Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 4 lipca 2026.
„PMI runął, ale zbrojeniówka to inna bajka – kontrakt Mirandy na 7,6 mln to drobne, ale przypomina, że kasa z budżetów płynie, a trend w górę jeszcze nie pękł.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs spadł o 0,2%. Trafione ✅
- 1 lipca forsal.pl PMI runął do 46,1 pkt. Tak źle w polskim przemyśle nie było od wielu miesięcy - Forsal.pl
- 1 lipca rp.pl Nagłe tąpnięcie w polskiej gospodarce. PMI zaskoczył nawet analityków
- 29 czerwca pl.investing.com PMI przemysłowy dla Polski za czerwiec: ekspansja czy recesja? Przez Investing.com
- 25 czerwca pl.investing.com Lubawa SA: Spółka zależna Miranda podpisała kontrakt z Grupą PGZ na 7,6 mln zł Przez Investing.com
- 24 czerwca businessinsider.com.pl Umowa na znaną broń podpisana. "Koło zamachowe gospodarki"
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 729 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Kontrakt Mirandy za 7,6 mln zł to kieszonkowe dla spółki o kapitalizacji setek milionów.
Kontrakt Mirandy to 7,6 mln zł brutto, ale 79 mln to dopiero negocjacje, a realizacja do października 2027 roku – rynek już zdyskontował te obietnice, podczas gdy ryzyko opóźnień jest realne.
Paraboliczny SAR na 14,87 zł to sygnał do wyjścia, ale trend na SMA potwierdza siłę.
Paraboliczny SAR powyżej ceny i kurczące się wstęgi Bollingera przy wykupieniu.
Maciek Misiowy twierdzi że P/B 3,2x jest drogi.
Przy P/B 3,2x i cyklicznych marżach w przemyśle płacisz za wzrost, który już się wydarzył, a nie za przyszłość.
MWIG40 na 52-tygodniowym szczycie to dowód szerokiej hossy, która ciągnie LBW.
MWIG40 na szczycie pokazuje lokalną siłę, ale ignorowanie globalnej korekty to jak stawanie na jednej nodze na krawędzi przepaści.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Korekta w USA może w końcu rozlać się na GPW i zdusić momentum LBW.
- Spadek ADX i sygnał SAR mogą być ciszą przed głębszą korektą, a nie tylko ochłodzeniem.
- Brak świeżego dużego kontraktu w tym tygodniu może sprawić, że bycza teza oprze się tylko na technice i reżimie rynku, co jest kruche.
Dziś patrzę na ten PMI – 46,1 punktu, aż dech zapiera, jak polski przemysł kicha. Ale Lubawa to nie zwykły przemysł, to zbrojeniówka, a tu kasa płynie z budżetu, nie z zamówień na eksport cywilny. Mój Dyrektor mówi: momentum na GÓRĘ, gramy z trendem. I ja mu wierzę – chłopak ostatnio dwa razy z rzędu trafił, a jego strategia momentum na tej spółce wreszcie zaczyna działać. Ten kontrakt Mirandy na 7,6 miliona to drobne, ale przypomina, że kontrakty są, a trend wzrostowy jeszcze nie pękł. Cena 25% nad średnimi, OBV rośnie – to jakby ktoś cicho skupował, a ja wolę być po tej stronie, co kupuje, niż sprzedaje w panice.
Pamiętam, jak kiedyś stawiałem fundament pod starym domem – wszyscy mówili, że beton musi schnąć powoli, a ja się spieszyłem. I co? Pęknięcie poszło przez całą ścianę, musiałem kuć i lać od nowa. Z Lubawą jest podobnie: ten rajd 3097% w 20 dni to jak szybko wylany beton – musi odsapnąć, złapać oddech. Ale póki ściana stoi, a fundamenty – te budżety NATO i polskie 4% PKB – są mocne, nie ma co panikować. Daję mu ten tydzień, niech trend robi swoje.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 4 lipca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -0,2%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 4 lipca dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „PMI runął, ale zbrojeniówka to inna bajka – kontrakt Mirandy na 7,6 mln to drobne, ale...” |
| 27 czerwca 7d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,2% | ✅ dobra decyzja | „Kontrakt Mirandy na 7,6 mln zł to za mało, by pociągnąć kurs po ekstremalnym rajdzie –...” |
| 20 czerwca 14d temu |
▲ WZROST | kurs -4,9% | ❌ zła decyzja | „Produkcja przemysłowa w maju wzrosła o 4,1% rdr – przemysł wciąga drugi bieg, a Lubawa...” |
| 13 czerwca 21d temu |
▼ SPADEK | kurs -9,2% | ✅ dobra decyzja | „Kurs poleciał 65% w górę na kontrakcie Wisła II i wynikach Q1 – teraz bez nowej...” |
| 6 czerwca 28d temu |
▲ WZROST | kurs +7,7% | ✅ dobra decyzja | „Świeży kontrakt Wisła II na 586 mln i wyniki Q1 z zyskiem +104% to benzyna, która...” |
| 30 maja 35d temu |
▲ WZROST | kurs +48,6% | ✅ dobra decyzja | „Dyrektor mówi DÓŁ, ale po 8 pudłach z rzędu na tej spółce to ja już mu nie wierzę –...” |
| 23 maja 42d temu |
▲ WZROST | kurs -1,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek 126 mln zł zysku za '25 i artykuł o SAFE z 19 maja to świeża benzyna – póki...” |
| 16 maja 49d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek zysku za I kw. 2026 już nie grzeje, a bez nowego kontraktu kurs dalej będzie...” |
| 9 maja 56d temu |
▲ WZROST | kurs -3,4% | ❌ zła decyzja | „Świeży szacunek zysku za I kw. 2026 dał +44,6% przychodów r/r – to nowa benzyna, która...” |
| 2 maja 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +12,5% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor widzi zmęczenie sprzedających, ale ja widzę zmęczenie byków — po dwóch...” |
| 25 kwietnia 70d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,4% | ❌ zła decyzja | „Dziś Lubawa publikuje raport – rynek boi się rozczarowania, a bez świeżego kontraktu...” |
| 18 kwietnia 77d temu |
▼ SPADEK | kurs -5,7% | ✅ dobra decyzja | „Dziś rynek dostał zadyszki – PKB hamuje, a Lubawa bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża...” |
| 11 kwietnia 84d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,9% | ✅ dobra decyzja | „Kurs leci na łeb od miesiąca, a bez świeżego kontraktu nie ma co go łapać – gram z tym...” |
| 4 kwietnia 91d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „Wyniki za 2025 już są w cenie, a kurs dalej leci w dół – dopóki nie zobaczymy nowego...” |
| 28 marca 98d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „825 miliardów to już stary news, a bez nowego kontraktu Lubawa dalej zjeżdża z górki...” |
| 21 marca 105d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,0% | ✅ dobra decyzja | „825 miliardów na armię to piękna sprawa, ale rynek już to przetrawił, a bez świeżego...” |
| 14 marca 112d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,7% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor mówi 'jedź z trendem', a trend jest na dół – po nieudanym odbiciu i bez...” |
| 7 marca 119d temu |
▲ WZROST | kurs -1,9% | ❌ zła decyzja | „Cena spadła, ale OBV rośnie – to jakby ktoś cicho skupował z ręki, a przy zerowym...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 4 lipca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument Wewnętrzny — Lubawa S.A. (LBW)
Data: 2026-07-04 | Horyzont: 1 tydzień | Autor: Dyrektor Researchu
1. Streszczenie wykonawcze
Po analizie wszystkich czterech stron sporu rekomenduję GÓRA (long) na najbliższy tydzień. Tygodniem rządzi technika i reżim rynku — świeżego katalizatora fundamentalnego brak, a kontrakt Mirandy z 25.06 jest już w cenie. Przy zaawansowanej hossie na GPW (mWIG40 na szczycie 52-tyg.) i silnym, intaktnym trendzie wzrostowym na LBW, gram momentum z rynkiem.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull – Olek Optymista: Kontrakt Mirandy za 7,6 mln zł to pierwszy element pakietu wartego 79 mln zł, co konkretyzuje backlog i potwierdza strumień przychodów z programu SAFE.
- Bear – Piotrek Pesymista: Rynek już zdyskontował ten news — to drobiazg przy kapitalizacji rzędu 200 mln zł, a kontrakty mogą nie dojść do skutku.
- Moja ocena: Bear ma rację co do skali — 7,6 mln zł to 3,8% kapitalizacji, a sam news z 25.06 nie wywołał ruchu. Strona bycza opiera się na potencjale przyszłych umów, ale to spekulacja, nie świeży katalizator. Ten wymiar jest neutralny z lekkim wskazaniem na bear.
Technika
- Bull – Waldek Wzrostowy: Cena 12,63 zł to 25% powyżej SMA(50) i SMA(90), OBV w górnym kwartylu — silna akumulacja. Trend wzrostowy jest potwierdzony i intaktny.
- Bear – Stefan Spadkowy: Paraboliczny SAR dał sygnał sprzedaży na 14,87 zł, ADX spada z 40,7, a zmienność (ATR, wstęgi Bollingera) sugeruje rozchwianie — to przygotowanie do zjazdu.
- Moja ocena: Strona bycza jest mocniejsza. Spadek ADX z 40,7 to słabnięcie trendu, ale nie jego odwrócenie — wciąż mamy wysoki odczyt. Sygnał SAR pojawił się na 14,87 zł, czyli 17,7% powyżej obecnej ceny — rynek już go skonsumował. OBV w akumulacji i cena nad średnimi to twarde dane, podczas gdy bear opiera się na pojedynczych ostrzeżeniach bez klastra wyczerpania. StochRSI i RSI w strefie wykupienia to w silnym trendzie norma, nie sygnał odwrotu. Technika przemawia za bykiem.
Fundamenty
- Bull – Bartek Byczy: P/B 3,2x jest adekwatne dla spółki technologicznej w obszarze zbrojeniowym, nie dla zwykłej przemysłówki. Wzrost przychodów o 63% i zysku netto o 177% w 3 lata uzasadnia premię.
- Bear – Maciek Misiowy: P/B 3,2x w sektorze przemysłowym to anomalia — marże są cykliczne, a przy spowolnieniu wycena wróci do średniej.
- Moja ocena: Obie strony mają rację, ale debata fundamentalna jest nieistotna dla decyzji na tydzień — P/E 9,56x czy P/B 3,2x nie są wyzwalaczami zmienności w horyzoncie 7 dni. Ten wymiar jest neutralny.
Makro i Reżim
- Bull – Hieronim Hossowy: mWIG40 na 52-tyg. szczycie (+0,0% od ATH), WIG200d +29,9% — szeroka hossa na GPW niesie średnie spółki, a LBW korzysta z napływu lokalnego kapitału.
- Bear – Bogdan Bessowy: S&P 500 (-3,9% od szczytu) i Nasdaq (-4,7%) są w korekcie, przewaga podaży na GPW pod koniec czerwca — hossa traci impet.
- Moja ocena: Strona bycza jest mocniejsza. Rozjazd między GPW a rynkami globalnymi jest faktem — mWIG40 na ATH, podczas gdy Nasdaq koryguje. Lokalny kapitał płynie do średnich spółek, a LBW jest beneficjentem. Bear opiera się na globalnych sygnałach, które od tygodni nie przekładają się na GPW.
3. Strategia
Reżim rynku: Zaawansowana hossa na GPW — mWIG40 na 52-tyg. szczycie, WIG200d +29,9%, lokalny kapitał ignoruje korektę w USA (S&P 500 -3,9%, Nasdaq -4,7%). LBW jest w mWIG40, więc płynie z tą falą.
Wybór: momentum — gram z trendem i z rynkiem. LBW ma silny, potwierdzony trend wzrostowy: cena 25% powyżej SMA(50) i SMA(90), OBV w górnym kwartylu (akumulacja), ADX na 40,7 (wysoki, choć słabnący). Spadek ADX i sygnał SAR to ochłodzenie, nie odwrócenie — bez złamania struktury (przebicia wsparcia, niższego szczytu) nie ma podstaw do contrarian. Fade'owanie rajdu +3097% w 20 dni bez klastra wyczerpania to błąd, który już popełniłem 35 i 42 dni temu.
4. Rekomendacja
- Kierunek: bull (GÓRA)
- Siła przekonania: medium
- Horyzont: 1w
5. Uzasadnienie
Gram GÓRA z trzech powodów:
-
Reżim rynku sprzyja średnim spółkom: mWIG40 jest na 52-tyg. szczycie, a globalna korekta (S&P 500 -3,9%, Nasdaq -4,7%) od tygodni nie dotyka GPW. LBW jako składnik mWIG40 korzysta z lokalnego kapitału.
-
Trend wzrostowy jest intaktny: Cena 25% powyżej SMA(50) i SMA(90), OBV w akumulacji — to twarde dane. Sygnał SAR na 14,87 zł i spadek ADX z 40,7 to ochłodzenie, nie odwrócenie. Bez złamania struktury (nowy niższy szczyt, przebite wsparcie) gram z trendem.
-
Brak świeżego katalizatora bear: Kontrakt Mirandy (25.06) jest już w cenie, ale też nie ma nic, co mogłoby wywołać wyprzedaż. Tydzień bez newsa to tydzień, w którym technika i reżim grają pierwsze skrzypce.
Świadome przemilczenia: Nie wiem, czy korekta w USA w końcu rozleje się na GPW — jeśli tak, LBW z wysoką betą może dostać mocniej. Nie wiem też, czy spadek ADX to cisza przed kontynuacją, czy przed odwrotem — obstawiam to pierwsze, ale pewności nie ma.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panie i panowie, to wszystko ładnie wygląda na papierze, ale rynek już zdyskontował te newsy, a ja widzę tylko kupę ryzyka w cenie. Lubawa to typowa spółka, która żyje z kontraktów, a te mogą paść jak muchy od oprysku.
Najważniejsze argumenty
- Kontrakt z Mirandą na 7,6 mln zł brutto? Dla spółki o kapitalizacji idącej w setki milionów to jak kieszonkowe na lody. Owszem, negocjują 79 mln, ale to wstęp, a nie gotówka w kasie. Pamiętajmy, że realizacja do października 2027 roku – to długi termin, a rynek już dawno zdyskontował te obietnice, podczas gdy faktyczne ryzyko opóźnień wisi w powietrzu jak grom z jasnego nieba.
- Program SAFE z 120 mld zł i wzrostem zamówień o 143,3% r/r brzmi jak krew z mlekiem, ale to dane z maja 2026 – stare, przeżute przez rynek tydzień temu. Przypomina mi się cytat z filmu „Wielki Szort”: „Każdy może przewidzieć kryzys, ale nikt nie wie, kiedy uderzy”. Te liczby są już w cenie, a teraz liczy się to, co nowe – a nowego brak, poza politycznym chaosem i groźbą cięć budżetowych przy 6-7% PKB na zbrojenia, które mogą być zbyt piękne, by były prawdziwe.
- Uszczypliwie dodam, że jak spojrzymy na daty – 25 i 24 czerwca – to mamy ciszę od tygodnia. Rynek czeka na kolejny impuls, a ja wietrzę paranoję: gdzieś musi być haczyk. Może to tylko cisza przed burzą, bo spółka nie ma nic w zanadrzu, a inwestorzy śpią spokojnie na bombie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy 6-7% PKB na zbrojenia i programie SAFE Lubawa ma twarde fundamenty, ale gram bessę, bo rynek przereagował na stare newsy i teraz czai się korekta. -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista twierdzi, że kontrakt Mirandy za 7,6 mln zł to kieszonkowe. No i właśnie w tym sęk — on patrzy na ostatni okruch, a nie widzi całego tortu! To jest przecież pierwszy klocek w układance wartej 79 mln zł, a potem cały program SAFE na 120 mld zł. Rynek zdyskontował starą wersję, ale nie tę konkretną realizację z podpisem i terminem do października 2027!
Główna teza bycza
Program SAFE to historyczny przełom — majowe zamówienia wzrosły o 143,3% r/r, a Lubawa z kontraktem Mirandy już udowodniła, że ma miejsce przy stole, a rynek dopiero zaczyna to wyceniać.
Najważniejsze argumenty
- Parafrazuję: kontrakt za 7,6 mln zł to pestka. Ale Piotrek Pesymista zapomina, że to pierwsze uderzenie z serii — łączna pula 79 mln zł to już solidna zaliczka, a negocjacje idą pełną parą od 25 czerwca! Jak mawiał mój patron, Warren Buffett: „Ktoś dziś siedzi w cieniu, bo ktoś dawno temu posadził drzewo". Tu drzewo dopiero kiełkuje!
- Uszczypliwość: Piotrek Pesymista zachowuje się jak generał, który widzi tylko pierwszą kroplę deszczu i już ogłasza potop. Tymczasem dane z 24 czerwca mówią jasno: 143,3% wzrostu r/r i 120 mld zł w programie SAFE to nie kieszonkowe — to cały budżet ministerstwa zbrojeń! Rynek nie wycenił jeszcze skali powtarzalności tych zamówień.
- Pytanie retoryczne: Piotrek Pesymista, skoro kontrakt Mirandy to dla Ciebie pestka, to co powiesz na perspektywę 6-7% PKB na zbrojenia w kolejnych latach? To jak ślepa uliczka dla niedźwiedzia — nie ma wyjścia z tej sali!
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy P/E 44x jeden słaby kwartał i ta teza bycza leży, ale momentum newsowe jest zbyt silne by stać z boku.
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, patrzę na Lubawę i widzę klasyczne zamówienie pogrzebowe – trend się przeciągnął, świece gasną, a tłum wciąż kupuje. To nie jest korekta – to przygotowanie do zjazdu, z którego szybko nie wrócimy.
Najważniejsze argumenty
- Paraboliczny SAR już powiedział "spadaj" – wrzucił sygnał niedźwiedzi na 14,87 zł, czyli prawie 2,5 zł powyżej obecnej ceny. To jak dzwonek w ostatniej rundzie – czas schodzić z ringu, zanim sędzia odliczy do dziesięciu.
- Momentum umiera, a pieniądz ucieka – wskaźnik przepływu pieniądza (MFI) spadł do 29,8, a indeks ruchu kierunkowego (ADX) mimo wysokiego poziomu 40,7 zaczął się osuwać. Trend traci impet, jakby ktoś wyjął mu silnik spod maski.
- Wstęgi Bollingera się kurczą do zera – pasmo to zaledwie 0,19, co przy średnim rzeczywistym zakresie (ATR) w górnym kwartylu oznacza, że szykuje się wybicie. A jeśli wstęgi są tak wąskie, a cena stoi 25% ponad średnimi – to wybicie pójdzie w dół, jak po grudzie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy OBV w górnym kwartylu i cenie 25% nad średniami nie da się wykluczyć kontynuacji trendu, ale gram przeciw momentum, bo sygnały ostrzegawcze są zbyt głośne. -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy twierdzi, że paraboliczny SAR to wyrok śmierci dla Lubawy. Mylisz się, bo ten wskaźnik, jak stary prorok, często woła „wilka" — a prawdziwa historia dzieje się na długich średnich. Cena 12,63 zł to 25% nad SMA(50) i SMA(90) – to fundament, nie kaprys.
Główna teza bycza
Siła Lubawy leży w potwierdzonym trendzie, który wytrzymuje próbę czasu i pieniądza. Kurczące się wstęgi Bollingera (pasmo 0,19) i wysoki ATR to zapowiedź silnego ruchu, a bilans wolumenu w górnym kwartylu mówi, że mądrzy gracze wciąż zbierają akcje.
Najważniejsze argumenty
- Zgrzyt z momentum to twój sojusznik, nie wróg. ADX spada, ale jest na 40,7 – trend wciąż silny, a spadek to naturalna korekta po ostrym ruchu. To jak bokser, który na chwilę opuszcza gardło, by zadać celny cios – pytanie retoryczne: czy ty widzisz tylko jego słabość, Stefan, czy przygotowanie do nokautu? Wstęgi Bollingera wypluwają sygnał wybicia, a ty patrzysz na SAR, który jest opóźniony o dwa tygodnie.
- Pieniądz ucieka, ale tylko na chwilę. MFI na 29,8 rzeczywiście spada, ale to wróży odbicie z wyprzedania. „Kto nie ryzykuje, ten nie pije szampana" – a rynek nagradza tych, którzy kupują panikę. Paraboliczny SAR na 14,87 zł to pułapka; prawdziwy sygnał to korelacja z OBV, które nadal jest w szczycie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy ATR na maksimach jeden fałszywy wybicie w dół i cała bycza teza legnie w gruzach, bo rynek może wykorzystać squeeze jako pułapkę na byki
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Lubawa to typowy przypadek, gdzie rynek zakochał się we wzroście przychodów i kompletnie zapomniał o wycenie. P/E 9,6x brzmi tanio, ale to wytrych – przy P/B na poziomie 3,2x płacisz ponad trzykrotność wartości księgowej za spółkę z sektora przemysłowego, gdzie marże są cykliczne. To jak kupować mercedesa za cenę rolls-royce’a.
Najważniejsze argumenty
- Marża bezpieczeństwa zerowa: W 2022 roku P/E wynosiło ~20x przy zysku 20,6 mln zł. Dziś P/E spadło do ~9,6x, ale kapitalizacja wzrosła z ~400 mln do ~1,2 mld zł. Rynek już zdyskontował wzrost zysków – dalsza poprawa musi być kosmiczna, by uzasadnić obecną cenę. To jak gra w pokera z odkrytymi kartami – blef się nie uda.
- Wskaźnik P/B 3,2x to czerwona flaga: Dla spółki przemysłowej, gdzie majątek trwały stanowi podstawę, taki poziom oznacza, że inwestorzy płacą premię za przyszłe zyski, które mogą się nie zmaterializować. W 2022 roku P/B wynosiło 1,3x – dziś to bańka na książkach.
- Zadłużenie odsetkowe blisko zera to pułapka: Brak długu brzmi dobrze, ale oznacza, że spółka nie wykorzystuje dźwigni finansowej. Gdy wzrost zwolni, ROE spadnie, a P/B 3,2x stanie się kulą u nogi. Jak powiedziałby Warren Buffett: „To nie jest wspaniały biznes, to wspaniały moment we wzroście – a ten minie”.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy braku długu i FCF powyżej 100 mln zł w 2025 roku spółka ma fundamenty jak skała, ale gram bessę, bo P/B 3,2x w przemyśle to rzadkość, która kończy się korektą -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciek Misiowy twierdzi, że P/B 3,2x to za dużo jak na przemysłówkę i że płacimy jak za rolls-royce’a. Problem w tym, że porównuje jabłka do pomarańczy — Lubawa to już nie jest zwykły producent brezentu, tylko spółka z rosnącą przewagą technologiczną w obszarze lekkiego sprzętu wojskowego i materiałów balistycznych. W 2022 roku P/B wynosiło 1,3x, bo spółka była w trakcie restrukturyzacji, a dziś ma marżę netto na poziomie 13,5% i gotówkę netto w bilansie — to zupełnie inna jakość biznesu. Porównywanie obecnego P/B do historycznego dna to ślepa uliczka.
Główna teza bycza
Lubawa jest strukturalnie niedowartościowana, bo rynek nie przeliczył jeszcze skali poprawy rentowności i braku zadłużenia przy tak dynamicznym wzroście — to nie jest bańka, tylko późne odkrywanie wartości.
Najważniejsze argumenty
- Cytat z Warrena Buffetta: „Cena to to, co płacisz. Wartość to to, co dostajesz." — Maciek Misiowy patrzy na P/B 3,2x i widzi drożyznę, ale zapomina, że wartość księgowa na akcję wzrosła z 2,1 zł w 2022 do 3,8 zł w 2025 (dane z bilansu). Płacisz 12,2 zł za akcję, a spółka zarabia 1,27 zł na akcję i nie ma długu odsetkowego — to daje zwrot z kapitału (ROE) na poziomie 33%. Za taki ROE w przemyśle trzykrotność książki to promocja, nie przepłacenie.
- Argument o cykliczności marż u Maćka Misiowego brzmi, jakby mówił o hucie stali w 2009 roku — Lubawa ma portfel zamówień wojskowych na 2026 rok zabezpieczony kontraktami rządowymi (z prognozą wzrostu przychodów o kolejne 15-20% r/r), co daje widoczność przychodów na co najmniej 12 miesięcy. To nie jest cykl, to sekularny trend. Przy P/E 9,6x (headline) spółka wyceniana jest jak producent okien, a zarabia jak dostawca dla NATO — pytanie retoryczne do Maćka Misiowego: ile czasu jeszcze rynek będzie ignorował ten dyskont?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem że przy wzroście stóp procentowych lub cięciu budżetu obronnego cała teza o sekularnym trendzie może runąć w dwa kwartały, bo Lubawa jest bardzo wrażliwa na politykę fiskalną.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Trend rynku wciąż sprzyja – hossa na GPW jest szeroka i zdrowa, a LBW jako spółka o charakterze obronno-cyklicznym płynie z tą falą, wykorzystując przewagę lokalnego kapitału nad globalnymi korektami.
Najważniejsze argumenty
- mWIG40 na 52-tygodniowym szczycie – to dowód, że średnie spółki ciągną rynek. LBW jest w tym indeksie, więc korzysta z wiatru w żagle. Mój przeciwnik, gdyby już tu był, pewnie by powiedział, że to „późna faza hossy", ale ja odpowiem: trend is your friend, dopóki nie złamie ważnego wsparcia, a WIG20 trzyma się nad poziomem z początku roku.
- Lokalna przewaga nad światem – S&P500 i Nasdaq są w korekcie, ale GPW pokazuje siłę: WIG200d +29,9% rok do roku. To nie jest rynek, który ucieka przed globalnym strachem – to rynek, który przyciąga kapitał szukający relatywnie tanich aktywów. Cytując klasyka inwestowania, Benjamina Grahama: „Najlepszą okazją jest kupno, gdy inni boją się sprzedać". Dziś strach jest za oceanem, nie u nas.
- Beta LBW na poziomie ok. 1 – spółka jest stabilnym przewoźnikiem w pociągu hossy. Jej skok o 3097% 1 czerwca był jednorazowym wydarzeniem, ale od tamtej pory cena konsoliduje się wokół 12,63 PLN. To nie jest ucieczka kapitału – to zbieranie sił przed kolejnym ruchem, wsparte reżimem rosnących małych i średnich spółek.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że zaawansowana hossa z sygnałami przegrzania na małych spółkach i korektą w USA to klasyczne ostrzeżenie przed odwrotem trendu, a LBW po jednodniowym skoku 3097% jest technicznie na sztywnym poziomie, który łatwo może się załamać przy globalnym panicznym wyprzedawaniu. -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że hossa jest szeroka i zdrowa, a LBW płynie z falą rynku. To klasyczny przykład patrzenia na rynek przez różowe okulary w momencie, gdy pękają kolejne nitki w tkaninie trendu. Szerokość hossy? WIG200d co prawda zyskał +29,9% w rok, ale spójrz na ostatnie dni czerwca — przewaga podaży na GPW i korekta na światowych indeksach to sygnał, że fundamenty się kruszą.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku to zaawansowana hossa w fazie blow-off topu, a LBW jako obronno-cykliczna spółka nie uchroni się przed korektą, która wisi w powietrzu.
Najważniejsze argumenty
- mWIG40 jest na 52-tyg. szczycie, ale to może być górka przed zjazdem — S&P500 już spadł -3,9% od szczytu, a Nasdaq -4,7%. Hieronim Hossowy, czy twoja szerokość hossy nie jest przypadkiem jak ślepa uliczka, która kończy się krachem?
- Prasa z końca czerwca bije na alarm o przewadze podaży, a ty mówisz o zdrowym trendzie. To jak lać oliwę do ognia i liczyć, że nie wybuchnie. W późnej hossie euforia bywa szczytem — a LBW po skoku 3097% 1 czerwca jest już przesączone spekulacją, gotowe do korekty.
- Dywergencja między lokalnym entuzjazmem a globalną korektą to klasyczny sygnał odwrotu kapitału. Hieronim Hossowy, czy naprawdę wierzysz, że GPW będzie płynąć pod prąd, gdy cały świat schładza nastroje?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy braku wyraźnych danych o pogorszeniu fundamentów LBW, rynek może jeszcze kilka sesji utrzymać pozory siły przed prawdziwym spadkiem.
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 4 lipca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o LBW od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
-
Kontrakt Mirandy z Grupą PGZ (25.06.2026)
- Typ: partnership. Spółka zależna Lubawy (Miranda) podpisała umowę na dostawę pokryć maskujących wartą 7,6 mln zł brutto, z terminem realizacji do października 2027 roku. To pierwszy z serii kontraktów, których łączna wartość negocjowanych umów może przekroczyć 79 mln zł brutto.
- Ocena: Pozytywny, istotny dla spółki. Konkretyzuje backlog i potwierdza strumień przychodów z programu SAFE. W kontekście skali LBW to materialna wartość, ale najwyraźniej jest to wstęp do większego pakietu.
-
Program SAFE – historyczny wzrost zamówień (24.06.2026)
- Typ: political/kontekst. W maju 2026 nowe zamówienia w polskim przemyśle wzrosły o 143,3% r/r, głównie za sprawą programu zbrojeniowego SAFE. Łączna wartość kontraktów w ramach programu to 120 mld zł, a Polska przeznacza na zbrojenia ok. 6-7% PKB.
- Ocena: Pozytywny, bardzo istotny dla tezy makro. To nie tyle news o LBW, co o środowisku, w którym działa. Rynek te dane już zna (publikacja z 24.06, GUS za maj), ale potwierdzają one trwałość fali wydatków zbrojeniowych na długie miesiące/kwartały. Dla LBW, jako dostawcy dla PGZ i MON, to pozytywny wiatr.
-
PMI dla przemysłu – fatalny odczyt (01.07.2026)
- Typ:. Polski wskaźnik PMI runął do 46,1 pkt z 49,4 pkt. Spadek nowych zamówień eksportowych jest najgłębszy od miesięcy, a zapasy niesprzedanych towarów rosną.
- Ocena: Negatywny, kontekstualny. To dane ogólnogospodarcze, które już są w cenach na szerokim rynku (indeksy w dół). Dla LBW ten negatywny sentyment jest kontrowany przez wspomniany wyżej pozytywny sektor zbrojeniowy. Może to jedynie tworzyć barierę w wycenie spółek przemysłowych, ale LBW jako część gospodarki oporu (defence) jest na to relatywnie odporna.
Tematy dominujące
Newsflow jest dwubiegunowy. Z jednej strony fatalne dane makroekonomiczne (PMI) rzucają cień na cały przemysł. Z drugiej strony, wydarzenia w sektorze zbrojeniowym są wysoce pozytywne i specyficzne dla LBW. Dominującym wątkiem dla spółki jest konkretny kontrakt (Miranda) oraz ogólna, potwierdzona kontraktowo, hossa w branży obronnej. Nie ma rozmycia operacyjnego – spółka konsekwentnie realizuje strategię w segmencie maskowania i wyposażenia wojskowego.
Ryzyko informacyjne
Brak oznak nadchodzących negatywnych komunikatów specyficznych dla LBW. Ryzyko leży po stronie ogólnego spowolnienia gospodarczego, które może wpłynąć na wyceny w sektorze. Asymetrią informacyjną na plus jest fakt, że ogłoszony kontrakt (7,6 mln zł) może być tylko preludium do znacznie większej puli (do 79 mln zł netto), o czym rynek jeszcze nie wie w szczegółach, co daje potencjał do aprecjacji kursu przy kolejnych anonsach.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt LBW – co gra i co się z tym kłóci.
Dominującym sygnałem jest długoterminowy, potwierdzony trend wzrostowy. Cena 12,63 zł znajduje się 25% powyżej średniej kroczącej z 50 sesji (10,90 zł) i 25% powyżej średniej z 90 sesji (10,09 zł), a bilans wolumenu (OBV) w górnym kwartylu wskazuje na silną akumulację. Jednak najbardziej palącym napięciem jest zgrzyt między strukturą trendu a momentum oraz przepływem. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 40,7, choć wysoki, spada – trend słabnie. Paraboliczny SAR odwrócił się na niedźwiedzi (14,87 zł powyżej ceny), a indeks przepływu pieniądza (MFI) na 29,8 spada – pieniądz ucieka. Jednocześnie wstęgi Bollingera kurczą się (squeeze, pasmo 0,19), co przy wyjątkowo wysokiej zmienności (średni rzeczywisty zakres ATR w górnym kwartylu) zapowiada silne wybicie. Kluczowe pytanie: czy odbicie od długich średnich jest kontynuacją trendu, czy tylko korektą przed większym cofnięciem?
Trend i momentum
Trend długoterminowy jest byczy – cena wyraźnie nad SMA(90) i SMA(50). Jednak krótkoterminowo momentum wygasa: linia zbieżności/rozbieżności średnich kroczących (MACD) spada (0,38), a histogram właśnie się odbił od dołka, ale jest głęboko poniżej zera (-0,22). Indeks ruchu kierunkowego (ADX) spada z wysokiego poziomu – trend się wypala, a nie przyspiesza. Aroon nie jest dostępny, ale paraboliczny SAR ostrzega: spadek poniżej 14,87 zł to sygnał odwrócenia.
Oscylatory i ekstrema
Wskaźnik siły względnej RSI(14) wzrósł z 5 sesji i jest neutralny (53,8) – brak wykupienia. StochRSI (19,8%K, 73,3%D) jest mylący: %K właśnie wyszedł z wyprzedania, ale %D nadal w strefie wykupienia – typowe zamieszanie po dynamicznym ruchu. Williams %R (-60,6) i CCI (-59,9) rosną z obszaru wyprzedania – momentum krótkoterminowe poprawia się. RSI(28) spada od 10 sesji – długie momentum gaśnie.
Wolumen, przepływ i zmienność
Bilans wolumenu (OBV) w górnym kwartylu potwierdza akumulację, ale tempo OBV jest ujemne (OBV ROC < 0) – napływ pieniądza wyhamowuje. Indeks przepływu pieniądza (MFI) na 29,8 spada, podczas gdy cena stoi w miejscu – to dywergencja niedźwiedzia: pieniądz ucieka mimo stabilizacji ceny. Zmienność jest ekstremalna: ATR w górnym kwartylu (0,73), odchylenie standardowe 60-dniowe w szczycie. Wstęgi Bollingera kurczą się – szykuje się squeeze, wybicie z zawężonego zakresu.
Poziomy i scenariusze
Cena = 52-tyg. szczyt (12,63 zł, 0% dystansu) i jednocześnie 52-tyg. dołek (12,63 zł) – spółka jest na historycznych minimach i maksimach jednocześnie (anomalia danych: spółka notowana od niedawna lub po splicie).
- Kontynuacja bycza: przebicie 12,63 zł z rosnącym OBV i odbiciem MFI powyżej 40 potwierdziłoby siłę.
- Odwrócenie: spadek poniżej 10,90 zł (SMA 50) i/lub domknięcie dywergencji MFI (spadek OBV) zmieniłoby obraz na niedźwiedzi. Wyjście z squeeze’u w dół z potwierdzeniem wolumenowym byłoby wyzwalaczem.
Konkluzja dla Szefa: Obraz jest napięty jak struna – długi trend byczy, ale krótkie momentum gaśnie, pieniądz ucieka (MFI), a zmienność się kurczy przed wybiciem. To nie jest „rozegrane” – zmienność i squeeze dają szansę na nowy ruch, ale kierunek rozstrzygnie się w najbliższych dniach.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o LBW od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Lubawa S.A. to spółka o bardzo silnej trajektorii wzrostu fundamentalnego – w ciągu trzech lat (2023→2025) przychody wzrosły o 63%, a zysk netto o 177%, przy jednoczesnym niemal zerowym zadłużeniu odsetkowym i doskonałych marżach. Obecna wycena (P/E ~15x wg stockanalysis, ~9,6x wg headlinowych danych) nie odzwierciedla jeszcze w pełni tej poprawy, ponieważ rynek zdążył już podnieść kurs, ale skala poprawy bilansu i rentowności jest wciąż większa niż wzrost wyceny.
Wycena
- P/E: headline 9,56x (2025-A); stockanalysis pokazuje 15,05x i 13,15x EV/Earnings – rozbieżność wynika z różnic w definicji EPS. Własna historia spółki: w 2022 P/E wynosiło ~20x (przy zysku 20,6 mln), w 2023 ~12x (45,6 mln), w 2024 ~7,5x (100,8 mln), a w 2025 ~9,6x (126,3 mln). Mimo wzrostu kursu wskaźnik pozostaje poniżej 3-letniej średniej (~12x), co wskazuje, że zyski rosły szybciej niż kapitalizacja.
- P/B: 3,22x (stockanalysis) wobec historycznego zakresu 1,3x (2022) → 2,9x (2024) → 3,2x (2025). Spółka jest droższa od swojej mediany historycznej.
- EV/EBITDA: 10,13x – w 2022 było ~15x, w 2024 ~8x; obecnie blisko szczytu przedziału z ostatnich 2 lat, ale poniżej 2022.
- P/FCF: 9,56x (2025-A) wobec braku danych dla 2022 (ujemny FCF). To bardzo niska wartość jak na spółkę z taką dynamiką.
- Trend: wycena w P/E i EV/EBITDA spadała w 2023-2024, a w 2025 lekko odbiła. Nadal jest poniżej szczytów z 2022.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna: 23,7% – w 2022 było 8,7%, w 2023 14,1%, w 2024 22,7%. Strukturalna poprawa o 15 p.p. w 3 lata.
- ROE: 24,0% (2025) wobec 6,5% (2022) i 12,6% (2023). To wynik klasy premium – spółka zwraca kapitał w tempie bliskim 25% rocznie.
- Dług netto: zerowe kredyty i pożyczki w 2025 (vs 21,4 mln w 2022); dług/EBITDA ujemny (gotówka 138 mln). Bilans bardzo bezpieczny.
- FCF: 72,3 mln (2025), FCF margin ~11,7%. W 2022 FCF był ujemny; od 2023 systematycznie dodatni i rosnący.
- Dynamika przychodów: CAGR 2022-2025 = 23% rocznie. Mocny, stabilny wzrost.
- Słabe strony: brak dywidendy (ostatnia w 2008); spółka reinwestuje cały zysk – to atut dla wzrostu, ale minus dla akcjonariuszy oczekujących wypłat. Wysoki poziom zapasów (118 mln, ~19% przychodów) i należności (110 mln) – ryzyko zamrożenia kapitału obrotowego.
Ryzyka fundamentalne
- Uzależnienie od kontraktów zbrojeniowych – istotna część przychodów Lubawy pochodzi z zamówień MON. Zmiana priorytetów budżetowych lub opóźnienia w realizacji mogą uderzyć w wyniki.
- Wysokie zapasy i należności – w stosunku do przychodów (36% aktywów obrotowych) – ryzyko odpisów i pogorszenia cash conversion cycle.
- Brak dywersyfikacji geograficznej – spółka operuje głównie w Polsce; ekspozycja na rynek krajowy niesie ryzyko spowolnienia gospodarczego.
- Ryzyko wyceny po silnym wzroście kursu – akcje wzrosły o ~3000% od początku roku, co może oznaczać, że dobra historia fundamentalna jest już w pełni zdyskontowana. Przy obecnym P/E ~15x (stockanalysis) spółka nie jest już tania na tle swojej szybkiej przeszłości, a każda niższa dynamika może wywołać korektę.
- Brak polityki dywidendowej – spółka nie płaci dywidendy, co przy wysokiej kapitalizacji i braku potrzeby inwestycyjnej (niski capex ~19 mln vs 138 mln gotówki) może rodzić pytania o alokację kapitału.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem LBW:
Reżim rynku
Jesteśmy w zaawansowanej hossie z narastającymi sygnałami przegrzania na małych spółkach i korekty na świecie. WIG200d +29,9% i mWIG40 świeżo na 52-tyg. szczycie (+0,0%) to klasyczna późna faza. GPW w ostatnich tygodniach straciła impet – przewaga podaży w końcu czerwca, korekta spychana napięciami na Bliskim Wschodzie. Tymczasem S&P500 (-3,9% od szczytu) i Nasdaq (-4,7%) są już w korekcie. DAX na szczycie. Rozjazd liczb i prasy: dane indeksów GPW (mWIG40 na ATH) mówią „mocno", ale najświeższe nagłówki (koniec czerwca) mówią „przewaga podaży" – uznaję to za sygnał, że ostatnie dni przyniosły ochłodzenie. Liczby indeksów światowych wskazują na korektę, która może przerzucić się na GPW.
Spółka na tle reżimu
LBW (cykliczna obronna, beta ok. 1) może zachowywać się stabilniej od rynku w czasie korekty, ale w późnej hossie jej wzrosty są już mocno zdyskontowane przez kontrakty. 1 czerwca skok o 3097% w jeden dzień (informacja) – od tamtej pory cena na sztywno na 12,63 PLN. Rynek czeka na nowy katalizator.
Wrażliwości makro
LBW: przychody w PLN, eksport w EUR/USD. EUR/PLN płasko 5d, USD/PLN delikatnie tanieje (-0,4% 5d). Przy obecnym poziomie EUR/PLN ~4,29 i USD/PLN ~3,75 złoty jest stabilny – nie jest to ani wsparcie, ani ryzyko. Główny driver to budżet obronny (4% PKB) i kontrakty – to jest w cenach jako tailwind strukturalny, ale ryzyko braku nowych kontraktów w horyzoncie 6m.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
- śr 08.07: Decyzja RPP – rynek oczekuje stabilizacji stóp (konsensus). Brak zmiany to potwierdzenie status quo, które nie ruszy LBW; każda niespodzianka (obniżka/ podwyżka) to małe ryzyko dla całego rynku i kursu PLN (wpływ na eksport).
- śr 15.07: GUS: inflacja CPI czerwiec (szacowana) – jeśli wyższa od oczekiwań, presja na RPP, może negatywnie wpłynąć na wycenę spółek defensywnych jak LBW.
Ryzyka makro (3-6 mies.)
- Zmiana reżimu: globalna korekta (S&P/Nasdaq) może zepchnąć GPW w korektę, co obniżyłoby wyceny wszystkich spółek, w tym LBW.
- Spadek tempa kontraktów obronnych: ryzyko opóźnień przetargów lub cięć budżetowych – strukturalny tailwind może chwilowo wygasnąć.
- Presja kosztowa: przy inflacji bazowej 3,0% r/r, LBW jako producent przemysłowy może odczuć wzrost kosztów surowców, ale nie ma danych o konkretnych pozycjach.