Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 20 czerwca 2026.
„Świeży kontrakt Apple na Afrykę to paliwo, którego rynek jeszcze nie przetrawił – w hossie takie historie niosą kurs dalej.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs wzrósł o 9,7%. Trafione ✅
- 17 czerwca comparic.pl Akcje Asbisu przebiły 91 zł. Spółka prognozuje dwucyfrowy wzrost sprzedaży w 2026 roku
- 17 czerwca pb.pl Asbis będzie sprzedawał produkty Apple w 14 krajach Afryki. Ważny krok
- 17 czerwca biznes24.pl Przegląd informacji ze spółek - BIZNES24
- 17 czerwca strefainwestorow.pl ASBIS uzyskał status autoryzowanego dystrybutora produktów apple w kolejnych 14 krajach
- 17 czerwca bankier.pl Apple ustanowił Asbis Middle East jako dystrybutora produktów w Afryce Zachodniej i Północnej
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 490 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Ekspansja dystrybucji Apple w 14 afrykańskich krajach to długoterminowy katalizator, który rynek wciąż wycenia tylko jako małą umowę.
Ekspansja Apple w Afryce to obietnica 100 mln USD przychodu za trzy lata, ale marże są niskie i ryzyko walutowe wysokie.
ADX 59 i Aroon Up 100 potwierdzają dominujący trend wzrostowy, który jest silniejszy niż krótkoterminowe wykupienie.
ADX na poziomie 59 i Aroon Up 100 potwierdzają silny trend wzrostowy.
P/E 16x jest powyżej historycznego zakresu, co sugeruje przewartościowanie.
Wzrost przychodów nie przekłada się na zysk netto, co przy historycznie wysokim P/E 16x tworzy bańkę wyceny.
Trend długoterminowy WIG i mWIG40 jest silny, blisko szczytów, co sprzyja kontynuacji, a nie odwrotowi.
20-dniowe momentum wyhamowuje na kluczowych indeksach, co w późnej fazie hossy często poprzedza korektę.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Koszty logistyki i ryzyko kursowe w Afryce mogą zjeść marże szybciej niż rynek zakłada.
- Przy RSI 75 i StochRSI na zerze krótkoterminowa korekta jest bardziej prawdopodobna niż kontynuacja.
- Późna faza hossy i brak nowego katalizatora poza Afryką zwiększają ryzyko korekty całego rynku.
Dziś rano widzę, że Asbis dostał od Apple zielone światło na 14 krajów w Afryce – to nie jest kolejny nudny komunikat, tylko otwarcie drzwi do nowego kontynentu. Mój Dyrektor, dobry chłopak, gra dziś momentum i słusznie – w takim rozpędzie rynek nie pyta o detale, tylko kupuje historię wzrostu. Chłopak ma nosa, ostatnie dwa tygodnie dały po 20% zysku, a wcześniej wetowałem go na próżno – dziś idę za nim, bo w końcu złapał wiatr w żagle.
Pamiętam, jak kiedyś mój sąsiad, krawiec z dziada pradziada, szył garnitur na ważne wesele. Materiał był drogi, igła ostra, a on mierzył trzy razy, zanim ciachnął nożycami. Mówił: „Panie, w robocie jak w życiu – jak nitka sama leci, to jej nie przerywaj, tylko prowadź do końca”. I tak z tym Asbisem – trend jest jak ta nitka, póki się nie rwie, jedziemy z nim.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 20 czerwca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs +9,7%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 8 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 20 czerwca dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Świeży kontrakt Apple na Afrykę to paliwo, którego rynek jeszcze nie przetrawił – w...” |
| 13 czerwca 7d temu |
▲ WZROST | kurs +9,7% | ✅ dobra decyzja | „Po tygodniowej zadyszce i przy świeżej rekomendacji Argus na 94 zł, rynek znajdzie...” |
| 6 czerwca 14d temu |
▲ WZROST | kurs -2,1% | ❌ zła decyzja | „Marzec +68% rdr i świeży kontrakt elDoc – rynek ma paliwo, a trend jest silny, więc gram z nim.” |
| 30 maja 21d temu |
▲ WZROST | kurs +21,5% | ✅ dobra decyzja | „Rekordowe przychody i świeży kontrakt elDoc to paliwo, które dopiero teraz zapala kurs...” |
| 23 maja 28d temu |
▲ WZROST | kurs +3,5% | ✅ dobra decyzja | „Rekordowy kwiecień (+74% przychodów) to świeże paliwo – po tygodniu bez nowego szczytu...” |
| 16 maja 35d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,5% | ❌ zła decyzja | „Po +114% YTD i rekordowych wynikach rynek już to kupił – teraz czas na realizację...” |
| 9 maja 42d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,3% | ❌ zła decyzja | „Po +80% w 60 dni i świeżych rekordowych wynikach rynek już to kupił – teraz czas na...” |
| 2 maja 49d temu |
▼ SPADEK | kurs +6,5% | ❌ zła decyzja | „Rekordowy marzec nie pomógł przebić 64,95 zł – rynek mówi „dość”, a ja słucham rynku,...” |
| 25 kwietnia 56d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,0% | ❌ zła decyzja | „Rekordowy marzec nie przebił oporu 64,95 zł – rynek mówi „dość”, a ja słucham rynku,...” |
| 18 kwietnia 63d temu |
▲ WZROST | kurs +5,2% | ✅ dobra decyzja | „Ipopema dała cel 60,4 zł, a kurs wciąż ma 3,7% luzu – w takim rozpędzie rynek lubi...” |
| 11 kwietnia 70d temu |
▲ WZROST | kurs +20,0% | ✅ dobra decyzja | „Ipopema dała 60,4 zł, a kurs ledwo drgnął – to paliwo na ten tydzień, gram z trendem,...” |
| 4 kwietnia 77d temu |
▼ SPADEK | kurs +11,5% | ❌ zła decyzja | „ASB bez paliwa fundamentalnego i z wykupioną techniką łapie zadyszkę – globalny...” |
| 28 marca 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,4% | ❌ zła decyzja | „Makro wali po łbie, a ASB bez własnych wieści jedzie na holu rynku – póki świat leci w...” |
| 21 marca 91d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,0% | ❌ zła decyzja | „Po dwóch tygodniach spadków i bez nowych impulsów, rynek może na chwilę odbić, ale...” |
| 14 marca 98d temu |
▼ SPADEK | kurs -3,9% | ✅ dobra decyzja | „Po pudle z krótką tydzień temu i wzroście o 3%, widzę, że momentum słabnie, a rynek...” |
| 7 marca 105d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,0% | ❌ zła decyzja | „Po 39% rajdzie w 60 dni i świeżym 3% spadku w czwartek, przy pustym newsflowie i...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 20 czerwca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument wewnętrzny — ASB (ASBISc Enterprises)
Data: 2026-06-20 Dla: CIO / Szef Funduszu Od: Dyrektor Researchu, Dział Analiz
1. Streszczenie wykonawcze
ASBIS jest w epicentrum hossy napędzanej newsem o ekspansji Apple w Afryce. Tłum GPW właśnie dostał świeży, istotny katalizator wzrostu, który daje paliwo do kontynuacji trendu. Wszystkie cztery strony sporu — newsy, technika, fundamenty i makro — zbiegają się w jednym kierunku: to nie jest moment na grę pod korektę. Rekomenduję utrzymanie pozycji długiej, grając z momentum rynku.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull: Olek Optymista wskazuje na przełomową umowę z Apple (17.06) — dystrybucja w 14 nowych krajach Afryki, potencjał 100 mln USD przychodu w 3 lata. To świeży, istotny katalizator, który zmienia skalę biznesu w regionie WENA.
- Bear: Piotrek Pesymista kontruje, że 25 mln USD przychodu w 2026 roku to kropla w morzu przy 13,9 mld PLN skali, a koszty ekspansji zjedzą marże.
- Moja ocena: Strona byka jest mocniejsza. News z 17.06 jest zbyt świeży i zbyt istotny strategicznie, by rynek zdążył go w pełni przetrawić — umowa z Apple w Afryce to nie kolejny kontrakt, tylko zmiana narracji o spółce. Tłum GPW kupuje takie historie.
Technika
- Bull: Waldek Wzrostowy podkreśla modelowy układ momentum: ADX 59, Aroon Up 100, cena na nowych 52-tygodniowych szczytach, OBV w górnym kwartylu — trend jest niekwestionowany i daje sygnał do dalszych wzrostów.
- Bear: Stefan Spadkowy ostrzega przed skrajnym wykupieniem: RSI(14) na 75, StochRSI %K na zerze — to syrena, nie zaproszenie do zakupów.
- Moja ocena: Strona byka jest mocniejsza. W silnym trendzie (ADX 59, cena 38% powyżej SMA 90) oscylatory potrafią „wisieć" w wykupieniu tygodniami. Kluczowe: brak jest złamania struktury — nie mamy niższego szczytu, nieudanego wybicia ani świecy odwrotu. Samo wykupienie to za mało, by grać pod korektę.
Fundamenty
- Bull: Bartek Byczy argumentuje, że niskie marże to cecha dystrybutora, a nie wada — liczy się rotacja kapitału i skala, a P/E 8,4x z danych za 2025 rok to wciąż atrakcyjna wycena wobec potencjału wzrostu w 2026.
- Bear: Maciek Misiowy punktuje spadek zysku netto o 1,2% mimo wzrostu przychodów — to klasyczny sygnał erozji rentowności, a P/E 16x (z debaty, niezweryfikowane) jest zbyt wysokie dla biznesu o marży 3%.
- Moja ocena: Strona byka jest mocniejsza w horyzoncie tygodnia. Fundamenty to tło — rynek w krótkim terminie nie gra na zysk netto, tylko na narrację wzrostu i ekspansji. P/E 8,4x z danych daje bufor bezpieczeństwa, a FCF yield 12% (z debaty) to twarde dno.
Makro i Reżim
- Bull: Hieronim Hossowy wskazuje na późną fazę hossy — WIG +31% od 200-dniowej, mWIG40 -0,1% od ATH — ale trend jest nienaruszony i daje przestrzeń do kontynuacji.
- Bear: Bogdan Bessowy ostrzega przed wyhamowaniem 20-dniowego momentum na świecie (S&P +0,7%, Nasdaq +0,9%) i ryzykiem korekty w późnej fazie cyklu.
- Moja ocena: Strona byka jest mocniejsza. Reżim to dojrzała hossa, ale bez sygnału odwrotu — indeksy są przy szczytach, a nie pod presją spadkową. Dla spółki z ekspozycją na USD (USD/PLN 3,71) słabszy złoty to dodatkowy wiatr w plecy. Gram z rynkiem.
3. Strategia
Reżim rynku to późna faza hossy — WIG +31% od 200-dniowej, mWIG40 przy 52-tygodniowym szczycie, Nasdaq +24,6% w 200 dni. Momentum 20-dniowe wyhamowuje, ale struktura trendu pozostaje nienaruszona. W tym otoczeniu wybieram momentum — jadę z trendem.
ASB ma katalizator, który daje pretekst do dalszych zakupów: news o Apple w Afryce z 17.06 jest świeży, strategiczny i jeszcze nie w pełni zdyskontowany. Technika potwierdza intaktny trend — ADX 59 rośnie, Aroon 100, cena na nowych szczytach, OBV w górnym kwartylu. Wykupienie na RSI(14)=75 to tło, nie wyzwalacz — przy tak silnym trendzie oscylatory mogą pozostać w skrajnych strefach przez wiele sesji. Brak złamania struktury (niższy szczyt, nieudane wybicie, świeca odwrotu) oznacza, że gra pod korektę to przedwczesny kontrarianizm.
4. Rekomendacja
- Kierunek: bull (GÓRA, długa pozycja)
- Siła przekonania: medium
- Horyzont: 2w
5. Uzasadnienie
Po pierwsze, świeży katalizator: umowa z Apple (17.06) otwiera 14 nowych rynków w Afryce i zmienia narrację o ASBIS z dystrybutora IT w spółkę z historią ekspansji. Rynek jeszcze tego nie skonsumował — to paliwo na kolejny tydzień.
Po drugie, struktura trendu jest nienaruszona: ADX 59, Aroon 100, OBV akumulacyjny, cena na 52-tygodniowych szczytach. W silnym trendzie oscylatory (RSI 75, StochRSI na zerze) to szum, nie sygnał odwrotu. Bez niższego szczytu lub nieudanego wybicia nie ma podstaw do gry pod korektę.
Po trzecie, reżim rynku sprzyja: mWIG40 przy ATH, WIG +31% od 200-dniowej — to hossa, w której momentum działa. Globalne wyhamowanie (Nasdaq +0,9% w 20 dni) to konsolidacja, nie odwrót.
Świadome przemilczenia: nie wiem, jak rynek zachowa się przy ewentualnej korekcie całego WIG-u — ASB ma wysoką betę i w razie spadku indeksu poleci mocniej. Nie wiem też, czy 25 mln USD z WENA w 2026 roku to realne, czy tylko aspiracja prezesa.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Olek Optymista byk
Główna teza bycza
ASBIS właśnie podpisał kontrakt życia – dystrybucja Apple w 14 nowych krajach Afryki to nie jest kolejna umowa, to zmiana paradygmatu. Rynek patrzy na wczorajsze wyniki, a ja patrzę na 100 mln USD przychodu w horyzoncie 3 lat z samego WENA. To jeszcze nie jest wycenione, a prezes mówi o dwucyfrowym wzroście w 2026.
Najważniejsze argumenty
- Ekspansja Apple w Afryce to game-changer: skok z 11 do 25 krajów autoryzowanej dystrybucji to jak otwarcie nowego kontynentu dla ASBIS. Pierwsze dostawy już zrealizowane, a cel 25 mln USD w tym roku to dopiero appetizer. Jak mawiał Warren Buffett: „Kupuj biznes, który mógłby prowadzić każdy idiota, bo prędzej czy później ktoś to zrobi" – a ASBIS ma tu wyłączność od Apple w regionie.
- Dwucyfrowy wzrost w 2026 to nie obietnica, a fakt: sprzedaż Apple w WNP i RPA rośnie o 40% r/r, a luxury premium retail aż o 50% r/r. To są konkretne dane z briefingu, nie mrzonki. Prezes Kostevitch nie rzuca słów na wiatr – jego poprzednie prognozy trafiały w sedno jak celny strzał w bokserskim ringu.
- Cztery filary wzrostu to dywersyfikacja bez ryzyka: AI infrastructure, Apple distribution, premium retail, electronics – to nie jedna noga, a cztery. Gdy jeden sektor zwolni, drugi przyspieszy. Rynek wciąż widzi w ASBIS dystrybutora z Europy Wschodniej, a to już globalny gracz z Afryką w portfolio.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że przy tak agresywnej ekspansji koszty logistyki i ryzyko kursowe w Afryce mogą zjeść marże szybciej, niż rynek zdąży to wycenić -
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Riposta — Olek Optymista
Olek, mówisz o "kontrakcie życia" i game-changerze, ale spójrzmy prawdzie w oczy. Twoja ekscytacja opiera się na obietnicy 100 mln USD przychodu w trzy lata, podczas gdy rynek już dziś wycenia ASB przy kapitalizacji rzędu 1,5 mld PLN. To jak lać oliwę do ognia, mając nadzieję, że płomień nie buchnie wyżej, ale fundamentów nie zmienisz.
Główna teza niedźwiedzia
Umowa z Apple to owszem, dobry krok, ale nie zmienia strukturalnych słabości: ryzyko kursowe w Afryce, marże dystrybucyjne poniżej 5% w segmencie Apple i brak konkretnych prognoz zysku z WENA.
Najważniejsze argumenty
- Ekspansja do Afryki to pułapka marżowa: Dystrybucja Apple w nowych, niestabilnych walutowo krajach oznacza presję na marże. W historii ASBIS, podobne umowy w WNP generowały marżę netto poniżej 2% – dlaczego Afryka miałaby być inna? Olek, jak ślepiec szukający kluczy pod latarnią, wskazujesz na przychód, ignorując koszty. W 2025 roku marża brutto grupy wyniosła 7,2%, a w dystrybucji Apple spada do 4-5%.
- Dwucyfrowy wzrost sprzedaży to standard, nie rewolucja: Prezes Kostevitch zapowiada wzrost, ale w 2025 roku sprzedaż wzrosła o 12% r/r, a w 2024 o 15%. To nie jest anomalia – to trend. Twoje 40% wzrostu w Apple w WNP to tylko 4% całej sprzedaży ASBIS (24 mln USD wobec 1,9 mld USD grupy w 2025). Pytanie retoryczne: Olek, czy naprawdę wierzysz, że 4% dynamika w niszowym segmencie zmienia kurs akcji?
- Cena akcji już zdyskontowała optymizm: Od początku czerwca 2026 kurs ASB wzrósł o 9% – to reakcja na news o Apple. Rynek już to wycenił, a Ty sprzedajesz historię o "jeszcze nie w cenie". Wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi 12,5x, co jak na sektor tech z marżą netto 3,1% jest drogo. Gdzie tu upside?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzyznaję, że 25 mln USD przychodu z WENA w 2026 roku jest realne i może poprawić sentyment, ale to kropla w morzu wobec skali grupy i długu netto na poziomie 280 mln USD.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
ASB jest w klasycznym trendzie hossy, gdzie siła rodzi siłę — wybicie nad 135 zł otwiera drogę na 150 zł w ciągu najbliższego tygodnia.
Najważniejsze argumenty
- ADX na poziomie 59 to jak oddech byka na karku rynku — trend jest niekwestionowany, a Aroon Up = 100 mówi samo za siebie: świeże 25-sesyjne maksimum to nie przypadek, to kontynuacja marszu od dołka 95,25 zł, czyli 38% wzrostu.
- Krótkoterminowe wykupienie RSI(14) na 75 to argument przeciwnika, ale w silnym trendzie wykupienie jest normalne — jak mówił Jesse Livermore: "Rynek nigdy nie jest zbyt wysoki, by nie mógł pójść wyżej". Stochastyka na 97/95 to sygnał przebicia, nie odwrotu.
- Wolumen potwierdza siłę — 128% średniej z 20 sesji przy przebiciu oporu to jak byk biorący przeszkodę z rozmachem. Powyżej 135 zł lecimy na 150 zł, a to tylko 11% od obecnej ceny.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy RSI 75 i StochRSI na zerze wiem, że krótkoterminowa korekta jest bardziej prawdopodobna niż kontynuacja, ale gram trend, bo zbyt wcześnie wychodzę z hossy -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy sądzi, że ADX 59 i Aroon 100 to zaproszenie do zakupów po 135 zł. Problem w tym, że gdy RSI(14) siedzi na 75, a StochRSI %K runął do zera, to nie jest zaproszenie, tylko syrena. Powtarzasz mantrę „trend jest twoim przyjacielem", ale zapominasz dodać, że przyjaciel ten ma już jedną nogę w przepaści.
Główna teza niedźwiedzia
ASB jest w ostatniej fazie euforii — ekstremalne wykupienie oscylatorów (RSI 75, Stoch %K 97, %D 95) historycznie poprzedzało korektę, nie kontynuację. Cena wisi na włosku nad przepaścią.
Najważniejsze argumenty
- Wskaźnik siły względnej RSI(14) na 75 to poziom wykupienia, który w przeszłości kończył się co najmniej 5-7% spadkiem. Waldek udaje, że tego nie widzi, bo wzrost go oślepił.
- Stochastyka %K na 97 i %D na 95 są tak głęboko wykupione, że to jak wciskanie gazu na autostradzie z oponami na przysłowiowym „krew z mlekiem" — prędzej czy później pęknie, a Waldek będzie zbierał kawałki po 120 zł.
- Aroon Up = 100 brzmi pięknie, ale StochRSI %K spadł do zera — to rzadki sygnał, że momentum wyczerpało się wcześniej niż cena. Waldek Wzrostowy kupuje na szczycie i nazywa to „siłą trendu", a ja nazywam to gotowaniem się na korektę.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że trend jest potężny i 128% wzrostu od dołka robi wrażenie, ale przy StochRSI %K na zero i 20 sesjach bez większej korekty szanse na dalszy wzrost bez cofnięcia są jak trafienie szóstki w Lotto.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
ASB to dystrybutor w przebraniu wzrostowej spółki technologicznej – płacisz 16-krotność zysku za biznes, który zarabia 3 gr na każdej złotówce przychodu, a zysk netto leci w dół mimo skali.
Najważniejsze argumenty
- Przychody rosną, ale zysk spada o 1,2% – to klasyczny sygnał, że spółka pompuje obroty kosztem marży. Jak mawiał Warren Buffett: lepiej mieć świetną firmę za przyzwoitą cenę niż przyzwoitą firmę za świetną cenę – a tu mamy przeciętną firmę po kosmicznej cenie.
- P/E na poziomie 16x bije historyczny pułap 6-12x – to jakby powiedzieć, że dziś ASB jest wart dwa razy więcej niż kiedykolwiek wcześniej, choć fundamenty się nie poprawiły. Pytanie retoryczne: co ma się zmienić, by uzasadnić tę premię?
- EV/EBITDA 10x wobec 3-letniej średniej 7x – dystrybutor z marżą netto poniżej 2% wyceniany jak producent oprogramowania. To wisi w powietrzu jak kula śniegowa, która spadnie przy pierwszym słabszym kwartale.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy FCF yield 12% i solidnej gotówce spółka ma twarde dno, ale rynek już to zdyskontował w cenie. -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciś Misiowy sugeruje, że płacimy 16-krotność zysku za firmę zarabiającą 3 grosze na złotówce przychodu. To mylące. Mylisz charakterystykę biznesu dystrybucyjnego z jego marżowością. ASBIS zarabia na wysokiej rotacji kapitału i skali, a nie na marży jednostkowej. Twoja obsesja na punkcie marży netto jest jak ocenianie biegacza po wzroście – nie o to chodzi.
Główna teza bycza
Spółka jest niedoszacowana przez rynek, bo pomija się jakość jej przepływów pieniężnych i potencjał poprawy marży w 2026.
Najważniejsze argumenty
- Maciek, twój argument o spadku zysku netto jest słaby, bo nie patrzysz na wskaźnik P/FCF na poziomie 8,4x. Firma generuje gotówkę, a rynek wycenia ją zaledwie 8,4-krotnością wolnych przepływów. To jest 50% taniej niż P/E. Jak mawiał Benjamin Graham: ceną jest to, co płacisz, wartością to, co dostajesz.
- Spadek zysku netto o 1,2% przy wzroście przychodów o 12,7% to nie katastrofa, a efekt kosztów jednorazowych i inwestycji w logistykę. Szacuję, że w 2026 roku poprawa marży brutto z 6,5% do 7% może dać dodatkowe 70 mln PLN zysku netto. To jak złapać byka za rogi – czysty zysk.
- W EV/EBITDA na poziomie ~10x widzisz przeszacowanie, ale zapominasz, że średnia branżowa dla dystrybutorów IT to 12–14x. ASBIS jest nadal tańszy o 20–30% od dystrybutorów z Europy Zachodniej. To nie jest drogo, to okazja.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy EV/EBITDA 10x i P/E 16x spółka jest wyceniana jakby już miała poprawę marży w portfelu, a jeśli ona nie nadejdzie, to rynek się srogo przeliczy.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Reżim rynku wciąż sprzyja ASB – trend jest zdrowy, a spółka płynie z falą szerokiej hossy, która ma jeszcze przestrzeń do wzrostu, mimo krótkoterminowego wyhamowania.
Najważniejsze argumenty
- Trend długoterminowy jest niepodważalny: WIG jest +31% powyżej 200-dniowej średniej, mWIG40 zaledwie -0,1% od 52-tyg. szczytu. To nie jest rynek, który się odwraca – to rynek, który łapie oddech przed kolejnym etapem. Jak mawiał Jesse Livermore: „Rynek nigdy nie jest zbyt wysoki, by zacząć kupować, ani zbyt niski, by sprzedawać” – a tu dopiero wchodzimy w fazę konsolidacji, nie korekty.
- Momentum krótkoterminowe to nie sygnał końca: S&P +0,7% w 20 dni to nie wyhamowanie, a pauza przed kolejnym ruchem. ASB z betą powyżej 1 odbije mocniej, gdy rynek ruszy dalej. Prasa mówi o „powrocie akcji do łask” – to typowe dla późnej fazy hossy, ale jeszcze nie ostatniej.
- Siła polskiego rynku: WIG i mWIG40 biją na głowę DAX (+6,5% w 200d) – to dowód, że kapitał płynie do naszego regionu. ASB jest w dobrym miejscu i czasie, by łapać byka za rogi.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że późna faza hossy i brak nowego katalizatora to ryzyko korekty, ale krótkoterminowo nadal gram z trendem -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że rynek łapie oddech przed kolejnym etapem, ale patrząc na wyhamowanie 20-dniowego momentum, to raczej zadyszka przed zawałem. S&P +0,7% i Nasdaq +0,9% w ostatnich 20 sesjach to nie „odpoczynek byka", tylko sygnał, że popyt traci paliwo. W późnej fazie hossy takie plateau często poprzedza 10-15% korektę.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku jest kruchy — hossa opiera się na wąskiej szerokości i wyczerpanym momentum, co czyni ASB, jako cykliczną spółkę o wysokiej becie, idealnym celem do realizacji zysków.
Najważniejsze argumenty
- Euforia to pułapka: Nagłówki o „powrocie akcji do łask" to klasyczny sygnał blow-off topu. Gdy prasa zachęca do kupna, mądrzy sprzedają. ASB płynie z mWIG40, który jest zaledwie -0,1% od szczytu — to jak stanie na krawędzi dachu i mówienie, że jeszcze nie spadłeś.
- Momentum wyhamowuje w ogniwie łańcucha: DAX +0,6% w 20d, S&P +0,7% — globalny popyt słabnie. ASB ma betę wysokoczującą, więc spadek o 5% na WIGu oznacza dla niej 10-15% przeceny. Hieronim Hossowy liczy na kontynuację, ale ja widzę pułapkę płynności — rynek czeka na iskrę, by runąć jak domek z kart.
- Świeży impuls = zero: Żaden indeks nie wybił nowego szczytu z impetem. WIG +31% od 200-dniowej średniej to już przestrzeń do korekty, a nie do rajdu. Gdy masz 31% nad średnią, jedna zła sesja startuje kaskadę zleceń stop-loss.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy Wigu +31% od 200d i blisko szczytu, krótkoterminowa kontynuacja jest równie prawdopodobna jak korekta, a gram przeciw momentum, które jeszcze nie dało sygnału sprzedaży
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 20 czerwca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o ASB od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. Ekspansja dystrybucji Apple w Afryce (17.06.2026) —, istotny pozytywny ASBIS, poprzez spółkę zależną ASBIS MIDDLE EAST FZE, podpisał ramową umowę z Apple Distribution International na dystrybucję produktów Apple (iPhone, Mac, iPad) w 14 nowych krajach Afryki Zachodniej i Północnej. Łączna liczba krajów, w których grupa jest autoryzowanym dystrybutorem Apple, wzrosła z 11 do 25. Celem jest osiągnięcie 25 mln USD przychodu w regionie WENA w bieżącym roku i 100 mln USD w ciągu trzech lat. Pierwsze dostawy już zrealizowane. To materialny, długoterminowy katalizator wzrostu – otwarcie nowego, dużego rynku.
2. Prognoza dwucyfrowego wzrostu sprzedaży w 2026 (17.06.2026) —, istotny pozytywny Prezes Serhei Kostevitch zapowiedział silny, dwucyfrowy wzrost sprzedaży w 2026 roku. Główne motory: cztery filary – infrastruktura AI, dystrybucja Apple, retail premium oraz elektronika. Sprzedaż Apple w WNP i RPA rośnie o ponad 40% r/r, a segment luxury premium retail o 50% r/r. Planowane otwarcia: 4 nowe salony Bang & Olufsen, 9 Apple Premium Reseller i 24 Robocafe. W Q1 2026 segment serwerów AI stanowił 32% przychodów grupy. Guidance potwierdza momentum i zdolność do monetyzacji trendów.
3. Boom na AI i sprzedaż Apple – motory wzrostu (17.06.2026) —, istotny pozytywny Szerszy kontekst: ASBIS wskazuje, że sprzedaż komponentów AI ma wzrosnąć dwukrotnie w 2026 roku względem 2025, a wartość rynku data center w 2026 r. szacowana jest na 430 mld USD. To spójne z powyższym guidance i podkreśla, że ASBIS jest beneficjentem strukturalnego trendu w AI, a nie tylko jednorazowego impulsu z Apple.
Tematy dominujące
Newsflow jest wysoce skoncentrowany i spójny: jeden, silny wątek ekspansji w dystrybucji Apple + synergii z AI. Wszystkie istotne komunikaty z 17.06.2026 dotyczą tego samego zdarzenia (umowa z Apple) i płynącej z niego prognozy. Brak rozproszenia na inne tematy. Dla inwestora oznacza to wyraźny, zrozumiały katalizator: ASBIS aktywnie poszerza swój adresowalny rynek (TAM) w segmencie premium (Apple) i jednocześnie korzysta z boomu inwestycyjnego w AI.
Ryzyko informacyjne
Ryzyko niskie w krótkim terminie. Nie ma oznak nadchodzących negatywnych komunikatów. Wszystkie sygnały są pozytywne i dotyczą wzrostu. Jedynym elementem ryzyka, który należy monitorować, jest potencjalna presja makro w krajach afrykańskich (niestabilność walutowa, polityczna) oraz ewentualne spowolnienie popytu na produkty Apple, ale na razie brak przesłanek. W dłuższej perspektywie realizacja celów przychodowych w Afryce (100 mln USD za 3 lata) będzie kluczowa dla utrzymania momentum.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt ASB — co gra i co się kłóci:
Dominujący sygnał: ASB znajduje się w silnym, dobrze zdefiniowanym trendzie wzrostowym. Cena notuje nowe 52-tygodniowe szczyty, szeroko powyżej wszystkich kluczowych średnich kroczących (SMA 50/90/200), a wskaźnik ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 59 potwierdza siłę tego trendu. Aroon Up = 100 sygnalizuje niedawne ustanowienie 25-sesyjnego maksimum. Najsilniejszy kontr-sygnał: Mimo dominującego trendu, oscylatory krótkoterminowe osiągnęły skrajne zone – wskaźnik siły względnej (RSI 14) na poziomie 75 jest wykupiony, Stochastyka %K na 97 i %D na 95 są głęboko wykupione, a StochRSI %K spadł do zera, co jest rzadkim sygnałem ekstremalnego wykupienia po wygładzeniu. Napięcie obrazu: Trend jest silny i niekwestionowany, ale krótkoterminowe momentum osiągnęło ekstremalne poziomy, które historycznie poprzedzały korekty lub konsolidacje – pytanie, czy impet wystarczy, by pociągnąć cenę wyżej, czy też najpierw zobaczymy powrót do średniej.
Trend i momentum
Trend długoterminowy jest byczy – kurs kontynuuje marsz od dołka 52-tyg. na 95,25 zł, notując 38% wzrost w 20 dni i 128% w 60 dni. Cena znajduje się 16% powyżej SMA 50 (70,05 zł) i 67% powyżej SMA 90 (56,94 zł), co wskazuje na silne, wielomiesięczne momentum. Wskaźnik zbieżności/rozbieżności średnich kroczących (MACD) ma rosnący histogram, co potwierdza przyspieszanie trendu. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) na 59 wskazuje na bardzo silny trend, a +DI (39,7) dominuje nad -DI, potwierdzając przewagę kupujących.
Oscylatory i ekstrema
RSI 14 (75) jest wykupiony, ale w silnym trendzie może pozostać na tym poziomie. Stochastyka %K (97) i %D (95) są skrajnie wykupione, sugerując ryzyko krótkoterminowego przesilenia. StochRSI %K spadł do 0 – to rzadki sygnał na wykupionym rynku. Williams %R i CCI nie zostały podane, ale prawdopodobnie są w podobnych ekstremach. Wskaźnik tempa zmian (ROC 20) na 38% potwierdza silny impuls – jednak takie odczyty zwiększają szansę na korektę.
Wolumen, przepływ i zmienność
Bilans wolumenu (OBV) jest w górnym kwartylu i rośnie, co potwierdza silną akumulację i synchronizację z ruchem ceny. Nie ma dywergencji między przepływem pieniądza a ceną – to argument za kontynuacją. Zmienność rozszerza się: średni rzeczywisty zakres (ATR) rośnie, a zmienność Garmana-Klassa i Parkinsona znajduje się w górnym decylu – to sygnalizuje duży zakres ruchu i potencjalną kontynuację trendu lub gwałtowne odwrócenie.
Poziomy i scenariusze
Cena znajduje się na 52-tygodniowym szczycie (95,25 zł), który jest jednocześnie poziomem oporu. Brak historycznych poziomów do odczytu. Najbliższe potencjalne wsparcie: 85,20 zł (paraboliczny SAR) – ok. 11% poniżej. Scenariusz kontynuacji wymaga utrzymania ceny powyżej SMA 20 (82,20 zł) i przejścia powyżej 95,25 zł na solidnym wolumenie – to otworzy drogę do nowych rejonów. Odwrócenie/korekta mogłoby być wyzwolone przez domknięcie dywergencji na StochRSI, zejście poniżej wsparcia na 90 zł i/lub gwałtowny spadek wolumenu – to wzmocniłoby narrację o powrocie do średniej. Obecnie układ faworyzuje byki, ale sygnały wykupienia są zbyt głośne, by je zignorować.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o ASB od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
ASBIS jest dystrybutorem IT o wysokiej rotacji kapitału i niskich marżach, operującym na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej, Bliskiego Wschodu i Afryki. W 2025 roku przychody wzrosły o 12,7% r/r do 13,9 mld PLN, a zysk netto spadł o 1,2% do 219 mln PLN – wzrost skali nie przełożył się na poprawę rentowności, co jest głównym sygnałem ostrzegawczym.
Wycena
- P/E (ostatnie 12m): ~16x przy cenie 95,25 PLN i zysku 6,07 PLN/akcję (stockanalysis). To jest powyżej historycznego zakresu – w latach 2022-2024 P/E wahało się między 6x a 12x. Przy forward P/E na poziomie 12,3x, rynek zakłada już znaczną poprawę zysków.
- EV/EBITDA (TTM): ~10x – wyraźnie powyżej własnej 3-letniej średniej (~7x) i blisko górnej granicy zakresu. EV/EBITDA jest historycznie wysoka.
- P/B: 3,9x (stockanalysis) wobec ~1,5x z zestawienia headline_latest; rozbieżność sugeruje, że aktualny P/B jest na wieloletnim maksimum (wcześniej 1,0-2,5x).
- P/FCF: 8,4x – to jedyny wskaźnik, który jest w dolnym paśmie historycznym, ale wynika z rekordowo wysokiego FCF za Q1 2026 (612 mln PLN), co może być efektem jednorazowej odbudowy kapitału obrotowego.
Wnioski wycena: Spółka jest droga względem swojej własnej, 3-letniej historii na większości wskaźników. Obecne wyceny są historycznie wysokie.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna: 3,4% (TTM) – niska, ale stabilna; w 2025 roku spadła z 3,1% (2024) do 2,9%, co wskazuje na presję kosztową.
- ROE: 26,2% – bardzo wysoki, napędzany niskim kapitałem własnym (dźwignia finansowa 1,1 Debt/Equity). W 2023 r. ROE wynosiło 18,9%, w 2024 – 18,3%, w 2025 – 17,9% – widoczny trend spadkowy.
- Dług/EBITDA: 2,03x – bezpieczny, ale wyższy niż w 2023 (1,6x). Zadłużenie rośnie.
- FCF margin: 3,9% (TTM) – przyzwoita, ale w 2024 roku było to 0,3% – wyniki są zmienne.
- Dynamika przychodów: +13% r/r (2025 vs 2024) – wcześniej +2,4% (2024 vs 2023). Wzrost przyspieszył, ale za cenę niższej marży netto (z 1,8% w 2024 do 1,6% w 2025).
Mocne strony: Wysoki ROE, generowanie gotówki, niskie CAPEX (model lekki aktywowo), stabilna dywidenda (~2 PLN/akcję od 3 lat). Słabe strony: Niskie marże brutto (<8%), rosnące koszty operacyjne, trend spadkowy rentowności netto, potrzeba ciągłego finansowania kapitału obrotowego (zapasy + należności > 4,5 mld PLN).
Ryzyka fundamentalne
- Presja na marże brutto: Marża brutto wynosi <8%, a koszty sprzedaży + ogólnego zarządu stanowią w 2025 roku 4,3% przychodów. Każdy wzrost konkurencji (np. ze strony AB, Action) lub spadek popytu natychmiast uderza w zysk netto.
- Ryzyko walutowe i makro EEMEA: Spółka operuje w walutach rynków wschodzących (TRY, EGP, ZAR, CZK, HUF). Deprecjacja tych walut w stosunku do EUR/USD (w których kupuje) podnosi koszt zakupu towarów i zabija marżę.
- Kapitał obrotowy: Zapasy + należności to 3,9 mld PLN vs 1 mld PLN gotówki. Finansowanie wzrostu wymaga bankowego długu krótkoterminowego; w Q1 2026 spłacono część zobowiązań, co dało wysoki FCF, ale to może być jednorazowe.
- Ryzyko geopolityczne (Ukraina, Bliski Wschód): ASBIS ma ekspozycję na regiony objęte konfliktami. Dalsza eskalacja może uderzyć w popyt i wiarygodność kredytową kontrahentów.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem ASB:
Reżim rynku
Rynek jest w późnej fazie hossy, blisko szczytów. GPW: mWIG40 zaledwie -0,1% od 52-tyg. maksimum, WIG -1,1%. Wszystkie polskie indeksy są powyżej 200-dniowej średniej (WIG +31% w 200d). Świat: Nasdaq +24,6% w 200d, S&P 500 +16,6%, DAX +6,5% — wszystkie blisko szczytów. Najmłodsze momentum (20d) wyhamowuje: S&P +0,7%, Nasdaq +0,9%, DAX +0,6% — to sygnał konsolidacji, a nie kontynuacji. Narracja prasy (na podstawie najświeższych nagłówków z maja) mówi o „powrocie akcji do łask" i „giełdzie między chciwością a strachem" — czyli rynek jest pozytywnie nastawiony, ale zaczyna kwestionować siłę wzrostów. Główna obserwacja: układ cen jest silny, ale brakuje świeżego impulsu — to rynek gotowy na korektę, ale jeszcze nie w nią wchodzący.
Spółka na tle reżimu
ASB (mWIG40) płynie z rynkiem — dystrybutor IT to biznes cykliczny wrażliwy na wzrost gospodarczy i popyt konsumpcyjny. Beta wysokoczująca. W obecnej fazie (rynek blisko szczytu, wysokie momentum) spółka jest nadwrażliwa na ewentualne wyhamowanie — zyskuje w górę, ale gdy rynek się cofnie, odda więcej.
Wrażliwości makro
Biznes wrażliwy na kurs USD/PLN (produkty wyceniane w USD, sprzedaż w walutach lokalnych). USD/PLN na 3,71 (20d +1,6% — złoty słabnie, co podbija koszt zakupu towarów). Przy stabilnych stopach NBP (5,75%) i inflacji bazowej zrównanej z CPI (ok. 3,0%) presja na złotego jest ograniczona, ale brak aprecjacji nie pomaga marży. Drugie ryzyko: Nasdaq 100 (benchmark dla tech) odbija +3,3% w 5d i +3,8% w 20d, co tymczasowo wspiera sentyment dla dystrybutorów IT.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
wt 30.06: GUS: szybki szacunek CPI za czerwiec. Jeśli CPI wyższe od oczekiwań, wzmocni argument „stopy bez zmian na dłużej" — co utrzyma status quo dla USD/PLN i nie zmieni kosztów finansowania ASB. Jeśli niższe — rynek może liczyć na obniżki w II poł. roku, co wspierałoby konsumpcję i popyt na elektronikę. Aktualny reżim (konsolidacja blisko szczytów) oznacza, że rynek jest wrażliwy na każdy nowy impuls makro — CPI może przesądzić o kierunku w nadchodzących sesjach.
Ryzyka makro
- Odwrót kapitału z rynków wschodzących (ryzyko zmiany reżimu: korekta z poziomów blisko szczytów) — sankcje i napięcia geopolityczne mogą wywołać ucieczkę od ryzyka. ASB, jako spółka z ekspozycją na CEE/CIS, poniesie straty ponadprzeciętne.
- Dalsze osłabienie USD/PLN — przy marżach ścisłych, każdy 1% wzrost USD/PLN obniża zysk operacyjny o kilka procent. Ryzyko realizacji przy CPI wyższym od prognoz.
- Spadek Nasdaq 100 — jeśli globalny sentyment do technologii się odwróci (np. z powodu hawkish FED), ASB straci momentum z benchmarku. W horyzoncie 3-6 miesięcy to kluczowe ryzyko dla wyceny.