesu -
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Riposta — Olek Optymista
Olek Optymista upiera się, że wezwanie to dopiero początek gry, a free-float jeszcze zyska. To jakby twierdzić, że deszcz przestanie padać, bo parasol już otwarty. Wezwanie po 59,10 zł wisi od 16 czerwca — rynek zdążył zdyskontować tę premię przez 10 sesji. Każdy, kto chciał sprzedać, sprzedał. Każdy, kto kupił, spekuluje na squeeze-out, ale tu nie ma drugiego katalizatora do podbicia ceny.
Główna teza niedźwiedzia
Wezwanie to pułapka na optymistów — po osiągnięciu 95% akcji i deliście, free-float zostanie zablokowany, a kurs uderzy w przymusowy wykup.
Najważniejsze argumenty
- Brawo, Olek, za wiarę w presję zakupową — ale spójrz na daty: wezwanie trwa od 25 czerwca, a próg 95% to ~4,5 mln akcji do skupienia. Jeśli proces się wydłuży, płynność wyschnie, a ostatni sprzedający zostaną z przymusowym wykupem. To nie wzrost, to wpadnięcie jak śliwka w kompot.
- Presja zakupowa? Gdzie? Free-float to ~22%, ale od 16 czerwca kurs oscyluje wokół 59 zł. Brak dalszego skoku — rynek zdyskontował wezwanie. W dniu 26 czerwca mieliśmy przesunięcie raportu półrocznego, co podbija niepewność, a Olek widzi w tym szansę. To tak jak cytowałbyś bankiera: „kupuj, póki inni uciekają” — ale tu nie ma dokąd uciekać bez straty.
- Zapomnij o offshore'owych wiatrakach z 2027 roku — to nie katalizator na teraz, tylko bajka dla cierpliwych. Koszt inwestycji 13,5 mld zł to obciążenie, a nie premia w wycenie. Dopóki nie ma gotowej energii, to tylko ciężar.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, ze przy budzecie 1 mld zl na wezwanie i progu 95% rynek moze wywindowac kurs powyzej 59,10 zl, ale to gra o nizej niz 5% marzy, a nie sensowna asymetria w gore
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, patrzę na ten wykres i widzę klasyczne przegrzanie silnika – Polenergia leci na oparach spekulacji, a za chwilę wpadnie jak śliwka w kompot. RSI na 74,3 już zaczyna się wycofywać, a skrajne wartości StochRSI to jak syrena ostrzegawcza przed krachem.
Najważniejsze argumenty
- Wskaźnik siły względnej RSI(14) na poziomie 74,3 to wykupienie, ale co gorsza – spada od 5 sesji. To jak zapaśnik, który traci siły w ostatniej rundzie, a tłum wciąż krzyczy "jeszcze!".
- Wstęgi Bollingera biją na alarm – szerokość pasma 0,30 to ekstremalne rozszerzenie w górnym decylu. To historyczny sygnał, że za chwilę nastąpi gwałtowna regresja do średniej. Jak powiedział Jesse Livermore: "Rynek nigdy nie jest tak wysoki, żeby nie można było go sprzedać, ani tak niski, żeby nie można go było kupić" – ale teraz czas sprzedawać.
- StochRSI %K zatrzymał się na 100 – to wartość skrajna, jak termometr, który pękł przy 50 stopniach w cieniu. Każdy technik wie, że takie poziomy rzadko kończą się kontynuacją wzrostów.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że trend jest silny i akumulacja trwa, ale przy takich ekstremach technicznych ryzykuję jak hazardzista przed bankructwem kasyna. -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy straszy wykupieniem i spadającym RSI, jakby to był wyrok śmierci. Zapomina jednak, że w silnym trendzie wskaźniki potrafią tygodniami chodzić po wykupieniu, zanim dojdzie do korekty.
Główna teza bycza
Trend jest młody, silny i potwierdzony strukturą — cena na historycznym maksimum 61,6 zł to nie koniec, tylko kolejny poziom do wybicia.
Najważniejsze argumenty
- ADX na 64,9 to nie żaden słabnący trend, tylko siła rodząca siłę — jak pisze Jesse Livermore, rynek nigdy nie jest zbyt wysoki, by nie mógł pójść wyżej, dopóki struktura wybicia stoi.
- Wstęgi Bollingera szerokie na 0,30? Wręcz przeciwnie — to zaproszenie do kontynuacji, bo cena dopiero co wybiła górne pasmo i testuje nowy teren. Stefan Spadkowy myli rozszerzenie z odwrotem.
- Bilans wolumenu (OBV) w najwyższym kwartylu to systematyczna akumulacja — pytanie retoryczne: czy ktoś kupuje na szczycie po 60 zł, żeby zaraz sprzedać ze stratą? To byczy kapitał czekający na nowe szczyty.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy wykupieniu RSI i skrajnym StochRSI ryzyko korekty jest realne, ale trend jest zbyt silny, by go teraz kwestionować
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, cena tej spółki to czysta spekulacja przyszłością, a fundamenty wyglądają jak po przejściu huraganu. Za 57,7 zł akcji dostajecie stratę netto 124,6 mln PLN i dług, który rośnie szybciej niż wiatr na Bałtyku.
Najważniejsze argumenty
- Zyskowność runęła – strata 124,6 mln PLN w 2025 roku to jak grom z jasnego nieba dla tych, którzy wierzyli w rentowność. Rynek płaci za aktywa tyle, ile są warte, a nie za obietnice, które mogą wyparować jak para nad garnkiem.
- Wskaźnik EV/EBITDA skoczył do 13,4x, podczas gdy średnia z 3 lat oscylowała wokół połówki tej wartości. To nie jest „margin of safety", tylko „margin of folly" – płacicie premię za przyszłość, której nikt nie gwarantuje. Jak mawiał klasyk inwestycyjny: „Rynek potrafi dłużej pozostać irracjonalny, niż ty zachować wypłacalność" – tu chyba celujemy w rekord.
- P/B na poziomie 1,06x przy ujemnym ROE to absurd. Historycznie, gdy spółka miała takie mnożniki, generowała zyski, a nie straty. Dziś wartość księgowa 57,7 zł to tylko iluzja – aktywa trwałe +28% r/r do 7,0 mld PLN oznaczają, że dług pracuje na siebie, a nie na akcjonariuszy.
- Dług netto do EBITDA na poziomie 2,5x (z briefingu) – to nie jest krew z mlekiem, to krew z gliny. Przy rosnących stopach i braku rentowności, ten wskaźnik może szybko wymknąć się spod kontroli.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy FCF yield 6,9% i dodatnim free cash flow 324,7 mln PLN spółka ma twarde dno, ale dług i brak zysków to ryzyko, którego nie mogę zignorować -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciek Misiowy twierdzi, że rynek płaci za aktywa, a nie obietnice, i wytyka stratę netto. Problem w tym, że to spojrzenie przez wsteczne lusterko — inwestorzy patrzą na wartość projektów offshore, które już są w budowie, a nie na przejściową stratę księgową. Obwinianie spółki za stratę netto w fazie największych inwestycji w historii to jak wytykanie maratończykowi zadyszki na starcie.
Główna teza bycza
Polenergia jest tanio wyceniona względem wartości księgowej i potencjału offshore, a ujemny wynik netto to koszt przejściowy — rynek prawidłowo dyskontuje przyszłe zyski z mocy wiatrowych na Bałtyku.
Najważniejsze argumenty
- Maciek Misiowy podkreśla stratę netto, ale pomija, że EBITDA za 2025 wyniosła 447,7 mln PLN — poziom historycznie wysoki, napędzany wzrostem aktywów o 28% r/r. Strata netto to efekt amortyzacji i kosztów finansowych, a nie utraty zdolności do generowania gotówki.
- Wskaźnik ceny do wolnych przepływów pieniężnych (P/FCF) to 14,5x przy stopie zwrotu z FCF na poziomie 6,9% — to jak kupowanie obligacji, ale z opcją na wielokrotność wzrostu, gdy offshore ruszy. Maciek Misiowy woli liczyć straty zamiast gotówki, która wpływa na konto.
- Cena do wartości księgowej (P/B) wynosi 1,06x wobec historycznego przedziału 0,8-1,3x. W środku tego zakresu przy ujemnym ROE to sygnał, że rynek dyskontuje przyszłe projekty, a nie obecną rentowność. Trzymajmy rękę na pulsie — pierwsze megawaty z Baltic 2 w 2027 roku zmienią tę narrację.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy EV/EBITDA 13,4x i ujemnym ROE jedno opóźnienie offshore rozwali byczą tezę na deskach
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, reżim rynku pęka w szwach jak stary worek po rekordowej hossie. Wszystkie indeksy stoją w korekcie, impet wygasł, a ta konsolidacja to nie przystanek w drodze na szczyt – to pierwsze oznaki, że pod nogami robi się grząsko. PEP, jako spółka wzrostowa z sektora utilities, będzie jedną z pierwszych ofiar, gdy rynek zacznie schładzać euforię.
Najważniejsze argumenty
- Rynek traci impet, a PEP nie ucieknie przed odpływem kapitału. WIG20 jest 4,4% pod szczytem, Nasdaq stracił już 6,6% – wszystkie indeksy mają ujemne trendy 20-dniowe. To klasyczny obraz rynku, który po długiej hossie wchodzi w fazę “prawda w cenach”: cały optymizm został już wyceniony, a nowych impulsów brak. PEP, która notuje 21% wzrostu, stoi na cienkim lodzie – gdy sentyment się odwróci, takie spółki spadają najszybciej.
- Euforia to szczyt, a po rekordach przychodzi korekta – to nie jest rocket science. Jak mawiał Jesse Livermore: “Rynki nigdy nie są tak niebezpieczne, jak wtedy, gdy wszyscy myślą, że będą rosły wiecznie.” Dziś mamy mieszankę “nadziei przeplatanych obawami” – to już nie jest czysta euforia, tylko niepewność. Gdy byki tracą pewność, niedźwiedzie przejmują kontrolę.
- Szerokość rynku się kurczy, a PEP to typowa “przegrzana” spółka. Ten 21-procentowy wzrost PEP to nie siła fundamentalna, tylko efekt podążania za trendem. Gdy rynek zacznie korygować, takie spółki wracają do średniej z prędkością spadającego noża. Dystans WIG20 od szczytu wynosi -4,4% – to sygnał, że gracze już zaczęli realizować zyski, a PEP dopiero przed sobą ma tę samą ścieżkę.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem że gram bessę ale przy obecnym kursie PEP i braku wyraźnych fundamentów spadkowych ta spółka może się bronić dłużej niż rynek generalnie -
Hieronim Hossowy byk
Riposta — Bogdan Bessowy
Bogdan Bessowy twierdzi, że worek hossy pęka, a PEP jako pierwszy poleci. To tak, jakby powiedzieć, że wiosna się kończy, bo jeden dzień jest pochmurny. Patrz na długi trend: WIG wciąż +27,5% powyżej średniej z 200 sesji. To nie pękający worek, tylko zdrowe odetchnięcie po biegu.
Główna teza bycza
Trend długoterminowy pozostaje byczy, PEP płynie z prądem szerokiego rynku, a korekta to okazja, nie zagrożenie.
Najważniejsze argumenty
- Powtarzasz mantrę o 4,4% spadku WIG20 od szczytu, jakby to był wyrok. Przy trendzie +27,5% od średniej 200-dniowej taka korekta to krew z mlekiem, nie koniec świata. Bogdanie, liczysz tylko na krótkiej drabinie, a ja patrzę na cały budynek.
- Sam mówisz o konsolidacji. To nie grząski grunt, tylko zbieranie sił przed kolejnym rajdem. Gdybyś miał rękę na pulsie, wiedziałbyś, że przy mieszanym sentymencie i braku nowych katalizatorów, rynek czeka na impuls, a PEP z modelem OZE jest gotów go wykorzystać.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy utrzymującej się podaży przez kolejne 2-3 tygodnie, reżim rynku może faktycznie przejść w głębszą korektę, co uderzy w cykliczną PEP jako pierwszą
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 27 czerwca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o PEP od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. Wezwanie i delisting (news z 16-25.06) Kluczowy, nadrzędny temat tygodnia. Główni akcjonariusze (Mansa Investments + Brookfield, 77,88% akcji) ogłosili dobrowolne wezwanie na pozostałe 17,08 mln akcji po 59,10 zł/szt. (budżet ~1 mld zł). Celem jest osiągnięcie 95% i przymusowy wykup (squeeze-out), a następnie wycofanie spółki z GPW. To materialny katalizator — cena wezwania (59,1 zł) stanowi punkt odniesienia dla free-floatu. Informacja jest znana od 16 czerwca i była już dyskontowana (wzrost kursu o ~35% od końca maja), więc w bieżącym tygodniu (25-26.06) to raczej kontynuacja znanego procesu.
2. Postęp projektów offshore Bałtyk (17.06) Zapowiedź pierwszej energii z Bałtyk 2 i 3 na Q2 2027 (100 turbin po 14 MW). To pozytywny, fundamentalny news, ale długoterminowy i bez wpływu na bieżącą wycenę w kontekście wezwania. Koszt inwestycji (13,5 mld zł) podkreśla skalę, która motywuje delisting.
3. Zmiana terminu raportu półrocznego (26.06) Przesunięcie publikacji raportu za I półrocze 2026 z 20 sierpnia na 30 września. Drobny, neutralny news administracyjny. Nie wpływa na obraz spółki.
4. Fabryka magazynów energii w Częstochowie (24.06) Spółka zależna ELQ Energy (Polenergia Fotowoltaika) planuje budowę fabryki z chińskim Tianneng (cel: 1 GWh/rok, potem 5 GWh). To peer-news (dotyczy podmiotu zależnego, nie PEP jako jednostki dominującej). Neutralny, rozwojowy, ale bez wpływu na PEP w horyzoncie 1-3 miesięcy.
5. Kontekst sektorowy — ETS i regulacje (22.06) Ceny EU ETS wzrosły do ~80 euro. Dla PEP (OZE, brak ekspozycji na emisje) to lekko pozytywne otoczenie (wyższe koszty konwencjonalnych konkurentów). Jednak to makro, długi termin, bez zmiany obrazu spółki.
Tematy dominujące
Newsflow jest w 100% skoncentrowany wokół delistingu. Wszystkie materiały (publikacje z 16-26.06) dotyczą ogłoszenia, przebiegu i motywacji wezwania po 59,1 zł. Dla inwestora oznacza to, że w horyzoncie 1-3 miesięcy kluczową zmienną jest powodzenie procesu (próg 95%). Projekty offshore i wyniki kwartalne schodzą na dalszy plan.
Ryzyko informacyjne
Nie widać oznak nadchodzących negatywnych komunikatów. Główne ryzyko: asymetria informacyjna — po ewentualnym delistingu dostęp do danych spółki zaniknie. Przed nim — brak sygnałów ostrzegawczych.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt PEP — co gra i co się z czym kłóci:
Dominujący sygnał: silny, młody trend wzrostowy z potwierdzeniem strukturalnym. Cena notowana jest na historycznym maksimum 61,6 zł – ponad 13% powyżej średniej kroczącej z 50 sesji i blisko 18% powyżej średniej z 90. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 64,9 wskazuje na wyjątkowo silny, zdefiniowany trend, a oscylator Aroona (68 pkt) potwierdza dominację strony popytowej. Bilans wolumenu (OBV) znajduje się w najwyższym kwartylu – sugeruje systematyczną akumulację, a indeks przepływu pieniądza (MFI) nie jest dostępny, ale dodatnia dynamika OBV wzmacnia obraz popytu.
Najsilniejszy kontr-sygnał: klasyczna pułapka momentum – wykupienie i zrywanie się pędu przy ekstremalnej zmienności. Wskaźnik siły względnej (RSI) z okresem 14, mimo poziomu 74,3 (wykupienie), zaczął spadać przez ostatnie 5 sesji – sygnalizując słabnięcie dynamiki. StochRSI %K zatrzymał się na 100 – wartość skrajna historycznie. Jeszcze poważniejszy jest odczyt wstęg Bollingera: szerokość pasma (0,30) znajduje się w górnym decylu – to ekstremalne rozszerzenie, często poprzedzające krótkoterminową korektę lub nagły zwrot (tzw. climax). Równocześnie MACD, choć utrzymuje się powyżej linii sygnałowej, ma histogram opadający – momentum pikowało.
Napięcie obrazu: Mamy układ, w którym silny, trwający ponad 60 dni trend wzrostowy (zwrot +406% od dołka) wyczerpuje swój krótkoterminowy pęd, ale przepływ kapitału (OBV) wciąż go wspiera – dywergencji cenowo-wolumenowej jeszcze nie ma, ale pojawia się dywergencja cena-momentum (RSI spada przy cenie na szczycie). Kluczowe pytanie: czy to chwila oddechu przed kolejną falą, czy koniec tej euforii.
Trend i momentum: Długoterminowo układ jest jednoznacznie wzrostowy – cena powyżej średnich z 50, 90 i 200 sesji (+17%, +18%, +13% odpowiednio). MACD linią główną wciąż rośnie (2,87), ale histogram opada – to najwcześniejszy sygnał wygasania dynamiki. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) jest wysoki, co oznacza, że trend istnieje, ale nie mówi nic o jego sile resztkowej – Aroon (68) wciąż po stronie byków, a +DI (45) przeważa nad -DI (poniżej 20). Krótki termin: cena przebiła górną wstęgę Keltnera (60,48) – to wybicie górą, ale takie sytuacje często są testowane korektą do pasma.
Oscylatory i ekstrema: RSI(14) na 74,3 – lekko wykupiony, ale bardziej niepokojący jest układ krótkoterminowy: StochRSI %K na 100 (ekstremum), StochRSI %D na 42,9 (znacznie niżej) – tworzy się niedźwiedzie przecięcie. CCI (nie pokazane) niemal na pewno powyżej +200 (ekstremalne wykupienie). Williams %R w strefie wykupienia poniżej -20. W silnym trendzie takie odczyty mogą utrzymywać się tygodniami, ale przy jednoczesnym spadku RSI i histogramu MACD ryzyko korekty rośnie.
Wolumen, przepływ i zmienność: OBV w najwyższym kwartylu – akumulacja potwierdzona. Tempo wzrostu OBV (ROC 10) dodatnie – napływ gotówki trwa. Indeks przepływu pieniądza (MFI) nie jest dostępny, ale przy cenie na szczycie i wciąż rosnącym OBV nie widać dywergencji cenowo-wolumenowej. Zmienność: średni rzeczywisty zakres (ATR) rośnie – rynek się rozhuśtał. Szerokość wstęg Bollingera w górnym decylu – ekstremalna ekspansja, często poprzedzająca ruch powrotny do średniej. Zrealizowana zmienność 20-dniowa (51,4%) w górnym decylu – rynek jest niestabilny.
Poziomy i scenariusze: Cena na 61,6 zł – to jednocześnie 52-tygodniowy szczyt i dołek (spółka wyszła z głębokiego dołka). Najbliższe wsparcie: 60,48 zł (górna wstęga Keltnera), następnie 56,46 zł (średnia z 20 sesji, 8,3% niżej) i 54,33 zł (średnia z 50 sesji EMA, 11,8% niżej). Opór: brak historycznego poziomu powyżej – każdy nowy szczyt to technicznie opór. Paraboliczny SAR prawdopodobnie poniżej ceny.
-
Kontynuacja układu wzrostowego: Utrzymanie ceny powyżej 60,48 zł (górna Keltnera) przy braku spadku OBV. Ustabilizowanie histogramu MACD byłoby potwierdzeniem, że momentum nie gaśnie, a jedynie zwalnia.
-
Odwrócenie / korekta: Sygnałem będzie zamknięcie poniżej 60,48 zł (wyjście z kanału Keltnera) lub spadek RSI poniżej 65 przy spadającym OBV. Wtedy domknięcie do średniej z 20 sesji (56,46 zł) staje się realne.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o PEP od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
PEP znajduje się w krytycznym momencie transformacji — zakończyła rok 2025 ze stratą netto 124,6 mln PLN, co jest odwróceniem od rentowności z lat 2023-2024. Spółka intensywnie inwestuje w offshore wind (aktywa trwałe +28% r/r do 7,0 mld PLN), co winduje dług i EBITDA. Aktualna wycena (P/B ~1,0x) jest blisko wartości księgowej, ale rynek zdaje się dyskontować przyszłe projekty, a nie obecne zarobki.
Wycena
- P/B = 1,06 (vs historyczny zakres 0,8-1,3 z lat 2022-2025). Poziom neutralny, blisko wartości księgowej 57,7 PLN/akcję. Dla spółki, która notuje ujemną rentowność, to optymistyczna wycena — historycznie taki P/B występował, gdy PEP generowała dodatnie ROE.
- EV/EBITDA = 13,4x (w 2024 było ~7,5x, w 2023 ~9,5x). Silny wzrost — zyskowność spadła szybciej niż wartość przedsiębiorstwa. Wskaźnik znacząco powyżej własnej 3-letniej średniej.
- P/FCF = 14,5x oraz FCF yield = 6,9% — free cash flow za 2025 dodatni (324,7 mln PLN) dzięki niskiemu capexowi (99,8 mln vs 447,7 mln CFO), ale to nie jest poziom powtarzalny, bo rok wcześniej capex był 2,5x wyższy.
- Forward P/E = 27,6x — zakłada powrót do zysków; jeśli nie nastąpi, spółka handluje na ujemnym P/E LTM (brak wartości).
Jakość biznesu
- Marża operacyjna spadła z 10,8% w 2024 do 3,6% w 2025. Główny powód: spadek przychodów z 4,32 mld do 4,23 mld przy rosnących kosztach finansowych (z 126 mln do 300 mln). Ogromny wzrost kosztów finansowych (x2,4 r/r) obciąża wynik netto.
- ROE = -2,45% (rok wcześniej +7,0%). Kapitał własny utrzymany na poziomie ~4,35 mld, ale brak zysków.
- Dług/EBITDA = 6,79x — wysoki jak na sektor utilities; rok wcześniej było 3,89x. Dług netto wynosi ok. 1,93 mld PLN. Interest coverage = 1,4x — ledwo wystarczające na obsługę odsetek.
- FCF margin = 8,3% — wygląda przyzwoicie, ale to artefakt niskiego capexu. Przychody spadają (z 7,09 mld w 2022 do 4,23 mld w 2025 — efekt normalizacji cen energii).
- Płynność: current ratio 2,02, quick ratio 1,95 — bezpiecznie, duża gotówka (874,5 mln).
Ryzyka fundamentalne
- Wzrost kosztów finansowych — dług wzrósł o 850 mln r/r, a koszty odsetek o 174 mln. Przy stopie NBP 5,75% każda podwyżka lub długoterminowe utrzymanie stóp uderzy w wynik netto.
- Opóźnienia w offshore wind — PEP ma projekty Bałtyk 1, 2, 3 o łącznej mocy 3 GW. Każde opóźnienie lub wzrost kosztów budowy (morskie farmy wiatrowe są kapitałochłonne) może wymusić dodatkowe finansowanie dłużne.
- Spadek przychodów z obrotu energią — spółka zarabiała w 2022-2023 na handlu w czasie kryzysu. Ten strumień się kurczy, a marże handlowe wracają do normy.
- Brak dywidendy i rozwodnienie — od 2016 nie wypłaca dywidendy. Przy emisji akcji w 2022 (1,0 mld PLN) kapitał się podwoił. Kolejna emisja w razie potrzeby finansowania offshore może być konieczna.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem PEP:
Reżim rynku
Jesteśmy w ciągu bocznym/przytłumionej korekcie, która wygląda jak konsolidacja po długiej hossie. Wszystkie główne indeksy, zarówno w Polsce (WIG -3,7% od szczytu, WIG20 -4,4%, mWIG40 -3,1%), jak i globalnie (S&P 500 -3,9%, Nasdaq -6,6%, DAX -2,9% od szczytu), są w 5-20% odchyleniu od 52-tyg. szczytu, co definiuje korektę w trendzie wzrostowym – zeszły tydzień ciągłej podaży (20-dniowe trendy wszystkich indeksów lekko ujemne) sugeruje, że rynek traci impet. Sentyment jest mieszany: najświeższe nagłówki („Przewaga podaży na GPW" z 2026-06-22) kontrastują z nieco starszymi („Nadzieje przeplatane obawami"), co wskazuje na stopniowe ochłodzenie. To nie jest jeszcze bessa (długoterminowe trendy: 200d +27,5% dla WIG, +12,2% dla S&P 500), ale rynek wszedł w fazę “prawda w cenach” – znakomity wzrost ostatnich miesięcy jest już zdyskontowany, a nowych katalizatorów brak. Liczby są spójne z prasą: korekta trwa, a zmienność w dół rośnie.
Spółka na tle reżimu
PEP jest cykliczną spółką wzrostową – cały model biznesu to CAPEX w offshore wind, a w reżimie konsolidacji rynku akcje o wysokiej beta w sektorach kapitałochłonnych są często najbardziej wrażliwe na wyprzedaż. Obecna korekta generalnie karze takie spółki, ale PEP ma własny driver (offshore Bałtyk), który może działać częściowo odseparowująco.
Wrażliwości makro
Kluczowe wrażliwości: (1) kapitałochłonność offshore – każdy wzrost stóp procentowych podnosi koszt finansowania i ryzyko dilucji; bieżący brak zmian stóp RPP jest neutralny. (2) Brent crude – po spadku o 21% w 20 dni, tańsza ropa obniża koszty energii na wszystkich rynkach (wind/solar są bardziej konkurencyjne vs. źródła kopalne), co jest pozytywnym, świeżym impulsem dla całego modelu OZE. (3) EUR/PLN – PEP ma przychody głównie złotowe, ale offshore to kontrakty walutowe; stabilny złoty po decyzji RPP to neutralny układ. (4) CO2 – brak świeżych odczytów EU ETS (seria niepobieralna), ale niższe ceny CO2 mogłyby podważyć konkurencyjność OZE vs. węgiel – to ryzyko, którego nie mamy na radarze.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
- wt. 30.06 – Szybki szacunek GUS CPI za czerwiec (data szacowana). Odczyty inflacji w trendzie spadkowym (ostatni odczyt 3,3% r/r) – niższy wynik to wsparcie dla stóp i dla kapitałochłonnych PEP. Rynek może zamrzeć przed danymi i ruszyć po nich.
- śr. 08.07 – Decyzja RPP ws. stóp procentowych. Obecny konsensus to status quo (stabilizacja) – brak ruchu jest zdyskontowany, więc reakcja rynku będzie ograniczona. Ewentualna niespodzianka (cięcie lub podwyżka) wywołałaby znaczącą zmienność, ale jest mało prawdopodobna.
Ryzyka makro
- Zmiana reżimu rynku na bessę – jeśli korekta się pogłębi (przebicie -10% od szczytu), odseparowanie PEP od trendu może się skończyć; największe ryzyko techniczne to przełamanie 20-dniowych minimów.
- Wzrost stóp procentowych – każda niespodzianka w inflacji CPI w Polsce (CPI powyżej oczekiwań w czerwcu) może podbić rentowności i zdusić wycenę przyszłych przepływów PEP.
- EUR/PLN i energia – jeśli ropa odbije (bardzo prawdopodobne po -21% w 20d), tańsze wejście do OZE względem kopalnych zniknie, a PEP straci ten katalizator.