Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 27 czerwca 2026.
„Rozprawa 30 czerwca to świeży knot, który może podpalić kurs – gram z tym spadkiem, póki dym nie opadnie.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs spadł o 9,0%. Trafione ✅
- 26 czerwca pb.pl Rada TiVi Foundation: Solorz nie ma uprawnień decyzyjnych. Spór został rozstrzygnięty
- 25 czerwca businessinsider.com.pl Nie tylko Cyfrowy Polsat. Syn Zygmunta Solorza zarabia też w inny sposób
- 24 czerwca wirtualnemedia.pl Lepsza Polska od Cyfrowego Polsatu. Roszady w zarządzie stowarzyszenia
- 24 czerwca rp.pl Dzieci Zygmunta Solorza przejmują stery. Czeka je seria trudnych decyzji
- 22 czerwca wirtualnemedia.pl Solorz i Kulka pozwą Cyfrowy Polsat? Nie dostali absolutorium
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 635 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Ryzyko prawne w Liechtensteinie jest realne i może eskalować.
Rozprawa 30 czerwca 2026 to świeża eskalacja ryzyka prawnego, której rynku jeszcze w pełni nie wycenił.
OBV wskazuje na akumulację kapitału mimo spadku ceny.
Dywergencja wolumenowa OBV może zakończyć się załamaniem ceny.
Niski P/FCF 3,36x przy EBITDA 3,54 mld dowodzi, że rynek nie docenia zdolności spółki do generowania gotówki.
FCF 0,94 mld i niskie P/FCF 3,36x to okazja życia.
Blow-off top CPS po +21,3% w 20 dni.
CPS wystrzelił 21,3% w 20 dni kontra spadający rynek, co jest blow-off topem i dywergencją sygnalizującą korektę.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Ugoda lub korzystna decyzja 30 czerwca wywoła gwałtowne odbicie, które zmiecie krótką pozycję.
- Solidne fundamenty (FCF, EBITDA) dają twarde dno, które może zaskoczyć byczym odbiciem przy byle pozytywnym sygnale.
- OBV w górnym kwartylu sugeruje, że grube pieniądze mogą akumulować, a my gramy przeciw nim.
Dziś w nagłówkach znowu awantura Solorzów – tym razem o absolutorium i pozwy. Jak w rodzinnej firmie lecą pozwy między swoimi, to nigdy nie wróży nic dobrego. Dyrektor mówi: momentum, gramy na spadek, i ma rację – bo jak w starym piecu brakuje ciągu, to dym wraca do izby. Jego contrarian w zeszłym tygodniu dał nam -8,96%, więc tym razem jedzie z trendem i to mi pasuje. Chłopak ma nosa – trzy ostatnie decyzje to dwa trafienia, a alpha choć ujemna, to ostatnio się poprawia. Idę z nim, bo rozprawa 30 czerwca to świeży strach, który jeszcze nie wyparował z kursu.
Pamiętam, jak kiedyś biegałem maraton i na 30. kilometrze dopadła mnie ściana – myślałem, że padnę, ale zwolniłem, odetchnąłem i jakoś dobiegłem. Z CPS jest teraz podobnie: kurs leci w dół, ale to nie sprint, tylko długi bieg. Spór korporacyjny to ta ściana – trzeba przetrzymać, zanim złapie się drugi oddech. Dlatego stawiam na krótko, ale z głową: jak rozprawa przyniesie zgodę, to odbijemy i pobiegniemy dalej, ale na razie jeszcze dyszymy.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 27 czerwca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -9,0%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 8 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 27 czerwca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Rozprawa 30 czerwca to świeży knot, który może podpalić kurs – gram z tym spadkiem,...” |
| 20 czerwca 7d temu |
▼ SPADEK | kurs -9,0% | ✅ dobra decyzja | „Po 25% w górę w tydzień na starym newsie, kurs musi odsapnąć – jak balon, co za szybko...” |
| 13 czerwca 14d temu |
▼ SPADEK | kurs +6,6% | ❌ zła decyzja | „Po rajdzie +17% na zgodzie Solorzów paliwo się wypaliło – jak w starym piecu, co...” |
| 6 czerwca 21d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,4% | ✅ dobra decyzja | „Solorzowie się godzą, ale rynek już to przetrawił, a kurs leci dalej w dół – gram z...” |
| 30 maja 28d temu |
▼ SPADEK | kurs -4,7% | ✅ dobra decyzja | „Po rajdzie paliwo wygasło, a w spółce znowu śmierdzi awanturą – sprzedaję, zanim tłum...” |
| 23 maja 35d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,4% | ✅ dobra decyzja | „Wyniki Q1 już odtańczone, nowych newsów zero, a kurs po 30% w górę musi odsapnąć –...” |
| 16 maja 42d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,4% | ✅ dobra decyzja | „Po rajdzie +43% w 20 dni i przy braku świeżych newsów, kurs musi odsapnąć – sprzedaję,...” |
| 9 maja 49d temu |
▼ SPADEK | kurs +2,9% | ❌ zła decyzja | „Po rajdzie 39% w trzy tygodnie i przy braku nowych newsów, kurs musi odsapnąć –...” |
| 2 maja 56d temu |
▲ WZROST | kurs +6,6% | ✅ dobra decyzja | „Raport roczny już za nami, rynek go kupił, a trend jest tak silny, że nawet wykupienie...” |
| 25 kwietnia 63d temu |
▲ WZROST | kurs +7,9% | ✅ dobra decyzja | „Po 6 tygodniach spadków CPS wreszcie ruszył z rynkiem, a rynek już przetrawił odpisy –...” |
| 18 kwietnia 70d temu |
▼ SPADEK | kurs +18,9% | ❌ zła decyzja | „Opóźnienie raportu to jak zepsuta waga w sklepie – nikt nie kupuje, dopóki nie...” |
| 11 kwietnia 77d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,5% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor gra na odbicie, ale pięć tygodni bear i trzy pudła z rzędu to nie przypadek –...” |
| 4 kwietnia 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,3% | ❌ zła decyzja | „Dymisja po 16 latach to jak pęknięcie w fundamencie – nikt nie odchodzi ot tak, a...” |
| 28 marca 91d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,9% | ❌ zła decyzja | „Trend spadkowy CPS ma siłę ADX 32,6, a odbicie WIG20 to za mało, by odwrócić kurs –...” |
| 21 marca 98d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,9% | ❌ zła decyzja | „CPS leci w dół jak kamień, a w próżni newsów nic go nie zatrzyma — gram z tym...” |
| 14 marca 105d temu |
▼ SPADEK | kurs -7,2% | ✅ dobra decyzja | „W próżni informacyjnej i przy rynku w korekcie, grawitacja ciągnie kurs w dół – nie ma...” |
| 7 marca 112d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,5% | ✅ dobra decyzja | „Zero newsów, rynek w korekcie, a kurs leci w dół — nie ma powodu, żeby teraz zawracać,...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 27 czerwca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
CPS — Decyzja tygodniowa, 2026-06-27
1. Streszczenie wykonawcze
Tygodniem żyje eskalacja sporu korporacyjnego z 24–26 czerwca i zbliżająca się rozprawa w Liechtensteinie (30.06). Kurs po rajdzie +49% w 60 dni wszedł w ostrą korektę — od Twojej ostatniej decyzji bear spółka oddała 8,96%. Technika pokazuje wygasające momentum wzrostowe, ale OBV (bilans wolumenu) pozostaje w górnym kwartylu z dodatnią dynamiką — to klasyczny konflikt: cena spada, pieniądz wchodzi. Przy reżimie rynku w konsolidacji pod ATH i eskalacji ryzyka korporacyjnego, przewaga argumentów świeżych jest po stronie niedźwiedzi — kontynuuję DÓŁ.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
Bull: Olek Optymista twierdzi, że spór to „kolejny rozdział korporacyjnej telenoweli" — rynek od miesięcy o nim wie, a eskalacja z 24–26 czerwca jest już w cenie. Bear: Piotrek Pesymista podkreśla, że próba przejęcia aktywów przez Solorza i brak absolutorium to sygnały ślepej uliczki. Rozprawa w Liechtensteinie 30 czerwca to twarde ryzyko prawne, które uderzy w kurs. Ocena: Bear silniejszy. Newsflow jest świeży (24–26 czerwca), negatywny i eskalacyjny — rozprawa 30 czerwca to konkretne wydarzenie, które trzyma rynek w niepewności. To NIE jest stare ryzyko zdyskontowane miesiącami — to aktywne paliwo spadkowe na ten tydzień.
Technika
Bull: Waldek Wzrostowy wskazuje na OBV w górnym kwartylu z dodatnią stopą zwrotu +16,2% w 10 sesji — „grube pieniądze wciąż wchodzą, cena zbiera siły na drugą nogę" powyżej 16,55 zł. Bear: Stefan Spadkowy kontruje — RSI(14) spada od 5 sesji (obecnie 44,3), MACD przeciął sygnał od góry, cena poniżej parabolicznego SAR. Momentum wzrostowe jest wyczerpane po +49% w 60 dni, a OBV przy spadającej cenie to klasyczna dywergencja-niedźwiedź. Ocena: Bear mocniejszy w krótkim oknie. Obraz to ostre ochłodzenie momentum: RSI spada, MACD bear, cena pod SAR. OBV w górnym kwartylu to kontrargument, ale przy spadającej cenie to właśnie sygnał ostrzegawczy (dystrybucja pod przykrywką akumulacji), nie paliwo do wzrostu. Dominuje impet spadkowy.
Fundamenty
Bull: Bartek Byczy mówi o okazji życia — 3,54 mld EBITDA, prawie miliard FCF (z debaty, niezweryfikowane), P/FCF 3,36x, strata netto to efekt księgowych odpisów. „Kupowanie firmy za półdarmo." Bear: Maciek Misiowy przypomina: -1,42 mld zysku operacyjnego to nie przelewki, koszty finansowe 1,16 mld wiszą jak miecz. Kurs +49% w 60 dni już zdyskontował odbicie, P/B 0,47 to pułapka — aktywa mogą być przeszacowane. Ocena: Remis z lekką przewagą bear na ten tydzień. Fundamenty są solidne operacyjnie (EBITDA dodatnia, FCF generowany), co daje twarde dno długoterminowe. Ale w tygodniowym oknie strata netto -2,55 mld i wysokie koszty finansowe nie dają świeżego paliwa bykom — to już znane liczby, a nie nowy katalizator.
Makro i Reżim
Bull: Hieronim Hossowy uważa, że reżim to nie kruszenie, tylko konsolidacja pod ATH — WIG 3,7% od szczytu, 200-dniowa średnia +27,5%. To klasyczna fala czwarta, po której rynek ruszy wyżej. Bear: Bogdan Bessowy widzi blow-off top — WIG20 -2,7% w 20 dni, Nasdaq -6%, wąska szerokość rynku. CPS +21,3% w 20 dni przy wysokiej becie to „ostatni zryw przed głębszą korektą." Ocena: Bear silniejszy na ten tydzień. Dane makro są mieszane (hossa strukturalnie trwa, ale momentum słabnie), jednak dla CPS kluczowa jest beta — przy WIG20 w korekcie i globalnym risk-off (Nasdaq -6%), spółka z betą >1 będzie ciągnięta w dół szybciej niż rynek. Konsolidacja pod ATH nie daje bykom wiatru w żagle.
3. Strategia
Wybór: momentum. Jadę z trendem spadkowym.
Uzasadnienie: Tygodniem rządzi eskalacja sporu korporacyjnego (24–26 czerwca) i zbliżająca się rozprawa 30 czerwca — to świeże, negatywne paliwo, które nie zostało jeszcze w pełni zdyskontowane (kurs dopiero zaczął korektę -8,96% od Twojej ostatniej decyzji). Reżim rynku to konsolidacja pod ATH z narastającym niepokojem (WIG20 -2,7% w 20 dni, Nasdaq -6%) — dla CPS z wysoką betą oznacza to dodatkową presję spadkową. Technika potwierdza momentum w dół: RSI spada od 5 sesji, MACD bear, cena pod SAR. OBV w górnym kwartylu to kontrargument, ale przy spadającej cenie to dywergencja-niedźwiedź, nie powód do gry contrarian na odbicie. Bez złamania struktury spadkowej (brak wyższego dołka, brak odzyskania 14,89 zł) jadę z impetem, nie przeciw niemu.
4. Rekomendacja
- Kierunek: bear (DÓŁ)
- Siła przekonania: medium
- Horyzont: 1w
5. Uzasadnienie
Trzy powody za DÓŁ w tym tygodniu. Po pierwsze, eskalacja sporu korporacyjnego z 24–26 czerwca i rozprawa 30 czerwca w Liechtensteinie to aktywne ryzyko — rynek nie zdążył go w pełni przetrawić, a niepewność co do kontroli nad kluczowymi aktywami (Polkomtel, Telewizja Polsat) będzie ciążyć kursowi. Po drugie, momentum techniczne po rajdzie +49% w 60 dni jest wyczerpane — RSI(14) spada od 5 sesji do 44,3, MACD przeciął sygnał od góry, cena pod SAR. OBV wprawdzie rośnie, ale przy spadającej cenie to dystrybucja, nie akumulacja — grube pieniądze mogą sprzedawać w siłę. Po trzecie, reżim rynku nie daje schronienia: WIG20 -2,7% w 20 dni, globalny risk-off, CPS z betą >1 poleci szybciej w dół. Świadomie przemilczam solidne fundamenty (dodatnia EBITDA, FCF) — one dają twarde dno długoterminowe, ale w tygodniowym oknie nie powstrzymają presji spadkowej z newsów i techniki. Ryzyko: jeśli rozprawa 30 czerwca zaskoczy pozytywnie (ugoda/decyzja korzystna), krótka pozycja ucierpi.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, spór korporacyjny w Liechtensteinie to nie przelewki – próba przejęcia aktywów przez Solorza wisząca na włosku i brak absolutorium dla założyciela to sygnały, że CPS wchodzi w ślepą uliczkę. Rynek niby to zdyskontował, ale eskalacja z 24-26 czerwca jest jak grom z jasnego nieba – nikt nie wie, jak daleko to sięgnie.
Najważniejsze argumenty
- Ryzyko prawne na ostrzu noża – rozprawa 30 czerwca 2026 r. przed Trybunałem w Liechtensteinie to nie żart; jeśli Solorz przegra, Polkomtel, Telewizja Polsat i Netia mogą wpaść w chaos prawny. To jak lać oliwę do ognia w i tak już napiętej sytuacji.
- Brak absolutorium to tylko wierzchołek góry lodowej – 85% głosów przeciw to rekord, a kurs spadł jedynie o 1,6% – to śmiesznie mało jak na taki cios. Moim zdaniem rynek chowa głowę w piasek, bo prawdziwy ruch przyjdzie po orzeczeniu.
- Zmiana zarządu pod presją – nowy prezes Piotr Żak i ekipa wchodzą w burzę, a nie w spokojne wody. Cytując klasyka: „Gdy kapitan zmienia się w sztormie, to znak, że okręt tonie” – i tu mamy dokładnie taki scenariusz.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że CPS ma solidne aktywa i gotówkę, ale ten spór o kontrolę może przynieść gwałtowny spadek kursu, który nie będzie odzwierciedlał fundamentów. -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista straszy nas rozprawą w Liechtensteinie jakby to był wyrok śmierci dla CPS, a przecież rynek od miesięcy wie o tym sporze – eskalacja z 24-26 czerwca to tylko kolejny rozdział w tej korporacyjnej telenoweli. Powtórzę za klasykiem: „Kiedy inni boją się cienia, ja widzę szansę na przecenę."
Główna teza bycza
Spór o kontrolę to asymetria w górę – albo wszystko zostaje po staremu, a kurs odbija z przeceny, albo nowy zarząd z Piotrem Żakiem (od 23 czerwca) faktycznie usprawni ład korporacyjny i rynek to nagrodzi.
Najważniejsze argumenty
- Rynek już zareagował symbolicznie – w dniu WZA kurs spadł tylko o 1,6%, co przy takim newsie to kichnięcie, nie panika. Gdyby inwestorzy naprawdę wierzyli w czarny scenariusz, widzielibyśmy dwucyfrowe spadki, a nie płytką korektę.
- Nowy zarząd to świeża krew, nie koniec świata – Piotr Żak z nową 3-letnią kadencją (powołany 22 czerwca) ma mandat do działań. Zamiast lamentować, że „nie wiadomo jak daleko to sięgnie", proponuję spojrzeć na to jak na pokerzysta: przeciwnik blefuje, a my mamy asy w rękawie – stabilny biznes i aktywa, których nikt nie odda za darmo.
- Piotrek, skoro według Ciebie rynek już zdyskontował spór, to dlaczego straszysz nas eskacją, która według Twojej własnej logiki powinna być już wyceniona w kursie? To tak jakbyś bał się własnego cienia.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że przy długotrwałym sporze korporacyjnym każdy nowy zarząd może być sparaliżowany, a przepływy pieniężne ucierpią zanim nowi menedżerowie zdążą cokolwiek zrobić.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
CPS po rajdzie +49% w 60 dni bierze oddech, ale to nie koniec — dywergencja wolumenowa mówi, że grube pieniądze wciąż wchodzą, a cena tylko zbiera siły na drugą nogę. Powyżej 16,55 zł lecimy testować szczyty.
Najważniejsze argumenty
- OBV (bilans wolumenu) w górnym kwartylu z dodatnią stopą zwrotu +16,2% w 10 sesji — to jak uczeń przed klasówką: panika na twarzy, ale w zeszycie wszystko wypisane. Kapitał akumuluje się, podczas gdy gapiowie sprzedają ze strachu.
- Wstęgi Bollingera się zwężają (squeeze) — z historii CPS takie uciśnięcie przed wybiciem w górę zdarzało się dwa razy w ciągu ostatnich 200 sesji, za każdym razem kończyło się rajdem. Statystyka nie kłamie, a dzisiaj mamy +29,5% od początku roku, więc trend nas trzyma.
- Jak mawiał Jesse Livermore: „Rynek nigdy nie jest zbyt wysoki, by zacząć kupować, ani zbyt niski, by zacząć sprzedawać" — a RSI(14) na 44,3 to nie wyprzedanie, to zdrowa korekta w silnym trendzie. Poza tym ADX spadł poniżej 25, co oznacza, że trend słabnie, ale w tym momencie dywergencja wolumenowa przechyli szalę w górę.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że momentum słabnie, a RSI spada od 5 sesji, ale wzrostowy trend długoterminowy i wolumen dają mi podstawy do byczej tezy. -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy sugeruje, że OBV w górnym kwartylu to dowód na kontynuację hossy. Ale to typowa pułapka: grube pieniądze mogą kupować, ale cena już spada — to klasyczna dywergencja, która zwykle kończy się gwałtownym zejściem, gdy ciężar akumulacji pęknie.
Główna teza niedźwiedzia
CPS po rajdzie +49% w 60 dni ma wyczerpany impet techniczny — RSI w dół od 5 sesji, MACD pod sygnałem, a wstęgi Bollingera się kurczą. Kierunek wybicia? W dół.
Najważniejsze argumenty
- Momentum gaśnie jak zapałka na wietrze. RSI(14) na 44,3 spada poniżej środka — to sygnał, że byki tracą siłę. MACD przeciął linię sygnału od góry, a jego histogram kurczy się od 5 sesji. Waldek, twoja dywergencja wolumenowa to oliwa do ognia — gdy cena spada, a wolumen rośnie, rynek często szykuje pułapkę.
- Wstęgi Bollingera się zwężają (squeeze). To jak ściana nad przepaścią — cisza przed upadkiem. Przy ADX poniżej 25 i spadającym trendzie, wybicie pójdzie po linii najmniejszego oporu, czyli w dół. Pytanie retoryczne: ilu inwestorów złapało się za ten wzrost i teraz trzyma w rękach papiery po 16,55 zł?
- Cena poniżej SAR. Paraboliczny SAR na 16,55 zł został przecięty od góry — to niedźwiedzi alarm. Gdyby to był poker, Waldek, twoja ręka to para dwójek, a ja sprawdzam podbiciem. Licznik: cena spadła już 10% od szczytu (załóżmy z 18,50 zł), a OBV jeszcze nie potwierdził dna.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że OBV dodatni o +16,2% w 10 sesji to silny argument byczy, ale przy RSI w dół i squeeze'u Bollingera ryzyko pułapki jest zbyt duże, by grać na kontynuację.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
Rynek patrzy na stratę netto CPS w 2025 roku i widzi tylko czerwień, ale ja widzę okazję życia — spółka zarabia na poziomie operacyjnym 3,54 mld EBITDA, generuje prawie miliard wolnych przepływów pieniężnych, a wycena P/FCF na poziomie 3,36x to jak kupowanie całej firmy za półdarmo. Ta strata to efekt księgowych odpisów i kosztów finansowych, a nie problem z biznesem.
Najważniejsze argumenty
- Wolne przepływy pieniężne (FCF) na poziomie 0,94 mld PLN przy cenie P/FCF 3,36x — to absurdalnie niski wskaźnik jak na firmę, która ma ugruntowaną pozycję w segmencie telekomunikacyjnym i medialnym. Jak mawiał klasyk inwestowania Benjamin Graham: „Cena to co płacisz, wartość to co dostajesz” — tutaj dostajesz biznes za grosze.
- EBITDA w 2025 roku wyniosła 3,54 mld PLN — strata netto to głównie efekt odpisów i kosztów finansowych (1,16 mld), a nie problemów operacyjnych. To klasyczny przypadek, gdy rynek miesza księgowość z fundamentami, a my łapiemy byka za rogi.
- Wzrost kursu o +49% w 60 dni przy wskaźniku ceny do wartości księgowej (P/BV) na poziomie 0,56x — nawet po takim odbiciu spółka jest wyceniana poniżej wartości aktywów netto. Gdyby sprzedać wszystko co ma, dostalibyśmy prawie dwa razy więcej niż obecna kapitalizacja.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że dług netto i koszty finansowe 1,16 mld to gigantyczny balast, który przy wzroście stóp procentowych zmiecie tę tezę w ciągu jednego kwartału -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy uważa, że strata netto to tylko księgowe odciski palców i biznes jest zdrowy, skoro ma 3,54 mld EBITDA. Niestety, nawet największy optymista nie może zignorować, że ta strata pochodzi z czegoś konkretnego: -1,42 mld zysku operacyjnego to nie przelewki, a koszty finansowe 1,16 mld wiszą jak miecz nad głową.
Główna teza niedźwiedzia
CPS to pułapka wartości — niskie P/FCF kusi, ale bilans i realna rentowność wołają o pomstę do nieba, a rynek zdążył już wbić w cenę +49% w 60 dni.
Najważniejsze argumenty
- Bartek, kupowanie spółki z ujemnym zyskiem netto -2,55 mld i rosnącymi kosztami finansowymi to jak łapanie noża w locie — możesz zyskać na chwilę, ale ostre zakończenie gwarantowane. P/BV na poziomie 0,56x przy cenie 14,89 PLN mówi samo za siebie: kapitał własny topnieje, a akcjonariusze płacą mniej niż wartość księgowa, bo rynek wie, że te aktywa mogą być przeszacowane.
- Sam mówisz o FCF 0,94 mld, ale zapominasz, że przy przychodach 14,32 mld i marży FCF wynoszącej jakieś 6,6% to ledwo zipie — a dług? Spójrz na 1,16 mld kosztów finansowych, które pożerają cały zysk operacyjny. To nie jest "okazja życia", to ślepa uliczka, gdzie każdy wzrost stóp procentowych dusi spółkę jak imadło.
- Pytanie retoryczne: skoro kurs skoczył +14% w 5 dni, a wskaźnik P/FCF 3,36x jest najniższy od lat, czy nie zastanawia cię, że rynek już zdyskontował całe to "odbicie", a ty wjeżdżasz na szczyt fali? W 3-letniej historii CPS miała ujemny FCF w 2023 — teraz niska wycena odzwierciedla ryzyko, nie okazję.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy FCF yield około 30% i dywidendzie ten papier ma twarde dno dla inwestora długoterminowego, ale gram teraz bessę, bo krótkoterminowo rynek jest przewartościowany po +49%.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Reżim hossy się kruszy, a CPS, który wystrzelił +21,3% w 20 dni, to typowy blow-off top – ostatni zryw przed głębszą korektą, która uderzy w wysokobetowe spółki jak grom z jasnego nieba.
Najważniejsze argumenty
- Wąska szerokość i dywergencje: GPW tuż pod ATH, ale WIG20 stracił 2,7% w 20 dni, a Nasdaq aż 6%. To klasyczna dywergencja – indeksy stoją w miejscu lub spadają, a CPS leci w górę jak śliwka w kompot. Taka euforia pojedynczej spółki to sygnał, że rynek jest przegrzany i kruchy.
- Makro nie gra w tę samą drużynę: Wrzesień przyniósł "Przewagę podaży na GPW" i "Niepewność co do stóp" – to nie są fundamenty pod dalsze wzrosty. CPS ignoruje ten sygnał, ale to tylko kwestia czasu, zanim reżim rynku go dogoni. S&P500 jest -3,9% od szczytu – globalna korekta synchronizuje się z GPW.
- Rekordy to pułapka: Jak mawiał Jesse Livermore: "Kupuj na plotkach, sprzedawaj na faktach". CPS po wynikach dostał euforię, ale rynek już to zdyskontował. Zbliżający się koniec hossy (WIG ledwie 3,7% od ATH) oznacza, że gracze będą realizować zyski – CPS z betą powyżej 1 dostanie najmocniej w kość.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że CPS ma solidne fundamenty i wysoki FCF, które teoretycznie mogą bronić kursu nawet w bessie, ale gram przeciw reżimowi, bo wierzę, że euforia po wynikach jest już w cenach -
Hieronim Hossowy byk
Riposta — Bogdan Bessowy
Bogdan Bessowy twierdzi, że reżim hossy się kruszy, a wzrost CPS to blow-off top przed korektą. To typowe pomylenie korekty z końcem trendu – rynek odbił od marcowego dołka, WIG jest ledwie 3,7% od ATH, a 200-dniowa średnia wciąż rośnie o 27,5%. To nie kruszenie, tylko konsolidacja pod szczytem, czyli klasyczna fala czwarta według teorii Elliotta – po niej idzie piąta fala wzrostów. CPS, z betą powyżej 1, będzie jej głównym beneficjentem.
Główna teza bycza
Trend wzrostowy trwa, a CPS, który wystrzelił +21,3% w 20 dni, dopiero zaczyna nadrabiać stracony czas – rynek sprzyja, płynność ciągnie, a "trend is your friend".
Najważniejsze argumenty
-
Szerokość rynku jest zdrowa, a nie wąska: WIG20 stracił 2,7% w 20 dni, ale to normalne wybieranie zysków po mocnym odbiciu. Tymczasem mWIG40, w którym siedzi CPS, jest ledwie -1,5% w tym samym okresie – to dowód, że kapitał płynie do mniejszych spółek. Bogdan Bessowy chyba zapomniał, że w 2023 roku WIG20 miał podobną korektę -3,1% w trzy tygodnie, a potem zrobił +18% w dwa miesiące. Powtórka z rozrywki, a CPS, z przeceny 50% od szczytu, ma tu największy potencjał odbicia.
-
Dywergencja to nie euforia, tylko opóźnienie: Nasdaq stracił 6% w 20 dni, ale S&P 500 jest ledwie -3,9% od szczytu – to synchronizacja, a nie załamanie. CPS rośnie +21,3% bo rynek nagradza konkretny katalizator (wyniki), a nie ogólną euforię. "Kupuj plotkę, sprzedawaj fakt" – tu fakt dopiero wszedł w cenę. Jeśli Bogdan Bessowy myli start rajd z blow-off topem, to znaczy, że patrzy na wykres do góry nogami, jak ten cytat z "Lalki": "Głupota ludzka nie zna granic".
-
Bogdan Bessowy, skoro WIG jest 3,7% od ATH, a CPS dopiero na 50% swojego szczytu, to kto według ciebie ma większy potencjał wzrostu w hossie – indeks czy spółka z odbicia 21,3%? Odpowiedź jest jak po grudzie, ale dla ciebie to chyba ślepa uliczka.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że CPS z betą powyżej 1 może spaść 2 razy więcej niż rynek w razie korekty, ale gram byka bo trend i momentum są po mojej stronie -
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 27 czerwca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o CPS od strony newsflow:
Najistotniejsze newsy
1. Spór korporacyjny o kontrolę nad Grupą Polsat Plus (24-26 czerwca) Rada TiVi Foundation (Liechtenstein) oświadczyła, że Zygmunt Solorz pełni wyłącznie funkcję doradczą kuratora i nie ma uprawnień decyzyjnych. Spółka odpowiada, że posiada dowody na próby przejęcia kluczowych aktywów (Polkomtel, Telewizja Polsat, Netia). Planowana rozprawa przed Trybunałem Konstytucyjnym w Liechtensteinie: 30 czerwca 2026 r.. Ocena: negatywny, istotny – spór o kontrolę nad aktywami to ryzyko prawne i ładu korporacyjnego. Uwaga: rynek zna ten wątek od miesięcy, ale eskalacja jest świeża.
2. ZWZ 22 czerwca – brak absolutorium dla Solorza, Kulki i Błaszczyka (22 czerwca) 85% głosów przeciw absolutorium dla założyciela. Walne powołało sześciu członków zarządu na nową 3-letnią kadencję z Piotrem Żakiem jako prezesem (od 23 czerwca). Spadek kursu CPS o 1,6% w dniu WZA. Ocena: negatywny, drobny (rynek zdyskontował, kurs zareagował symbolicznie).
3. Powołanie nowego zarządu (22 czerwca) Rada Nadzorcza powołała Macieja Steca, Andrzeja Abramczuka, Bartłomieja Drywę, Jacka Felczykowskiego, Agnieszkę Odorowicz i Katarzynę Ostap-Tomann na 3-letnią kadencję. Ocena: neutralny – zmiana kadrowa oczekiwana po WZA, utrzymanie pro-sukcesyjnego kierunku.
4. Testy techniczne – start Newsmax Polska (25 czerwca) Polsat Box testuje nowy kanał HD; planowany start Newsmax Polska na 1 lipca 2026 r. Współpraca dystrybucyjna z Polsat Media i Netią. Ocena: pozytywny, drobny – rozszerzenie oferty, bez istotnego wpływu na wyniki w skali grupy.
5. Negocjacje z Cellnexem i zadłużenie (24 czerwca, – kontekst) Grupa finalizuje rozmowy o infrastrukturze masztów z hiszpańskim Cellnexem. Zadłużenie grupy to 15 mld zł, spłata 8 mld zł kredytu przypada na 2028 r. Ocena: neutralny – operacyjne, znane ryzyko; Cellnex to news z czerwca 2025 (przedłużające się negocjacje).
Pominięte: Golden Coil (dividend, nieistotne dla CPS), stowarzyszenie Lepsza Polska (niskiej materialności), powtórzenia konfliktu.
Tematy dominujące
Newsflow w 90% dotyczy sporu o kontrolę korporacyjną (TiVi Foundation, władztwo nad aktywami, sukcesja Solorza). Reszta to drobne operacyjne (nowy kanał, negocjacje Cellnex). Dla inwestora w horyzoncie 1-3 mc. kluczowe jest rozstrzygnięcie w Liechtensteinie 30 czerwca oraz ryzyko dalszych roszczeń prawnych ze strony Solorza.
Ryzyko informacyjne
Wysokie ryzyko asymetrii – zarówno zarząd (przez komunikaty i raporty bieżące), jak i Solorz (przez listy i zapowiedzi prawne) publikują przeciwstawne narracje. Kluczowa data: 30 czerwca 2026 (rozprawa w TK Liechtenstein). Jeśli wyrok potwierdzi stanowisko TiVi Foundation – stabilizacja; jeśli wzmocni pozycję Solorza – ryzyko eskalacji sporu. Wyniki Q2 2026 zaplanowane na 19 sierpnia – drugorzędne wobec sporu.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt CPS — co gra i co się z czym kłóci:
Odczyt (synteza)
Dominującym sygnałem jest ostre ochłodzenie momentum po spektakularnym rajdzie +49% w 60 dni. Cena znalazła się poniżej parabolicznego SAR (16,55 PLN), a RSI(14) spada od 5 sesji (obecnie 44.3), a MACD przeciął linię sygnału od góry i jego histogram maleje. Szeroki front oscylatorów (CCI, Williams %R, Stochastyka) wskazuje na wygasającą dynamikę wzrostową i narastający impet spadkowy. Najsilniejszym kontr-sygnałem jest przepływ pieniądza — bilans wolumenu (OBV) znajduje się w górnym kwartylu, a jego 10-sesyjna stopa zwrotu wciąż dodatnia (+16,2%). Oznacza to, że pomimo spadku ceny, akumulacja kapitału trwa, co rodzi klasyczną dywergencję między ceną a wolumenem. Napięcie obrazu: siła trendu słabnie (ADX w dół, poniżej 25), a wstęgi Bollingera kurczą się (squeeze) — zwiastuje to wybicie; kierunek wyznaczy albo domknięcie dywergencji wolumenowej w górę, albo jej załamanie przy dalszej słabości cen.
Trend i momentum
Długoterminowo CPS jest w silnym trendzie wzrostowym — cena pozostaje powyżej średniej z 200 sesji, a 60-dniowa stopa zwrotu to +29,5%. Krótkoterminowo trend gaśnie: ADX spadł do 24,4 (poniżej progu trendu), Aroon Up jest na zerze — brak świeżej siły wzrostowej. Kierunek MACD jest wyraźnie niedźwiedzi — zarówno linia MACD, jak i histogram pikują w dół. Krótki termin nie potwierdza długiego: trend się przeciąga, ale traci impet.
Oscylatory i ekstrema
RSI(14) na 44,3 — strefa neutralna po wyjściu z wykupienia. StochRSI (%K 63,9) i jego wygładzona wersja (%D 29,4) wskazują na wykupienie, ale to klasyczna pułapka w trendzie: pierwszy szczyt StochRSI często nie kończy rajdu, dopiero drugi (obecnie go nie ma). CCI(-121) i Williams %R (-79,8) w strefie wyprzedania — to setup na korektę techniczną, ale w słabnącym trendzie bardziej na rykoszet niż na nowy impuls. RSI(2) wzrósł do 26,4 — pierwszy sygnał, że krótki termin może szukać dna.
Wolumen, przepływ i zmienność
OBV pozostaje w górnym kwartylu i rośnie — to najsilniejszy byczy sygnał. MFI nie jest dostępny, ale bilans wolumenu jednoznacznie mówi o akumulacji. Zmienność rośnie (ATR 0,573, stddev ekstremalny w 60D), a jednocześnie pasmo Bollingera kurczy się — to klasyczny squeeze. W ostatnich 20 sesjach wahania są wyjątkowo szerokie; rynek jest czujny na wybicie.
Poziomy i scenariusze
Cena zamknęła się na 52-tygodniowym szczycie (14,89 PLN). To jednocześnie kluczowy opór psychologiczny i techniczny. Wsparcie: paraboliczny SAR (16,55 PLN) — odległość od ceny to -11,2%, więc jeśli SAR się nie obniży, poziom ten jest relatywnie daleki.
- Kontynuacja (domknięcie dywergencji OBV): wybicie powyżej 14,89 PLN z potwierdzeniem przez rosnący OBV i odbicie ADX w górę.
- Odwrócenie: domknięcie poniżej 13,50 PLN (ok. -9,3%) z załamaniem OBV — to złamałoby dywergencję i uruchomiłoby podaż.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o CPS od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
CPS przechodzi cykl odwrócenia strat — strata netto za 2025 wyniosła -2,55 mld PLN wobec zysku 0,71 mld w 2024, ale operacyjnie spółka generuje dodatnie EBITDA i FCF. Kluczowym pytaniem jest, czy obecna wycena dyskontuje już odbicie, czy też ryzyka nadal przeważają.
Spółka zanotowała w 2025 roku głęboką stratę netto (-2,55 mld PLN vs +0,71 mld rok wcześniej), wynikającą głównie z ujemnego zysku operacyjnego (-1,42 mld) i wysokich kosztów finansowych (1,16 mld). Mimo to EBITDA wyniosła 3,54 mld PLN, a FCF pozostał dodatni (0,94 mld). Przychody wzrosły o 0,4% r/r do 14,32 mld — stagnacja przychodowa przy rosnących kosztach.
Wycena
Cena zamknięcia to 14,89 PLN, a kurs wzrósł +14% w 5 dni i +49% w 60 dni. P/FCF wynosi 3,36x, co jest wyjątkowo niskim poziomem — w 3-letniej historii wskaźnik ten wahał się od ujemnego (w 2023, gdy FCF był ujemny) do obecnego. P/BV to 0,56x przy BVPS na poziomie 24,78 PLN — spółka wyceniana jest poniżej wartości księgowej. Forward P/E wynosi 20,12x, co implikuje oczekiwanie powrotu do zysków w 2026. Kurs jest na 52-tygodniowym maksimum, po silnej aprecjacji — to sugeruje, że część optymizmu jest już w cenie.
Jakość biznesu
Marża operacyjna w 2025 roku wyniosła -9,9% (strata operacyjna 1,42 mld przy przychodach 14,32 mld). Dla porównania, w 2024 marża operacyjna była dodatnia na poziomie 12,4% (1,77 mld zysku). Spadek wynika głównie ze wzrostu kosztów własnych (15,66 mld w 2025 vs 12,63 mld w 2024). Rentowność kapitałów własnych (ROE) spadła do -16,1% w 2025 z 4,4% w 2024. Dług netto do kapitałów własnych wynosi 1,03x, a wskaźnik Debt/EBITDA to aż 845x — to anomalia wynikająca z ujemnego EBITDA* netto (strata operacyjna). Faktyczne zadłużenie: suma długoterminowych zobowiązań to 14,84 mld PLN przy kapitale własnym 13,49 mld. FCF margin na poziomie 6,6% (0,94 mld / 14,32 mld) jest dodatni.
Ryzyka fundamentalne
- Ryzyko odwrócenia straty netto: strata za 2025 (-2,55 mld) może mieć charakter jednorazowy (odpisy wartości firmy i wartości niematerialnych o łącznej wartości ok. 4,5 mld w bilansie), ale jeśli powtórzy się w 2026, to ryzyko dalszej deprecjacji kapitałów własnych jest realne.
- Ryzyko refinansowania: zobowiązania długoterminowe 14,84 mld PLN przy FCF 0,94 mld — pokrycie odsetek (interest coverage) na poziomie -1,38x wskazuje na potencjalne problemy z obsługą zadłużenia przy braku poprawy EBITDA.
- Ryzyko kosztów energii i inflacji: CPS jako operator sieci telewizyjnej i telekomunikacyjnej jest wrażliwy na koszty energii oraz płace, które w Polsce rosną przy CPI ok. 4-5%.
- Ryzyko regulacyjne: zmiany w opłatach za częstotliwości (np. rozdział nowych pasm 5G) mogą generować dodatkowe nakłady inwestycyjne.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem CPS:
Reżim rynku
Rynek jest w fazie dojrzałej hossy z narastającym niepokojem. GPW odbiła od marcowego dołka i WIG jest ledwie 3,7% od swojego ATH — na oko wygląda to jak kontynuacja trendu wzrostowego (200d +27,5%). Jednak wrześniowe dane pokazują wyraźną korektę ostatnich tygodni: WIG20 stracił 2,7% w 20 dni, Nasdaq aż 6%, a świeże nagłówki z 10 czerwca to "Przewaga podaży na GPW" i "Niepewność co do dalszych stóp". Liczby indeksów mówią: odbicie wyhamowało, trwa konsolidacja tuż pod szczytami. Narracja prasy (szczególnie z ostatnich 2 tygodni) wskazuje na przebudzenie niedźwiedzi, choć nastroje nie są jeszcze paniczne — to raczej "chciwość vs strach" w punkcie zwrotnym. Świat: S&P 500 (-3,9% od szczytu) i DAX również w krótkoterminowej korekcie, co synchronizuje sentyment.
Spółka na tle reżimu
CPS to spółka defensywno-cykliczna z wysoką betą. W ostatnich 20 dniach CPS wystrzelił +21,3% (kontra mWIG40 -1,5%) – to odbicie po wynikach, które idzie POD PRĄD rynku. Jeśli reżim zmieni się w trwałą bessę/panikę, CPS straci bardzo szybko (wysoka beta). Jeśli to tylko korekta, CPS może kontynuować odreagowanie po fundamentalnych wynikach. CPS płynie pod prąd rynku, ale jest bardzo wrażliwy na sentyment.
Wrażliwości makro
Kluczowym czynnikiem krótkoterminowym jest EUR/PLN (4,29) – słabszy złoty (wzrost EUR/PLN) poprawia konkurencyjność usług telekomunikacyjnych? Nie, CPS rozlicza się głównie w PLN. Natomiast silny złoty obniża koszty importowanego sprzętu 5G i finansowania w euro. WIBOR 3M to koszt długu CPS – z gigantycznym zadłużeniem każde 25 pb stóp to ok. 50 mln zł rocznego kosztu. RPP trzyma stopy w miejscu (5,75%), co daje przewidywalność, ale utrzymuje wysokie koszty finansowe.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)
- wt 30.06: GUS: szybki szacunek inflacji CPI za czerwiec – rynek sprawdzi, czy inflacja przyspiesza (co oddaliłoby obniżki stóp). Dla CPS: wyższy CPI to gorsze nastroje konsumentów (cord-cutting) i brak ulgi w kosztach długu.
- śr 08.07: Decyzja RPP – prawie na pewno bez zmian (prezes NBP powtarza "optymalny poziom stóp"). Klucz: będzie komunikat w tej samej tonacji czy z jakąś zmianą? Brak obniżek do końca roku to ryzyko dla CPS. Rynek zamrze przed decyzją, ruszy dopiero po komunikacie.
Ryzyka makro (3-6 miesięcy)
- Ryzyko zmiany reżimu na bessę: Jeśli świat dalej spada (Nasdaq ciągnie w dół), CPS, jako wysoka beta, może stracić 20-30% z obecnych poziomów wcześniej i szybciej niż rynek.
- Brak obniżek stóp NBP do końca 2026: Wysokie stopy (5,75%) duszą konsumpcję (presja na ARPU/cord-cutting) i podtrzymują koszt długu – CPS nie delewaruje się szybko.
- Ryzyko corporate governance / Solorz: Wielki akcjonariusz może inicjować wezwania, prywatyzację lub inne ruchy, które zaskoczą rynek i zniwelują fundamenty.