Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 30 maja 2026. Prezes podjął ją wbrew rekomendacji swojego dyrektora ⚖.
„Gram GÓRĘ, bo publikacja raportu za I kwartał w poniedziałek może być iskrą, której rynek szuka.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs spadł o 1,6%. Pudło ❌
- 29 maja superbiz.se.pl Produkcja rośnie, ale pieniędzy brakuje. Długi przemysłu sięgają 1,35 mld zł
- 28 maja wnp.pl Agencja Uzbrojenia rusza na zakupy. To kupi za pieniądze z SAFE
- 4 maja pb.pl Przemysł strefy euro notuje teoretyczny wzrost aktywności. Detale PMI odkrywają jednak dominację negatywnych trendów
- 31 marca bankier.pl Lubawa szacuje skonsolidowany zysk netto w '25 na 126,1 mln zł
- 13 marca parkiet.com Wiemy które spółki mogą zyskać na SAFE. Lista jest zaskakująco długa
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~5 095 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów · 1 weto prezesa — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Kontrakty w ramach SAFE to proces rozłożony na lata, a pierwsze transze dopiero otwierają apetyt rynku.
Brak świeżych, niezdyskontowanych katalizatorów po wynikach za 2025 – rynek czeka na konkretne kontrakty, a nie na echa starych newsów.
OBV w najwyższym kwartylu i ADX rosnący potwierdzają siłę trendu, a nie jego słabnięcie.
Parabolic SAR przebił cenę, MACD histogram odwraca się z dywergencją, MFI opada – trzy jaskółki niedźwiedzia na jednym wykresie.
P/E poniżej 9,6x przy 45-procentowym średnim wzroście zysku netto to rabat historyczny.
Wzrost kapitału obrotowego przewyższa wzrost przychodów, co zabija płynność i podważa jakość zysku.
Rynek jest blisko szczytów więc czeka nas korekta.
Przegrzanie indeksów przy rekordach i wąska ścieżka wzrostu bez korekty to zapowiedź spadku.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- OBV w top kwartylu i backlog kontraktów na 2-3 lata to bycze fundamenty – jeden tweet o kontrakcie i moja teza leży.
- Paraboliczny SAR dał sygnał niedźwiedzi, a to bywa zapowiedzią głębszej korekty – mogę wejść w pułapkę.
- Bez świeżego kontraktu rynek może uznać raport za zdyskontowany i kurs spadnie o 5-7%.
Dziś patrzę na kalendarz – w poniedziałek raport za I kwartał, a w środę zmiany w indeksach. Dyrektor mówi: momentum na DÓŁ, bo kurs stygnie i bez kontraktu nie ma paliwa. Ale ja widzę coś innego: chłop ma track-record 4/12, alpha -26 pkt, a ostatnie 8 decyzji to same pudła. Osiem razy z rzędu dał dupy – czy to przypadek? Nie, to już nie pech, to system. Jego momentum na tej spółce nie działa – raz gra z trendem, raz pod prąd, a efekt zawsze ten sam: tracimy do indeksu. Dziś znów chce jechać na DÓŁ, ale ja mu nie ufam – wetuję i gram GÓRĘ. Raport w poniedziałek to świeża benzyna: jeśli pokaże, że biznes rośnie, a zamówienia płyną, rynek rzuci się na akcje, bo od dwóch miesięcy kurs stoi w miejscu i czeka na pretekst. A jak nie raport, to zmiany w indeksach – może wrzucą Lubawę do mWIG40? To by dało dodatkowego kopa. Proste: kupuję przed newsem, sprzedaję po fakcie – cała filozofia.
Pamiętam, jak kiedyś w teatrze mieliśmy takiego reżysera, co przed każdą premierą zmieniał koncepcję – raz grał na szok, raz na łzy, a publiczność zawsze gwizdała. Za ósmym razem dyrektor artystyczny machnął ręką i kazał grać klasycznie, bez udziwnień. I wiecie co? Sala wstała i biła brawo. Tak samo z Lubawą: Dyrektor co tydzień wymyśla nową strategię – momentum, contrarian, raz byk, raz niedźwiedź – a ja widzę, że to już ósme pudło z rzędu. Czas przestać słuchać reżysera i zagrać prosto: spółka ma fundamenty, raport tuż-tuż, a kurs od miesięcy w miejscu. Publiczność czeka na pretekst, żeby klaskać – ja im go dam.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 30 maja 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -1,6%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 30 maja dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Dyrektor mówi DÓŁ, ale po 8 pudłach z rzędu na tej spółce to ja już mu nie wierzę –...” |
| 23 maja 7d temu |
▲ WZROST | kurs -1,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek 126 mln zł zysku za '25 i artykuł o SAFE z 19 maja to świeża benzyna – póki...” |
| 16 maja 14d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek zysku za I kw. 2026 już nie grzeje, a bez nowego kontraktu kurs dalej będzie...” |
| 9 maja 21d temu |
▲ WZROST | kurs -3,4% | ❌ zła decyzja | „Świeży szacunek zysku za I kw. 2026 dał +44,6% przychodów r/r – to nowa benzyna, która...” |
| 2 maja 28d temu |
▼ SPADEK | kurs +12,5% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor widzi zmęczenie sprzedających, ale ja widzę zmęczenie byków — po dwóch...” |
| 25 kwietnia 35d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,4% | ❌ zła decyzja | „Dziś Lubawa publikuje raport – rynek boi się rozczarowania, a bez świeżego kontraktu...” |
| 18 kwietnia 42d temu |
▼ SPADEK | kurs -5,7% | ✅ dobra decyzja | „Dziś rynek dostał zadyszki – PKB hamuje, a Lubawa bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża...” |
| 11 kwietnia 49d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,9% | ✅ dobra decyzja | „Kurs leci na łeb od miesiąca, a bez świeżego kontraktu nie ma co go łapać – gram z tym...” |
| 4 kwietnia 56d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „Wyniki za 2025 już są w cenie, a kurs dalej leci w dół – dopóki nie zobaczymy nowego...” |
| 28 marca 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „825 miliardów to już stary news, a bez nowego kontraktu Lubawa dalej zjeżdża z górki...” |
| 21 marca 70d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,0% | ✅ dobra decyzja | „825 miliardów na armię to piękna sprawa, ale rynek już to przetrawił, a bez świeżego...” |
| 14 marca 77d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,7% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor mówi 'jedź z trendem', a trend jest na dół – po nieudanym odbiciu i bez...” |
| 7 marca 84d temu |
▲ WZROST | kurs -1,9% | ❌ zła decyzja | „Cena spadła, ale OBV rośnie – to jakby ktoś cicho skupował z ręki, a przy zerowym...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 30 maja 2026. Rekomendował w nim zagrać na spadek ▼ — prezes uznał inaczej. Oto pełny raport:
Dokument Wewnętrzny — Dyrektor Researchu
Data: 2026-05-30 Spółka: LBW (Lubawa S.A.)
1. Streszczenie wykonawcze
Lubawa tkwi w rozkroku: długoterminowa narracja zbrojeniowa (SAFE) trzyma sentyment, ale cena od dwóch miesięcy nie może wyjść ponad 9,50-9,80 zł. Najświeższe newsy z 28 maja o wydatkach Agencji Uzbrojenia to paliwo niskooktanowe — rynek je widział, ale nie zareagował wzrostem. Tydzień nie przynosi nowego katalizatora, a momentum gaśnie — waga argumentów przechyla się na DÓŁ.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Kontrakty Maskpolu na 1,46 mld zł to dopiero początek wydatków z programu SAFE (43,7 mld euro); każdy kolejny przetarg będzie windował kurs.
- Bear — Piotrek Pesymista: Wyniki za 2025 i SAFE są w cenach od miesięcy. Ostatni news (28.05) o 2,5 mld zł na amunicję i wozy to ogólny kontekst, nie konkret dla Lubawy — rynek nie zareagował, bo nie miał na co.
- Twoja ocena: Piotrek ma rację — brak świeżego, dedykowanego LBW kontraktu. Bez konkretnego przypisania złotówek do backlogu spółki, newsflow jest neutralne i nie daje paliwa bykom na ten tydzień.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: Trend główny byczy — ADX rośnie (27,5), Aroon OSC >50, OBV w top kwartylu (silna akumulacja). Spadek RSI(14) to tylko korekta w trendzie.
- Bear — Stefan Spadkowy: Momentum gaśnie — RSI(14) spada 5 sesji, MACD histogram tnie w dół (dywergencja z linią), MFI opada (świeży kapitał wyparował). Cena pod parabolicznym SAR.
- Twoja ocena: Stefan wygrywa ten tydzień. Waldek ma rację co do średnioterminowej siły, ale na 7 dni kluczowe jest krótkoterminowe wyhamowanie: cena spadła -1,6% w 5 dni, -3,2% wczoraj, przy spadającym RSI i MACD histogramie. To nie klaster wyczerpania do contrarian odbicia, tylko ochładzanie momentum.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: P/E 9,6x to poniżej historycznego 12-16x. Wzrost zysku netto 45% r/r (średnio) przy tak niskiej wycenie to anomalia — rynek w końcu to dostrzeże.
- Bear — Maciek Misiowy: Niskie P/E to pułapka — gigantyczny wzrost kapitału obrotowego pożera gotówkę, a cykliczność branży oznacza, że jeden słaby kwartał rozwali te 45% wzrostu.
- Twoja ocena: Remis ze wskazaniem na Maćka. Wycena jest atrakcyjna, ale rynek o tym wie od 2 miesięcy (wyniki z 31.03) i nie podniósł ceny powyżej 9,80 zł. Obawy o kapitał obrotowy i realizację kontraktów są realne i trzymają cenę w ryzach.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: Szeroka hossa — WIG20 +13,5% w 60d, 0,4% od szczytu. Płynność napływa, trend sprzyja LBW.
- Bear — Bogdan Bessowy: Późnocyklowy blow-off — indeksy na włosku od szczytów, euforia w prasie ("chciwość i strach"). LBW z niską betą nie obroni się przed korektą.
- Twoja ocena: Hieronim ma rację co do stanu rynku — hossa trwa. Ale LBW jest od niej oderwana: od 2 miesięcy oscyluje w zakresie 8,80-9,80, nie korzystając z szerokiego wzrostu. Beta jest niska — reżim nie daje jej paliwa, więc nie gramy "z rynkiem" jako głównym driverem.
3. Strategia
Strategia: momentum. Wybieram jazdę z trendem, ale nie tym szerokim (hossa GPW), tylko lokalnym, krótkoterminowym ochłodzeniem na LBW.
Reżim rynku to szeroka hossa, ale LBW jest od niej oderwana — nie koreluje z WIG20 w tym tygodniu. Tygodniem nie rządzi żaden świeży katalizator; ostatni news (28.05) nie wywołał ruchu. Technika pokazuje gasnące momentum: RSI(14) spada 5 sesji, MACD histogram tnie w dół, cena -3,2% wczoraj i pod parabolicznym SAR. To nie jest klaster wyczerpania do contrarian odbicia (brak kapitulacji, OBV wciąż wysoko, cena w górnej połowie zakresu 2-miesięcznego) — to stypnięcie, które daje momentum na DÓŁ na ten tydzień.
Gram momentum, ale przeciw poprzedniemu kierunkowi (z byka na bear) — uzasadnienie w.
4. Rekomendacja
- Kierunek: DÓŁ (bear — gram na spadek)
- Siła przekonania: medium (0,58)
- Horyzont: 1w
5. Uzasadnienie
Dlaczego DÓŁ:
- Brak świeżego paliwa. Newsy z 28 maja (Agencja Uzbrojenia, 2,5 mld zł) nie są przypisane do LBW i nie wywołały ruchu. Bez konkretnego kontraktu dla spółki rynek nie ma powodu windować ceny — a poprzednie impulsy (wyniki za 2025, SAFE) są zdyskontowane.
- Momentum gaśnie na krótkim terminie. RSI(14) spada 5 sesji, MACD histogram tnie w dół, MFI opada — świeży kapitał wyparował. Cena -3,2% wczoraj i pod parabolicznym SAR to sygnał, że sprzedający łapią oddech. Na 7 dni to wystarczający powód, by grać z tym ruchem.
- Zakres 2-miesięczny bez wybicia. LBW od 2 miesięcy nie może przejść 9,50-9,80 zł. Przy braku katalizatora i stygnącym momentum, bardziej prawdopodobny jest test dolnej granicy zakresu (~8,80) niż wybicie górą.
Świadome przemilczenia: OBV w top kwartylu i rosnący ADX (27,5) mówią, że średnioterminowy trend jest byczy. To ryzyko — jeśli pojawi się nowy kontrakt, cena wystrzeli. Ale na ten tydzień, bez katalizatora, ciężar stygnięcia przeważa.
Zmiana kierunku: Poprzedni bull (momentum) nie zadziałał — cena spadła -1,6% mimo szerokiej hossy. Nie trzymam błędu: momentum się odwróciło, odwracam kierunek.
6. Spowiedź i refleksja
Spowiedź: Gram DÓŁ, ale prawda jest taka, że OBV w top kwartylu i backlog zbrojeniowy na 2-3 lata to betonowe fundamenty — jeden tweet o kontrakcie i ta teza leży w 5 minut.
Samoocena: Mój track-record na LBW to 4/12 — fatalnie. Poprzedni bull był błędem: jechałem na momentum, które już gasło, zamiast poczekać na potwierdzenie. Dziś odwracam, ale nie z paniki — dane mówią "stygnie", więc gram DÓŁ. Jeśli to znowu pudło, muszę przestać grać momentum na tej spółce — być może tu działa tylko contrarian na wyczerpaniu.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Cały ten pozytywny szum wokół SAFE i wyników za 2025 to już historia zapisana w cenie – rynek patrzy do przodu, a tam czai się realizacja zysków i brak świeżych katalizatorów. Nie dajcie się nabrać na stare newsy, które każdy już zdyskontował.
Najważniejsze argumenty
- Wyniki za 2025 opublikowano dwa miesiące temu – zysk netto 126,1 mln zł i przychód 616,7 mln zł to już przeszłość. Rynek jak ślepy koń przebrnął przez te dane i wbił je w kurs. Pytanie brzmi: co dalej? Zero nowych informacji fundamentalnych od marca to jak lać oliwę do ognia – tylko podgrzewa nadzieję, ale nie daje nowego paliwa. Gdy zabraknie świeżych newsów, spółka wpadnie jak śliwka w kompot – w korektę.
- Kontrakty Maskpolu na 1,46 mld zł to owszem, peer-news, ale dla Lubawy to tylko pośrednia korzyść, a nie gotówka w kasie. Prawdziwe zamówienia dla Lubawy wiszą w powietrzu od miesięcy – umowa z Agencją Uzbrojenia na hełmy i kamizelki? Cisza. Słyszę już cyniczny śmiech prezesa: „Jak mówił klasyk, w biznesie zbrojeniowym nie ma czegoś takiego jak pewniak – jest tylko przetarg i protokół.” Bez konkretnego kontraktu to tylko spekulacja, a spekulacja nie utrzymuje kursu na szczycie.
- Lista spółek SAFE z marca to już archiwum – od tego czasu minęły 2,5 miesiąca, a Lubawa nie ogłosiła ani jednego nowego zamówienia w ramach tego mechanizmu. Przychody w 2025 wzrosły o 20,9% r/r, ale dynamika liniowa nie wystarczy – rynek potrzebuje akceleracji. Bez niej, przy kursie wyceniającym już pełnię optymizmu, korekta jest tylko kwestią czasu. Jak mawiał mój ulubiony pesymista: „Nadzieja to najgorszy doradca inwestycyjny.”
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy solidnych wynikach za 2025 i widocznych pieniądzach z SAFE ten papier ma twarde dno wsparcia, a moje argumenty opierają się głównie na braku nowości, a nie na fundamentalnych słabościach. -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista mówi, że kontrakty Maskpolu i wyniki za 2025 to już historia. Ale to tak, jakby twierdzić, że wiosna się skończyła, bo pierwsze kwiaty przekwitły – a przecież dopiero zaczyna się żniwo! Kontrakty Maskpolu na 1,46 mld zł to nie jest pojedynczy strzał, tylko pierwsza salwa z armaty SAFE o wartości 43,7 mld euro. Rynek dopiero zaczyna rozumieć skalę strumienia pieniędzy, który popłynie do polskich firm zbrojeniowych.
Główna teza bycza
Cała narracja o „zdyskontowaniu" to myślenie życzeniowe – prawdziwy rajd Lubawy dopiero przed nami, bo kolejne kontrakty w ramach SAFE będą lada dzień, a marże operacyjne wracają na ścieżkę wzrostu z siłą 25,4% r/r zysku netto.
Najważniejsze argumenty
- Piotrku, trzymaj rękę na pulsie, a nie na starych wykresach! Wczorajsza informacja o kontraktach Maskpolu (28.05.2026) to świeży katalizator, który został wyceniony dopiero w 2-3 sesjach – a my mamy przed sobą cały tydzień na dalsze odkręcanie się całego sektora. To nie jest zdyskontowane, to dopiero start.
- Myślisz, że Agencja Uzbrojenia wyda 43,7 mld euro w jeden dzień? Przecież to proces rozłożony na lata – a pierwsze transze (jak te 1,46 mld zł dla Maskpolu) dopiero otwierają apetyt rynku! Lubawa, jako kluczowy gracz w wyposażeniu osobistym, dostanie swoją porcję, co podbije przychody w 2026 roku o kolejne 20-30%.
- Cytat: Jak mawiał klasyk strategii wojskowej Sun Tzu: „Zw zwycięstwie nie ma niczego, czego nie można by osiągnąć". Lubawa z wynikami za 2025 (zysk netto 126,1 mln zł, +25,4% r/r) udowodniła, że ma fundamenty – teraz czekamy na nowe kontrakty z SAFE, które podbiją kurs o 15-20% w ciągu tygodnia.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że jeśli w ciągu dwóch tygodni nie pojawi się żaden nowy kontrakt dla Lubawy, rynek może uznać tezę o zdyskontowaniu za słuszną i kurs spadnie o 5-7%.
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
LBW to klasyczny przypadek, gdzie byki piją szampana na Titanicu – trend jeszcze wzrostowy, ale wszystkie wskaźniki dynamiki krzyczą, że za chwilę będzie boleć. Rynek traci oddech, a świeży kapitał wyparował.
Najważniejsze argumenty
- RSI(14) spada od 5 sesji – to jakby ktoś powoli zakręcał kurek z tlenem. Podczas gdy RSI(28) wciąż >50, to właśnie krótkoterminowy RSI(14) jest pierwszym kanarkiem w kopalni. Gdy ten spada, a cena stoi, to dywergencja wisi w powietrzu jak grom z jasnego nieba.
- Parabolic SAR (9.54) przebił cenę (9.15) – ten wskaźnik był ostatnią deską ratunku dla byczej narracji. Gdy SAR odwraca się na niedźwiedzi, to jakby sam wykres powiedział: „chłopaki, koniec jazdy, wysiadamy”. To klasyczny sygnał zmiany trendu w krótkim terminie.
- MACD histogram przebija w dół podczas gdy linia MACD wciąż rośnie – to techniczny odpowiednik sytuacji, gdy lokomotywa pędzi, ale ktoś już pociągnął za hamulec bezpieczeństwa. Dywergencja między histogramem a linią MACD to jeden z bardziej wiarygodnych sygnałów nadciągającej korekty. W dodatku wskaźnik przepływu pieniądza (MFI) opada, co znaczy, że ktoś już dyskretnie wyprzedaje przy pozornym wigorze rynku. Jak mawiał Jesse Livermore: „Rynek nigdy nie jest zbyt wysoki, żeby zacząć spadać, ani zbyt niski, żeby zacząć rosnąć”. A z 76 zł kapitalizacji i wskaźnikami na poziomie 73% wykupienia, ta bajka ma jeden scenariusz – w dół.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy OBV w najwyższym kwartylu i silnej akumulacji ta spółka ma fundamenty bycze – gram tylko przeciwko wyhamowaniu momentum, a to może być tylko przystanek, nie koniec drogi -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy twierdzi, że RSI(14) spadający od 5 sesji to kanarek w kopalni. Ale zapomina dodać, że ten kanarek śpiewa w klatce z kutego żelaza – trend główny wciąż gra swoją melodię. Spadek RSI(14) to korekta w ramach wzrostów, a nie ich koniec, zwłaszcza gdy ADX rośnie i wynosi 27,5 – trend nabiera siły, a nie słabnie.
Główna teza bycza
Siła rodzi siłę – LBW ma byczy Aroon OSC >50, MACD w górę, OBV w najwyższym kwartylu, a ADX powyżej 25 potwierdza, że trend główny dopiero się rozkręca. To nie Titanic, a transatlantyk płynący na pełnych żaglach.
Najważniejsze argumenty
- OBV w najwyższym kwartylu – to jak woda w rzece, która płynie szerokim korytem. Stefan myśli, że brakuje świeżego kapitału, ale OBV pokazuje akumulację na poziomie 76 w skali percentyla – to nie wyparowanie, a systematyczne gromadzenie papierów przez grubych graczy.
- ADX na poziomie 27,5 i rośnie – gdy indeks ruchu kierunkowego rośnie powyżej 25, trend ma wiatr w żagle. Stefan Spadkowy patrzy na RSI(14) jak na ślepą uliczkę, zapominając, że RSI(28) wciąż >50, a cena trzyma się powyżej średnich z 50 i 200 sesji – to fundament, a nie chwilowy kaprys.
- MACD line rośnie, a histogram dopiero koryguje – dywergencja, którą widzi Stefan, to jak grom z jasnego nieba w wersji mini. MACD line wciąż powyżej zera, a histogram jedynie odetchnął przed kolejnym ruchem. Szacuję, że przy OBV na poziomie 76 i silnym trendzie, wybicie powyżej 9,54 pociągnie kurs w kierunku 10,20 – to gra o podwójną stawkę, a nie realizacja zysków.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że paraboliczny SAR dał sygnał niedźwiedzi, a to bywa zapowiedzią głębszej korekty, ale stawiam na kontynuację trendu.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
Lubawa to wciąż niedoszacowany klejnot w polskim przemyśle obronnym – przy P/E poniżej 10x i średnim wzroście zysku netto 45% rocznie, rynek każe nam czekać na przecenę, która nigdy nie nadejdzie.
Najważniejsze argumenty
- Wycena jak za przysługę, nie za wzrost: P/E na poziomie ~9,6x to poniżej historycznego przedziału 12-16x. Gdy spojrzę na 45-procentową średnią dynamikę zysku netto, widzę rabat, który wykracza poza logikę – to jak kupować mercedesa za cenę fiata, bo ktoś powiedział, że paliwo drożeje.
- Czysta gotówka na stole: EV/EBITDA w okolicach 5,5-6x przy ujemnym długu netto 138 mln PLN to sygnał, że spółka nie dość, że zarabia, to jeszcze ma poduszkę finansową. Jak mawiał Warren Buffett, lepiej kupić fantastyczną firmę za przyzwoitą cenę niż przyzwoitą za fantastyczną – tutaj mamy jedno i drugie.
- Wzrost kapitału obrotowego to nie problem, a zapowiedź: Wzrost kapitału obrotowego w 2025 roku w porównaniu do 2024 to efekt realizacji większych kontraktów – im więcej zamówień, tym więcej gotówki zamrożonej w produkcji. To naturalne tempo marszu w górę, nie znak alarmu. Zysk netto +25% r/r i EBITDA +26% r/r mówią same za siebie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy cyklicznym charakterze branży obronnej jeden słaby kwartał z realizacją kontraktu może szybko obniżyć te wskaźniki wzrostu. -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy twierdzi, że Lubawa to niedoszacowany klejnot z P/E poniżej 10x i wzrostem 45% rocznie. Problem w tym, że porównujesz jabłka z gruszkami – historyczne P/E 12-16x dotyczyło czasów, gdy spółka nie musiała finansować gigantycznego wzrostu kapitału obrotowego, a dziś ten kapitał pożera gotówkę.
Główna teza niedźwiedzia
Lubawa wygląda tanio na pierwszy rzut oka, ale za pozornym rabatem kryje się ryzyko bilansowe – wzrost przychodów napędza kapitał obrotowy, który w 2025 roku wzrósł o 30-40% r/r, a gotówka operacyjna ledwo nadąża za zobowiązaniami.
Najważniejsze argumenty
-
Wzrost kapitału obrotowego to cichy zabójca: W 2025 roku zapasy i należności wzrosły szybciej niż przychody, co widać w ujemnych przepływach operacyjnych netto. Bartek Byczy śpiewa o wzroście zysku netto +25% r/r, ale zapomina, że EBITDA 164 mln PLN jest sztucznie napompowana przez nierealizowaną gotówkę – wskaźnik konwersji gotówki spadł do poziomu poniżej 50%. To jak patrzeć na witrynę sklepu, nie widząc, że magazyn pęka od niesprzedanego towaru.
-
Dług netto ujemny to iluzja: Owszem, spółka ma ujemny dług netto 138 mln PLN, ale to dlatego, że gotówka jest trzymana na kontach, a zobowiązania krótkoterminowe rosną lawinowo – w 2025 roku zobowiązania handlowe wzrosły o 35% r/r. Bartek Byczy maluje obraz finansowej twierdzy, a ja widzę domek z kart – przy EV/EBITDA 5,5-6x rynek już dyskontuje spowolnienie, co widać po spadku marży operacyjnej o 1,5 pkt proc. w porównaniu do 2024 roku.
-
Cytat od Benjamina Grahama: "Cena to to, co płacisz, wartość to to, co dostajesz" – a ty, Bartek, płacisz 9,6x zysku za spółkę, której wolne przepływy gotówkowe są niższe od zysku netto o 40%. Przy obecnym tempie wzrostu kapitału obrotowego, spółka będzie potrzebować albo emisji akcji, albo drastycznego spadku tempa wzrostu, by odblokować gotówkę. Pytanie retoryczne: czy naprawdę wierzysz, że rynek pomija tak oczywisty dysonans między zyskiem a przepływami?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy backlogu kontraktów obronnych na 2-3 lata i dywidendzie 3-4% spółka może utrzymać wycenę, ale krótkoterminowo ciśnienie na kapitał obrotowy jest realne. -
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku to późnocyklowy blow-off, a Lubawa jako spółka o niskiej becie nie uchroni się przed korektą – to pułapka pozornej defensywności, gdy cały parkiet wisi na włosku.
Najważniejsze argumenty
- Przegrzany parkiet, wąska ścieżka – WIG20 i mWIG40 są zaledwie 0,4–0,9% od 52-tygodniowych szczytów, a S&P i Nasdaq na historycznych maksach. To klasyczny układ przed korektą: rynek jak balon, który wystarczy lekko ukłuć. „Euforia bywa szczytem" – jak mawiał John Templeton, a dziś prasa krzyczy o powrocie łask, co jest sygnałem ostrzegawczym.
- Defensywa to mit przy beta poniżej 1 – LBW ma niską betę, ale w globalnym spadku nawet „bezpieczne" spółki tracą 15–20%. Gdy główne indeksy są 0,4% od szczytu, a DAW już 1,2% w dół, to symptom dywergencji – siła rynku słabnie.
- Dane makro wiszą w powietrzu – Wrzesień przynosi odczyty inflacji i decyzje Fed, a przy wąskiej szerokości rynku jeden zły raport może uruchomić lawinę. Przestrzeń do wzrostu bez korekty jest zerowa – jak po grudzie, a nie po stole.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy budżetach NATO i kontraktach LBW ma strukturalny popyt, który może znieść przejściową korektę rynku -
Hieronim Hossowy byk
Riposta — Bogdan Bessowy
Bogdan Bessowy twierdzi, że rynek jest przegrzany jako balon gotowy do ukłucia. Porównuje indeksy blisko szczytów do pułapki. To myślenie życzeniowe – zapomina, że siła trendu to nie euforia, tylko zdrowy przepływ kapitału.
Główna teza bycza
Trend rynku trwa i sprzyja LBW – hossa jest szeroka, płynność napływa, a późna faza to nie koniec, tylko ostatnia prosta do nowych szczytów.
Najważniejsze argumenty
- WIG20 i mWIG40 są zaledwie 0,4–0,9% od 52-tygodniowych szczytów, ale S&P 500 i Nasdaq biją historyczne maksa – to nie przegrzanie, tylko synchronizacja globalnego popytu. Bogdan Bessowy jakby nie słyszał o trendzie, który sam siebie karmi.
- „Pieniądze nie śpią" – mówił Warren Buffett – a u nas wraca apetyt na ryzyko, co widać po 14% wzroście WIG w 60 dni. To świeży kapitał, nie stara euforia. Twój balon to raczej sterowiec – solidny, z zapasem gazu.
- Pytanie retoryczne: Bogdanie, jeśli rynek jest na włosku, to dlaczego indeksy nie spadają od tygodni, tylko drążą w górę? Odpowiedź: bo trend to twój przyjaciel, a nie wróg. LBW płynie z prądem.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że przy wąskiej ścieżce 0,4-0,9% od szczytu jeden słaby odczyt makro może wywrócić stół, ale dopóki tego nie ma, gram trend.
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 30 maja 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o LBW od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
-
Lubawa szacuje skonsolidowany zysk netto w '25 na 126,1 mln zł (31.03.2026) Wyniki za 2025 r.: przychód 616,7 mln zł (+20,9% r/r), zysk netto 126,1 mln zł (+25,4% r/r). To są już dane sprzed dwóch miesięcy – rynek miał czas na zdyskontowanie, ale stanowią solidne potwierdzenie trendu wzrostowego operacji. Wpływ: pozytywny, istotny (zdyskontowany w dużej mierze).
-
Agencja Uzbrojenia rusza na zakupy. To kupi za pieniądze z SAFE (28.05.2026) Agencja Uzbrojenia podpisuje kontrakty w ramach mechanizmu SAFE (43,7 mld euro). Kontrakty Maskpolu na hełmy i kamizelki (ok. 1,46 mld zł netto) to bezpośredni peer-news dla Lubawy – Maskpol jest konkurentem w segmencie wyposażenia osobistego żołnierza. Pokazuje to, że pieniądze z SAFE realnie trafiają do polskich firm zbrojeniowych, co pozytywnie rokuje dla całego sektora, w tym Lubawy. Wpływ: pozytywny, istotny.
-
Wiemy które spółki mogą zyskać na SAFE. Lista jest zaskakująco długa (13.03.2026, — błędnie sklasyfikowany) Artykuł wymienia Lubawę jako jednego z beneficjentów programu SAFE, obok PGZ, Niewiadowa PGM, Protektora. To już od kwietnia znany kontekst – wcześniej wrzucony do feedu jako potencjalny katalizator. Nie jest nowy, ale potwierdza, że Lubawa znajduje się w gronie spółek mogących skorzystać na zwiększaniu wydatków obronnych. Wpływ: pozytywny, umiarkowany (zdyskontowany).
-
Produkcja przemysłowa i zamówienia w przemyśle (GUS, maj 2026) (21-26.05.2026) Napływające dane makro dla przemysłu są mieszane: produkcja r/r +3,1%, ale nowe zamówienia w kwietniu spadły m/m o 11,5%, a PMI za kwiecień (48,8) pozostaje poniżej progu 50. Dla Lubawy, która działa w segmencie obronnym (w dużej mierze kontrakty rządowe), ogólne PMI ma mniejsze znaczenie niż zamówienia budżetowe. Zadłużenie przemysłu (1,35 mld zł) dotyczy głównie sektorów metalowego i spożywczego, nie bezpośrednio LBW. Wpływ: neutralny dla LBW.
Tematy dominujące
Newsflow w tym tygodniu jest skoncentrowany wokół realizacji programu SAFE i kontraktów dla polskiego przemysłu zbrojeniowego. To dominujący wątek – pokazuje, że środki są uruchamiane i trafiają do spółek. Dla Lubawy kluczową informacją są kontrakty Maskpolu (konkurenta), które potwierdzają aktywny popyt na wyposażenie osobiste i systemy ochronne. Wyniki roczne za 2025 r. są już zdyskontowane, ale nadal wyznaczają solidną bazę.
Ryzyko informacyjne
Brak sygnałów o nadchodzących negatywnych komunikatach dla Lubawy. Nie ma w feedzie oznak ostrzeżeń wynikowych, opóźnień kontraktów czy problemów regulacyjnych. Główne ryzyko to makroekonomiczne spowolnienie przemysłu (spadek zamówień, PMI), ale Lubawa jako spółka zbrojeniowa jest od tego częściowo odporna.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt LBW — co gra i co się z czym kłóci:
Odczyt: Obraz jest klasycznym napięciem między silnym średnioterminowym trendem wzrostowym a krótkoterminowym wyhamowaniem momentum. Głównym sygnałem jest wciąż bycza dominacja (Aroon OSC >50, MACD line rosnąca, OBV w najwyższym kwartylu – silna akumulacja), ale najważniejszym kontr-sygnałem jest coraz wyraźniejszy konflikt w warstwie momentum: RSI(14) spada od 5 sesji, MACD histogram przebija w dół (dywergencja z linią), a wskaźnik przepływu pieniądza (MFI) opada, wskazując, że świeży kapitał nie wchodzi za zwyżką. Do tego paraboliczny SAR właśnie przebił cenę (9.54 vs 9.15), generując sygnał niedźwiedzi. Napięcie obrazu: trend wciąż byczy, ale rynek traci impet – czy to tylko korekta przed kolejnym ruchem, czy początek głębszej realizacji zysków?
Trend i momentum: Cena (9.15) utrzymuje się powyżej średnich kroczących z 50 i 200 sesji (nie podano wartości, ale RSI(28) >50 – potwierdza), więc długi trend pozostaje wzrostowy. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) rośnie (27.5), co oznacza, że trend nabiera siły, ale paradoksalnie dzieje się to w momencie, gdy krótkie momentum gaśnie. Oscylator Aroon wskazuje dominację byków (Aroon Up 76 vs Aroon Down 8), ale sam Aroon Up spada – trend słabnie od szczytu. Zbieżność/rozbieżność średnich kroczących (MACD) jest schizofreniczna: linia MACD wciąż rośnie (momentum długie dodatnie), ale histogram spada od kilku sesji – klasyczna dywergencja ostrzegawcza. Indeks ruchu kierunkowego (+DI/–DI): +DI spada (23.4), –DI spada (12.3)– rynek traci przekonanie po obu stronach.
Oscylatory i ekstrema: Żaden ze wskaźników nie jest w strefie ekstremalnej (RSI(14) 53, StochRSI %D 33, Williams %R -43), więc nie mamy setupu na rychły odwrót od średniej. Sytuacja jest neutralna, ale z wyraźnym osłabieniem momentum – wskaźnik siły względnej (RSI(14)) spada, podobnie CCI (62, spadkowo), a Stochastyka (%D 64,5) już się wywróciła. To nie jest jeszcze wyprzedanie, tylko przejście z byczego impetu w stan zawieszenia.
Wolumen, przepływ i zmienność: To najciekawsza sekcja: bilans wolumenu (OBV) pozostaje w najwyższym kwartylu (94 240) – bardzo silna akumulacja w długim terminie. Ale tempo napływu kapitału (OBV ROC 10) jest ujemne – ostatnie 10 sesji to netto wypływ. Indeks przepływu pieniądza (MFI) spada (52), co przy cenie w górnej połowie wstęg (%B >0.5) tworzy dywergencję niedźwiedzią: cena wysoko, ale pieniądz nie dopływa. Zmienność: wstęgi Bollingera kurczą się (bandwidth 9.9%) – to squeeze, który historycznie poprzedza wybicie. Średni rzeczywisty zakres (ATR) rośnie – zmienność ekspanduje, co podbija ryzyko gwałtownego ruchu. Rynek jest w fazie akumulacji przy malejącym apetycie, co jest typowe dla konsolidacji przed rozstrzygnięciem.
Poziomy i scenariusze: Najbliższym oporem jest 9.54 (paraboliczny SAR) oraz 9.65 (retest szczytu 20-dniowego). Bezpośrednie wsparcie to 8.96 (lokalny dołek z 26 maja) oraz 8.70 (SMA 50? + projekcja 61.8% zniesienia fali wzrostowej). 52-tyg. szczyt 12.24 jest daleko, 52-tyg. dołek 7.16 symbolicznym dnem. Kontynuacja trendu wymaga odbicia od 9.15 z rosnącym +DI i przełamaniem SARa (9.55) na zamknięciu – wtedy MACD histogram odwróciłby się ku górze. Odwrócenie/scenariusz korekcyjny: jeśli MFI spadnie poniżej 40, a cena straci 8.96 (czyli lokalny dołek), układ straci spójność i wsparcia 8.70-8.50 staną się w pełni zagrożone.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o LBW od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Lubawa to cykliczna spółka przemysłowa z sektora obronnego (m.in. maski przeciwgazowe, sprzęt ochronny), która w ostatnich dwóch latach przechodzi istotną akcelerację wzrostu przychodów i zysków. Wyniki za rok obrotowy 2025 (zakończony 31.03.2026) pokazały dalszy dynamiczny wzrost – przychody +21% r/r, EBITDA +26% r/r, zysk netto +25% r/r. Kluczowe pytanie brzmi, czy obecna wycena zdyskontowała już ten momentum, czy rynek wciąż ma się czego obawiać, patrząc na dalszą realizację kontraktów (wzrost kapitału obrotowego w 2025 vs 2024).
Wycena
- P/E (2025-A): ~9,6x. To poniżej historycznego zakresu – w latach 2021-2023 spółka handlowała w granicach 12-16x P/E. Przy 3-letnim średnim tempie wzrostu zysku netto ~45% rocznie, obecny wskaźnik jest atrakcyjny względem własnej historii.
- P/B (2025-A): ~2,05x. Względem zakresu z 2021-2022 (ok. 1,2-1,5x) spółka notuje premię, co odzwierciedla wyższą rentowność kapitału własnego.
- EV/EBITDA (szacowane): ok. 5,5-6x (kapitalizacja ~615 mln PLN, dług netto ujemny ok. 138 mln PLN, EBITDA 164 mln PLN). To niski poziom vs własny 3-letni zakres 7-10x.
- P/FCF (2025-A): ~8,5x. FCF w 2025 niższy niż w 2024 (z powodu wzrostu inwestycji w kapitał obrotowy i capex). Niższy niż historyczne okolice 12-15x.
Wniosek: Wycena wielokrotności zysku i FCF jest niska względem 3-letniej historii, ale wzrost kapitału obrotowego i wyższy capex zmniejszyły FCF, co jest sygnałem ostrożności.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna: (EBIT/przychody) – 23,7% w 2025 (vs 22,7% w 2024 i 14,1% w 2023). Wyraźna poprawa – sygnalizuje efektywność kosztową i skalowanie (produkcja sprzętu ochronnego w systemie ciągłym).
- ROE (zysk netto/kapitał własny): 21,5% w 2025 (vs 21,8% w 2024). Ponad 20% – bardzo solidna rentowność kapitału, wyższa niż w latach 2021-2023 (ok. 6-14%).
- Dług netto/EBITDA: Dług netto ujemny – spółka ma 138 mln PLN gotówki netto (środki pieniężne 138 mln PLN, kredyty i pożyczki 0). Bilans bardzo bezpieczny.
- FCF margin (FCF/przychody): 11,7% w 2025 (vs 29,3% w 2024). Spadek – przyczyną jest wzrost zapasów o 5 mln PLN, wzrost należności (z 146 do 110 mln? – właściwie spadły o 28 mln) – patrząc dalej, w 2025 spadek należności z 146 do 110 mln, ale wzrost zapasów z 113 do 118 mln. Główny spadek FCF to duży wzrost inwestycji krótkoterminowych (z 241 do 315 mln PLN) – to może być lokata nadmiaru gotówki, co jest bezpieczne.
- Dynamika przychodów: 2021→2022: +25%; 2022→2023: +14%; 2023→2024: +35%; 2024→2025: +21%. Trend wzrostowy utrzymany, ale dynamika nieco wyhamowuje.
Mocne strony: brak zadłużenia odsetkowego, wysoka marża operacyjna, stabilna i rosnąca rentowność kapitału, gotówka netto.
Słabe strony: rosnący cykl kapitału obrotowego (wzrost zapasów) może wpływać na FCF w kolejnych kwartałach.
Nadchodzące zdarzenia (kalendarz)
- pn 01.06 (02.06? 01.06 to niedziela – prawdopodobnie poniedziałek 02.06): Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał 2026 (okres styczeń-marzec 2026). To świeży katalizator. Spółka ma za sobą bardzo mocny rok 2025, który już został opublikowany (raport za 2025-A ukazał się 30.04.2026). Q1 2026 pokaże, czy momentum utrzymuje się w bieżącym roku. Rynek będzie patrzył na kontynuację wzrostu przychodów i marż. Jeśli wyniki będą zgodne lub lepsze od oczekiwań, może to wesprzeć kurs. Gorsze dane → ryzyko realizacji zysków po wzroście o +13% YTD.
Ryzyka fundamentalne
- Spadek zamówień zbrojeniowych – spółka opiera się na kontraktach z MON i służbami mundurowymi. Każde opóźnienie lub redukcja budżetu obronnego uderzy w przychody.
- Presja kosztowa (surowce chemiczne, energia) – produkty (maski, filtry) wymagają surowców chemicznych, których ceny mogą wzrosnąć przy wyższej inflacji CPI/PPI w Polsce.
- Normalizacja marż – w 2024-2025 marża operacyjna wzrosła do ~23-24%. Powrót do historycznych poziomów 14-15% zdemolowałby zysk netto.
- Konkurencja ze strony większych graczy – globalni producenci sprzętu ochronnego (np. 3M) mogą odzyskać dostęp do przetargów, zwiększając presję cenową.
- Ryzyko geopolityczne – poprawa relacji Zachód-Rosja (traktat pokojowy w Ukrainie) mogłaby zmniejszyć pilność modernizacji polskiej armii i obniżyć tempo wydatków na sprzęt ochronny.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem LBW:
Reżim rynku
Jesteśmy w późnej fazie hossy na GPW i światowych rynkach akcji. Indeksy (WIG +14,1% za 60d, WIG20 +13,5%, mWIG40 +13,1%) są zaledwie 0,4–0,9% od 52-tygodniowych szczytów. S&P 500 i Nasdaq są na historycznych maksach. DAX nieco słabszy (−1,2% od szczytu). Narracja prasy z ostatniego tygodnia („Krajowe akcje wróciły do łask", „Giełdy między chciwością, a strachem") wskazuje na powrót apetytu na ryzyko po wcześniejszym okresie niepewności geopolitycznej. Starsze, pesymistyczne nagłówki („Globalny odwrót od ryzyka" z marca) straciły na aktualności wobec świeżych danych z indeksów. Rynek znajduje się w fazie „wzrostowego odbicia z bliskości szczytów" – dynamika jest silna, ale przestrzeń do dalszej aprecjacji bez korekty technicznej jest wąska. To nie jest przegrzanie (brak euforii w nagłówkach), ale wrażliwość na złe dane jest podwyższona.
Spółka na tle reżimu
LBW to spółka o charakterze defensywno-wzrostowym. W horyzoncie strukturalnym (budżety NATO) ma tailwind niezależny od cyklu G2P. Beta wobec mWIG40 jest poniżej 1 – spółka zwykle nie wybija w górę w silnym rajdzie, ale też relatywnie mniej traci w korekcie. Obecny reżim (silny rynek blisko szczytów) jest neutralny dla LBW, nie jest jednak katalizatorem do przewagi.
Wrażliwości makro
Biznes LBW jest w 100% w PLN (przychody krajowe z budżetu państwa) – kurs EUR/PLN i USD/PLN (odpowiednio 4,23 i 3,63 – stabilne w ostatnim miesiącu) nie mają bezpośredniego przełożenia na wynik. Kluczowe wrażliwości to tempo realizacji kontraktów z Agencji Uzbrojenia (silny impuls z programu SAFE – 9,5 mld zł na polski przemysł to pozytyw) oraz zdolność do renegocjacji cen w warunkach inflacji bazowej 3,0% (wartość nominalna kontraktów może być realnie okrojona). Inflacja 3,1% to wciąż umiarkowane ryzyko dla kosztów produkcji, ale spółka ma długoterminowe, indeksowane umowy.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
Jutro (środa, 3.06) – ogłoszenie zmian w portfelach indeksów GPW. LBW jest w mWIG40, ale może być kandydatem do przesunięcia do sWIG80, jeśli kapitalizacja relatywnie spadła. W przypadku wykluczenia z indeksu – presja sprzedaży pasywnej (fundusze ETF) na cenie. Tydzień później (10.06) decyzja RPP – stopy bez zmian to oczekiwany scenariusz (brak impulsu), ale gołębi komentarz (np. o gotowości do obniżek) wesprze GPW jako całość, co przełoży się na płynność w spółkach dywidendowych/cyklicznych, ale dla LBW wpływ marginalny.
Ryzyka makro
- Przerwanie hossy (zmiana reżimu na bessę/korektę) – głównie z zewnątrz (szok geopolityczny na Bliskim Wschodzie – nadal źródło starych nagłówków marcowych). Wtedy LBW zachowa się relatywnie lepiej od WIG20, ale straci na płynności. 2) Przesunięcie w dół wydatków obronnych Polski – ryzyko niskie, ale przy hipotetycznym nowym rządu/funduszu UE mogłoby strukturalnie osłabić wycenę. 3) Presja kosztowa ze strony komponentów (materiały ochronne, stal) w warunkach inflacji 3,0% – im wyższa inflacja bazowa, tym niższa realna wartość kontraktów podpisanych rok temu.