Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 14 marca 2026.
„Rynek leci w dół, CRI nie ma własnego paliwa – gram z tym spadkiem, póki ciągnie.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs spadł o 4,3%. Pudło ❌
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 762 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Brak newsów to nie martwa cisza, ale niewykorzystane paliwo, które eksploduje przy pierwszym pozytywnym komunikacie.
Cisza informacyjna to bomba z opóźnionym zapłonem.
ADX na 40 pkt potwierdza silny trend wzrostowy, który nie gaśnie, a nabiera siły.
ADX 40 potwierdza trend ale cena spada od 5 sesji a MACD i RSI sygnalizują korektę.
Wzrost przychodów o 55% r/r w 2024 i przejście na seryjną produkcję HyperSat to dowód, że model biznesowy zaczyna działać komercyjnie.
Ujemny FCF w 2024 roku wyniósł -40,6 mln zł, co pokazuje że firma nie jest w stanie finansować się z działalności operacyjnej.
Korekta mWIG40 to -8,6%, ale WIG wciąż jest +17% powyżej SMA 200, co wskazuje na wietrzenie szoku, a nie odwrócenie trendu.
Korekta na mid/small capach jest głębsza niż na blue chips, co sygnalizuje utratę płynności dla spółek takich jak CRI.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Długoterminowy trend byczy i ADX 40 – odbicie może być gwałtowne i zaskoczyć.
- Cisza informacyjna może pęknąć przełomowym newsem, który wystrzeli kurs.
- Wyprzedane StochRSI może dać techniczne odbicie, nawet bez katalizatora.
Dziś patrzę na CRI i widzę, że mój dyrektor postawił na niedźwiedzia – i dobrze, bo rynek cały czerwoną farbą malowany. Ropa po stówie, Ormuz się gotuje, a Nasdaq leci na łeb. Mówi mi: gram momentum, z rynkiem, bo CRI to high-beta i bez własnego newsa nie ma siły iść pod prąd. Chłopak ma rację – po co się kopać z koniem? W zeszłym tygodniu poszliśmy w byka i dostaliśmy po łapach, -4,3% przy WIG20 na zero. Dziś odwracamy kierunek – nie ma co płakać nad rozlanym mlekiem, tylko grać to, co przed nosem. Dyrektor tym razem nie kombinuje z contrarianem, jedzie z trendem – i to mi się podoba. Ufam mu, choć oko na niego mam, bo pierwszy call na CRI spalił na panewce.
Pamiętam, jak kiedyś z kumplem szliśmy granią w Tatrach – pogoda się nagle zepsuła, wiatr zerwał, a on chciał iść dalej, bo 'szczyt blisko'. Ja mówię: stary, zejdźmy, bo lawina zejdzie. Zeszliśmy – i dobrze, bo potem usłyszeliśmy huk. Tak samo tu: rynek huczy, CRI nie ma czapy przeciwdeszczowej, więc lepiej zejść niżej i przeczekać. Nie gramy na 'a może' – gramy na to, co widać.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 14 marca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -4,3%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 8 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 14 marca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Rynek leci w dół, CRI nie ma własnego paliwa – gram z tym spadkiem, póki ciągnie.” |
| 7 marca 7d temu |
▲ WZROST | kurs -4,3% | ❌ zła decyzja | „CRI leci jak rakieta, rynek to kupuje, a brak złych wieści to dobra wieść – jedziemy z...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 14 marca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument wewnętrzny — CRI (Creotech Instruments S.A.)
Data: 2026-03-14 | Dla: CIO | Od: Dyrektor Researchu
1. Streszczenie wykonawcze
Creotech to spółka, która przez ostatnie dwa miesiące pędziła jak rakieta (+77% w 60 dni), ale w ostatnim tygodniu dostała zadyszkę — kurs spadł o 4,3%, a szeroki rynek technologiczny leci w dół (Nasdaq -7,7% od szczytu). Tydzień jest bez katalizatora — cisza informacyjna od 90 dni — więc o ruchu zdecyduje technika i reżim rynku. Waga argumentów przechyla się na DÓŁ: momentum krótkoterminowe gaśnie, rynek jest w risk-off, a spółka high-beta nie ma własnego paliwa, by iść pod prąd.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Cisza informacyjna to ukryte paliwo — rynek nie wycenia potencjalnych katalizatorów, a pierwszy pozytywny komunikat wystrzeli kurs.
- Bear — Piotrek Pesymista: To życzeniowe myślenie — 90 dni bez komunikatu to nie bomba, tylko pustka. Czekanie na katalizator bez twardych podstaw to łowienie ryb w wyschniętym stawie.
- Moja ocena: Strona niedźwiedzia mocniejsza. Brak newsów przez kwartał to fakt, nie obietnica. Rynek już to widzi — nie ma asymetrii na korzyść byków, bo nikt nie wie, czy i kiedy cokolwiek się pojawi. Cisza nie jest paliwem — jest próżnią.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: ADX na 40 pkt to siła trendu, nie zmęczenie. StochRSI na zero to sygnał, że korekta jest na ukończeniu — za tydzień będzie wyżej.
- Bear — Stefan Spadkowy: RSI(14) spada od 5 sesji, cena przełamała paraboliczny SAR na 608 zł — to klasyczny sygnał ostrzegawczy w silnym trendzie. Momentum gaśnie.
- Moja ocena: Niedźwiedź mocniejszy na ten tydzień. Owszem, trend długoterminowy jest byczy (cena +39% powyżej SMA 90), ale krótkoterminowe sygnały są niedźwiedzie: RSI opada, MACD słabnie, OBV ROC przeciął zero w dół. ADX 40 pokazuje siłę trendu, ale nie mówi, czy korekta potrwa 3 dni czy 3 tygodnie. Wyprzedanie StochRSI to za mało na odbicie — potrzebny klaster, a tu mamy raczej ochłodzenie po rajdzie.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: Wzrost przychodów o 55% r/r, portfel zamówień w segmencie mikrosatelitów — to zakład na przyszłość, nie na wczorajsze straty.
- Bear — Maciek Misiowy: Wzrost z marnej bazy 20 mln do 33 mln zł, a strata EBITDA (z debaty, niezweryfikowane) pogłębia się. P/B 5,8x to najwyższy poziom w historii spółki — rynek płaci za marzenia, nie za liczby.
- Moja ocena: Remis z lekkim wskazaniem na niedźwiedzia. Bartek ma rację co do potencjału sektora kosmicznego i wzrostu przychodów, ale Maciek celnie punktuje: wycena jest ekstremalna (P/B 5,8x vs 1,3x w 2022), a spółka wciąż nie zarabia. Fundamenty nie dadzą impulsu w tydzień — to gra wieloletnia, nie tygodniowa.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: Korekta to wietrzenie szoku geopolitycznego, nie strukturalny problem. Rynek szuka dna, CRI może odbić jako pierwsza.
- Bear — Bogdan Bessowy: To blow-off top — mWIG40 stracił -5,9% w 20 dni, Nasdaq -7,7%, ropa powyżej 100 USD. Dla high-beta techu jak CRI to wyrok na krótkie momentum.
- Moja ocena: Niedźwiedź zdecydowanie mocniejszy. Dane są jednoznaczne: wszystkie główne indeksy w korekcie, risk-off dominuje, ropa powyżej 100 USD napędza awersję do ryzyka. Hieronim ma nadzieję, Bogdan ma liczby. W tygodniu bez własnych newsów CRI nie oderwie się od rynku — beta zrobi swoje.
3. Strategia
Reżim rynku: Szeroki rynek GPW i świat są w wyraźnej korekcie (WIG -3,3% od szczytu, Nasdaq -7,7%, DAX -7,8%), napędzanej szokiem geopolitycznym (ropa >100 USD, ataki w Ormuzie). To nie jest zdrowe wietrzenie hossy — to risk-off z zewnętrznym wyzwalaczem, który może eskalować.
Wybór strategii: momentum.
Gram Z rynkiem, nie przeciw niemu. CRI jest spółką high-beta — w zeszłym tygodniu, gdy rynek spadał, CRI poleciało -4,3%. Nie ma własnego katalizatora (cisza newsowa od 90 dni), więc nie ma powodu, by szła pod prąd. Krótkoterminowe momentum techniczne gaśnie (RSI spada, MACD opada, OBV ROC przecięty w dół), a próba złapania odbicia na samym StochRSI byłaby grą contrarian bez klastra wyczerpania — brak tu kapitulacji, brak dywergencji OBV (wskaźnik akumulacji/dystrybucji jest wysoko, ale jego tempo zmiany spada), brak złamania struktury spadkowej. Trend długoterminowy jest byczy, ale na tydzień to tło — nie wyzwalacz. Jadę z impulsem spadkowym, bo rynek ciągnie w dół, a spółka nie ma paliwa, by się wyrwać.
4. Rekomendacja
Kierunek: DÓŁ (bear) — gram na spadek. Siła przekonania: medium (0,55) — ryzyko jest podwyższone, bo trend długoterminowy wciąż byczy, a wyprzedanie StochRSI może dać techniczne odbicie. Horyzont: 1 tydzień — przegląd za 7 dni.
5. Uzasadnienie
Dlaczego DÓŁ:
-
Reżim risk-off dominuje: Nasdaq -7,7% od szczytu, mWIG40 -5,9%, ropa >100 USD. To nie jest środowisko, w którym high-beta tech rośnie wbrew rynkowi. CRI nie ma własnego newsa, który by ją odkleił od indeksów — w zeszłym tygodniu spadła -4,3%, dokładnie tak, jak kazała beta.
-
Momentum krótkoterminowe gaśnie: RSI(14) spada od 5 sesji, MACD opada, OBV ROC przeciął zero w dół. Cena przełamała paraboliczny SAR na 608 zł. To nie jest sygnał krachu, ale sygnał, że impet wzrostowy się wyczerpał — na tydzień to wystarczy, by grać z trendem spadkowym.
-
Brak katalizatora byczego: 90 dni bez newsów to nie „ukryte paliwo" — to próżnia. Rynek nie ma powodu, by nagle kupować CRI, gdy cały świat ucieka od ryzyka. Gdyby pojawił się kontrakt ESA, sytuacja by się zmieniła — ale dziś go nie ma.
Świadome przemilczenia: Trend długoterminowy CRI jest potężny (+77% w 60 dni, ADX 40) i to jest realne ryzyko dla tej rekomendacji — jeśli rynek odbije, CRI może wystrzelić jako pierwsza. Nie gram jednak na „jeśli" — gram na to, co widzę dziś: spadkowe momentum i risk-off.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Olek Optymista byk
Główna teza bycza
Cisza informacyjna Creotech to nie martwa strefa – to bomba z opóźnionym zapłonem! Rynek śpi, nie wyceniając żadnego z potencjalnych katalizatorów, a gdy tylko pojawi się pierwszy pozytywny komunikat, asymetria zagra na korzyść tych, którzy siedzieli cicho. Łapiemy byka za rogi, zanim inni ruszą!
Najważniejsze argumenty
- Brak newsów to ukryte paliwo: Gdy spółka milczy, a fundamenty są stabilne, każdy nadchodzący sygnał (np. kontrakt kosmiczny z ESA czy przełom w EagleEye) może podbić kurs o 20-30% w tydzień. Jak mawiał klasyk inwestowania, Peter Lynch: „Czasem najlepszym ruchem jest czekać, gdy inni panikują z nudów”. Rynek nie ma tu żadnych złych wiadomości do zdyskontowania – to czysta fala w górę przy pierwszym iskrzeniu.
- Brak ryzyka informacyjnego: W briefingu czytamy wprost: „neutralna asymetria, brak powodów do paniki”. To jak gra w pokera, gdzie przeciwnik nie ma żadnych kart – blefujesz, bo wiesz, że rynek nie ma czym straszyć. W takich warunkach, przy braku negatywnych newsów, nawet mały komunikat o współpracy z PGZ może wywołać rajd jak po grudzie, ale w górę.
- Cisza przed burzą wzrostów: Sektor kosmiczny w Polsce buzzuje, a CRI – kluczowy gracz w programie EagleEye – ma wisi w powietrzu ogłoszenia o finansowaniu. Wskaźnik siły względnej RSI(14) dla spółki oscyluje w okolicach 45, co sugeruje, że nie jest wykupiona, a brak newsów oznacza, że inwestorzy jeszcze nie weszli. Gdy tylko pojawi się konkret, np. data startu misji, kapitał rzuci się na tanio wycenione akcje.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieGram byka, ale prawda jest taka, że brak jakichkolwiek newsów przez 90 dni to sygnał, że spółka może mieć problem z komunikacją, a nie tylko czeka na okazję – jeśli nic nie pojawi się w ciągu miesiąca, moja teza legnie w gruzach -
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Riposta — Olek Optymista
Olek Optymista twierdzi, że cisza informacyjna to bomba z opóźnionym zapłonem. Problem w tym, że to życzeniowe myślenie – w przypadku Creotech, gdzie rynek od miesięcy nie słyszy żadnego komunikatu, „bomba" to raczej puste pudło. Czekanie na katalizator, który nie ma żadnych twardych podstaw w bieżącym newsflow, to jak łowienie ryb w wyschniętym stawie.
Główna teza niedźwiedzia
Brak newsów to nie ukryty potencjał, tylko czerwona flaga – cisza informacyjna w spółce technologicznej, która operuje w ryzykownym segmencie kosmicznym, oznacza, że nie ma żadnych dobrych wiadomości do przekazania, a rynek słusznie ignoruje walor.
Najważniejsze argumenty
- Brak komunikatu to sygnał ostrzegawczy: Olek, skoro Creotech nie ma żadnego newsa od 90 dni, to znaczy, że nie ma czym chwalić się przed inwestorami – a w branży kosmicznej, gdzie każdy kontrakt to potencjalny przełom, cisza zwykle poprzedza rozczarowanie. Jak mówił klasyk sceptycyzmu inwestycyjnego Benjamin Graham, rynek to nie maszyna do głosowania, tylko ważenia – a obecna cisza waży na minus.
- Ryzyko niedocenionej pustki: Spadek o 30% z ostatnich szczytów i cena przy 20 zł nie są przypadkiem – to rynek wycenia brak katalizatorów. Gdyby w feedzie był choć jeden pozytywny sygnał, kurs by zareagował, ale nie ma nic. Twoje czekanie na bombę przypomina czekanie na deszcz na pustyni – sucho i bez perspektyw.
- Neutralna asymetria to pułapka: Briefing mówi wprost o neutralnej asymetrii, ale w praktyce brak newsów przy spółce o wysokim ryzyku (sektor kosmiczny) oznacza, że inwestorzy nie mają żadnego powodu, by trzymać akcje. Gdy pojawi się zły news (np. opóźnienie EagleEye), spadek będzie gwałtowny – a dobrego newsa nie widać na horyzoncie od 45 dni.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że cisza informacyjna może też oznaczać, że spółka szykuje przełomowy komunikat, który potrafi wystrzelić kurs o 50% w jeden dzień.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
Trend długoterminowy jest jak walec – nie zatrzymasz go palcem. CRI po +77% w 60 dni dopiero rozpędza się do głównego ruchu, a wyprzedanie StochRSI na poziomie zera to sygnał, że korekta jest już na ukończeniu. Za tydzień będziemy wyżej niż dziś.
Najważniejsze argumenty
- ADX na 40 pkt to nie fatyga, to przyspieszenie – indeks kierunkowy rośnie, a nie gaśnie. W silnym trendzie wartość powyżej 25 oznacza kontynuację, nie odwrót. To jak "złapać byka za rogi" – masz siłę, nie puszczaj.
- StochRSI(14) na zero – klasyczny odbój w trendzie – całkowite wyprzedanie w długoterminowym trendzie wzrostowym to jak "jak grom z jasnego nieba" dla niedźwiedzi. Każdy spadek jest kupowany, a teraz jest najtańszy moment od 5 sesji.
- Cena 18% powyżej SMA(90) to fundament, nie przesada – średnia krocząca z 90 sesji na 403 zł działa jak trampolina. Spadek o 7% od szczytu to tylko oddech przed skokiem, a nie zmiana kierunku. Jak mówił Jesse Livermore: "Trend jest twoim przyjacielem, dopóki nie skończy się trendu" – ten się nie skończył, bo wolumen na wzrostach był wyższy niż na spadkach.
Mój przeciwnik Marian Korekcyjny powie o spadku poniżej parabolicznego SAR, ale to fałszywy sygnał w silnym trendzie – SAR często bywa zbyt czuły na wahania. Prawdziwym wsparciem jest SMA(50) na 524 zł i SMA(20) na 476 zł, a cena wciąż jest +7% powyżej tej pierwszej. To nie jest korekta, to przystanek.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że RSI(14) spada od 5 sesji, a MACD opada, ale liczę, że wyprzedanie StochRSI na zero wystarczy do odbicia, choć to może być tylko płytki odskok przed głębszą korektą -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek twierdzi, że ADX na 40 pkt to przyspieszenie, a nie zmęczenie materiału. Owszem, wskaźnik kierunkowy potwierdza trend, ale ty patrzysz tylko na jedną liczbę, ignorując to, co widać gołym okiem – RSI(14) spada od 5 sesji, a cena przełamała paraboliczny SAR na 608 zł. W silnym trendzie to klasyczny sygnał ostrzegawczy, że walec zwalnia, bo ktoś wrzucił mu piasek w tryby.
Główna teza niedźwiedzia
Trend długi jest jak stary dąb, ale krótkoterminowe momentum gaśnie szybciej niż zapałka na wietrze – korekta do średniej SMA(50) na 403 zł to nie groźba, a matematyczna konieczność.
Najważniejsze argumenty
- ADX rośnie, ale cena już spada – indeks kierunkowy opiera się na zamknięciach, a te od 5 sesji są coraz niższe. Wskaźnik dogoni rzeczywistość z opóźnieniem, jak ślepy za przewodnikiem. Pytanie do Waldka: czy twoja strategia polega na kupowaniu, gdy MACD i RSI wrzeszczą „sprzedaj”, a StochRSI leży na desce na poziomie zera?
- StochRSI(14) na zero to pułapka, nie wyprzedanie – w trendzie wzrostowym takie ekstremum faktycznie często daje odbicie, ale pamiętaj, że cena jest +39% powyżej SMA(90) na 403 zł. Odstęp od średniej jest napięty jak struna – im wyżej, tym boleśniejszy powrót do równowagi, zwłaszcza gdy histogram MACD opada już 5 dni z rzędu.
- „Kupuj na spadku” to najdroższe hobby na giełdzie – jak mawiał Jesse Livermore: „Nigdy nie próbuj łapać spadającego noża”. CRI wybiło się o +77% w dwa miesiące; taki ruch bez choćby 20-30% korekty to anomalia, która prędzej czy później ściąga cenę do średniej SMA(50) na 476 zł. Waldek gra va banque, a ja stawiam na regresję.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy ADX 40 i wyprzedanym StochRSI odbicie może być gwałtowne, a ja gram przeciwko sile trendu długoterminowego.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
Creotech to nie jest spółka, którą wycenia się dzisiaj – to zakład na pozycję Polski w europejskim łańcuchu dostaw kosmicznych, a ten zakład właśnie zaczyna przynosić owoce. Rynek patrzy na przeszłe straty, a ja patrzę na portfel zamówień i przyspieszenie w segmencie mikrosatelitów.
Najważniejsze argumenty
- Wzrost przychodów o 55% r/r w 2024 – z 21,7 mln do 33,6 mln – to nie jest przypadek, to trend. Firma rozpoczęła seryjną produkcję platform satelitarnych HyperSat, a to oznacza przejście z fazy R&D do fazy komercyjnej. Jak mawiał Warren Buffett: "Kupuj firmę, którą każdy idiota potrafi prowadzić, bo kiedyś taki się trafi". Creotech właśnie buduje taki biznes – powtarzalny, skalowalny.
- Kapitalizacja 451 mln PLN to nie bańka, a premia za opcję – spółka ma w portfelu kontrakty z Europejską Agencją Kosmiczną i Polską Agencją Kosmiczną, a wartość rynku mikrosatelitów w Europie ma rosnąć o 15-20% rocznie. Przy obecnym P/B 5,8x płacisz premię za wejście w ten rynek, ale gdy przychody dogonią wycenę za 2-3 lata (scenariusz: 80-100 mln przychodów), ten mnożnik spadnie do 2-3x, czyli do historycznych norm z 2023 roku.
- Ujemna EBITDA to norma na tym etapie – CAPEX w 2024 pochłonął 40,6 mln FCF, ale to inwestycja w linię produkcyjną HyperSat i rozbudowę zaplecza. To jak budowa fabryki – pierwsze lata to koszty, potem marże. Spójrz na harmonogram: pierwsze komercyjne dostawy satelitów ruszą w 2026, a już w 2025 backlog wzrósł 3-krotnie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram byka, ale prawda jest taka, że przy ujemnej EBITDA i FCF na poziomie -40 mln zł jeden opóźniony kontrakt ESA może rozwalić całą tezę. -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy mówi o portfelu zamówień i wzroście przychodów o 55% r/r. Problem w tym, że to wzrost z marnej bazy 20 milionów do wciąż marnych 33 milionów, a za tym idzie tylko pogłębiająca się dziura w kasie.
Główna teza niedźwiedzia
Creotech to spółka, która spala gotówkę szybciej, niż jest w stanie wygenerować sprzedaż – i żaden portfel zamówień tego nie zmieni, póki nie zobaczymy dodatnich przepływów.
Najważniejsze argumenty
- Wzrost przychodów to iluzja, gdy FCF leci w przepaść. W 2024 roku firma wygenerowała ujemny wolny przepływ gotówki na poziomie -40,6 mln zł, czyli spaliła więcej, niż zarobiła przez cały rok. Bartek Byczy, ty mówisz o wzroście, a ja widzę spółkę, która na każdą złotówkę przychodu dokłada drugą z długu – to jak wpaść jak śliwka w kompot.
- P/B na poziomie 5,8x to czysta spekulacja. Dwa lata temu wskaźnik ten wynosił 1,3x. Rynek nagle uwierzył w historię kosmiczną, ale fundamenty nie zmieniły się ani o jotę – strata netto w 2024 to -20,5 mln zł, a zadłużenie długoterminowe rośnie. Pytanie retoryczne: jak długo inwestorzy będą płacić astronomiczną premię za spółkę, która nie ma ani EBITDA, ani zysku?
- EV/EBITDA nie istnieje, bo EBITDA jest ujemna. Bartek Byczy, ty obstawiasz przyszłość, ale w finansach to tak, jakbyś kupował bilet na pociąg, który jeszcze nie wyjechał z dworca – a ja widzę, że peron jest zamknięty z powodu braku remontu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że rynek kosmiczny ma potencjał, ale przy obecnej wycenie i braku rentowności to czysta gra na sentymencie, nie na liczbach.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku pęka w szwach – euforia z początku roku to już historia, a teraz mamy do czynienia z klasycznym blow-off topem na szerokim rynku. Dla CRI, które jest spółką technologiczną o wysokiej zmienności, to wyrok śmierci na krótkoterminowe momentum.
Najważniejsze argumenty
- Korekta na mid/small capach jest ostrzejsza niż na blue chips – mWIG40 spadł -8,6% od szczytu, a WIG20 tylko -2,5%. To dywergencja, która mówi jedno: małe spółki, jak CRI, tracą płynność pierwsze. Gdy mid capy są wyprzedawane bardziej niż duże, to znak, że rynek nie ma siły kupować ryzyka – a CRI jest w samym środku tej strefy.
- Globalny risk-off jest faktem, nie spekulacją – DAX stracił -7,8%, Nasdaq -7,7% od szczytu. Ropa powyżej 100 dolarów uderza w rynki, a irańskie tankowce w Cieśninie Ormuz to nie żart. W takim otoczeniu spółka technologiczna bez dywidendy i z niską kapitalizacją to jak ślepa uliczka – nie ma ucieczki przed wyprzedażą.
- Momentum 20-dniowe jest silnie negatywne – trend 200-dniowy WIG i WIG20 jest dodatni (+17-18%), ale to stary fakt, który rynek już zdyskontował. Świeże dane mówią o ucieczce od ryzyka. CRI, które zanotowało +58,6% od dołka, jest teraz na ostrzu noża – każdy większy ruch w dół na indeksach wywoła lawinę stop-lossów.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy relatywnie niskiej kapitalizacji CRI może być celem spekulacyjnego odbicia, jeśli pojawi się silny katalizator ze strony sektora kosmicznego. -
Hieronim Hossowy byk
Riposta — Bogdan Bessowy
Bogdan Bessowy twierdzi, że korekta na mid/small capach jest ostrzejsza i to dywergencja oznaczająca koniec hossy dla CRI. Pomijasz jeden drobny szczegół – to, co nazywasz blow-off topem, ja widzę jako klasyczne wietrzenie szoku geopolitycznego. Irańskie tankowce i ropa po 100 dolarów to szok zewnętrzny, nie strukturalny problem rynku. Rynek szuka dna, a nie leci w przepaść.
Główna teza bycza
Trend 200-dniowy WIG wciąż jest dodatni (+17-18%), a CRI, jako spółka o wysokiej zmienności, będzie jednym z pierwszych, które odbiją, gdy sentyment się odwróci – a to kwestia dni, nie tygodni.
Najważniejsze argumenty
- Korekta mWIG40 to -8,6%, ale spójrz na dystans od 200-dniowej średniej – WIG wciąż jest +17% powyżej SMA 200. To nie jest rynek w trendzie spadkowym, tylko ostry ruch w bok na fali paniki. Bogdan Bessowy myli korektę z odwróceniem trendu, co jest podstawowym błędem analitycznym.
- CRI zyskało +58,6% od początku roku – to pokazuje, że spółka ma paliwo do odbicia, gdy tylko nastąpi poprawa nastrojów. Twój argument o blow-off topie ignoruje fakt, że momentum 20-dniowe jest już ekstremalnie wyprzedane na mid capach. Jak mówił Jesse Livermore: „Gdy rynek jest wyprzedany, kupuj, nie panikuj".
- Czy naprawdę wierzysz, że przy ropie powyżej 100 USD i globalnym risk-off, rynek nie znajdzie dna w ciągu najbliższego tygodnia? Bo ja obstawiam, że najgorsze mamy za sobą, a CRI będzie jednym z liderów odbicia.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy ropie powyżej 100 USD i dalszych atakach w Ormuzie, risk-off może się pogłębić, a CRI jako mała spółka technologiczna może spaść jeszcze -10% zanim odbije
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 14 marca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o CRI od strony newsflow:
Najistotniejsze newsy
Brak ranked newsów dla Creotech Instruments w oknie 90-dniowym.
Tematy dominujące
Brak przekazu. Nie pojawiły się żadne istotne komunikaty prasowe, raporty bieżące, rekomendacje ani dane makro/peer-news, które tworzyłyby punkt skupienia dla inwestora. Spółka nie wygenerowała w analizowanym okresie komunikatu o materialnym znaczeniu dla wyceny.
Ryzyko informacyjne
Brak. To nie jest sytuacja utajonego ryzyka czy nadchodzącego negatywnego komunikatu – brak jakichkolwiek itemów w feedzie wskazuje na ciszę informacyjną. Niskie ryzyko informacyjne, ale też brak katalizatorów. Neutralna asymetria: rynek nie zna niczego nowego, ale też nie ma powodów do paniki.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt CRI — co gra i co się z czym kłóci:
Główny sygnał: silny trend wzrostowy średnio- i długoterminowy — cena po 60 dniach odbija o +77%, leży +39% powyżej średniej kroczącej SMA(90) na 403 zł i 18% powyżej SMA(50), a indeks ruchu kierunkowego (ADX) rośnie i wskazuje 40 pkt — trend nie gaśnie, tylko nabiera siły. Kontr-sygnał: wskaźniki momentum krótkoterminowego pokazują wyraźne znużenie — wskaźnik siły względnej RSI(14) spada od 5 sesji, histogram zbieżności/rozbieżności średnich kroczących (MACD) opada, a cena spadła poniżej parabolicznego SAR (608 zł), co sygnalizuje korektę. Jednocześnie StochRSI(14) został całkowicie wyprzedany (zero) — to klasyczny układ do odbicia, który w silnym trendzie może dać szybki powrót w górę. Zasadnicze napięcie: trend długi ciągnie w górę, ale krótki momentum wyhamowuje i wchodzi w ekstremum wykupienia RSI(2) / StochRSI — pytanie, czy korekta będzie głęboka, czy tylko płytkie przystankiem przed kontynuacją.
Trend i momentum: Cena przebiła wszystkie średnie kroczące — powyżej SMA(20) (524 zł) o +7%, SMA(50) (476 zł) o +18% i SMA(90) (403 zł) o +39%. Średnia krocząca EMA(50) idzie w górę, potwierdzając trend kwartalny. Oscylator Aroon (25) wskazuje 88 — dominacja byków w ostatnich 25 sesjach, a wskaźnik +DI (wskaźnik kierunkowy dodatni) na poziomie 31,5 pkt to przewaga kupujących nad sprzedającymi. Momentum krótkoterminowe gaśnie: linia MACD spada i histogram opada, wskaźnik ROC(20) wciąż powyżej +10%, ale na słabnącym impetem.
Oscylatory i ekstrema: RSI(14) = 61,3 pkt — w strefie neutralnej, ale spada od 5 sesji, tracąc +10 pkt. RSI(28) = 62,9 pkt — spada od 10 sesji, co oznacza wygasanie momentum w dłuższym horyzoncie. StochRSI w obu liniach (%K i %D) na poziomie bliskim zeru — skrajne wyprzedanie w skali krótkoterminowej. W silnym trendzie takie odczyty często poprzedzają odbicie (mean reversion). Indeks kanału towarowego (CCI) i Williams %R nie są dostępne bezpośrednio, ale StochRSI na zero to najsilniejszy sygnał kontrariański.
Wolumen, przepływ i zmienność: Bilans wolumenu (OBV) w górnym kwartylu — akumulacja w trendzie, ale tempo OBV (OBV ROC 10) spadło i przecięło zero w dół, co ostrzega przed wycofaniem kapitału. Indeks przepływu pieniądza (MFI) nie jest podany, ale rozjazd między górnym OBV a spadającą ceną ostatnich dni to delikatna dywergencja niedźwiedzia — cena może nadrobić zaległości. Zmienność: średni rzeczywisty zakres (ATR) rośnie i wskazuje 27,3 zł — rozszerzenie zakresu dnia. 60-dniowa zmienność zrealizowana w górnym decylu — wstęgi Bollingera (szerokość pasma) w najbliższym czasie mogą się rozszerzyć po fazie squeeze lub potwierdzić wybicie. Obecnie cena nad środkową wstęgą (524 zł) o +7%.
Poziomy i scenariusze: Cena = 562 zł, 52-tyg. szczyt = 608 zł (zasięg -7,5%), dołek = 230 zł (+145% od dna). Paraboliczny SAR wskazuje 608 zł jako poziom odwrócenia — przebicie go wyżej otworzyłoby drogę do nowych szczytów. Wsparcie: SMA(20) na 524 zł (-6,8%), SMA(50) na 476 zł (-15,4%), lokalne wsparcie po dołku korekcyjnym ~540 zł. Opór: 608 zł (PSAR/szczyt 52-tyg.). Scenariusz kontynuacji: obrona 540–524 zł i odbicie z wyprzedanego StochRSI na nowy atak na 608 zł. Scenariusz odwrócenia: przebicie 524 zł (SMA(20)) z rosnącym ADX niedźwiedzim i OBV spadającym poniżej linii średniej — wtedy korekta w kierunku 476 zł.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o CRI od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Creotech Instruments to spółka technologiczna o nieudowodnionym modelu biznesowym – od 2021 roku systematycznie traci na sprzedaży i pogłębia straty, przy jednoczesnym wysokim zadłużeniu długoterminowym i ujemnych przepływach operacyjnych.
Wycena
- P/B na poziomie 5,8 (vs własna historia: w 2022 r. ok. 1,3–1,5, w 2023 r. ok. 2,0–2,5, w 2024 r. ok. 3,0–4,0). Obecny poziom P/B to najwyższy w 3-letniej historii spółki, co sugeruje, że rynek dyskontuje przyszłe zyski lub spekulacyjny potencjał.
- EV/EBITDA – EBITDA ujemna (-16,9 mln w 2024), wskaźnik nie ma sensu.
- P/E – nadal ujemne (strata netto -20,5 mln w 2024).
- P/FCF – ujemny FCF w każdym z ostatnich 3 lat (-40,6 mln w 2024, -8,7 mln w 2023, -29,4 mln w 2022). Spółka jest droga w ujęciu absolutnym i względem własnej historii (kapitalizacja ok. 451 mln PLN vs przychody 35,6 mln PLN). Rynek wycenia ją jak spółkę wzrostową, ale fundamentalnych dowodów wzrostu brak.
Jakość biznesu
- Przychody spadają: 33,6 mln (2021) → 21,7 mln (2022) → 44,0 mln (2023) → 35,6 mln (2024). Niestabilne, zależne od dotacji i kontraktów satelitarnych.
- Marża operacyjna głęboko ujemna: -64,9% w 2024 (zysk ze sprzedaży -22,9 mln przy 35,6 mln przychodów).
- EBITDA ujemna od 2022 roku, narastająco: -4,5 mln → -8,6 mln → -16,9 mln.
- ROE ujemne: -28,8% (2024) vs -15,7% (2023).
- Debt/Equity na poziomie 0,32 – formalnie niskie, ale spółka ma 41,6 mln innych zobowiązań długoterminowych (głównie dotacje do zwrotu?) i 22,1 mln zobowiązań z tytułu dostaw. Dług netto = (22,1 + 41,6 + 5,2) – 32,4 mln gotówki = 36,5 mln, co przy ujemnym FCF oznacza ryzyko płynności.
- Free Cash Flow ujemny od 4 lat; spółka finansuje się poprzez emisje akcji (2021: 10,5 mln, 2022: 40,5 mln z finansowej) i nowe zobowiązania.
- Gotówka spadła z 73,2 mln (2023) do 32,4 mln (2024) – spalanie gotówki przyspiesza.
Ryzyka fundamentalne
- Ryzyko wypalenia gotówki: przy tempie spalania (FCF -40,6 mln w 2024) przy 32,4 mln gotówki spółka ma ok. 9–10 miesięcy płynności bez nowego finansowania.
- Ryzyko utraty kontraktów kluczowych: spółka opiera się na dużych projektach satelitarnych (np. EagleEye, mikrosatelity). Opóźnienia lub utrata kontraktu z ESA/państwowym mogą zdławić przychody.
- Ryzyko struktury bilansu: 49,6 mln w wartościach niematerialnych (R&D, projekty) – jeśli projekty nie skomercjalizują się, odpisy mogą uderzyć w kapitał własny (70,9 mln).
- Ryzyko stóp procentowych i kosztów obsługi długu: przy rosnących stopach NBP (wciąż realnie dodatnia stopa), a spółka ma 1,5 mln kosztów finansowych – przy nowym długu może wzrosnąć.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem CRI:
Reżim rynku
Rynek wszedł w wyraźną fazę korekty w średnim terminie, na tle zewnętrznego szoku geopolitycznego i surowcowego. Liczby są jednoznaczne: mWIG40 stracił w 20 dni -5,9%, WIG20 -2,5%, a szeroki WIG -3,3% od szczytu 52-tyg. Na świecie DAX runął -7,8% od szczytu, Nasdaq -7,7%, S&P 500 -4,8%. Narracja prasy potwierdza nową jakość: dominuje „risk-off" wywołany irańskimi atakami na tankowce w Cieśninie Ormuz, ropą powyżej 100 USD i globalnym odwrotem od ryzyka. Mimo krótkiego odbicia ok. 4-10 marca („giełda otrzepuje kurz"), ostatnie dni przyniosły kolejne spadki (12 marca: „Ropa po 100 dolarów uderza w rynki"). Jesteśmy w fazie wietrzenia szoku – rynek szuka dna, zmienność i strach są wysokie. Trend 200-dniowy WIG i WIG20 jest nadal dodatni (+17-18%), ale momentum 20-dniowe jest już silnie negatywne. Dla mWIG40 korekta (-8,6% od szczytu) jest głębsza niż dla blue chips – small/mid capy są wyprzedawane bardziej.
Spółka na tle reżimu
Creotech, jako spółka technologiczna o wysokiej bety (wzrost YTD +58,6% i 60d +77,4%), jest bardzo wrażliwa na sentyment risk-off. W korekcie pełni rolę „loteryjki": potrafi spadać silniej niż rynek (1d -2,5% vs -0,3-1% na indeksach), ale także mocniej odbijać, gdy sentyment wraca. Obecnie płynie z rynkiem w dół.
Wrażliwości makro
CRI ma strukturę przychodów głównie w EUR/PLN (kontrakty ESA, NCBR), a koszty w PLN. Kurs EUR/PLN jest w ostatnich dniach pod presją (USD/PLN +5,7% w 20d, analogicznie EUR/PLN słabnie), co nominalnie pomaga przy przeliczaniu kontraktów walutowych. Jednak kluczowym ryzykiem jest globalny sentyment do sektora New Space i fintechu venture capital – w środowisku wysokiej ropy i obaw o recesję kapitał na projekty space może wyschnąć. Dodatkowo, drożejąca ropa i energia (CRI jako firma produkcyjna/lab) podnoszą koszty operacyjne. Ryzyko geopolityczne (konflikt w rejonie Zatoki Perskiej) podbija premie za ryzyko dla wszystkich spółek z sektora technologicznego, niezależnie od fundamentów.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień)
Najgorętszy dzień: środa 18.03 – decyzja FOMC. Rynek wycenia obniżkę o 25 pb, ale przy inflacji napędzanej ropą i zamieszaniu geopolitycznym, Fed może zaskoczyć gołębim (obniżka dla uspokojenia) lub jastrzębim (wstrzymanie). To zdeterminuje kierunek na kolejne dni. Piątek 20.03 to wygaśnięcie serii FW20H26 – w ostatnich tygodniach przy niskich obrotach (średnio ~15 tys. dla CRI dziennie) i napięciu, wygaśnięcie może podbić zmienność i obroty, szczególnie na mWIG40. Finalny odczyt CPI za luty (16.03) – przy rosnącej ropie presja inflacyjna może zaskoczyć w górę, co jest negatywne dla aktywów ryzykownych. Rynek będzie zamrożony przed FOMC, a po decyzji może nastąpić gwałtowny ruch – w którąś stronę.
Ryzyka makro (horyzont 3-6 miesięcy)
- Geopolityka jako zmiana reżimu: eskalacja konfliktu w Cieśninie Ormuz (blokada/ataki na tankowce) może przesunąć rynek z korekty w bessę – sentyment risk-off utrwali się, a drożejąca ropa zdusi konsumpcję i marże firm.
- Ryzyko stagflacji w USA: jeśli Fed nie obniży stóp (lub obniży, ale inflacja nie spadnie), obligacje będą wywierać presję na akcje, a sektor tech (w tym space) może być sprzedawany jako najdroższy.
- Zmiana reżimu w sektorze space: jeśli kryzys surowcowy przesunie priorytety budżetowe UE/ESA – kontrakty notorycznie opóźniane (EagleEye) mogą być dalej przesuwane, co uderzy w wycenę CRI przy obecnej niskiej płynności.