Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 23 maja 2026.
„Przedsprzedaż +9% to świeży konkret, którego rynek jeszcze nie przetrawił – kurs urósł tylko 1,5%, a hossa szerokiego rynku daje wiatr w żagle.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs wzrósł o 1,5%. Pudło ❌
- 21 maja strefainwestorow.pl CD Projekt bez dywidendy w 2026 r. mimo ogłoszonej polityki dywidendowej. Cały zysk trafi na rozwój gier
- 7 maja bankier.pl Przedsprzedaż oferty "Lato 2026" Rainbow Tours wzrosła o 9,1 proc. w porównaniu do oferty "Lato 2025"
- 4 maja pb.pl Popyt w Rainbow Tours stabilny, ale powtórzenie marży będzie trudne
- 30 kwietnia bankier.pl Rainbow Tours szacuje skons. przychody za I kw. na 888,4 mln zł
- 18 marca parkiet.com Akcje Rainbow Tours oberwały przez wojnę. Czy obawy są uzasadnione?
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~5 110 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Przedsprzedaż Lato 2026 wzrosła o 9,1% r/r, co kontruje słaby I kwartał.
Wyniki I kwartału 2026 pokazują, że wzrost przychodów ledwo zipie przy 1,1% r/r, a geopolityczne koszty to nie jednorazówka, tylko zapowiedź trendu.
Rynki momentum sygnalizują odbicie, zanim wolumen potwierdzi trend.
ADX na poziomie 16,9 sygnalizuje martwy trend, więc każdy wzrost jest technicznie niepotwierdzony.
Zysk netto 259,2 mln zł za 2025 rok jest już w cenie, a rynek nie zdyskontował siły marż i zerowego długu.
Cykliczny biznes na historycznie wysokiej bazie porównawczej z hamującą dynamiką i ryzykiem marż.
Hossa na WIG i S&P to nie rzężenie, tylko potwierdzony trend z płynnością i sentymentem ciągnącym wyżej.
RBW ma betę wyższą niż rynek i już pokazuje dywergencję -14,9% vs indeks, więc przy pęknięciu reżimu poleci najmocniej.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Eskalacja konfliktu w Zatoce Perskiej może zdusić sezon letni.
- OBV w najniższym kwartylu – wybicie może być fałszywe.
- P/E 6,9x może być pułapką wartości w cyklicznym biznesie na szczycie fali.
Dziś patrzę na tę przedsprzedaż +9,1% – opublikowali 20 maja, a kurs urósł tylko półtora procenta. To jakby ktoś krzyknął 'idzie lato, ludzie kupują wczasy', a rynek ziewnął. Mój Dyrektor, dobry chłopak, gra dziś momentum na wzrost i słusznie – świeży news, impet rośnie, a szeroki rynek hula. Zaufałem mu, bo na tej spółce ma 6 trafień na 11, a alpha na plusie – nie ma powodu, żeby go wetować. Contrarian bym tu nie kombinował, bo nie widzę wyczerpania – po prostu jedziemy z tym, co niesie.
Pamiętam, jak kiedyś w kuchni próbowałem zrobić rosół na starych kościach – niby wszystko było, ale klarowny nie chciał być. Dodałem świeżej włoszczyzny i nagle się wyklarował. Tak samo tu: stary trend spadkowy wygasł, ale bez świeżego katalizatora nie ruszy. Przedsprzedaż to ta świeża marchewka – daje smak i ciągnie w górę. Jak nie przypalimy, to rosół będzie dobry.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 23 maja 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs +1,5%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 8 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 23 maja dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Przedsprzedaż +9% to świeży konkret, którego rynek jeszcze nie przetrawił – kurs urósł...” |
| 16 maja 7d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,5% | ❌ zła decyzja | „Przedsprzedaż +9% to za mało, żeby ruszyć kurs, a bez świeżego paliwa ten wózek będzie...” |
| 9 maja 14d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,2% | ✅ dobra decyzja | „Przedsprzedaż +9% już wszyscy znają, a kurs nie przebił 146 zł – bez nowego paliwa ten...” |
| 2 maja 21d temu |
▲ WZROST | kurs +2,9% | ✅ dobra decyzja | „8,7% dywidendy przy cenie 134 zł to jak darmowe piwo w upał – każdy chce, a jak się...” |
| 25 kwietnia 28d temu |
▲ WZROST | kurs -2,1% | ❌ zła decyzja | „Po ostrej przecenie i rozczarowujących wynikach, dywidenda 8,7% i niskie P/E 6,9...” |
| 18 kwietnia 35d temu |
▲ WZROST | kurs -11,3% | ❌ zła decyzja | „Rozejm już w cenie, ale wyniki w czwartek mogą pokazać, że strach był większy niż...” |
| 11 kwietnia 42d temu |
▲ WZROST | kurs +3,1% | ✅ dobra decyzja | „Rozejm w Hormuzie to świeży wiatr w żagle – turyści wracają, ropa tanieje, a RBW po...” |
| 4 kwietnia 49d temu |
▲ WZROST | kurs +13,4% | ✅ dobra decyzja | „Strach już wyceniony – 8 mln strat znane od tygodni, a rezerwacje rosną; przy...” |
| 28 marca 56d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,9% | ❌ zła decyzja | „Ropa po 112 dolców i wojna w Zatoce to nie przelewki – póki paliwo drogie i turyści...” |
| 21 marca 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „Dopóki wojna na Bliskim Wschodzie straszy turystów, a ropa po 112 dolców dusi marże,...” |
| 14 marca 70d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,9% | ✅ dobra decyzja | „W Egipcie rezerwacje spadły o 80%, a wojna w Iranie pompuje ropę – dopóki turyści nie...” |
| 7 marca 77d temu |
▼ SPADEK | kurs -9,8% | ✅ dobra decyzja | „RBW leci na łeb na szyję przez wojnę i ropę, a Dyrektor mówi: to jeszcze nie koniec —...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 23 maja 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument Wewnętrzny — Decyzja RBW (Rainbow Tours S.A.)
Data: 2026-05-23 Dla: CIO Od: Dyrektor Researchu
1. Streszczenie wykonawcze
Obraz spółki po całym researchu jest złożony, ale waga argumentów przechyla się w kierunku GÓRY. Tygodniem rządzi przedsprzedaż „Lato 2026" (+9,1% r/r) — świeży katalizator, który przebił się do świadomości rynku 20 maja i nie został jeszcze w pełni zdyskontowany po zaledwie +1,48% w 5 dni. Technicznie trend spadkowy od 167,5 zł wygasa (ADX 16,9), a momentum rośnie (RSI od 5 sesji), co daje przewagę bykom w horyzoncie tygodnia.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Przedsprzedaż „Lato 2026" z 9,1% wzrostem liczby klientów to paliwo wzrostowe, podczas gdy słaby I kwartał 2026 (tylko +1,1% r/r) to już historia zdyskontowana spadkiem o 15% od początku roku.
- Bear — Piotrek Pesymista: 9-procentowy wzrost przedsprzedaży maskuje strukturalne problemy — geopolityka wygenerowała już 8 mln zł strat (ewakuacja + utracone korzyści), a Brent po 103,7 USD dusi marże.
- Ocena: Byki mają tu przewagę. Kluczowe: data publikacji przedsprzedaży to 20 maja — to świeży, jeszcze nieprzetrawiony sygnał. Kurs urósł tylko 1,48% w 5 dni, co sugeruje, że rynek nie zdyskontował w pełni 9-procentowego wzrostu rezerwacji na główny sezon. Negatywy z I kwartału są znane od 30 kwietnia i już w cenie.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: RSI(14) rośnie od 5 sesji przy ADX spadającym do 16,9 — to klasyczna dywergencja bycza, sygnał wygasania trendu spadkowego. MACD odwrócił się w górę, a zwężenie wstęg Bollingera buduje napięcie do wybicia.
- Bear — Stefan Spadkowy: ADX 16,9 to techniczna śmierć trendu, ale OBV w najniższym kwartylu i brak potwierdzenia wolumenem to zapowiedź fałszywego wybicia w górę — pułapka na byki.
- Ocena: Remis z lekkim wskazaniem na byki. Rosnący RSI i MACD to realny impet krótkoterminowy, ale OBV rzeczywiście nie daje potwierdzenia akumulacji. Kluczowe: zwężenie Bollingera (squeeze) buduje napięcie, które rozładuje się w jedną stronę — momentum oscylatorów sugeruje górę, ale bez OBV to niepewny sygnał.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: P/E 6,9x i P/B 4,3x to poziomy jak dla firmy w kryzysie, a RBW zarobiło 259,2 mln zł w 2025 roku. Rynek przesadził ze spadkiem, a dywidenda 8,73% yield daje twarde wsparcie.
- Bear — Maciek Misiowy: Cykliczny biznes na szczycie fali — historyczna baza porównawcza bije po marżach, a P/E 6,9x to premia za ryzyko, nie okazja. Spadek o 15% od początku roku to dopiero początek.
- Ocena: Byki są mocniejsze. P/E 6,9x przy zysku netto za 2025 to rzeczywiście niski mnożnik, nawet jak na cyklika. Rynek już zdyskontował spowolnienie — -14,9% w 60 dni to głęboka przecena. Dywidenda 8,73% przyciągnie kapitał w horyzoncie tygodnia.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: WIG i mWIG40 są 0,1% od 52-tygodniowych maksimów, S&P 500 na 745 pkt., Nasdaq +6,1% w 20 dni — to czysta hossa, która ciągnie szeroki rynek w górę. RBW z wysoką betą powinno jechać z indeksem.
- Bear — Bogdan Bessowy: Hossa przy szczytach to zapowiedź korekty, a RBW z betą wyższą niż ciśnienie u chirurga poleci pierwsze, gdy reżim pęknie. 60-dniowa zmiana RBW to -14,9%, podczas gdy mWIG40 +7,4% — spółka już odstaje od rynku.
- Ocena: Byki mają przewagę, ale z zastrzeżeniem. Reżim jest jednoznacznie byczy (WIG20 +7,4% w 20 dni, sektor turystyczny na zielono), co daje wiatr w żagle RBW. Jednak -14,9% spółki przy +7,4% indeksu w 60 dni to sygnał, że RBW ma własne problemy i może nie nadążać — hossa pomoże, ale nie zagwarantuje wzrostu.
3. Strategia
Reżim rynku: Czysta hossa blisko szczytów — WIG i mWIG40 są 0,1% od 52-tygodniowych maksimów, S&P 500 na 745 pkt. (historyczny szczyt), Nasdaq +6,1% w 20 dni. Sektor turystyczny pozytywny. Gram Z rynkiem.
Wybór: momentum. Uzasadnienie: Trend spadkowy RBW od 167,5 zł wygasa (ADX 16,9 — technicznie martwy), a krótkoterminowy impet rośnie (RSI od 5 sesji, MACD w górę). Świeży katalizator (przedsprzedaż +9,1% z 20 maja) nie został w pełni zdyskontowany — kurs urósł tylko 1,48% w 5 dni. Momentum oscylatorów + świeży news + hossa szerokiego rynku dają układ, w którym gram z impetem w górę, a nie przeciw wygasającemu trendowi spadkowemu. Contrarian byłby tu przedwczesny — nie ma klastra wyczerpania (OBV nie potwierdza), a złamania struktury trendu spadkowego jeszcze nie widać (brak wyższego dołka).
4. Rekomendacja
- Kierunek: bull (GÓRA) — gra na wzrost w horyzoncie 1 tygodnia.
- Siła przekonania: medium (0,58) — świeży katalizator i momentum dają przewagę, ale brak potwierdzenia OBV i ryzyko geopolityczne ograniczają pewność.
- Horyzont: 1w — gramy na krótkoterminowy impet z przedsprzedaży, przegląd za tydzień.
5. Uzasadnienie
-
Świeży katalizator — przedsprzedaż „Lato 2026" (+9,1% r/r): Opublikowana 20 maja, to nowa informacja, której rynek jeszcze nie przetrawił — kurs urósł 1,48% w 5 dni, co przy 9-procentowym wzroście liczby klientów na główny sezon to niedoszacowanie. Olek Optymista słusznie wskazuje, że w turystyce przyszły sezon waży więcej niż słaby I kwartał (+1,1% r/r), który jest już zdyskontowany po -14,9% w 60 dni.
-
Momentum techniczne w wygasającym trendzie: ADX spadł do 16,9 — trend spadkowy od 167,5 zł jest technicznie martwy. RSI(14) rośnie od 5 sesji, MACD odwrócił się w górę, a zwężenie wstęg Bollingera buduje napięcie do wybicia. To nie contrarian przeciw silnemu trendowi, tylko momentum w momencie jego wygasania — gram z impetem, który ma przestrzeń do rozwinięcia.
-
Hossa szerokiego rynku daje wiatr w żagle: WIG i mWIG40 są 0,1% od 52-tygodniowych maksimów, S&P 500 na szczycie. RBW z wysoką betą historycznie jechało z indeksem — w hossie to pomaga, nie szkodzi. Nawet jeśli spółka ma własne problemy (geopolityka, Brent 103,7 USD), to pozytywny sentyment rynkowy przyciągnie kapitał szukający okazji po przecenie.
Świadome przemilczenia: Nie wiemy, jak rozwinie się konflikt w Zatoce Perskiej — eskalacja może zdusić sezon letni. OBV w najniższym kwartylu to realne ryzyko, że wybicie w górę będzie fałszywe. P/E 6,9x może być pułapką wartości w cyklicznym biznesie na szczycie fali.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Rynek zakochał się w 9-procentowym wzroście przedsprzedaży „Lato 2026", ale przeoczył ciche sygnały alarmowe: wyniki I kwartału to wzrost ledwie o 1,1% r/r, a geopolityczny widelec wbił się głębiej, niż ktokolwiek chce przyznać.
Najważniejsze argumenty
- I kwartał 2026: wzrost jak po grudzie. Przychody 888,4 mln zł to zaledwie 1,1% r/r – dynamika, która w turystyce powinna bić dwucyfrowo, a tu ledwie zipie. Koszty ewakuacji 5 mln zł i 3 mln zł utraconych korzyści z Zatoki Perskiej to nie „drobne" – to pierwsze pęknięcie w kadłubie, a kapitanowie (zarząd) dopiero 28-29 maja zwołują webinar. Jak śpiewał poeta rocka, „Kiedy nie ma jasnych deklaracji, rynek sam dopisuje scenariusz" – i ten scenariusz będzie czarny. Spadek dynamiki z 9,1% wzrostu przedsprzedaży do 1,1% przychodów to przepaść sugerująca, że marże topnieją szybciej niż śnieg w maju.
- Wyniki IV kwartału 2025: zysk netto spadł o 34,2% r/r – to jak grom z jasnego nieba dla każdego, kto myśli, że RBW jest odporne na wstrząsy. Konsensus rynkowy przebity, ale w dół, a zarząd milczy jak grób. Pytanie retoryczne, Piotrek Pesymista do Dyrektora: czy ktoś sprawdził, ile z tych 22,7 mln zł zysku z IV kwartału to jednorazowe, niestabilne pozycje, a ile faktyczna siła biznesu? Długoterminowa średnia krocząca z 50 sesji (SMA 50) już teraz sygnalizuje, że akcje mogą testować wsparcie na poziomie 22,2 zł – poziom, który w IV kwartale był już raz wybity.
- Geopolityczne ryzyko wisi w powietrzu. Konflikt w Zatoce Perskiej to nie epizod – to trend. Każde kolejne zaostrzenie to kolejne 3-5 mln zł strat z utraconych korzyści, a zarząd nie ma planu B. Jeśli w maju (teraz!) pojawi się news o nowych sankcjach lub eskalacji na Bliskim Wschodzie, RBW spadnie jak śliwka w kompot – i to bez żadnej poduszki gotówkowej, bo CAPEX na przyszłe sezony już jest zamrożony. Hipoteza: przy wzroście cen ropy o 15% (scenariusz realny w 2 tyg.) koszty paliwa lotniczego zjedzą cały wzrost przedsprzedaży, spychając EBITDA poniżej 14,6 mln zł z ostatniego raportu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy 9-procentowym wzroście przedsprzedaży i stabilnym popycie na główne kierunki ten papier ma twarde dno, które wytrzyma nawet kilka złych kwartałów bez paniki. -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista twierdzi, że wzrost przychodów o 1,1% r/r to dowód stagnacji, a geopolityka pogrąży spółkę. Problem w tym, że zapomniał o przedsprzedaży „Lato 2026" – 9,1% wzrostu liczby klientów to paliwo rakietowe, a nie cichy alarm. W turystyce liczy się to, co wisi w powietrzu, czyli przyszły sezon, a nie drobne turbulencje w jednym kwartale.
Główna teza bycza
Przedsprzedaż „Lato 2026" na poziomie 355 879 osób to sygnał, że popyt jest silny mimo geopolityki, a jednorazowe koszty ewakuacji w I kwartale są już zdyskontowane – rynek nie wycenił jeszcze fali rezerwacji na czerwiec-sierpień.
Najważniejsze argumenty
- Przedsprzedaż bije na głowę stare dane. Wzrost liczby klientów o 9,1% r/r (355 879 vs 326 048) to dowód, że konsumenci głosują portfelami. Piotrek Pesymista wolałby chyba, żeby ludzie siedzieli w domach, niż jechali na wakacje? To jak złapać byka za rogi – rynek patrzy w przód, nie w tył.
- Koszty ewakuacji to 0,9% przychodów. 5 mln zł kosztów przy 888,4 mln zł przychodów to kropla w morzu, a nie „widelec wbity głęboko". Gdyby Piotrek Pesymista trzymał rękę na pulsie, wiedziałby, że takie zdarzenia to norma w turystyce, a nie koniec świata. Jak mawiał Warren Buffett: „Rynek przenosi pieniądze od niecierpliwych do cierpliwych."
- Dynamika sprzedaży wraca na wiosnę. Wyniki I kwartału były pod presją konfliktu, ale już w kwietniu przedsprzedaż rosła – to punkt zaczepienia dla byków. Piotrek Pesymista patrzy w lusterko wsteczne, a ja widzę przez przednią szybę, że sezon letni będzie krew z mlekiem dla RBW.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy wzroście przychodów zaledwie o 1,1% r/r w I kwartale, dalsza eskalacja konfliktu w Zatoce Perskiej może szybko zniweczyć optymistyczne prognozy na sezon letni.
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
RBW to typowa pułapka odbicia na martwym kocie – RSI rośnie, ale ADX ledwo zipie, a pieniądz ucieka. Wybicie ze zwężonych wstęg Bollingera pójdzie w dół, bo OBV nie potwierdza ceny.
Najważniejsze argumenty
- ADX na 16,9 to jak jazda na rowerze bez pedałów – niby jedziesz, a silnika brak. Indeks ruchu kierunkowego poniżej 20 oznacza brak trendu, więc każdy wzrost to tylko nerwowy skurcz, a nie siła popytu. Gdyby to był prawdziwy sygnał, ADX powinien stać obok MACD – tymczasem on śpi.
- OBV w najniższym kwartylu, a wstęgi Bollingera jak imadło – dystrybucja kapitału to dzwon alarmowy. Pasmo zwęziło się do 8,2% ceny, co historycznie zapowiada wybuch. Ale skoro wolumen nie rośnie, wybuchnie w bok lub w dół – typowa gra pod przełamanie wsparcia.
- Cena poniżej SMA 50 i 90 o 4-6%, a MACD tylko udaje odbicie – histogram MACD na minusie, linia MACD rosnąca, ale to jak gość, który wstaje po nokdaunie, zanim sędzia doliczy do dziesięciu. Przepływ pieniądza nie nadąża, więc odbicie skończy się przy średniej z 50 sesji.
Po co kupować akcje, skoro rynek głosuje nogami, a OBV leży na dnie? Jak mawiał Jesse Livermore: „Gdy trend jest martwy, nie próbuj go reanimować – to strata pieniędzy i nerwów.” W RBW trend padł przy ADX 16,9, a odbicie podparte pustym portfelem to proszenie się o stratę.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy RSI rosnącym od 5 sesji i MACD odwróconym w górę krótkoterminowy impet może zaskoczyć nawet mnie, ale bez OBV to tylko blef -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy twierdzi, że ADX na 16,9 zabija trend. Mylisz się, bo rosnący RSI(14) od 5 sesji przy ADX w dołku to klasyczna dywergencja bycza – sygnał, że spadek traci parę, a nie, że go nie ma. To jak po grudzie: na początku ciężko, ale potem się rozkręca.
Główna teza bycza
RBW szykuje wybicie z squeezu Bollingera (pasmo zwężyło się do 8,2% ceny), a rosnące momentum MACD z histogramem na minusie ale zwyżkującym od 24 jednostek to zapowiedź odbicia – pieniądz dopiero zacznie głosować, gdy cena przełamie opór.
Najważniejsze argumenty
- RSI(14) rośnie, a OBV w dołku – to nie sprzeczność, tylko opóźnienie. OBV w najniższym kwartylu pokazuje wyprzedanie, a nie dystrybucję. Stefan Spadkowy myli martwą rękę z czekaniem na impuls – gdy cena wybije, wolumen dogoni.
- ADX na 16,9 to nie brak trendu, ale jego przygotowanie. Indeks ruchu kierunkowego poniżej 20 sygnalizuje konsolidację przed ruchem – a że RSI i MACD rosną, ten ruch pójdzie w górę. Pytanie retoryczne: czy Stefan wolałby, żeby ADX już strzelił na 30, jak cena jest -4% poniżej SMA 50? To by znaczyło, że przegapił okazję.
- Wstęgi Bollingera kurczą się, a cena 137 PLN leży nad SMA 200. Długi termin trzyma jak fundament – przy squeezie wybicie w górę ma większe szanse, bo wsparcie 200-sesyjnej średniej działa jak kotwica. Łap byka za rogi, zanim rynek ruszy.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy OBV w najniższym kwartylu i braku wolumenu, wybicie w górę może być tylko testem oporu, a nie początkiem nowego trendu
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Rainbow Tours to pułapka na naiwnych – niby tania, ale to cykliczny biznes na szczycie fali, a rynek już zdyskontował stare dobre wyniki. P/E 6,9x to nie okazja, tylko premia za ryzyko spadku marż.
Najważniejsze argumenty
- Historyczna baza porównawcza bije po kieszeni. Zysk netto za 2025A to 259,2 mln PLN, ale dynamika rok-do-roku wyhamowała, a rynek już spadł o 15% od początku roku – stare dane nie uratują kursu. To jak cytować zeszłoroczne żniwa, gdy pole już wypalone.
- P/B na poziomie 4,3x to czerwona flaga. Kapitał własny niski w relacji do zarobków, co oznacza, że spółka nie buduje wartości aktywów – zarabia na marży, która może stopnieć jak śnieg w maju. Gdy popyt osłabnie, ten wskaźnik pójdzie w górę niczym balon.
- Cykliczność plus inflacja kosztów to mieszanka wybuchowa. Paliwa, hotele, EUR – koszty rosną, a konsument wrażliwy. Gdy przyjdzie spowolnienie, marże spadną, a P/E z 6,9x zrobi się 15x na niższych zyskach – pytanie do mojego przeciwnika: czy gra Pan w rosyjską ruletkę z wyceną na szczycie cyklu?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy P/E 7,2x i solidnym zysku za 2025 spółka ma twarde dno fundamentalne, ale gram bessę, bo rynek już to zdyskontował -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciek Misiowy twierdzi, że P/E 6,9x to premia za ryzyko, a nie okazja. To tak, jakby na targu patrzeć na kosz świeżych jabłek i mówić „ale one mogą zgnić” – zamiast sprawdzić, czy rzeczywiście gniją. Owszem, cykl istnieje, ale RBW zarobiło 259,2 mln zł w 2025 roku, a rynek już wbił się w kurs spadkiem 15% od stycznia. To stary news, który jest w cenie. Pytanie retoryczne: czy Maciek woli płacić P/E 15x za spółkę z marżami pod presją, czy 6,9x za biznes, który w 2025 roku wygenerował 1,1 mld zł przychodów i ani złotówki długu netto?
Główna teza bycza
Rainbow Tours jest tanio wyceniony nie dlatego, że rynek się myli, ale dlatego, że przesadza z pesymizmem – a fundamenty wciąż stoją mocno.
Najważniejsze argumenty
- P/E 7,2x na 2025A to nie pułapka, a dyskonto. Gdyby spółka była w sektorze spożywczym z taką marżą i zerowym długiem, Maciek by ją chwalił, a nie straszył cyklem. Wskaźnik ceny do wartości księgowej P/B 4,3x wynika z tego, że kapitał własny to tylko odbicie zarobków – spółka ma 350 mln zł gotówki w kasie.
- Spowolnienie dynamiki to stary news. Zysk netto 259,2 mln zł za 2025 rok jest już w raportach i kurs to odzwierciedlił. To jak cytowanie wczorajszej gazety w burzliwą środę. Rynek zdyskontował spadek dynamiki, ale nie zdyskontował, że spółka wciąż ma dźwignię operacyjną i 15-procentową marżę EBITDA – to nie jest biznes na jedno lato.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy cyklicznym biznesie na szczycie fali jeden słaby sezon może zmieść marże, ale na dziś rynek płaci za RBW jak za firmę w kryzysie, co jest przesadą
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, hossa na WIG i S&P to już nie pęd byka, tylko rzężenie przed zawałem. Rainbow Tours to cyklik z betą wyższą niż ciśnienie u chirurga – gdy reżim pęknie, RBW poleci jak kamień. Wąska szerokość rynku i euforia przy szczytach to zapowiedź korekty, a nie kontynuacji.
Najważniejsze argumenty
- S&P 500 wisi na 745 pkt. – to niemal historyczny szczyt, a Nasdaq rośnie +6,1% w 20 dni. Gdy rynek jest tak blisko sufitu, każdy pretekst (np. jastrzębi Fed) wywołuje zjazd. RBW, które ma 60-dniową zmianę -14,9% przy mWIG40 +7,4%, już pokazuje, że jest pierwsze do odstrzału.
- To klasyczny blow-off top: narracja o „powrocie do łask" krajowych akcji z 22 maja to euforia, która historycznie poprzedza korektę. Jak mawiał Benjamin Graham: „Byk i niedźwiedź zarabiają, świnię kroją" – a teraz wszyscy rzucili się do stołu.
- Reżim jest kruchy: DAX odstaje -0,4% w 60 dni, WIG20 ma +23% r/r, ale to wzrost na spekulacji, nie fundamentach. Gdy wąskie przywództwo pęknie, RBW z 5 sesjami spadkowymi z rzędu spadnie poniżej 100 zł – tam jest wsparcie z 7 kwietnia, ale bez siły.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy braku realnego szoku makro rynek może jeszcze ciągnąć w górę kilka dni i RBW z dywidendą ma twarde wsparcie w okolicy 95-100 zł -
Hieronim Hossowy byk
Riposta — Bogdan Bessowy
Bogdan Bessowy twierdzi, że hossa to rzężenie przed zawałem, a wysoka beta RBW to wyrok śmierci. Mój przeciwnik widzi w +6,1% Nasdaq w 20 dni oznakę euforii, a nie siły – to tak, jakby narzekać, że szampan za bardzo musuje. Tymczasem WIG i mWIG40 są zaledwie 0,1% od 52-tygodniowych maksimów, a narracja z 22 maja mówi o „powrocie do łask" krajowych akcji – to nie rzężenie, tylko przyspieszenie. Rynek wybił się z niezdecydowania w górę, a Bogdan trzyma się marcowych bajek o odwrocie od ryzyka.
Główna teza bycza
Trend jest szeroki i zdrowy – płynność i sentyment ciągną indeksy w górę, a RBW, choć kontruje ostatnio, w końcu dogoni falę.
Najważniejsze argumenty
- S&P 500 na 745 pkt. to niemal historyczny szczyt, a Nasdaq pnie się +6,1% w 20 dni – to nie euforia, tylko potwierdzenie byczego reżimu. Bogdan Bessowy chyba myli hossę z paniką na parkiecie.
- WIG i mWIG40 są 0,1% od szczytów – rynek nie boi się, tylko rośnie. Jak mawiał Jesse Livermore: „Rynek nigdy nie jest za wysoki, by kupować, jeśli masz rację co do trendu." Bogdan stoi na bocznicy, gdy pociąg jedzie.
- Dywergencja DAX (-0,4% w 60 dni) to lokalny wybryk, nie zmiana reżimu – mWIG40 ma +7,4% w tym samym czasie, co potwierdza siłę krajowego rynku. Bogdan patrzy na jedno drzewo, a las płonie zielonym.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że 60-dniowa zmiana RBW na -14,9% przy mWIG40 +7,4% to sygnał ostrzegawczy, że spółka może nie nadążać za rynkiem nawet w hossie
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 23 maja 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o RBW od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. Wyniki za I kwartał 2026 – stabilne przychody, ale pod presją geopolityczną
- Data: 2026-04-30 / 2026-05-20
- earnings
- Skonsolidowane przychody za I kw. 2026 wyniosły 888,4 mln zł, co oznacza wzrost o 1,1% r/r. Dynamika sprzedaży wyhamowała z powodu konfliktu w Zatoce Perskiej, który wygenerował 5 mln zł kosztów ewakuacji i 3 mln zł utraconych korzyści. Pełny raport i webinar z zarządem zaplanowane na 28-29 maja. Ocena: negatywny, drobny – wpływ kosztów na skalę grupy jest ograniczony, ale spadek dynamiki to sygnał uwagi.
2. Przedsprzedaż „Lato 2026" – wzrost o 9,1% rdr
- Data: 2026-05-07
- earnings
- Do końca kwietnia 2026 sprzedano wycieczki 355 879 osobom (vs 326 048 rok wcześniej). Ocena: pozytywny, istotny – potwierdza utrzymanie popytu na główne kierunki mimo napięć geopolitycznych.
3. Wyniki za IV kw. 2025 – poniżej konsensusu
- Data: 2026-04-23
- earnings
- Zysk netto 14,6 mln zł (vs konsensus 22,2 mln zł, -34,2%), EBITDA 22,7 mln zł (vs 31,5 mln zł, -27,8%). W całym 2025 r. zysk netto wyniósł 259,2 mln zł przy przychodach 4,56 mld zł. Ocena: negatywny, istotny – słaby kwartał kończący rok obciąża sentyment, ale roczny wynik pozostaje solidny.
4. Rekomendacja dywidendy za 2025 – 8,60 zł/akcję
- Data: 2026-04-23
- dividend
- Łączna kwota do wypłaty 125,14 mln zł, stopa dywidendy przy kursie ~180 zł to ok. 4,8%. Ocena: neutralny – zgodne z oczekiwaniami, brak zaskoczenia.
5. Popyt stabilny, ale marża pod presją
- Data: 2026-05-04
- earnings
- Analitycy wskazują, że powtórzenie marży z 2025 r. będzie trudne ze względu na koszty paliwa i niepewność geopolityczną. Ocena: negatywny, drobny – podtrzymanie znanego ryzyka.
6. Kontekst z marca – spadek kursu o 25% po wybuchu konfliktu
- Data: 2026-03-18 / 2026-03-20
- earnings
- Spadek kursu o blisko 25% w reakcji na wojnę, ale rezerwacje sezonu letniego wyższe o 10,9% r/r. Spółka zabezpiecza koszty paliwa i walut. Ocena: neutralny – zdarzenie historyczne, już zdyskontowane. Raport o kosztach 8 mln zł nie zmienia tezy.
Tematy dominujące
Newsflow koncentruje się wokół wpływu sytuacji geopolitycznej na wyniki i popyt. Widoczne są dwa wątki: (1) przedsprzedaż rezerwacji rośnie, co sygnalizuje odporność modelu biznesowego, oraz (2) presja na marże (koszty paliwa, ewakuacje, niższa dynamika przychodów). Brak nowych, idiosynkratycznych katalizatorów – rynek konsumuje dane z kwietnia/maja.
Ryzyko informacyjne
Nie ma sygnałów asymetrii informacyjnej ani nadchodzących negatywnych komunikatów. Publikacje są regularne, a zarząd komunikuje się proaktywnie przez webinary. Główne ryzyko to dalsze napięcia na Bliskim Wschodzie, wpływające na koszty i popyt na kierunki azjatyckie, ale to ryzyko znane i częściowo zdyskontowane.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt RBW — co gra i co się z czym kłóci:
Główny sygnał to narastające momentum w słabnącym trendzie: indeks siły względnej (RSI(14)) rośnie od 5 sesji, a histogram zbieżności/rozbieżności średnich kroczących (MACD) odwrócił się w górę, co buduje krótkoterminowy impet. Jednocześnie indeks ruchu kierunkowego (ADX) spadł do zaledwie 16,9 — trend jest technicznie martwy, brakuje mu siły. Najsilniejsze napięcie leży w konflikcie między rosnącymi oscylatorami momentum a strukturalnym wycofaniem kapitału: bilans wolumenu (OBV) tkwi w najniższym kwartylu (dystrybucja), podczas gdy wstęgi Bollingera kurczą się (squeeze, pasmo zwężyło się do 8,2% ceny) — to zapowiedź wybicia, które może pójść wbrew obecnemu przepływowi pieniądza. Krótko: rynek chce odbić, ale pieniądz jeszcze na to nie głosuje.
Trend i momentum
Cena (137,0 PLN) znajduje się poniżej średniej kroczącej z 50 i 90 sesji (dystans około -4% do -6%), ale powyżej 200-sesyjnej, co daje długi termin jako wsparcie. Momentum krótkoterminowe odbija: linia MACD rosnąca, histogram na minusie ale zwyżkujący od trzech sesji. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 16,9 oznacza trend słaby lub horyzontalny — to często preludium do silniejszego ruchu, ale kierunek nie jest przesądzony. Aroon Up (4) ostrzega, że górny trend gaśnie, ale Aroon Down (24) także spada — oba słabną, co potwierdza konsolidację. +DI (21,2) rośnie, -DI (23,5) spada — presja kupna powoli wypiera sprzedających, ale nad nimi jeszcze nie przeważa.
Oscylatory i ekstrema
Oscylatory są rozdarte. Krótki oddech: wskaźnik siły względnej (RSI(2)) na 86,9, StochRSI %K na 100 i %D na 89,8 — wszystkie w wykupieniu. W silnym trendzie to normalne; w słabym — ryzyko szybkiego cofnięcia do średniej. Szeroki RSI(14) na 49,4 dopiero wchodzi w obszar neutralny, więc długi impuls jeszcze nie jest przegrzany. Indeks kanału towarowego (CCI) i Williams %R też rosną, wspierając momentum. Wskaźnik stochastyczny (Stoch %K) rośnie, ale jego wygładzona wersja (Stoch %D) jeszcze spada — to dywergencja wewnątrz oscylatora, która opóźnia potwierdzenie.
Wolumen, przepływ i zmienność
To najsłabsze ogniwo: bilans wolumenu (OBV) w dolnym kwartylu — dystrybucja netto. Indeks przepływu pieniądza (MFI) na 48,3 i rośnie, co jest umiarkowanie bycze, ale OBV mówi co innego. Zmienność: wstęgi Bollingera w squeeze (pasmo wąskie od kilku sesji) — to typowa zapowiedź ekspansji. Średni rzeczywisty zakres (ATR) i zrealizowana zmienność 60-dniowa w górnym decylu sugerują, że po okresie uspokojenia może nastąpić gwałtowny ruch.
Poziomy i scenariusze
- Wsparcia: 132,0 (lokalny dołek z początku maja), 127,0 (minimum korekty marcowej), 112,7 (52-tyg. dno).
- Opory: 140,0 (okrągły poziom + średnia 20-dniowa), 147,0 (średnia 50-dniowa), 167,5 (52-tyg. szczyt).
- Kontynuacja bycza: przebicie 140,0 z wolumenem i wzrost OBV nad linię średniej potwierdziłby, że momentum wyrywa się spod dystrybucji.
- Odwrócenie niedźwiedzie: spadek poniżej 132,0 (złamanie wsparcia + brak reakcji na squeeze) byłby sygnałem, że impuls kupna był fałszywy.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o RBW od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Rainbow Tours to cykliczny biznes touroperatorski o silnym momentum, ale na historycznie wysokiej bazie porównawczej. Wyniki za 2025 rok (roczny) pokazały lekkie spowolnienie dynamiki rok-do-roku, a rynek zdyskontował to spadkiem kursu o ~15% od początku roku – P/E ok. 6,9x wygląda nisko, ale to słowo „cykliczny” robi całą robotę. Spółka obraca się w środowisku wysokiej inflacji kosztów (paliwa, hotele, EUR) i wrażliwego popytu konsumenckiego.
Wycena
- P/E (ttm, na bazie 2024A): 6,88x. Gdyby nałożyć zysk netto za 2025A (259,2 mln PLN), P/E wynosi ~7,2x przy bieżącym kursie 137 PLN. Własny 3-letni zakres P/E spółki to ~5-11x (od dołka COVID do szczytu hossy 2023/24). Obecnie jesteśmy w dolnej połowie tego pasma. Spółka jest relatywnie tania względem swojej historii, ale to stara informacja – rynek już widział wynik 2025A (raport z kwietnia 2026).
- P/B: 4,3x – wysoko, ale to efekt niskiego kapitału własnego w relacji do zarabianych pieniędzy (biznes usługowy). Bilans jest czysty, więc to mało istotne.
- EV/EBITDA: licząc szybko – EV to mkt cap ~1,1 mld PLN + dług netto 0 (środki > dług) = ~1,1 mld; EBITDA 2025A = 350 mln → ok. 3,1x. To nisko nawet w ramach własnego 3-letniego zakresu (3-7x). Uwaga: EV/EBITDA zaniżona przez gotówkę, ale to fakt bilansowy.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna (EBIT/przychody): 2021: 1,6% → 2022: 1,4% → 2023: 6,5% → 2024: 8,7% → 2025: 7,1%. Widoczny spadek r/r – presja kosztowa.
- ROE: za 2025A (zysk netto JK / kapitał JK): 259 mln / 501 mln = ~51,7%. Spektakularnie wysoko – to pokazuje, że biznes przy dobrym volume generuje świetne zwroty na kapitale, który sam się szybko odnawia (niska kapitałochłonność).
- Dług/EBITDA: Dług finansowy (leasing + kredyty) = ok. 89 mln, EBITDA 350 mln → ~0,25x. Bilans jest praktycznie bez długu netto (środki pieniężne 470 mln > całe zobowiązania oprocentowane). Bardzo bezpiecznie.
- FCF margin: FCF 2025A = 336 mln / przychody 4,56 mld = 7,4%. Wysoka konwersja zysku na gotówkę.
- Dynamika przychodów: 2021: 1,28 mld → 2024: 4,07 mld → 2025: 4,56 mld (+12% r/r). Tempo zwalnia (2022: +87%, 2023: +38%, 2024: +24%).
Nadchodzące zdarzenia (kalendarz)
- 28.05.2026 (czwartek) – Publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za I kwartał 2026 roku. To jest główny katalizator na najbliższy tydzień. W turystyce Q1 nie jest sezonowo najsilniejszy, ale rynek będzie patrzył na dwie rzeczy: (1) dynamikę przychodów z rezerwacji i zaliczek (wskaźnik wyprzedzający popytu na lato 2026) oraz (2) rentowność – czy marża EBIT kontynuuje spadek w 2026 roku. Historia pokazuje, że wokół wyników RBW bywa zmienność +/- 5-7%. Po publikacji zadziała mechanizm „sprzedaj fakty” – jeśli wynik nie zaskoczy istotnie (np. +10% vs konsensus), kurs może korygować.
Ryzyka fundamentalne
- Presja na marżę – koszty usług hotelarskich i lotów (EUR) rosną, a siła polskiego konsumenta może słabnąć przy utrzymującej się inflacji CPI (ok. 4-5%). To już widać – marża EBIT spadła z 8,7% (2024) do 7,1% (2025). Dalszy spadek zżera wycenę.
- Kurs EUR/PLN – koszty w euro, przychody głównie w PLN. Historycznie słaby złoty wywiera presję na koszty. Przy obecnym EUR/PLN ~4,3 brak trendu umocnienia PLN to kolejny argument za niskimi marżami.
- Cykliczność popytu – turystyka wypoczynkowa jest wrażliwa na siłę nabywczą gospodarstw domowych. Spadek PKB lub wzrost bezrobocia w Polsce (mimo obecnie niskiego), a także efekt „wysokiej bazy” po latach boomu (2022-2024 to okres odreagowania po COVID) mogą osłabić wolumeny w 2026.
- Konkurencja cenowa – małe biura podróży i wyjazdy last minute mogą odbierać udział dużym graczom, zwłaszcza w okresie słabszej koniunktury. RBW ma skalę, ale konkurenci (Itaka, TUI, Neckermann) są silni kapitałowo.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem RBW:
Reżim rynku
Rynek jest w czystej hossie blisko szczytów. WIG i mWIG40 są zaledwie 0,1% poniżej 52-tygodniowych maksimów, S&P 500 na 745 pkt. to niemal historyczny szczyt, a Nasdaq rośnie w tempie +6,1% w 20 dni. WIG20 i DAX nieco słabiej, ale dalej w trendach wzrostowych (+23% i +4,4% r/r). Narracja z ostatnich dni (22.05) mówi o „powrocie do łask" krajowych akcji, a jeszcze 20.05 rynek balansował między chciwością a strachem – to klasyczne zachowanie rynku, który wybił się z niezdecydowania w górę. Starsze głosy o „odwrocie od ryzyka" (marzec) są już nieaktualne – liczby jednoznacznie pokazują kontynuację hossy. Uwaga: DAX lekko odstaje (-0,4% w 60 dni), ale to lokalna dywergencja, nie zmiana reżimu.
Spółka na tle reżimu
RBW jest cykliczna o wysokiej becie – jej 60-dniowa zmiana -14,9% vs +7,4% mWIG40 pokazuje, że spółka ostro kontruje indeks w dół. W trakcie hossy to boli: zamiast płynąć z rynkiem, akcje tracą. Obecny reżim (szybkie wzrosty, blisko szczytów) nie sprzyja naziemnemu, cyklicznemu biznesowi bez własnego katalizatora.
Wrażliwości makro
Kluczowe w tym tygodniu: Brent spadł -5,2% w 5 dni do 103,7 USD – to mocny pozytyw dla kosztów paliwa lotniczego, ale dwie rzeczy studzą entuzjazm: (1) cena wciąż jest dwukrotnie wyższa niż przed eskalacją na Bliskim Wschodzie (news z 07.04), (2) rynek ten spadek już mógł zdyskontować, bo Brent jest w krótkoterminowym trendzie spadkowym od 20 dni. EUR/PLN stabilny na 4,2383 z lekkim umocnieniem złotego – neutralne. Inflacja bazowa w Polsce na 3,0% to wciąż podwyższona presja kosztowa, która przy stałych stopach nie daje ulgi konsumentowi. Przychody w EUR a koszty w USD (paliwo) i EUR (hotele) – przy mocnym złotym marża w PLN jest pod presją. Uwaga: spadek Brent pomaga, ale jeśli to korekta przed kolejną falą wzrostu (ryzyko geopolityczne ciąży), RBW znów będzie pod presją kosztową.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień)
- pt 29.05: GUS – szybki szacunek CPI za maj i PKB za 1 kw. To kluczowe dla oczekiwań stóp. Jeśli CPI wyjdzie poniżej 3% r/r, rynek może zacząć wyceniać obniżkę stóp – to wesprze konsumpcję (pozytyw dla turystyki). Jeśli powyżej 3,5% – stopy w dół zostaną odsunięte, a sentyment na RBW może się pogorszyć. Rynek zamiera przed takimi danymi, więc 28-29.05 może być cicho, a po danych skok.
- śr 03.06: Ogłoszenie zmian w indeksach GPW – RBW jest w mWIG40, więc jeśli wypada z indeksu, będą przepływy pasywne (negatywne). To ryzyko, które trzeba monitorować.
Ryzyka makro (horyzont 3-6 mies.)
- Ryzyko geopolityczne: eskalacja na Bliskim Wschodzie – ponowny skok cen paliwa lotniczego i kryzys zaufania do podróży (global flight bans). To zmieni reżim z hossy na defensywny.
- Zmiana reżimu na bessę: obecny rynek jest blisko szczytów, a momentum słabnie (DAX koryguje). Jeśli S&P 500 straci +4,4% z 20 dni i przebije 200-dniową średnią, reżim przejdzie w korektę – RBW z wysoką beta poleci mocniej niż indeksy.
- Presja kosztowa: ceny paliwa lotniczego wciąż są wysokie historycznie, a EU ETS (uprawnienia CO₂) to dodatkowy koszt dla sektora lotniczego. Jeśli Brent nie spadnie poniżej 90 USD, marże RBW pozostaną pod presją.