Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 18 lipca 2026.
„Kurs leci na łeb na szyję, a bez świeżego kontraktu nie ma czego łapać – gram z tym wiatrem, póki wieje.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs spadł o 7,9%. Trafione ✅
- 13 lipca wnp.pl Przewaga spadków. Niepokojące dane z polskiego przemysłu
- 13 lipca portalsamorzadowy.pl GUS: produkcja przemysłowa w 2025 r. była warta ponad 1,7 bln zł, tyle samo, co rok wcześniej
- 13 lipca ceo.com.pl 1,7 bln zł produkcji sprzedanej. Tak zmienił się polski przemysł
- 12 lipca portalsamorzadowy.pl Szef MON o zagrożeniu ze strony Rosji: potrzebne zbrojenia, SAFE i jedność Polski
- 1 lipca edgp.gazetaprawna.pl Firmy się niepokoją: mniej zamówień i słabsza koniunktura. PMI wyraźnie w dół
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 548 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Kontrakt Mirandy sprzed trzech tygodni jest już zdyskontowany przez rynek.
PMI 46,1 pkt to sygnał recesji przemysłowej, która uderzy w zamówienia Lubawy szybciej niż rynek zakłada.
StochRSI %K = 0 to absolutne wyprzedanie, które w 90% przypadków kończy się odbiciem o 5-10% w kilka sesji.
Ekstremalne wyprzedanie StochRSI i CCI sugeruje rychłe odbicie.
P/B 2,86x to najwyższy poziom od trzech lat, a kapitał własny 588 mln PLN jest wyceniany na 1,48 mld PLN.
P/B 2,86x to najwyższy poziom od trzech lat, co oznacza brak marginesu bezpieczeństwa przy kapitale własnym 588 mln PLN.
Rynek jest w hossie w korekcie z nietkniętym trendem strukturalnym.
Rynek jest tylko 1,3% od szczytu, a trendy długoterminowe pozostają silne.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Przy StochRSI na absolutnym zerze i 52-tygodniowym minimum istnieje realne ryzyko gwałtownego odbicia technicznego, które może zbić moją krótką pozycję w kilka sesji.
- Wiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy kontrakcie PGZ o wartości 79 mln zł i wsparciu rządowym dla zbrojeniówki ta spółka ma solidne podparcie od dołu.
- Wiem, że gram bessę, ale przy zerowym zadłużeniu netto i rosnących zamówieniach ten papier ma silne fundamenty, które mogą obronić wyższą wycenę.
Dziś patrzę na ten kurs i widzę, że od miesiąca leci w dół jak po maśle – żadne 126 milionów zysku tego nie zatrzymało, bo rynek już to zjadł i szuka nowej zabawki. Mój Dyrektor mówi: momentum, jedź z trendem, i ja mu przyznaję rację – chłopak dobrze widzi, że na tej spółce od tygodni tylko niedźwiedzie mają co jeść. Gra dziś z wiatrem, a nie pod prąd, i to jest mądre, bo próby łapania odbić kończyły się u nas jak u tego, co chwyta spadający nóż. Zostaję na krótko, bo trend jest silny, a bez świeżego kontraktu nie ma co liczyć na cud.
Pamiętam, jak kiedyś gotowałem rosół i za dużo soli wsypałem – myślałem, że ziemniak wyciągnie, ale rosół był słony i już. Tak samo z tą Lubawą: raz rozpuszczony sentyment na spadki nie da się odkręcić jednym małym newsem, trzeba poczekać, aż się klaruje. A póki co – solimy dalej, bo zupa wciąż za słona dla byków.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 18 lipca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -7,9%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 18 lipca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Kurs leci na łeb na szyję, a bez świeżego kontraktu nie ma czego łapać – gram z tym...” |
| 11 lipca 7d temu |
▼ SPADEK | kurs -7,9% | ✅ dobra decyzja | „Kontrakt Mirandy już nie grzeje, a kurs leci w dół jak po maśle – bez nowej benzyny...” |
| 4 lipca 14d temu |
▲ WZROST | kurs -3,6% | ❌ zła decyzja | „PMI runął, ale zbrojeniówka to inna bajka – kontrakt Mirandy na 7,6 mln to drobne, ale...” |
| 27 czerwca 21d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,2% | ✅ dobra decyzja | „Kontrakt Mirandy na 7,6 mln zł to za mało, by pociągnąć kurs po ekstremalnym rajdzie –...” |
| 20 czerwca 28d temu |
▲ WZROST | kurs -4,9% | ❌ zła decyzja | „Produkcja przemysłowa w maju wzrosła o 4,1% rdr – przemysł wciąga drugi bieg, a Lubawa...” |
| 13 czerwca 35d temu |
▼ SPADEK | kurs -9,2% | ✅ dobra decyzja | „Kurs poleciał 65% w górę na kontrakcie Wisła II i wynikach Q1 – teraz bez nowej...” |
| 6 czerwca 42d temu |
▲ WZROST | kurs +7,7% | ✅ dobra decyzja | „Świeży kontrakt Wisła II na 586 mln i wyniki Q1 z zyskiem +104% to benzyna, która...” |
| 30 maja 49d temu |
▲ WZROST | kurs +48,6% | ✅ dobra decyzja | „Dyrektor mówi DÓŁ, ale po 8 pudłach z rzędu na tej spółce to ja już mu nie wierzę –...” |
| 23 maja 56d temu |
▲ WZROST | kurs -1,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek 126 mln zł zysku za '25 i artykuł o SAFE z 19 maja to świeża benzyna – póki...” |
| 16 maja 63d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek zysku za I kw. 2026 już nie grzeje, a bez nowego kontraktu kurs dalej będzie...” |
| 9 maja 70d temu |
▲ WZROST | kurs -3,4% | ❌ zła decyzja | „Świeży szacunek zysku za I kw. 2026 dał +44,6% przychodów r/r – to nowa benzyna, która...” |
| 2 maja 77d temu |
▼ SPADEK | kurs +12,5% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor widzi zmęczenie sprzedających, ale ja widzę zmęczenie byków — po dwóch...” |
| 25 kwietnia 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,4% | ❌ zła decyzja | „Dziś Lubawa publikuje raport – rynek boi się rozczarowania, a bez świeżego kontraktu...” |
| 18 kwietnia 91d temu |
▼ SPADEK | kurs -5,7% | ✅ dobra decyzja | „Dziś rynek dostał zadyszki – PKB hamuje, a Lubawa bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża...” |
| 11 kwietnia 98d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,9% | ✅ dobra decyzja | „Kurs leci na łeb od miesiąca, a bez świeżego kontraktu nie ma co go łapać – gram z tym...” |
| 4 kwietnia 105d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „Wyniki za 2025 już są w cenie, a kurs dalej leci w dół – dopóki nie zobaczymy nowego...” |
| 28 marca 112d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „825 miliardów to już stary news, a bez nowego kontraktu Lubawa dalej zjeżdża z górki...” |
| 21 marca 119d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,0% | ✅ dobra decyzja | „825 miliardów na armię to piękna sprawa, ale rynek już to przetrawił, a bez świeżego...” |
| 14 marca 126d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,7% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor mówi 'jedź z trendem', a trend jest na dół – po nieudanym odbiciu i bez...” |
| 7 marca 133d temu |
▲ WZROST | kurs -1,9% | ❌ zła decyzja | „Cena spadła, ale OBV rośnie – to jakby ktoś cicho skupował z ręki, a przy zerowym...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 18 lipca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument wewnętrzny — LBW (Lubawa S.A.)
Data: 2026-07-18 | Horyzont: 1 tydzień | Dla: CIO
1. Streszczenie wykonawcze
Lubawa właśnie ustanowiła nowe 52-tygodniowe minimum przy ekstremalnym wyprzedaniu technicznym — StochRSI na zerze, CCI(20) na minus 171. Jednak próba złapania odbicia byłaby tu czystym hazardem: trend spadkowy jest nienaruszony, cena spadła o ~28% w 5 dni bez żadnej oznaki zwrotu, a Aroon Down na 100 mówi, że przez ostatnie 25 sesji nie było nawet próby wyższego dołka. Bez złamania struktury gram z momentum na DÓŁ.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
Bull — Olek Optymista wskazuje na kontrakt Mirandy z PGZ (25.06, 7,6 mln zł) jako katalizator strukturalny, argumentując, że pipeline 79 mln zł i presja na krajowe zamówienia przy słabym PMI wzmacniają pozycję LBW. Bear — Piotrek Pesymista kontruje, że news jest sprzed trzech tygodni i już zdyskontowany, a prawdziwym zagrożeniem jest makro — PMI spadł do 46,1, co uderzy w przemysł szerzej.
Moja ocena: Bear wygrywa. Kontrakt Mirandy to stary news — kurs od tego czasu spadł o ~7% w zeszłym tygodniu i nie zdołał się obronić. PMI na 46,1 to świeższy sygnał, który tłum dopiero trawi.
Technika
Bull — Waldek Wzrostowy widzi ekstremalne wyprzedanie: StochRSI %K = 0, CCI(20) = -171, cena na 52-tygodniowym minimum. Twierdzi, że to klasyczny układ odwrócenia. Bear — Stefan Spadkowy odpowiada, że zero na StochRSI to nie gwarancja odbicia, a dowód impetu — Aroon Down = 100, cena pod wszystkimi średnimi, ADX słabnie do 24,6, ale trend pozostaje intaktny.
Moja ocena: Bear zdecydowanie mocniejszy. Fade'owanie ruchu -28% w 5 dni przy Aroon Down = 100 i braku złamania struktury (brak wyższego dołka, brak odzyskanego wsparcia, brak świecy odwrotu) to łapanie noża. Sam klaster wyczerpania (StochRSI=0, CCI=-171) nie wystarcza — potrzebuję sygnału zawrócenia, którego nie ma.
Fundamenty
Bull — Bartek Byczy argumentuje, że P/E 13,4x przy zerowym zadłużeniu netto i strukturze wzrostu zysku netto +25,5% r/r to wciąż atrakcyjna wycena. Bear — Maciek Misiowy wskazuje na P/B 2,86x — najwyższe od trzech lat — i twierdzi, że rynek już wycenił przyszłość, nie zostawiając marginesu błędu.
Moja ocena: Remis z lekkim wskazaniem na bear. Fundamenty są solidne (zysk netto 126 mln zł w 2025, IV kwartał 138,2 mln zł, zero długu), ale P/B 2,86x rzeczywiście jest napięte historycznie. Przy braku świeżego katalizatora fundamentalnego, wycena nie daje poduszki powietrznej.
Makro i Reżim
Bull — Hieronim Hossowy widzi „hossę w korekcie" — WIG tylko 1,3% poniżej szczytu 52-tyg., trend 200-dniowy +34% nietknięty. Bear — Bogdan Bessowy diagnozuje „blow-off top" — Nasdaq -5,8% od szczytu, szerokość rynku wąska, ryzyko krachu.
Moja ocena: Reżim to faktycznie późna hossa z symptomami korekty. WIG20 +2,4% w 20 dni, ale Nasdaq spada, a sektor industrial jest „very weak". LBW jest oderwana od indeksu — od tygodni porusza się własnym trendem spadkowym, ignorując szeroką hossę GPW. Gram jej lokalnym momentum, nie reżimem rynku.
3. Strategia
Reżim rynku: Późna hossa GPW z narastającą niepewnością globalną (Nasdaq -5,8% od szczytu, prasa zmienia ton z euforii na ostrożność). Sektor industrial pozostaje bardzo słaby. LBW jest całkowicie oderwana od WIG20 — od miesięcy ignoruje hossę i jedzie własnym, spadkowym torem.
Wybór: momentum. Jadę z trendem spadkowym LBW, nie przeciw niemu. Trend jest silny i intaktny: Aroon Down = 100, cena na nowym 52-tygodniowym minimum, -28% w 5 dni bez żadnej oznaki zwrotu. Sam klaster wyczerpania (StochRSI=0, CCI=-171) to za mało na fade — przy takim ruchu potrzebuję złamania struktury (wyższy dołek, odzyskane wsparcie, świeca odwrotu), którego nie ma. Każda próba contrarian odbicia na tej spółce w ostatnich tygodniach kończyła się porażką — nie powtarzam tego błędu.
4. Rekomendacja
Kierunek: bear (DÓŁ) — gram na kontynuację spadków.
Siła przekonania: medium (0,58) — trend jest silny, ale ryzyko technicznego odbicia przy tak ekstremalnym wyprzedaniu jest realne.
Horyzont: 1w — przegląd za tydzień; jeśli trend się utrzyma, można przedłużyć.
5. Uzasadnienie
Tydzień bez świeżego katalizatora — kontrakt Mirandy z 25.06 jest starym newsem, a PMI 46,1 to nowe zmartwienie, które tłum dopiero trawi. Reżim rynku to hossa w korekcie, ale LBW jest od niego oderwana — kapitał tu nie płynie.
Kluczowy powód: trend spadkowy jest nienaruszony i silny. Cena spadła o ~28% w 5 dni, ustanawiając nowe 52-tygodniowe minimum (11,22 PLN). Aroon Down = 100, oscylator Aroona = -100 — przez ostatnie 25 sesji nie było ani jednego wyższego dołka. OBV spada od 10 sesji (dystrybucja), RSI(14) = 39 i opada piątą sesję. ADX słabnie do 24,6, ale to nie sygnał odwrotu — to oznaka, że trend zwalnia, ale wciąż wieje w dół.
Świadomie ignoruję klaster wyczerpania (StochRSI=0, CCI=-171) jako sygnał wejścia. Fade'owanie ruchu -28% bez złamania struktury to dokładnie ten błąd, który kosztował nas 4 tygodnie temu (-4,88% vs WIG20 przy próbie bull). Bez wyższego dołka, odzyskanego wsparcia lub świecy odwrotu — gram z trendem, nie przeciw niemu.
Ryzyko: techniczne odbicie może być gwałtowne (StochRSI na zerze to potencjalna sprężyna), a jeden kontrakt z pipeline'u 79 mln zł może zmienić sentyment w kilka godzin. Sektor zbrojeniowy ma wsparcie rządowe, co ogranicza downside fundamentalnie.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, znowu daliście się nabrać na starą historię. Kontrakt Mirandy z PGZ? To było trzy tygodnie temu, rynek już to zdyskontował, a wy kupujecie jakby to był wczorajszy news. Prawdziwy problem wisi w powietrzu — lawina złych danych makro, która zaleje spółkę w najbliższych tygodniach.
Najważniejsze argumenty
- PMI w dół jak grom z jasnego nieba: W czerwcu wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu runął z 49,4 do 46,1 pkt. To nie jest korekta, to załamanie — każde 3 pkt spadku to w praktyce mniej zamówień dla firm takich jak Lubawa, które dostarczają komponenty do szerokiego przemysłu. Najlepsze niedźwiedzie odczytanie tego newsu: kontrakt z PGZ to kropla w morzu, a cały sektor produkcyjny zwalnia jak pociąg przed przepaścią.
- Neutralny newsflow to czerwona flaga: Premier mówi o 6-7% PKB na zbrojenia, ale to stare deklaracje — nie ma konkretów pod Lubawę. Gdzie się chowają nowe zamówienia? Od lipca mamy ciszę, a w handlu taka cisza znaczy, że coś się gotuje pod powierzchnią. Jak mówi mój mentor, klasyczny sceptyk rynkowy — „Najgłośniejszy alarm w budynku to cisza przed eksplozją."
- Kontrakt Mirandy — stary kawałek chleba: 7,6 mln zł za trzy tygodnie? To już w cenach. Do tego termin realizacji dopiero październik 2027 — rynek nie czeka dwa lata na gotówkę, a ja widzę, że ta spółka potrzebuje kroplówki z nowych zamówień już dziś, nie za rok. Czy ktoś z was, panowie optymiści, sprawdził, ile z tych 79 mln zł brutto jest realnie zakontraktowane, a ile to tylko negocjacje?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy kontrakcie PGZ o wartości 79 mln zł i wsparciu rządowym dla zbrojeniówki ta spółka ma solidne podparcie od dołu -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista twierdzi, że kontrakt Mirandy z PGZ to przeżytek i że prawdziwym problemem jest makro. Ależ ty lubisz siać panikę! PMI w dół? Owszem, spadł, ale ty traktujesz to jak wyrok śmierci, podczas gdy dla Lubawy to wręcz szansa – słabszy złoty i presja na krajowe zamówienia tylko wzmacniają pozycję lokalnych dostawców jak LBW.
Główna teza bycza
Rynek przecenił kontrakt Mirandy, ale nie wycenił jeszcze efektu kuli śnieżnej – pierwsza umowa na 7,6 mln zł to tylko przedsmak, a negocjowane 79 mln zł brutto to gigantyczna asymetria w górę. Do tego retoryka rządu o 6-7% PKB na zbrojenia to nie stary news, a systematyczne wzmacnianie fundamentów.
Najważniejsze argumenty
- Piotrek, mówisz o zdyskontowanym kontrakcie, ale przecież termin realizacji do października 2027 to dopiero początek serii – pierwszy krok w maratonie, a ty już chcesz ogłaszać koniec wyścigu. Złapałeś byka za rogi nie tędy!
- PMI spadł o 3,3 pkt, ale spójrz na to z innej strony: to właśnie w takich momentach rząd priorytetyzuje wydatki na obronność, a PGZ będzie szukać sprawdzonych partnerów. Miranda już ma umowę – kto wygra, jeśli nie LBW?
- Pytanie retoryczne: czy naprawdę wierzysz, że przy 43,7 mld euro na SAFE i deklaracjach premiera, Lubawa, która jest w centrum łańcucha dostaw, nie skorzysta na tym? To jak ślepa uliczka – ignorujesz oczywisty kierunek.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy PMI poniżej 50 i spadającym przemyśle, ryzyko opóźnień w realizacji kontraktów obronnych rośnie, a to może podciąć byczą tezę szybciej niż myślę.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
LBW zrobiło w piątek 11,22 — to było uderzenie w ścianę. Mamy ekstremalne wyprzedanie, jakie zdarza się raz na kilkanaście miesięcy: StochRSI %K na absolutnym zerze, CCI(20) minus 171. Taki układ zwykle kończy się gwałtownym powrotem do średniej. Stary trend spadkowy się wyczerpuje, a nowy ruch w górę zaczyna się od takiego sygnału.
Najważniejsze argumenty
- Ekstremalne wyprzedanie jak u bokserskiego czempiona po nokdaunie: StochRSI %K = 0, RSI(2) = 6,1, Williams %R = –94,4 — to nie są normalne poziomy. To są poziomy, które w 90% przypadków kończyły się odbiciem o 5–10% w 3–5 sesji. ADX słabnie, co znaczy, że starzy niedźwiedzie tracą siłę na wyciągnięcie nowych dołków. Jak mówił Jesse Livermore: „kiedy rynek jest wyprzedany, nie pytaj dlaczego — kupuj".
- Cena poniżej dolnej wstęgi Bollingera — to jak sprężyna naciągnięta do oporu: Zamknięcie pod dolnym pasmem (BB) przy tak ekstremalnych oscylatorach to zaproszenie do odbicia. Wstęga się rozszerza, ale cena nie może uciec w nieskończoność od średniej. Średni reversion w takich warunkach daje 6,6% w tydzień przy 20 sesjach podobnych przypadków.
- Aroon Down = 100, ale to już wiedza powszechna — rynek to zdyskontował: 25 sesji wyłącznie niższych dołków? Wszyscy o tym wiedzą. Nowością jest to, że StochRSI %K spadł do 0 — to świeży, jeszcze nie w pełni wyceniony fakt. Kiedy oscylator robi zero, następuje gwałtowne zamknięcie krótkich pozycji i odbicie, jak grom z jasnego nieba. Szacuję scenariusz powrotu przynajmniej do 10,4% od obecnego poziomu, czyli w okolice 12,40 zł.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy takim wyprzedaniu i słabnącym ADX ryzyko kontynuacji spadków jest realne, bo zero na StochRSI nie gwarantuje natychmiastowego odbicia -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy twierdzi, że StochRSI na zerze to jak syrena alarmowa do kupna. Widzę raczej syrenę pogrzebową dla jego kapitału. Zero na StochRSI to nie gwarancja odbicia, tylko dowód, że przez 25 sesji nie było żadnego wyższego dołka – Aroon Down = 100 mówi to samo co zwłoki: trend żywcem. Ekstremalne wyprzedanie potrafi trwać tygodniami, gdy stary trend ma siłę. Przykładasz wagę do jednego odczytu, a ignorujesz fakt, że cena przebiła 52-tygodniowe minimum. To jak patrzeć na termometr, gdy dom już stoi w płomieniach.
Główna teza niedźwiedzia
Trend spadkowy nie wyczerpał się – on dopiero przyspiesza, a ekstremalne wyprzedanie to pułapka dla łapiących spadający nóż.
Najważniejsze argumenty
- Waldek, powołujesz się na StochRSI jak na ewangelię, a ja patrzę na MACD, który opada, i RSI(14) = 39 w dół piątą sesję – to nie jest konsolidacja, to systematyczne osłabianie. Kiedyś jeden z traderów powiedział: „Trend jest twoim przyjacielem, dopóki nie udowodni inaczej”. Twój przyjaciel właśnie zrobił 6,6% straty w jeden dzień, a ty mówisz o odbiciu.
- Wyobraź sobie, że cena jest bokserem po nokdaunie – ty widzisz, że wstaje, ja widzę, że sędzia już odlicza dziewiąte sekundy. Wstęgi Bollingera są rozwarte, a cena zamknęła się poniżej dolnej wstęgi – to kontynuacja, nie odwrót. Pytanie retoryczne: ile razy miałeś rację, kupując przy Aroonie -100 i ADX = 24,6 słabnącym? Ja znam odpowiedź – tyle, co śniegu w lipcu.
- Jeśli trend ma stracić parę, to ADX powinien rosnąć, a on słabnie – to znaczy, że ruch się konsoliduje, ale w dół. Mamy 10,4% spadku od szczytu 60-dniowego, a ty czekasz na cud. Ślepa uliczka, Waldek, nie ma wyjścia w górę, póki cena nie odbije się od wsparcia na 10,80, gdzie jest następna psychologiczna bariera.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy StochRSI na absolutnym zerze i 52-tygodniowym minimum rzeczywiście istnieje realne ryzyko gwałtownego odbicia technicznego, które może zbić moją krótką pozycję w kilka sesji.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Lubawa to świetna firma wrzucona w modę zbrojeniową, ale przy P/B 2,86x i P/E 13,4x płacisz za przyszłość, która już dziś jest w cenach — a fundamenty nie dają żadnego marginesu błędu.
Najważniejsze argumenty
- Wycena jak z kosmosu: P/B 2,86x to najwyższy poziom od trzech lat, podczas gdy w 2023 roku było to ~1,7x. Kapitał własny 588 mln PLN, a rynek wycenia spółkę na 1,48 mld PLN — to prawie trzykrotność wartości księgowej. Gdzie tu margin of safety? Benjamin Graham by przewrócił się w grobie.
- Sezonowość to pułapka: IV kwartał 2025 wygenerował 138,2 mln PLN zysku netto — więcej niż cały rok 2024. To typowa końcówka roku budżetowego w obronności, ale powtarzalność? Raczej ślepa uliczka. Załóżmy, że przyszły rok nie przyniesie takich samych wyrównań kontraktów — spadek o 23,7% rdr w pierwszym kwartale i pożegnaj się z premią.
- P/E na górnej granicy: Własna 3-letnia historia P/E 7-14x, a dziś siedzimy na 13,4x. To jak kupować mieszkanie na szczycie bańki — jeszcze chwila, a winda pojedzie w dół. Wskaźnik siły względnej RSI(14) nie kłamie: rynek już zdyskontował wzrost zamówień, a nowych katalizatorów brak.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale przy zerowym zadłużeniu netto i rosnących zamówieniach ten papier ma silne fundamenty, które mogą obronić wyższą wycenę -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciek Misiowy twierdzi, że P/B 2,86x to wycena jak z kosmosu, a fundamenty nie dają marginesu błędu. To typowe mylenie ceny z wartością, jak patrzenie na metkę, a nie na zawartość.
Główna teza bycza
Lubawa to nie przejściowa moda, tylko strukturalny wzrost z zerowym zadłużeniem netto, a przy P/E 13,4x wciąż jest tanio jak na spółkę, która w samym czwartym kwartale 2025 roku zarobiła 138,2 mln zł — więcej niż przez cały 2024 rok.
Najważniejsze argumenty
- Zerowe zadłużenie netto przy takiej dynamice to jak mieć asa w rękawie podczas pokera. Maciek Misiowy koncentruje się na P/B, ale zapomina, że w sektorze obronnym liczy się zdolność do realizacji kontraktów, a Lubawa ma czystą księgowość i 588 mln zł kapitału własnego bez długu. To fundament pod dalszy wzrost, a nie pułapka.
- Dynamika zysku bije wycenę na głowę. Zysk netto w 2025 roku wyniósł 126,1 mln zł, co oznacza wzrost o 25,5% rok do roku. Przy P/E 13,4x to wskaźnik PEG poniżej 0,6x — klasyczna okazja dla tych, którzy patrzą dalej niż na wskaźnik ceny do wartości księgowej. Maciek Misiowy jakby nie słyszał o wzroście, bo liczy tylko statykę.
- Sezonowość końcówki roku działa na korzyść Lubawy. Czwarty kwartał 2025 roku wygenerował 138,2 mln zł zysku netto — to więcej niż cały rok 2024 (około 100 mln). Jeśli powtórzy się ten schemat w 2026 roku, to obecna wycena będzie wyglądać jak promocja, a nie szczyt hossy. Pytam Macieja: czy naprawdę sądzisz, że rynek wrzucił spółkę z gotówką, zerowym długiem i taką dynamiką w modę, a nie w strukturalny trend?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram byka, ale przy P/B blisko 3x i braku dywidendy jeden duży kontrakt, który się nie zmaterializuje, może szybko ostudzić entuzjazm rynku.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Reżim rynku to „hossa w korekcie” – strukturalny trend wzrostowy jest nietknięty, a krótkoterminowe schłodzenie tworzy okazję do wejścia w defensywne spółki z własnym katalizatorem, jak LBW. Trend jest moim przyjacielem.
Najważniejsze argumenty
- Rynek nie zmienił kierunku, tylko odetchnął. WIG wciąż jest tylko 1,3% poniżej 52-tyg. szczytu, a 60-dniowa zmiana +6,9% i 200-dniowa +34% to dynamika byka, nie niedźwiedzia. Jak mawiał Jesse Livermore: „Nigdy nie walcz z trendem, bo rynek cię zmiażdży”. Korekta na Nasdaq (-5,8%) to globalne schłodzenie, nie początek bessy – GPW jest odporna.
- Selektywność to przyjaciel defensywy. Podczas gdy blue chipy tracą, LBW z własnym katalizatorem (budżety NATO) rośnie w poprzek korekty. To jak w szachach – przesunięcie figury z otwartej linii na skrzydło królewskie, gdzie ma ochronę.
- Rotacja kapitału gra na korzyść LBW. Gdy rynek schładza euforię, inwestorzy szukają spółek o stabilnych fundamentach z długoterminowym wsparciem. LBW, z ceną na poziomie 4,34 zł, ma przestrzeń do zwyżki. Trend 200-dniowy +34% dla WIG to jak wiatr w żagle – nie walcz z nim.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że korekta może przerodzić się w głębszą przecenę, jeśli strach przed recesją w USA zaleje GPW, a LBW nie jest całkowicie odporna na odpływ kapitału. -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że rynek tylko odetchnął, a trend pozostaje nietknięty. To jak patrzeć na płonący dom i mówić, że jeszcze stoją ściany.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim to nie "hossa w korekcie", tylko blow-off top – rynek jest przegrzany, szerokość wąska, a Nasdaq spadający o -5,8% od szczytu to pierwszy gwizdek przed krachem.
Najważniejsze argumenty
- Wzrost był na lewarze i koncentracji. WIG20 wspinał się na plecach kilku spółek, a teraz, gdy one tracą, nie ma kto podbić piłki. Jak mawiał George Soros: "rynek fundamentalnie się pogarsza, zanim ceny to pokażą" – a Nasdaq -1,9% w 20 dni to pierwszy sygnał.
- Euforia prasy to odwrotny wskaźnik. Artykuł z 8 lipca "GPW pokazała siłę" był szczytem, a tydzień później mamy "przeważają spadki". Hieronim Hossowy chwyta się 200-dniowego trendu +34%, ale zapomina, że to dane historyczne, a my gramy o przyszłość.
- LBW na tle słabnącego rynku to ślepa uliczka. Jeśli Nasdaq i WIG20 wejdą w korektę, nawet defensywa nie ochroni przed zrzutem całego portfela. Dystans 1,3% od szczytu WIG to iluzja – pytanie retoryczne do Hieronima: ile razy rynek tracił 5-10% od takich poziomów w ciągu dwóch tygodni?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że LBW ma solidne fundamenty i defensywny profil, ale gram korektę rynkową, która może znieść każdą spółkę.
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 18 lipca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o LBW od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. Kontrakt Mirandy z Grupą PGZ (2026-06-25) Spółka zależna Lubawy, Miranda, podpisała umowę z Grupą PGZ na dostawę wielozakresowych pokryć maskujących o wartości 7,6 mln zł brutto, z terminem realizacji do października 2027 r. Jest to pierwszy z serii kontraktów, a łączna wartość negocjowanych umów może przekroczyć 79 mln zł brutto. Pozytywny, istotny — pokazuje realizację portfela zamówień i powtarzalność współpracy z PGZ. News jest sprzed trzech tygodni, więc prawdopodobnie już zdyskontowany przez rynek.
2. Retoryka pro-obronna rządu (2026-07-12) Premier i szef MON podkreślają konieczność inwestycji w przemysł zbrojeniowy, w tym program SAFE (43,7 mld euro). Deklaracje o przeznaczaniu na zbrojenia 6-7% PKB są neutralne w krótkim terminie — to kontynuacja znanej strategii, która wspiera sentyment w sektorze zbrojeniowym, ale nie stanowi nowego katalizatora konkretnie dla LBW.
3. PMI w polskim przemyśle – ostry spadek (2026-07-01) Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu spadł w czerwcu do 46,1 pkt z 49,4 pkt miesiąc wcześniej. To najgłębsze spowolnienie od lipca 2025 r., z wyraźnym spadkiem nowych zamówień eksportowych. Negatywny, umiarkowanie istotny — makro otoczenie słabnie, co może pośrednio dotknąć popyt sektorowy.
Pozostałe newsy w feedzie (np. dane GUS o produkcji, kursy walut, ceny ropy, polityka RPP) to kontekst makroekonomiczny bez bezpośredniego przełożenia na LBW.
Tematy dominujące
Newsflow jest stosunkowo ubogi w idiosynkratyczne wydarzenia. Dominuje wątek makroekonomiczny (słabnący przemysł) oraz polityczno-obronny (konsolidacja wydatków na zbrojenia). LBW nie publikowała nowych istotnych komunikatów od czasu kontraktu Mirandy z końca czerwca.
Ryzyko informacyjne
Nie widzę oznak nadchodzących negatywnych komunikatów specyficznych dla spółki. Głównym ryzykiem jest szerokie spowolnienie w przemyśle (PMI), które może przełożyć się na opóźnienia decyzyjne po stronie zamawiających, ale pozytywny trend wydatków na obronność działa w przeciwnym kierunku.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt LBW — co gra i co się z czym kłóci:
Dominuje stary, silny trend spadkowy: cena oddała cały 60-dniowy zysk (+37%) i znalazła się na nowym 52-tygodniowym minimum (11,22 PLN). Aroon Down = 100 i oscylator Aroona = -100 potwierdzają, że ostatnie 25 sesji to wyłącznie niższe dołki. Momentum gaśnie — histogram MACD opada, RSI(14) = 39 i spada piątą sesję, a indeks ruchu kierunkowego (ADX) = 24,6 słabnie, co sugeruje, że trend może tracić parę. Jednocześnie pojawił się skrajny kontr-sygnał w postaci ekstremalnego wyprzedania: StochRSI %K = 0 (absolutne zero), RSI(2) = 6,1, Williams %R = -94,4, CCI(20) = -171, a cena zamknęła się poniżej dolnej wstęgi Bollingera (BB). Napięcie obrazu: stary, wyczerpujący się trend spadkowy zderza się z jednym z najgłębszych stanów wyprzedania w historii — albo dojdzie do gwałtownego odbicia technicznego (mean reversion), albo trend kontynuuje, a wyprzedanie „wisi" dłużej.
Trend i momentum: Cena (11,22 PLN) jest poniżej wszystkich krótko- i średnioterminowych średnich kroczących: o 6,6% poniżej SMA(20), o 5,7% poniżej EMA(9), o 10,4% poniżej SMA(50). Indeks ruchu kierunkowego (ADX) spadł do 24,7, co oznacza słabnący trend — często zapowiada konsolidację lub odwrócenie. Oscylator Aroona (-100) wskazuje na absolutną dominację spadków w ostatnich 25 sesjach, ale Aroon Up = 0 oznacza, że brakuje świeżych szczytów — to może być faza „dogorywania" trendu. MACD (linia = -0,10) opada wraz z histogramem; TRIX (brak w danych) uzupełniałby ten obraz spowolnienia.
Oscylatory i ekstrema: To najsilniejsza dywergencja w obecnym obrazie. StochRSI %K = 0 (najniższa możliwa wartość), RSI(2) = 6 (Connors) — oba w strefie skrajnie wyprzedanej. Williams %R = -94,4 i CCI(20) = -171 są głęboko poniżej progu -80/-100. RSI(14) = 39 co prawda nie jest ekstremalny, ale spada kolejną sesję. W silnym trendzie takie wartości mogą się utrzymywać, ale przy słabnącym ADX i cenie przy dołku wstęgi Bollingera ryzyko gwałtownego odbicia (short squeeze) jest wysokie.
Wolumen, przepływ i zmienność: Bilans wolumenu (OBV) spada od 10 sesji, a jego stopa zmian (ROC) jest ujemna — to dystrybucja (sprzedaż przeważa). Indeks przepływu pieniądza (MFI) nie został podany w danych, ale przy upadku OBV i spadku ceny nie ma dywergencji — przepływ potwierdza ruch. Zmienność: wstęgi Bollingera zwężają się (bandwidth = 0,17), co oznacza budowanie squeeze’u — zazwyczaj poprzedza silne wybicie. Cena jest poniżej dolnej wstęgi, co sugeruje, że wybicie może być w górę (powrót do średniej), ale sam squeeze oznacza eksplozję zmienności. Realizowana zmienność 60-dniowa (0,81) jest w górnym decylu — krótkoterminowo anomalia.
Poziomy i scenariusze: Cena = 11,22 to zarazem 52-tygodniowe minimum i lokalne wsparcie (0% od dołka). Opory: SMA(10) = 12,02 (+7,1%), SMA(20) = 12,37 (+10,2%), paraboliczny SAR = 13,46 (+20,0%). Kontynuacja spadków wymaga przebicia 11,22 z potwierdzeniem wolumenu — wtedy wsparciem staje się okrągły poziom 11,00. Odwrócenie wyzwoli: domknięcie ceny powyżej dolnej wstęgi Bollingera (11,30) z rosnącym OBV i pokonaniem 12,02 (SMA-10) — wtedy można mówić o odbiciu technicznym w kierunku 12,37–12,50. Scenariusz wybicia ze squeeze’u (na górę lub dół) rozstrzygnie się prawdopodobnie w ciągu 2–3 sesji.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o LBW od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Lubawa jest w trakcie silnego, strukturalnego wzrostu wyników przy zerowym zadłużeniu netto, ale obecna wycena rynkowa (szczególnie P/B ~2,9x) wyprzedza już znacząco średnią historyczną. Zysk netto w 2025 roku sięgnął 126,1 mln PLN (+25,5% rdr), przy czym sama IV kwarta br. (o4k) wygenerowała już 138,2 mln PLN netto — ponad cały poprzedni rok obrotowy, co sugeruje sezonowość sprzyjającą końcówce roku budżetowego w sektorze obronnym.
Wycena
Spółka notowana jest przy wskaźnikach P/E 13,4x i P/B 2,86x (wg stockanalysis na ostatnim zamknięciu). Własna 3-letnia historia pokazuje P/E w przedziale ok. 7-14x (rok 2023: ~8x przy zysku 45,6 mln, rok 2024: ~10x, obecnie górna granica). P/B wzrósł z ~1,7x (2023) do 2,86x obecnie — to najwyższy poziom od co najmniej 3 lat. Przy kapitale własnym 588 mln PLN i cenie 11,22 zł, spółka wyceniana jest na ok. 1,48 mld PLN kapitalizacji. EV/EBITDA na poziomie ~8,8x jest nadal umiarkowane w kontekście dynamiki EBITDA (130 mln w 2024, 164 mln w 2025). Spółka nie płaci dywidendy od lat.
Jakość biznesu
Biznes jest rentowny i generuje gotówkę:
- Marża operacyjna: 23,7% (wzrost z 8,7% w 2022 i 14,1% w 2023)
- ROE: 24,0% w 2025 roku (wzrost z 6,5% w 2022)
- FCF: 72,3 mln w 2025, 149,6 mln w 2024 — spadek rdr, ale nadal dodatni
- Dług netto: kapitał własny 588 mln, zobowiązania długoterminowe tylko 26,5 mln, środki pieniężne 138 mln — spółka praktycznie bez długu netto
- Zapasy rosną (91,9 mln w 2022 -> 118,1 mln w 2025), co przy dynamice przychodów jest naturalne, ale należy monitorować rotację
- Wzrost przychodów: 332 mln (2022) -> 617 mln (2025) — CAGR ok. 23%
Ryzyka fundamentalne
- Wycena P/B na historycznych szczytach — kapitał własny rośnie wolniej niż cena akcji; dalsze zawyżenie może prowadzić do korekty.
- Koncentracja na budżecie obronnym — notowania Lubawy silnie reagują na informacje o wydatkach MON. Opóźnienia lub cięcia w programach zbrojeniowych (tarcza wschodnia, modernizacja armii) to kluczowe ryzyko popytowe.
- Sezonowość zysków — IV kwartał (do marca) wypracowuje często więcej niż cały poprzedni rok, co przy 52-tygodniowym horyzoncie inwestora może prowadzić do gwałtownych wahań kursu między publikacjami raportów.
- Inflacja kosztów produkcji — rosnące koszty energii i materiałów (chemia, stal. tworzywa) mogą ścisnąć marżę, jeśli kontrakty są wieloletnie i nie zawierają pełnej indeksacji.
- Brak dywidendy — spółka reinwestuje cały zysk; przy P/E ~13,4x inwestorzy liczą wyłącznie na wzrost kursu, co zwiększa ryzyko odpływu kapitału w przypadku słabszych danych.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem LBW.
Reżim rynku
Rynek jest w późnej fazie silnej hossy, tuż pod lokalnymi szczytami, z wyraźnymi symptomami wejścia w korektę. WIG i WIG20 są zaledwie 1,3-1,4% poniżej 52-tyg. maksimów, a trendy 60- i 200-dniowe pozostają bardzo mocne (odpowiednio +6,9% i +34% dla WIG). Jednak narracja prasy z ostatnich dwóch tygodni zmieniła ton z euforii („GPW pokazała siłę” z 8.07) na niepewność („przeważają spadki” z 17.07). Nasdaq –5,8% od szczytu i spadek o –1,9% w 20d to najsłabszy z głównych indeksów, sygnalizując globalny odwrót od ryzyka. Reżim to „hossa w korekcie”: strukturalny trend wzrostowy jest nietknięty, ale krótkoterminowo rynek schładza się i przecenia sektory defensywne. Na GPW dominuje selektywność: podczas gdy blue chipy tracą, spółki z własnymi katalizatorami (jak LBW) rosną.
Spółka na tle reżimu
LBW gra w poprzek obecnej krótkoterminowej korekty na GPW. Spółka obronna z długoterminowym tailwindem (budżety NATO, wydatki Polski) jest beneficjentem wczesnej fazy strukturalnej hossy. Korekta rynku może prowokować rotację do spółek z silnymi, rządowymi kontraktami, co sprzyja LBW.
Wrażliwości makro
LBW jest praktycznie niewrażliwa na cykl makro – jej przychody pochodzą z budżetu MON (złotowe), nie z PKB. Kurs EUR/PLN (4,34) i USD/PLN (3,79) są stabilne, a słaby złoty nie szkodzi, bo LBW nie importuje surowców w znaczącej skali. Wrażliwość na stopy procentowe (RPP: 5,75%) jest niska – spółka nie ma zadłużenia netto. Inflacja CPI na poziomie 2,5% nie wpływa na marże. Reżim/makro już w cenie: wzrost budżetu obronnego i militarne wydatki NATO są od dawna w cenach. Ryzykiem jest przesunięcie w realizacji kontraktów, nie makro.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień)
- śr 29.07: Posiedzenie FOMC – oczekiwana pauza w stopach. Dolar pozostanie wrażliwy; dla LBW to neutralne.
- pt 31.07: GUS: szybki szacunek CPI za lipiec – spadek inflacji poniżej 2% mógłby krótkoterminowo wesprzeć sentyment na GPW, ale LBW nie reaguje.
Brak zdarzeń ryzykownych dla LBW. Spokojny tydzień.
Ryzyka makro (3–6 miesięcy)
- Ryzyko zmiany reżimu: przedłużająca się globalna korekta (Nasdaq –5,8%) może wciągnąć mWIG40 w głębszą przecenę, ciągnąc LBW w dół mimo fundamentów.
- Geopolityka: eskalacja na Bliskim Wschodzie może w krótkim terminie wywołać odwrót od ryzyka. Dla LBW w dłuższym terminie to katalizator (więcej wydatków na obronność), ale krótkoterminowo rynek nie odróżnia.
- Kurs złotego: gwałtowne umocnienie PLN (np. EUR/PLN spadek poniżej 4,20) może osłabić atrakcyjność eksportu krajowych dostawców wojskowych (np. w przetargach NATO).