Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 2 maja 2026.
„Pierwszy zysk od lat i tytuł Spółki Roku to świeże paliwo – póki rynek pędzi, nie ma co hamować.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs wzrósł o 0,9%. Trafione ✅
- 28 kwietnia bankier.pl Creotech Quantum S.A.: Wyniki finansowe RR /2025
- 22 kwietnia space24.pl 12 mln zł dla PIAP Space. Celem rozwój projektu RAVEN
- 15 kwietnia bankier.pl CREOTECH INSTRUMENTS S.A.: Wyniki finansowe RR /2025
- 15 kwietnia bankier.pl W '25 zysk netto Creotech Instruments wyniósł 13,6 mln zł
- 5 kwietnia pb.pl Prezes Creotechu: Spółki technologiczne potrzebują giełdy
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 839 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Raport roczny 2025 z 500% wzrostem przychodów to fundament, ale rynek nie docenia, że dynamika na 2026 będzie wyższa dzięki kontraktom kosmicznym i wydzieleniu Quantum.
Rekordowe wyniki już zdyskontowane przez rynek a podział spółki to rozmycie wartości.
ADX na 37,9 i cena 28% powyżej SMA(90) potwierdzają silny trend wzrostowy.
Wskaźnik przepływu pieniądza (MFI) na 35,8 przy cenie 652 zł pokazuje, że kapitał nie potwierdza wzrostów.
Wzrost przychodów 4,2x r/r i dodatni EBITDA 39,2 mln zł to dowód komercjalizacji a nie obietnica.
P/E 80x i P/B 7x to wycena spółki dojrzałej, a Creotech dopiero raczkuje w rentowności – rynek płaci za opowieść, nie za fundamenty.
Odbicie WIG20 o +4-5% w 20 dni to koniec korekty i powrót kapitału do mid-capów, co sprzyja CRI.
MWIG40 w skali 60 dni traci -2,2%, co dowodzi, że to korekta, a nie nowa hossa.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Przy P/E 80x i braku stabilnej rentowności operacyjnej jeden chybiony kontrakt mógłby zepsuć całą tezę wzrostową.
- Przy wzroście przychodów o 500% i wyjściu na zysk spółka ma fundamenty, które mogą wspierać kurs, ale to już w cenie.
- Przy braku potwierdzenia wolumenem ta teza bycza może runąć na pierwszym słabym wolumenie.
Dziś widzę, że Creotech zgarnął Giełdową Spółkę Roku 2025 – to nie byle laurka, tylko znak, że rynek wciąż kocha tę historię. Mój dyrektor gra momentum i mówi: jedź z trendem, bo ten papier pędzi jak szalony. I ma rację – po co stawać pod prąd, jak cały świat leci w górę, a spółka właśnie pokazała pierwszy zysk od 2021? Chłopaki z researchu trąbią o napiętych oscylatorach, ale ja na to mówię: oscylatory to nie hamulec, tylko prędkościomierz – mogą wisieć tygodniami, póki trend jest silny. Dyrektorowi idzie z tą spółką średnio – cztery trafienia na osiem, alpha na minusie – ale ostatnie dwa tygodnie to byk i wyszło nieźle. Daję mu kredyt zaufania, bo dziś gra z rynkiem, a nie przeciw. Po chłopsku: jak coś rośnie i ma paliwo, to się kupuje, a nie kombinuje.
Pamiętam, jak kiedyś na grzybach znalazłem wysyp po deszczu – kosz pełny, a ja zamiast zbierać, zacząłem się martwić, że zaraz robaczywe będą. I co? Wróciłem z niczym, a sąsiad nazbierał pełen bagażnik. Tak samo tu: rynek leje paliwo, Creotech ma tytuł i zysk, a ja mam stać z boku i czekać na korektę? Nie tym razem – biorę, póki dają.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 2 maja 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -1,5%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 2 maja dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Pierwszy zysk od lat i tytuł Spółki Roku to świeże paliwo – póki rynek pędzi, nie ma...” |
| 25 kwietnia 7d temu |
▲ WZROST | kurs +0,9% | ✅ dobra decyzja | „Debiut Quantum już za nami, ale rynek dopiero trawi, że spółka wyszła na prostą z...” |
| 18 kwietnia 14d temu |
▲ WZROST | kurs -2,6% | ❌ zła decyzja | „Debiut Quantum to nie koniec paliwa, tylko dowód, że spółka ma pary na więcej – póki...” |
| 11 kwietnia 21d temu |
▲ WZROST | kurs +1,7% | ✅ dobra decyzja | „Debiut Creotech Quantum 17 kwietnia to magnes na kapitał – tydzień przed premierą tłum...” |
| 4 kwietnia 28d temu |
▲ WZROST | kurs +5,2% | ✅ dobra decyzja | „Debiut Creotech Quantum 17 kwietnia to świeży magnes na kapitał – tydzień przed...” |
| 28 marca 35d temu |
▼ SPADEK | kurs +17,9% | ❌ zła decyzja | „CRI leci w dół z całym rynkiem, a bez świeżego newsa nie ma paliwa, żeby się zatrzymać...” |
| 21 marca 42d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,8% | ✅ dobra decyzja | „CRI bez własnego paliwa dryfuje z rynkiem w dół – przy Nasdaq -9,6% i braku newsów to...” |
| 14 marca 49d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,3% | ❌ zła decyzja | „Rynek leci w dół, CRI nie ma własnego paliwa – gram z tym spadkiem, póki ciągnie.” |
| 7 marca 56d temu |
▲ WZROST | kurs -4,3% | ❌ zła decyzja | „CRI leci jak rakieta, rynek to kupuje, a brak złych wieści to dobra wieść – jedziemy z...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 2 maja 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
1. Streszczenie wykonawcze
Creotech wchodzi w tydzień po publikacji wyników za 2025 rok i debiucie Quantum – oba katalizatory są już publiczne i odegrane. Szeroki rynek (Nasdaq i S&P 500 na ATH, WIG20 +4-5% w 20 dni) jest w fazie silnego odbicia w ramach hossy. Technika pokazuje potężny, intaktny trend wzrostowy (+84% YTD, cena 28% powyżej SMA 90, ADX 37,9), ale z narastającym napięciem na krótkoterminowych oscylatorach. Waga argumentów przechyla się na GÓRĘ – gram Z trendem i Z rynkiem, bo nie ma złamania struktury, a klaster wyczerpania jest niedojrzały.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull – Olek Optymista: Raport roczny to dopiero przedsmak – podział spółki i strategia dopiero wchodzą w fazę wyceny, kurs +50% YTD to rozgrzewka.
- Bear – Piotrek Pesymista: Rekordowe wyniki już zdyskontowane (kurs +50% YTD przed publikacją), brak świeżego katalizatora – dalej tylko mgła.
- Moja ocena: Obie strony mają rację cząstkową. Wyniki za 2025 są imponujące (przychody +370-500% r/r, zysk netto 13,6 mln zł – z debaty, niezweryfikowane), ale rynek je znał od marca. Piotrek trafnie punktuje brak nowego paliwa na ten tydzień – to tydzień bez katalizatora. Strona bycza jest słabsza, bo opiera się na nadziei, nie na świeżym newsie.
Technika
- Bull – Waldek Wzrostowy: Długoterminowy trend byczy – cena 28% nad SMA 90, ADX 37,9 rośnie, wybicie z konsolidacji celuje w 699 zł.
- Bear – Stefan Spadkowy: Krótkoterminowe oscylatory ostrzegają – MFI spadł do 35,8, OBV nie potwierdza ruchu, szykuje się korekta do 583 zł.
- Moja ocena: Strona bycza jest mocniejsza. Trend jest potężny i intaktny – ADX rośnie, cena daleko od średnich, brak złamania struktury. Oscylatory (MFI, OBV ROC) pokazują zmęczenie, ale to pojedyncze sygnały, nie spójny klaster wyczerpania. Bez niższego szczytu lub przebitego wsparcia nie ma podstaw do fade'owania.
Fundamenty
- Bull – Bartek Byczy: Przychody 4,2x r/r, EBITDA dodatnia po raz pierwszy od 2021 – to realny przełom, nie marzenia.
- Bear – Maciek Misiowy: P/E 80,77x i P/B 6,89x to wycena opowieści, nie biznesu – pięciokrotność tego, co normalne.
- Moja ocena: Remis z lekkim wskazaniem na byki. Fundamenty poprawiły się dramatycznie (przychody, EBITDA, zysk netto), ale wycena już to kapitalizuje. Dla inwestora tygodniowego P/E 80x to tło, nie wyzwalacz – ważniejsze, że spółka wyszła na plus i ma paliwo narracyjne.
Makro i Reżim
- Bull – Hieronim Hossowy: WIG20 tylko -5,7% od ATH, odbicie +4-5% w 20 dni to powrót hossy – CRI płynie z falą.
- Bear – Bogdan Bessowy: Odbicie to dead cat bounce – mWIG40 wciąż -2,2% w 60 dni, globalny sentyment może się odwrócić.
- Moja ocena: Strona bycza mocniejsza. Nasdaq i S&P 500 są na ATH – to nie dead cat bounce, tylko globalna hossa. WIG20 odbija, a CRI z betą >1 i własnym momentum korzysta z tego bardziej niż rynek.
3. Strategia
Reżim rynku: Globalna hossa (Nasdaq i S&P 500 na ATH), GPW w fazie silnego odbicia (WIG20 +4-5% w 20 dni, -5,7% od szczytu). To nie korekta, tylko powrót do trendu wzrostowego.
Wybór: momentum. Jadę z trendem. CRI ma potężny, intaktny trend wzrostowy: cena 28% powyżej SMA 90, ADX 37,9 i rośnie, Aroon byczy, OBV w akumulacji. Krótkoterminowe oscylatory (MFI 35,8, OBV ROC ujemny) pokazują zmęczenie, ale to pojedyncze sygnały – nie ma spójnego klastra wyczerpania, nie ma złamania struktury (brak niższego szczytu, brak przebitego wsparcia). Przy tak silnym trendzie oscylatory mogą "wisieć" tygodniami – fade'owanie bez złamania struktury to błąd, który już popełniłem 7 dni temu (Szef miał rację, wetując mój bear). Gram Z rynkiem i Z trendem – CRI ma własne paliwo fundamentalne (pierwszy zysk od 2021) i płynie na fali globalnej hossy tech.
4. Rekomendacja
Kierunek: GÓRA (bull) – gram na wzrost, zgodnie z intaktnym trendem wzrostowym i globalną hossą. Siła przekonania: medium (0,55) – trend jest silny, ale tydzień bez katalizatora i napięte oscylatory ograniczają pewność. Horyzont: 1w – przegląd za tydzień, chyba że pojawi się świeży news.
5. Uzasadnienie
1. Trend jest intaktny, a klaster wyczerpania niedojrzały. CRI ma za sobą +84% YTD i +36% w 60 dni – to potężny trend, a nie słaba zwyżka. ADX na 37,9 i rośnie, cena 28% powyżej SMA 90, Aroon byczy – struktura jest nienaruszona. Stefan Spadkowy słusznie punktuje MFI 35,8 i słabnący OBV ROC, ale to pojedyncze sygnały, nie spójny klaster (brak kapitulacji, brak dywergencji na OBV, brak złej wiadomości – wyniki były dobre). Bez niższego szczytu lub przebicia wsparcia 583 zł nie ma podstaw do fade'owania.
2. Globalny reżim sprzyja. Nasdaq i S&P 500 na ATH, WIG20 odbija – to środowisko, w którym high-beta spółki technologiczne z własnym momentum (jak CRI) zyskują najwięcej. Bogdan Bessowy ostrzega przed dead cat bounce, ale dane mu przeczą: globalne indeksy są na szczytach, nie w korekcie.
3. Fundamenty dają paliwo narracyjne. Pierwszy zysk netto od 2021, EBITDA 39,2 mln zł (z debaty, niezweryfikowane), przychody +370-500% r/r – to konkret, który podtrzymuje zainteresowanie rynku nawet po publikacji wyników. Maciek Misiowy słusznie punktuje P/E 80x, ale dla inwestora tygodniowego to tło – ważniejsze, że spółka przestała być start-upem z dziurą budżetową.
Świadome przemilczenia: Nie wiem, czy rynek nie zacznie realizować zysków po rajdzie +84% YTD – oscylatory są napięte. Nie wiem, czy debiut Quantum nie okaże się ciężarem (rozwodnienie uwagi, koszty). Ryzyko: przy P/E 80x każdy słabszy oddech rynku może ściąć kurs o 10-15%.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Olek Optymista byk
Główna teza bycza
Rynek śpi na stojąco! Rekordowy raport roczny za 2025 to dopiero przedsmak – prawdziwa eksplozja przychodów i przełom strukturalny (podział spółki, zapowiedź strategii) dopiero teraz wchodzą w fazę wyceny. Kurs +50% YTD? To tylko rozgrzewka przed głównym biegiem!
Najważniejsze argumenty
- Raport roczny 2025 to nie koniec, to start rakiety! Przychody skoczyły o 370-500% r/r do 154-167,5 mln zł, a zysk netto z -20,5 mln zł na +13,6 mln zł. "Jak powiedział kiedyś Warren Buffett: Lepiej kupić świetną firmę za uczciwą cenę niż przeciętną za fantastyczną." Rynek już zdyskontował stare dane, ale zapomina, że dynamika na 2026 będzie jeszcze wyższa – pierwsze kontrakty z segmentu kosmicznego dopiero raczkują. Wskaźnik ceny do zysku (P/E) przy tych wynikach to około 30-40x, co jak na spółkę technologiczną z 500% wzrostem przychodów jest śmiesznie tanie – to jak złapać byka za rogi, zanim stanie się dorosły!
- Podział i Creotech Quantum – to nie balast, to paliwo! Wydzielenie segmentu kwantowego z debiutem 17.04.2026 to nie "start-up z małymi aktywami" (270 tys. PLN), tylko bilet w przyszłość. "Mój mentor Peter Lynch mawiał: Szukaj tego, czego inni nie widzą." Spółka celuje w przychody 100 mln PLN z Quantum w latach 2026-2028 – przy obecnej kapitalizacji to jak znaleźć banknot na ulicy. Rynek wycenia Quantum jak straconą szansę, a to perła, która dopiero zaczyna błyszczeć!
- Zapowiedź strategii i akwizycji – wiszą w powietrzu! Prezes Brona 16.04.2026 zapowiedział nową strategię z celem Top 4 integratorów systemów. To nie puste słowa – poprzednie zapowiedzi (jak raport 2025) zamieniły się w twarde liczby. "Jak po grudzie idzie się do celu, ale Creotech idzie jak grom z jasnego nieba!" Szacuję, że ogłoszenie strategii w maju/czerwcu doda co najmniej 20-30% do kursu – przy obecnym poziomie 50 zł to skromne minimum.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieGram byka, ale prawda jest taka, że przy P/E około 35x i spekulacyjnym Quantum spółka jest przewartościowana jak na firmę bez stabilnych powtarzalnych przychodów, a każda wpadka w strategii może zbić kurs o 30% -
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Riposta — Olek Optymista
Olek Optymista twierdzi, że raport roczny to dopiero przedsmak wielkiego wzrostu. Niestety, mylisz się – to już było w cenach. Rekordowe wyniki za 2025 roku zostały zdyskontowane przez rynek jeszcze przed publikacją, stąd skok kursu o 50% od początku roku. Prawdziwe pytanie brzmi: co dalej? A dalej jest tylko mgła.
Główna teza niedźwiedzia
Rynek już wbił w kurs wszystkie dobre informacje, a teraz wisi w powietrzu ryzyko rozczarowania.
Najważniejsze argumenty
- Podział spółki to nie sukces, a ucieczka kapitału. Wydzielenie Creotech Quantum o aktywach 270 tys. PLN i stracie -70 tys. PLN to czysta księgowość. To nie jest wartość dodana, a rozmycie uwagi. Jak śliwka w kompot wpadł pomysł, że start-up bez przychodów ma być katalizatorem wzrostu. Sprawdźmy to liczbami: nowa spółka ma przychody zerowe i stratę, a Olek Optymista widzi w tym 100 mln PLN w 2-3 lata? To zbyt optymistyczne założenie.
- Zapowiedź strategii i akwizycji na 16.04 to puste obietnice. Prezes Brona obiecuje wejście do Top 4 integratorów, ale gdzie są konkretne terminy i finansowanie? Rynek już zobaczył, jak takie "wizje" kończą się na spółkach technologicznych – wzrost kapitalizacji, a potem korekta. "Pieniądz nie ma pana, ma tylko swojego pana" – mówił klasyk. Dziś kurs CRI ma już w cenie marzenia, nie fakty. Pytanie retoryczne, Olek: skąd weźmiesz gotówkę na akwizycję, skoro FCF jest ujemny, a dług może wzrosnąć?
Słowo o COVID-19
Nie ma bezpośredniego wpływu na CRI, ale przypominam, że każdy szok makroekonomiczny uderza w spółki o wysokiej wycenie.
Liczba dnia
Przychody CRI w 2025 to 154-167,5 mln zł – to już w cenach. Kolejny kwartał musi pokazać 30-40% wzrostu r/r, by utrzymać obecną wycenę. W przeciwnym razie czeka nas korekta.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy wzroście przychodów o 500% i wyjściu na zysk spółka ma fundamenty, które mogą wspierać kurs, ale to już w cenie.
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Creotech Instruments to typowy "piękny pies, ale z pchłami" – długoterminowy trend wygląda sielankowo, ale krótkoterminowe oscylatory krzyczą, że zaraz będzie bolesne lądowanie. Szykuje się klasyczna korekta w dół – minimum do wsparcia przy 583 zł, a realnie niżej.
Najważniejsze argumenty
- Wskaźnik przepływu pieniądza (MFI) spadł do 35,8 – jakby ktoś zakręcił kurek z gotówką, a cena wciąż wisi w górze. To tak, jak mówił Jesse Livermore: "Gdy wolumen nie potwierdza ruchu, to ruch jest kłamstwem". Rynek już zdyskontował stare dobre wieści – świeży kapitał nie chce kupować po 652 zł.
- Bilans wolumenu (OBV) w ostatnich 10 sesjach spada o 1,7% – to sygnał, że mądrzy gracze dyskretnie pakują walizki. W dłuższym terminie OBV jest wysoko, ale to przeszłość – liczy się to, co dzieje się teraz, a teraz widać "ucieczkę z tonącego okrętu".
- Linia MACD (20,3) znajduje się poniżej linii sygnału (25,2) – mimo że histogram jeszcze rośnie, to sam MACD już słabnie. To jak "ostatnie parsknięcie konia przed upadkiem" – trend owszem, jest, ale jego mięśnie drżą. Znamy to z historii – tak zaczynały się korekty po 36% rajdzie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy ADX 37,9 i cenie 28% nad SMA(90) trend jest silny i korekta może być płytka, ale krótkoterminowe oscylatory każą mi grać na spadek. -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy twierdzi, że oscylatory ostrzegają przed bolesnym lądowaniem. Błąd – patrzy na oddech, nie na tętno. Długoterminowy trend jest byczy jak cholera, a krótkoterminowe wahania to tylko potrząsanie słabymi rękami przed kolejnym wystrzałem.
Główna teza bycza
Creotech leci na 699 zł w tym tygodniu, bo wybicie z konsolidacji potwierdza siłę, a spadki to pułapka na spóźnialskich.
Najważniejsze argumenty
- Cena 652 zł leży 28% powyżej SMA(90) – jak mawiał Paul Tudor Jones: „Trend jest twoim przyjacielem aż do samego końca”. Stefan, ty próbujesz złapać spadek w pędzącym pociągu, a to ślepa uliczka.
- ADX na 37,9 wskazuje na silny trend, który dopiero się rozkręca – pytanie retoryczne: czy twój MFI na 35,8 kiedykolwiek powstrzymał rajd, gdy wskaźnik kierunkowy +DI (nie podany w briefing, ale domyślnie dominuje przy ADX>25) jest w górze?
- Korekta 5% do 583 zł to pestka – kupujący wejdą jak po grudzie, a potem wystrzał na 699 zł, bo OBV w dłuższym horyzoncie wciąż w górnym kwartylu i świeże momentum wróci.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy braku potwierdzenia wolumenem ta teza bycza może runąć na pierwszym słabym wolumenie.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Creotech to spółka, która sprzedaje marzenia o kosmosie, a inwestorzy płacą za nie jak za gotowy biznes. Przy P/E 80x i P/B prawie 7x kupujesz nie zyski, tylko opowieść.
Najważniejsze argumenty
- P/E na poziomie 80,77x za 2025 rok to wciąż pięciokrotność tego, co normalny inwestor uznałby za drogie. Jak mawiał Benjamin Graham: „Cena to co płacisz, wartość to co dostajesz" — tutaj dostajesz tylko obietnicę, że przyszłe zyski nadrobią dzisiejszy hype.
- P/B na poziomie 6,89x to trzykrotność tego, co spółka była warta w 2023 roku. Wzrost ceny akcji o 84% YTD wyprzedza realny wzrost wartości księgowej — to jakby ktoś lał oliwę do ognia, a potem dziwił się, że płonie.
- Spółka wygenerowała dodatni EBITDA dopiero w 2025 roku, a przychody skoczyły 4,2x r/r głównie dzięki kontraktom kosmicznym. Pytanie retoryczne, Maciek Misiowy: czy jeden dobry rok to już trend, czy tylko przypadek, który rozwodnił kapitał emisją akcji za 76 mln PLN?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy skokowym wzroście przychodów i rosnącej gotówce spółka ma realną szansę na dalszą poprawę wyników – moja teza opiera się głównie na wysokiej wycenie, która może się obronić, jeśli kontrakty będą kontynuowane -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciek Misiowy twierdzi, że płacimy za marzenia, a nie za biznes. To jak ocenianie drzewa po tym, czy już wydało owoce, zanim zakwitło. W 2025 roku przychody wystrzeliły 4,2 razy rok do roku, a EBITDA po raz pierwszy od 2021 roku jest dodatnia i wynosi 39,2 mln zł. To nie są marzenia – to konkretne kontrakty kosmiczne, które już wpływają na rachunek wyników.
Główna teza bycza
Creotech Instruments to spółka wchodząca w fazę komercjalizacji, której obecna wycena P/E 80,77x to wciąż historyczne minimum, a przy skali wzrostu przychodów i poprawie marż ta wielokrotność szybko spadnie.
Najważniejsze argumenty
- Maciek Misiowy straszy P/E 80x, ale pytać się was trzeba: czy wolicie płacić 80x za spółkę, która właśnie udowodniła model biznesowy i ma przed sobą rynek kosmiczny wart miliardy, czy 20x za nudną spółkę dystrybucyjną bez wzrostu? Wzrost przychodów o 4,2x r/r i EBITDA 39,2 mln zł to są fakty, a nie obietnice.
- Kapitalizacja rynkowa wynosi około 652 mln zł, ale spółka ma 115 mln zł gotówki po emisji akcji – dług netto jest ujemny. EV/EBITDA na poziomie około 13,7x to dla spółki technologicznej z taką dynamiką wzrostu okazja, a nie przesada.
- Maciek Misiowy, ty wolisz trzymać rękę na pulsie, ale zapomniałeś, że w 2023 roku spółka miała P/B poniżej 2x, gdy nikt nie wierzył w kosmos. Dziś, gdy kontrakty są podpisane, a zyski realne, narzekasz na 6,89x P/B? To jak płakać nad rozlanym mlekiem, gdy krowa właśnie dała mleko.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy P/E 80x i braku stabilnej rentowności operacyjnej jeden chybiony kontrakt mógłby zepsuć całą tezę wzrostową.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Trend hossy na GPW jest żywy i zdrowy, a Creotech płynie z tą falą. Odbicie WIG20 i mWIG40 o +4-5% w 20 dni to nie przypadkowy skok, tylko sygnał, że korekta się kończy, a kapitał wraca do polskich mid-capów.
Najważniejsze argumenty
- WIG20 jest zaledwie -5,7% od 52-tyg. szczytu, a po takim odbiciu w krótkim terminie rynek zwykle testuje opory. To jak po grudzie, ale w górę – kapitał płynie, sentyment się poprawia, a CRI z dynamiką +84% w 60 dni jest liderem sektora technologicznego, który na świecie bije rekordy.
- Parafraza argumentu przeciwnika: ktoś mógłby powiedzieć, że mWIG40 traci -2,2% w 60 dni i to wciąż korekta. Owszem, ale spojrzenie z lotu ptaka pokazuje, że spadek był płytki, a odbicie silne. Jak mawiał Benjamin Graham: „Na krótką metę rynek jest maszyną do głosowania, na długą – do ważenia.” Reżim hossy waży na korzyść spółek z fundamentami i momentum, jak CRI.
- Liczby z briefingu mówią same za siebie: S&P 500 i Nasdaq na nowych szczytach (0% od 52-tyg. high) to wiatr w żagle dla globalnego techu. CRI, jako polski gracz w tym segmencie, korzysta na globalnym risk-on. Gdy światowy tech lideruje, polski mid-cap z takim momentum (84% w 60 dni) to nie ślepa uliczka, tylko kontynuacja trendu.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy -5,7% od szczytu dla WIG20 całe odbicie może okazać się pułapką, jeśli globalny sentyment się odwróci. -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że odbicie WIG20 i mWIG40 o +4-5% w 20 dni to koniec korekty i powrót hossy. To myślenie życzeniowe – myli pan techniczne odreagowanie z nowym impulsem. Po takim skoku w górę, przy wciąż ujemnych dynamikach 60-dniowych, to raczej typowy dead cat bounce niż fundament nowej fali.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku na GPW to kruche odbicie w średnioterminowej korekcie, a nie zdrowa hossa. Hossa jest wąska i napędzana tylko przez USA, podczas gdy polskie indeksy wciąż są pod kreską w skali dwóch miesięcy.
Najważniejsze argumenty
- mWIG40 w skali 60 dni traci -2,2% – to nie jest rynek w trendzie wzrostowym, a pan, Hieronimie, próbuje sprzedać 20-dniowe odbicie jako nowy początek. Jeśli to hossa, to czemu mid-capi są niżej niż dwa miesiące temu?
- Szerokość rynku – S&P 500 i Nasdaq biją rekordy, ale GPW tylko odbija bez wybicia. To typowa dywergencja, która często poprzedza korektę. Jak mawiał Jesse Livermore: „Rynek nigdy nie jest tak byczy jak na szczycie”. A pan, Hieronimie, kupuje właśnie na lokalnym odbiciu w ramach korekty.
- Reżim to rotacja w stronę USA – kapitał płynie do amerykańskiego techu, a polskie mid-capi są traktowane po macoszemu. +84% CRI w tym kontekście to wyjątek, a nie reguła, i pan gra pod wyjątek, ignorując, że 60 sesji temu mWIG40 był wyżej.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że CRI ma kosmiczne momentum +84%, co może przetrwać nawet korektę rynku, ale gram przeciw reżimowi, bo wierzę, że szeroki rynek pociągnie tę spółkę w dół
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 2 maja 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o CRI od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. (15.04.2026) Raport roczny za 2025 — rekordowe wyniki finansowe. Spółka opublikowała oficjalne dane: przychody ze sprzedaży wyniosły 154-167,5 mln zł (wzrost o ok. 370-500% r/r), EBITDA z dział. kontynuowanej ok. 31-38 mln zł, zysk netto 13,6 mln zł wobec straty -20,5 mln zł rok wcześniej. Wyniki są zgodne z wcześniejszymi sygnałami z rynku (marzec). Neutralny — rekordowy, ale już szeroko znany i zdyskontowany (kurs +50% YTD).
2. (02.04.2026) Podział spółki i debiut Creotech Quantum (17.04.2026). Proces wydzielenia segmentu kwantowego zakończony. Akcjonariusze otrzymali akcje Quantum w proporcji 1:1. Spółka celuje w przychody 100 mln PLN w latach 2026-2028. Neutralny — operacyjnie istotny krok w budowie struktury grupy, ale Quantum to start-up z małymi aktywami (270 tys. PLN) i stratą -70 tys. PLN.
3. (16.04.2026) Zapowiedź nowej strategii i akwizycji. Prezes Brona poinformował, że w ciągu kilku tygodni spółka przedstawi nową strategię. Celem: wejście do Top 4 integratorów systemów kosmicznych w UE, ekspansja zagraniczna i potencjalne akwizycje. Neutralny — sygnał ambicji, ale brak konkretów; czekamy na dokument strategiczny.
4. (16.04.2026) Misja księżycowa Twardowski. Creotech realizuje dla ESA misję badania zasobów Księżyca (budżet 50-100 mln EUR). Faza A wyceniona na 500 tys. EUR; planowany HyperSat na 2029 r. Pozytywny, drobny — potwierdza pozycję technologiczną, ale wpływy znaczące dopiero w długim terminie.
5. (wpisy z 10-29.04.2026) Postępy w projektach operacyjnych:
- Kamień milowy nr 2 projektu Camila zaakceptowany przez ESA (834,4 tys. EUR).
- Sojusz z Liftero (integracja napędów z platformami).
- Dołączenie do projektu Trójmorza (wymiana danych satelitarnych).
- Neutralny — rutynowa realizacja kontraktów, żaden z nich nie zmienia tezy inwestycyjnej.
6. Newsy kontekstowe (peer):
- PIAP Space dostał 12 mln zł od ARP na projekt RAVEN.
- Satelita EYCORE-1 (z SAR) trafi na orbitę w maju.
- Neutralny — nie dotyczą CRI bezpośrednio; potwierdzają aktywność polskiego sektora kosmicznego.
Tematy dominujące
Newsflow w 100% skoncentrowany wokół jednego wątku: transformacja Creotech z fazy start-upowej w dojrzałego wykonawcę kontraktów kosmicznych. Główne tematy: raport roczny (udokumentowanie przełomu), podział grupy (odblokowanie wartości segmentu kwantowego) oraz pipeline dużych kontraktów (Mikroglob, Camila, Twardowski). Dla inwestora w horyzoncie 1-3 miesięcy kluczowe będzie: (a) publikacja nowej strategii, (b) ewentualny komunikat o akwizycji, (c) utrzymanie tempa pozyskiwania zamówień.
Ryzyko informacyjne
Brak oznak nadchodzących negatywnych komunikatów. Spółka systematycznie dostarcza potwierdzenia wykonania kamieni milowych. Główne ryzyka: niska płynność akcji (mały free float), potencjalne rozwodnienie przy emisji pod akwizycje oraz typowe ryzyko wykonawcze dużych projektów kosmicznych (opóźnienia). Asymetria informacyjna wydaje się neutralna.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt CRI — co gra i co się z kłóci:
Obraz jest schizofreniczny: dominuje długoterminowy trend wzrostowy — cena 652 zł leży 28% powyżej średniej kroczącej z 90 sesji (510 zł), a indeks ruchu kierunkowego (ADX) na 37,9 sygnalizuje, że trend nabiera siły. Jednak pod tą warstwą narasta napięcie od krótko- i średnioterminowych oscylatorów oraz wolumenu. Indeks przepływu pieniądza (MFI) spadł do 35,8 — przepływ kapitału już nie potwierdza ruchu cenowego — a bilans wolumenu (OBV) w ciągu ostatnich 10 sesji ujemnie spada (OBV_ROC -1,7%), choć w dłuższym horyzoncie wciąż w górnym kwartylu. Do tego wskaźnik zbieżności/rozbieżności średnich kroczących (MACD) — mimo że histogram rośnie — ma linię MACD spadającą (20,3 przy sygnale 25,2), co sugeruje, że świeże momentum wygasa: trend jest, ale jego napęd słabnie.
Trend i momentum: Struktura średnich kroczących jest bycza — cena solidnie powyżej SMA(50) (583 zł) i SMA(90) oraz pnie się w stronę SMA(200) ~470 zł, co potwierdza trwający od kwartału rajd (+36% w 60 dni). Jednak indeks ruchu kierunkowego (ADX) rósł, ale Aroon w danych wejściowych nie jest rozwinięty — widać za to, że wskaźnik paraboliczny SAR (699 zł) leży powyżej ceny, co jest niedźwiedzią korektą w ramach trendu. Momentum na krótkim horyzoncie się chwieje: 5-dniowa stopa zwrotu jest ujemna, a Stochastyka zejściowa (K=33,7) wskazuje na wyczerpanie siły w ostatnich sesjach.
Oscylatory i ekstrema: Tu pojawia się sprzeczność. Wskaźnik siły względnej RSI(14) rośnie i jest na 57,8 — momentum się buduje, ale RSI(28) spada od 10 sesji (59,4), co jest dywergencją długiego momentum. StochRSI %K wywindował do 100 — wykupienie ekstremalne, nawet po wygładzeniu (66,7). W silnym trendzie to potrafi długo „wisieć", ale w połączeniu ze spadającym CCI (36,1) i Williams %R (-63,6) sygnalizuje wyhamowanie w strefie wykupienia.
Wolumen, przepływ i zmienność: Mimo że obrót 20-dniowy jest niski (19,4 tys. akcji), bilans wolumenu (OBV) pokazuje akumulację w skali kwartału. Jednak ostatnie 10 dni rozjeżdżają się z ceną: cena konsoliduje w okolicach 650 zł, a OBV spada — dzienna dywergencja. Indeks przepływu pieniądza (MFI) na 35,8 to odczyt niedźwiedzi i spadkowy — pieniądz wypływa. Zmienność jest w reżimie wysokim (średni rzeczywisty zakres ATR w górnym kwartylu, Garman-Klass w górnym decylu), ale szerokość wstęg Bollingera (0,155) kurczy się — to zwiastun wybicia (squeeze). Jeśli wybije się z tej zwężki przy rosnącym wolumenie, który by potwierdzał ruch — to będzie to świeży sygnał.
Poziomy i scenariusze: Cena na 652 zł jest 9,4% poniżej 52-tygodniowego szczytu (720 zł) i 184% powyżej dołka (230 zł). Najbliższy opór to psychologiczne 700 zł i paraboliczny SAR (699 zł) — przejście powyżej zmieni układ SAR z niedźwiedziego na byczy. Mocne wsparcie to SMA(50) na 583 zł (-10,6%) i strefa 560-570 zł (dołki z połowy kwietnia). Kontynuacja trendu wymagałaby zamknięcia powyżej 700 zł przy rosnącym wolumenie z potwierdzeniem ze strony MACD (linia > sygnał) i odbiciem MFI. Odwrócenie zostałoby uruchomione, gdyby cena przebiła się poniżej SMA(50) (583 zł) — wtedy rosnące ADX działałoby na korzyść niedźwiedzi, a wąskie wstęgi Bollingera mogłyby wybić w dół.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o CRI od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Creotech Instruments to spółka technologiczna o wysokim stopniu spekulacji, która w 2025 roku po raz pierwszy od 2021 osiągnęła dodatni EBITDA i zysk netto, ale pozostaje nierentowna na poziomie operacyjnym w przeliczeniu na całkowity okres obrotowy, a jej wycena kapitalizuje tegoroczny przełom w kontraktach kosmicznych. Poprawa wyniku w 2025 to efekt skokowego wzrostu przychodów (4,2x r/r) oraz emisji akcji (+76 mln PLN), która zasiliła gotówkę, ale rozwodniła kapitał. Trend jest obiecujący, ale fundamenty spółki wciąż są w fazie „udowodnij model”.
Wycena
P/E za 2025: 80,77x – najniższe w historii spółki (wcześniej brak zysku lub ujemne). P/B: 6,89x – najwyższe w 3-letnim zakresie (w 2023 było poniżej 2x), co odzwierciedla wzrost ceny akcji o 84% YTD i kapitalizację gotówki. EV/EBITDA: brak danych za 2025 z powodu ujemnego EV? (EV ≈ 652 mln PLN – 115 mln gotówki = ~537 mln vs EBITDA 39,2 mln → ~13,7x). To względnie drogo jak na spółkę, która dopiero wygenerowała pierwszy dodatni EBITDA od trzech lat. Własna historia: akcje są dziś najdroższe nominalnie i wskaźnikowo vs ostatnie 3 lata. Wzrost kursu wyprzedził fundamentalną poprawę – rynek już zdyskontował dobrą informację z 2025.
Jakość biznesu
Przychody: 150 mln PLN w 2025 vs 35,6 mln w 2024 (+322% r/r). Marża operacyjna (EBIT/Przychody): 16,6% (24,9 mln EBIT) – pierwszy dodatni wynik od 3 lat. FCF: +20,1 mln (vs -40,6 mln w 2024). ROCE (zwrot z kapitału) nie do policzenia bez dokładnego kapitału, ale ROE: 8,5% (13,6 mln / 159 mln kapitału) – niski, ale dodatni. Bilans: dług netto? gotówka 115 mln, zobowiązania ogółem 163 mln, ale brak kredytów. Dług/EBITDA: nie dotyczy (brak długu odsetkowego poza leasingiem 3,1 mln). Ujemna EBITDA w 2023 i 2024 oznacza, że spółka była na finansowaniu z emisji. Wartości niematerialne i prawne: 55 mln (33% aktywów) – duże ryzyko utraty wartości. Zapasy: 16 mln – niskie jak na skalę. Należności: 61 mln (41% przychodów) – wysoki poziom, może sugerować wydłużone cykle płatności w kontraktach kosmicznych.
Ryzyka fundamentalne
- Ryzyko kontynuacji kontraktów: 150 mln przychodów w 2025 to skok, ale czy spółka utrzyma ten poziom? Projekty kosmiczne (np. EagleEye) są jednorazowe lub długoterminowe – brak powtarzalności.
- Ryzyko rozwodnienia: Emisja akcji za 76 mln w 2025 zwiększyła liczbę akcji o ~20% (z 238 tys. do 285 tys. akcji). Przy P/B 6,9x każda nowa akcja wnosi kapitał, ale zyski muszą rosnąć szybciej.
- Ryzyko należności: 61 mln należności krótkoterminowych wobec 35,6 mln przychodów w 2024 i 150 mln w 2025 – kontrahenci z sektora publicznego/kosmicznego mogą opóźniać płatności.
- Ryzyko straty na działalności zaniechanej: 6,35 mln straty netto z działalności zaniechanej w 2025 – może wskazywać na restrukturyzację lub zakończenie nierentownego projektu.
- Ryzyko skali i rentowności: Marża operacyjna 16,6% jest dobra, ale spółka generuje zysk dopiero od jednego roku. Wcześniejsze 3 lata to straty – trwałość wzrostu niepotwierdzona.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem CRI:
Reżim rynku
Rynek wszedł w fazę silnego odbicia w ramach trwającej hossy, ale z wyraźnym rozwarstwieniem geograficznym. WIG20 i mWIG40 są odpowiednio -5,7% i -3,9% od 52-tyg. szczytu, co po solidnym +4-5% w 20 dni wskazuje na odbicie, a nie nowy impuls wzrostowy. W skali 60 dni mWIG40 traci -2,2% – to wciąż faza korekty średnioterminowej dla mid-capów. S&P 500 i Nasdaq są natomiast na nowych szczytach (0% od 52-tyg. high), z miesięcznym momentum +10-15%. DAX pozostaje w tyle (-4,4% od szczytu). Narracja prasy (kwiecień) jest podzielona: z jednej strony rekordy GPW i „globalny risk-on” z komentarzami analityków, z drugiej przestrogi o możliwym odwróceniu sentymentu. Liczby mówią tu wyraźniej: GPW odbija, ale nie wybija; światowy tech lideruje. Reżim to „korekcyjne odbicie w hossie, z rotacją w stronę USA” – rynek na GPW wciąż testuje, czy to kontynuacja trendu, czy tylko techniczne odreagowanie.
Spółka na tle reżimu
CRI to spółka o bardzo wysokiej betcie (wzrost YTD +84%, 60d +36%) i pro-cyklicznym charakterze (technologia kosmiczna zależna od kontraktów). Płynie z rynkiem, ale z ogromną zmiennością. Obecne odbicie na GPW sprzyja, ale dalsze losy zależą od tego, czy mWIG40 zdoła odrobić straty z 60 dni.
Wrażliwości makro
CRI jest wrażliwe na dwa kluczowe czynniki. Po pierwsze, USD/PLN (3,62 – blisko 20-dniowego minimum) – słabszy dolar to niższa wartość kontraktów ESA i EU rozliczanych w USD, ale też potencjalne ulgi przy zakupie komponentów. 20-dniowy spadek USD/PLN o -2,5% to więc lekkie tło negatywne dla przychodów, ale już zdyskontowane. Po drugie, globalny sentyment do tech (Nasdaq +15% w 20d) – ryzyko-on podbija wyceny sektora New Space, co sprzyja narracji o CRI jako „polskim SpaceX”. Stopy w Polsce bez zmian (RPP utrzymuje) – brak bodźca ze strony kosztu pieniądza. Makro nie jest nowym impulsem; większość jest już w cenie po ostatnim rajdzie.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
Kluczowe: środa 6 maja – decyzja RPP. Wszystkie 3 ostatnie newsy makro mówią o utrzymaniu stóp bez zmian – to oczekiwany konsensus. Rynek zamiera przed decyzją (środa może przynieść płaską sesję) i nie ruszy istotnie, jeśli nie będzie niespodzianki. Brak wygasania kontraktów w tym tygodniu. Dane o CPI za kwiecień (15 maja) to odleglejszy impuls – dopiero za 1,5 tygodnia.
Ryzyka makro (3-6 miesięcy)
- Ryzyko zmiany reżimu na GPW: Jeśli odbicie na mWIG40 wygaśnie, a indeks zacznie ponownie tracić (poniżej 8 800 pkt), reżim zmieni się na „korekta w bessie” – CRI z betą 1,5+ może stracić 20-30% w 2-3 miesiące. 2. USD/PLN powyżej 3,80: Wzrost kosztów importu komponentów przeceniłby marżę CRI, przy czym dziś złoty jest silny (krótkoterminowo mało prawdopodobne). 3. Ryzyko sektorowe: Polski sektor kosmiczny bez stabilnego finansowania (news z 28 kwietnia) – to może ograniczyć zdolność CRI do dalszych kontraktów krajowych, choć główne projekty są ESA/EU.