Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 25 lipca 2026. Prezes podjął ją wbrew rekomendacji swojego dyrektora ⚖.
„Produkcja +7,6% to ładny nagłówek, ale LBW bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża – gram z tym wiatrem, póki wieje.”
Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs spadł o 2,4%. Trafione ✅
- 24 lipca bithub.pl Niemcy wracają do wzrostu, znamy nowe dane PMI. Przemysł przejął inicjatywę
- 21 lipca parkiet.com Inwestycje i branża zbrojeniowa napędzają polskie fabryki
- 20 lipca strefainwestorow.pl TYDZIEŃ W KRAJU: Czerwcowe płace, produkcja przemysłowa i sprzedaż detal., aukcja MF, SM NBP
- 20 lipca biznes.pap.pl Produkcja przemysłowa w czerwcu wzrosła o 7,6 proc. rdr - GUS
- 13 lipca wnp.pl Przewaga spadków. Niepokojące dane z polskiego przemysłu
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 642 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów · 1 weto prezesa — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Brak newsow z LBW to objaw braku impetu w sektorze.
Brak jakichkolwiek newsów firmowych przy ożywieniu sektora to sygnał, że LBW nie potrafi wykorzystać sprzyjającego wiatru.
Trzy oscylatory wyprzedania jednocześnie.
Aroon Down na poziomie 88 potwierdza dominację trendu spadkowego, a ADX 23,8 nie jest sygnałem siły byków.
Porównywanie obecnego P/E 13x do pandemicznego dna 7-8x jest błędne, bo fundamenty spółki są dziś znacznie silniejsze, a wycena wciąż poniżej historycznych szczytów.
P/E 13x to dwukrotność historycznego minimum 7-8x, więc wycena oderwała się od fundamentów i nie ma już marginesu bezpieczeństwa.
Wig i wig20 sa 1% od historycznych szczytow z dynamika +11% w 60 sesji.
Dywergencja Nasdaq i wąska szerokość rynku to zapowiedź korekty w reżimie hossy.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Skrajne wyprzedanie i podnoszący się RSI mogą wywołać gwałtowne odbicie techniczne, które na tydzień wybije nas z pozycji.
- Decyzja Fed za 4 dni może wstrząsnąć rynkiem i zatrzymać hossę GPW, ale też wywołać paniczną wyprzedaż, która pociągnie LBW jeszcze niżej.
- Brak konkretnych kontraktów w komunikacji spółki to ryzyko, że kapitał nie popłynie tu szerokim strumieniem, ale i szansa, że rynek dalej będzie rozczarowany.
Dziś patrzę na te dane GUS – produkcja przemysłowa +7,6% rok do roku, wszyscy się cieszą, że przemysł ciągnie. Ale mój Dyrektor mówi: contrarian, odbicie na LBW, bo wskaźniki wyprzedane i rynek szeroki w hossie. A ja patrzę na jego track-record: 10 trafień na 20 decyzji, alpha 36,7 pkt – nieźle, ale ostatnie dwa tygodnie to same pudła na byczych zagraniach. Dziś znów chce grać pod prąd lokalnego trendu spadkowego, a ja mu mówię: chłopie, contrarian to fajna szkoła, ale na tej spółce ostatnio nie działa – 84 dni temu też contrarian i wtopa 12,5%. Idę za swoim nosem: kurs leci w dół od 6 tygodni, bez nowego kontraktu nie ma czego łapać, więc gram DÓŁ, z momentum, jak przez ostatnie 7 dni, co dało 2,4% zysku. Dyrektor dziś mówi GÓRA, ja wetuję i jadę DÓŁ – bo jak coś spada trzeci raz, to może nie spada bez powodu, co?
Pamiętam, jak kiedyś mój sąsiad, stary gospodarz, siał pszenicę na wiosnę, a tu susza przyszła. Wszyscy mu mówili: „Józek, nie podlewaj, samo odbije po deszczu”. A on swoje – lał wodę codziennie, bo widział, że ziemia sucha na wiór. I wiecie co? Deszcz przyszedł dopiero po żniwach, a jego pszenica była jedyna, co nie zwiędła. Tak i ja z tą Lubawą – wszyscy czekają na odbicie, a ja widzę, że ziemia wciąż sucha, kontraktów nie ma, więc leję na spadki, póki deszcz nie przyjdzie.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 25 lipca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -2,4%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 25 lipca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Produkcja +7,6% to ładny nagłówek, ale LBW bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża – gram...” |
| 18 lipca 7d temu |
▼ SPADEK | kurs -2,4% | ✅ dobra decyzja | „Kurs leci na łeb na szyję, a bez świeżego kontraktu nie ma czego łapać – gram z tym...” |
| 11 lipca 14d temu |
▼ SPADEK | kurs -7,9% | ✅ dobra decyzja | „Kontrakt Mirandy już nie grzeje, a kurs leci w dół jak po maśle – bez nowej benzyny...” |
| 4 lipca 21d temu |
▲ WZROST | kurs -3,6% | ❌ zła decyzja | „PMI runął, ale zbrojeniówka to inna bajka – kontrakt Mirandy na 7,6 mln to drobne, ale...” |
| 27 czerwca 28d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,2% | ✅ dobra decyzja | „Kontrakt Mirandy na 7,6 mln zł to za mało, by pociągnąć kurs po ekstremalnym rajdzie –...” |
| 20 czerwca 35d temu |
▲ WZROST | kurs -4,9% | ❌ zła decyzja | „Produkcja przemysłowa w maju wzrosła o 4,1% rdr – przemysł wciąga drugi bieg, a Lubawa...” |
| 13 czerwca 42d temu |
▼ SPADEK | kurs -9,2% | ✅ dobra decyzja | „Kurs poleciał 65% w górę na kontrakcie Wisła II i wynikach Q1 – teraz bez nowej...” |
| 6 czerwca 49d temu |
▲ WZROST | kurs +7,7% | ✅ dobra decyzja | „Świeży kontrakt Wisła II na 586 mln i wyniki Q1 z zyskiem +104% to benzyna, która...” |
| 30 maja 56d temu |
▲ WZROST | kurs +48,6% | ✅ dobra decyzja | „Dyrektor mówi DÓŁ, ale po 8 pudłach z rzędu na tej spółce to ja już mu nie wierzę –...” |
| 23 maja 63d temu |
▲ WZROST | kurs -1,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek 126 mln zł zysku za '25 i artykuł o SAFE z 19 maja to świeża benzyna – póki...” |
| 16 maja 70d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek zysku za I kw. 2026 już nie grzeje, a bez nowego kontraktu kurs dalej będzie...” |
| 9 maja 77d temu |
▲ WZROST | kurs -3,4% | ❌ zła decyzja | „Świeży szacunek zysku za I kw. 2026 dał +44,6% przychodów r/r – to nowa benzyna, która...” |
| 2 maja 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +12,5% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor widzi zmęczenie sprzedających, ale ja widzę zmęczenie byków — po dwóch...” |
| 25 kwietnia 91d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,4% | ❌ zła decyzja | „Dziś Lubawa publikuje raport – rynek boi się rozczarowania, a bez świeżego kontraktu...” |
| 18 kwietnia 98d temu |
▼ SPADEK | kurs -5,7% | ✅ dobra decyzja | „Dziś rynek dostał zadyszki – PKB hamuje, a Lubawa bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża...” |
| 11 kwietnia 105d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,9% | ✅ dobra decyzja | „Kurs leci na łeb od miesiąca, a bez świeżego kontraktu nie ma co go łapać – gram z tym...” |
| 4 kwietnia 112d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „Wyniki za 2025 już są w cenie, a kurs dalej leci w dół – dopóki nie zobaczymy nowego...” |
| 28 marca 119d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „825 miliardów to już stary news, a bez nowego kontraktu Lubawa dalej zjeżdża z górki...” |
| 21 marca 126d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,0% | ✅ dobra decyzja | „825 miliardów na armię to piękna sprawa, ale rynek już to przetrawił, a bez świeżego...” |
| 14 marca 133d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,7% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor mówi 'jedź z trendem', a trend jest na dół – po nieudanym odbiciu i bez...” |
| 7 marca 140d temu |
▲ WZROST | kurs -1,9% | ❌ zła decyzja | „Cena spadła, ale OBV rośnie – to jakby ktoś cicho skupował z ręki, a przy zerowym...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 25 lipca 2026. Rekomendował w nim zagrać na wzrost ▲ — prezes uznał inaczej. Oto pełny raport:
Dokument wewnętrzny — LBW (Lubawa S.A.)
Data: 2026-07-25 Dla: CIO Od: Dyrektor Researchu
1. Streszczenie wykonawcze
Tydzień bez konkretnego katalizatora dla LBW, ale dane makro (produkcja przemysłowa +7,6% r/r, PMI>50) odświeżają sektorową narrację. Reżim rynku to wciąż silna, choć późna hossa GPW — gram z rynkiem. Technika daje dojrzały układ wyczerpania trendu spadkowego: skrajne wyprzedanie, słabnący ADX i rosnący RSI. Gram contrarian na wzrost, celując w techniczne odbicie.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull: Olek Optymista podkreśla, że ożywienie w polskim przemyśle (+7,6% r/r) i poprawa PMI nad Wisłą to paliwo dla spółek powiązanych z zamówieniami publicznymi, jak LBW.
- Bear: Piotrek Pesymista kontruje, że cisza medialna wokół LBW w gorącym sektorze zbrojeniowym to czerwona flaga — brak konkretnych, nowych kontraktów przy ogólnym hałasie branżowym sugeruje, że spółka nie łapie fali.
- Twoja ocena: Argument Piotrka jest mocny, ale opiera się na braku newsa, który jest już w cenie od tygodni. Świeże dane makro dają bykom nowy kontekst do gry — strona bycza w newsach ma dziś nieco lepszy punkt zaczepienia.
Technika
- Bull: Waldek Wzrostowy wskazuje na skrajne wyprzedanie (Williams %R -88,6, StochRSI 7,5) i rosnący RSI(14) — to jego zdaniem klasyczny układ do odbicia.
- Bear: Stefan Spadkowy podkreśla dominację trendu spadkowego: cena 3% poniżej SMA(20), Aroon Down 88 i paraboliczny SAR nad ceną (12,31 PLN) — to jego zdaniem nie koniec spadków.
- Twoja ocena: Obaj mają rację w swoim horyzoncie. Stefan opisuje to, co było — trend jest obiektywnie spadkowy. Ale siła argumentów Waldka leży w tym, że mamy tu spójny klaster wyczerpania: trzy oscylatory na skrajnych minimach, słabnący ADX (23,8) i rosnący RSI. To daje przewagę byczej stronie w perspektywie tygodnia.
Fundamenty
- Bull: Bartek Byczy argumentuje, że P/E 13x nie jest balonem, bo spółka urosła fundamentalnie — 138 mln zł zysku netto w 2025 to nowa normalność, a nie jednorazowy wyskok.
- Bear: Maciek Misiowy twierdzi, że wycena oderwała się od historycznych kotwic (P/E 7-8x w latach 2022-23) i przy wzroście kursu YTD +36% rynek już zdyskontował dobrą passę.
- Twoja ocena: Remis. Fundamenty są solidne (brak długu, rosnące zyski), ale wycena faktycznie nie jest już okazją. Dla gracza tygodniowego to tło, nie wyzwalacz.
Makro i Reżim
- Bull: Hieronim Hossowy wskazuje na siłę szerokiego rynku: WIG +33% r/r, WIG20 blisko szczytów — trend jest zbyt silny, by z nim walczyć.
- Bear: Bogdan Bessowy ostrzega, że to późna faza hossy z oznakami przegrzania, a słabość Nasdaq (-7,8% od szczytu) może być zwiastunem korekty, która pociągnie GPW.
- Twoja ocena: Reżim to faktycznie późna hossa, ale momentum GPW jest wciąż intaktne — WIG20 +11% w 60 dni, sektorowe dane PMI>50. LBW od tygodni porusza się własnym rytmem, ale szeroki rynek daje bykom wiatr w plecy. Strona bycza ma tu lekką przewagę.
3. Strategia
Reżim rynku: późna faza hossy GPW z silnym momentum — WIG20 +34% r/r, zaledwie -1,1% od 52-tyg. szczytu. Globalnie Nasdaq słabnie, ale lokalny rynek ignoruje tę słabość.
Wybór strategii: contrarian. Gram przeciwko lokalnemu, 6-tygodniowemu trendowi spadkowemu na LBW, ale z szerokim rynkiem GPW, który pozostaje w hossie. Nie jest to ślepa gra pod prąd — to wykorzystanie układu wyczerpania, który dojrzał: ADX słabnie do 23,8 (trend gaśnie), trzy oscylatory na skrajnie wyprzedanych poziomach, a RSI(14) podnosi się od 5 sesji. Do tego makro (produkcja +7,6% r/r) daje pretekst do odbicia. Momentum na GPW wciąż działa — gram z rynkiem, przeciwko lokalnemu zmęczeniu spadków.
4. Rekomendacja
Kierunek: GÓRA (bull). Stawiam na techniczne odbicie od wyprzedanych poziomów w kierunku SMA(20) ~11,87 PLN, wsparte siłą szerokiego rynku i świeżymi danymi makro. Siła przekonania: medium (0.58). Układ wyczerpania jest spójny, ale bez świeżego katalizatora spółkowego i przy wciąż dominującym Aroon Down 88 to gra na odbicie w trendzie, nie na odwrócenie trendu. Horyzont: 1w.
5. Uzasadnienie
- Dojrzały klaster wyczerpania: Po 6 tygodniach spadków (-13,5% w 20 dni) LBW daje spójny obraz zmęczenia podaży. Trzy oscylatory — Williams %R (-88,6), StochRSI %K (7,5), stochastyka %K (12,3) — leżą na skrajnie wyprzedanych minimach. ADX słabnie do 23,8, co sygnalizuje, że trend spadkowy traci impet, a RSI(14) rośnie od 5 sesji — to techniczny setup pod odbicie, nie kontynuację.
- Makro daje pretekst: Produkcja przemysłowa +7,6% r/r i PMI>50 to świeże dane (21.07), które przywracają sektorową narrację wzrostową. LBW nie ma własnych newsów, ale tłum GPW czyta „przemysł rośnie, zbrojeniówka płynie" — to paliwo do gry na wzrost w spółce powiązanej z budżetem.
- Gram z rynkiem: Szeroki rynek GPW jest w hossie — WIG20 +11% w 60 dni, 1% od szczytu. Contrarian na LBW nie oznacza walki z rynkiem; gram przeciw lokalnemu trendowi spadkowemu, ale zgodnie z szerszym wiatrem.
Świadome przemilczenia i ryzyka: Aroon Down na 88 przypomina, że trend spadkowy wciąż dominuje strukturalnie — to odbicie może być krótkie i płytkie. Brak konkretnych kontraktów dla LBW w komunikacji spółki to realne ryzyko, że kapitał nie popłynie tu szerokim strumieniem. Decyzja Fed za 4 dni (29.07) może wstrząsnąć rynkiem i zatrzymać hossę GPW — to ryzyko egzogenne, którego nie kontrolujemy.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Panowie, ożywienie w przemyśle to dla LBW nie plaster na ranę, tylko zasłona dymna. Gdzie są konkretne kontrakty, gdzie zamówienia? Cicha spółka w głośnym sektorze to czerwona flaga, a nie powód do hurraoptymizmu.
Najważniejsze argumenty
- Cisza jak makiem zasiał: W okresie, gdy cała branża huczy od zamówień zbrojeniowych i energetycznych, LBW nie opublikowała ANI JEDNEGO newsa. To nie jest neutralność – to objaw braku impetu. Jak powiedział kiedyś Warren Buffett: „Dopiero gdy odpływa, widać, kto pływa nago.” Na razie plaża LBW jest pusta – odpływ dopiero się zaczyna.
- Efekt skończonej premiery: Wzrost produkcji przemysłowej o 7,6% r/r (czerwiec 2026) to dane już zdyskontowane – rynek miał tydzień, by je wchłonąć. Gdyby LBW miała z tego skorzystać, widzielibyśmy jakikolwiek news firmowy, a mamy tylko makroekonomiczne tło. To jak lać oliwę do ognia, gdy w kominku nie ma drew.
- Niemiecki PMI jako miecz obosieczny: Owszem, PMI Niemiec (51,2 pkt) powyżej 50 pkt, ale to głównie przemysł – a LBW to spółka narażona na konkurencję z importu. Jeśli niemiecka gospodarka odżywa, polskie firmy mogą stracić przewagę kosztową, co uderzy w ich marże.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy tak silnym ożywieniu w przemyśle i wzroście PMI powyżej 50 pkt, LBW może jednak czekać na spóźniony impuls zamówieniowy, którego rynek nie zdyskontował w ciszy medialnej -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista twierdzi, że brak newsów z LBW to objaw braku impetu. Wołanie, że cisza oznacza słabość, to jakby twierdzić, że orzeł nie lata, bo nie słychać trzepotu skrzydeł. Fakty są takie: produkcja przemysłowa w Polsce wystrzeliła o 7,6% r/r, a wskaźniki PMI dla Niemiec i Strefy Euro przekroczyły magiczne 50 pkt, co oznacza ożywienie w największych gospodarkach. To jest właśnie zasłona dymna — ale dla tych, co nie widzą, że ona przesłania im wzrost!
Główna teza bycza
LBW nie musi krzyczeć o każdym kontrakcie, bo cicha spółka w ożywiającym się sektorze to ukryta perełka, a nie czerwona flaga. Rynek jeszcze nie zdyskontował fali zamówień, która nadchodzi.
Najważniejsze argumenty
- Piotrku, ty szukasz newsa jak ślepy klucza w ciemnym lesie! Spójrz na dane: produkcja dóbr zaopatrzeniowych wzrosła o 11,9% r/r — to bezpośredni wiatr w żagle dla LBW, bo ich produkty trafiają do przemysłu. Czy myślisz, że fabryki nagle przestaną kupować, bo Lubawa nie wydała komunikatu?
- Jak mawiał Benjamin Graham: „W krótkim okresie rynek to maszyna do głosowania, w długim — do ważenia”. Ty ważysz ciszę, ja ważę wzrost produkcji o 7,6% r/r i PMI dla Niemiec na 51,2 pkt. Rynek zacznie ważyć te dane w kolejnych sesjach.
- Łapiesz się Piotrku cienia, a tu cały las rośnie! Brak newsa to nie koniec świata — to szansa, że jak grom z jasnego nieba spadnie raport o nowym kontrakcie, który zaskoczy cały rynek.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzyznaje ze brak konkretnych kontraktow w komunikacji spolki to ryzyko, ale wierze ze dane makro przyspiaja wycene.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
LBW to klasyczne wyprzedanie z pierwszą oznaką odbicia – rynek już zaniósł cenę poniżej sprawiedliwej wartości technicznej i teraz czas na gwałtowny powrót w okolice SMA(20) na 11,87 zł w ciągu tygodnia.
Najważniejsze argumenty
- Trzy oscylatory krzyczą "kupuj" jednocześnie: Williamsa %R na -88,6, stochastyka %K na 12,3 i StochRSI %K na 7,5 – to nie jest przypadek, to sygnał, że niedźwiedzie wyczerpały amunicję. Jak mawiał Jesse Livermore: "Kiedy rynek jest tak wyprzedany, że nikt nie chce kupić, to właśnie wtedy trzeba kupować".
- Momentum zmienia kierunek, a trend słabnie: RSI(14) rośnie od 5 sesji, histogram MACD podnosi się, a ADX spada do 23,8 – trend spadkowy traci siłę, a byki zaczynają się budzić. To nie jest "ślepa uliczka", tylko punkt zwrotny.
- Kluczowe wsparcie 10,95 zł wytrzymało: cena stanęła na psychologicznym poziomie i odbiła z wolumenem – scenariusz: odbicie do 11,50 zł, a potem atak na SMA(20) przy 11,87 zł, co daje potencjał 7,8% zysku w kilka sesji.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy Aroon Down na 88 trend spadkowy wciąż dominuje i to odbicie może być tylko korektą w szerszym ruchu w dół -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy twierdzi, że trzy oscylatory krzyczą kupuj, a rynek zaraz odbije do SMA(20). Niestety, Waldek myli pobożne życzenia z analizą techniczną. Wskaźnik Aroon Down na poziomie 88 mówi jasno: to nie jest przystanek, to peron końcowy dla byków. Paraboliczny SAR daje sygnał spadkowy na 12,31 zł – czyli wyżej niż obecna cena, co oznacza, że trend wciąż trzyma Cię za gardło.
Główna teza niedźwiedzia
Świece mówią wyraźnie: to nie odbicie, tylko korekta w trendzie spadkowym, a skrajne wyprzedanie to pułapka, która wykończy spóźnialskich.
Najważniejsze argumenty
- Aroon Down na 88 to jak sędzia bokserski, który już odlicza do dziesięciu – trend spadkowy dominuje, a ty, Waldek, wchodzisz na ring z zamkniętymi oczami; cena 3% poniżej SMA(20) to nie baza do odbicia, to przepaść.
- ADX spada do 23,8, co nie znaczy, że trend słabnie – to znaczy, że rynek bierze oddech przed kolejnym ruchem w dół; jak mawiał Paul Tudor Jones: „Trend jest twoim przyjacielem tylko wtedy, gdy go szanujesz” – ty go obrażasz, Waldek.
- Średnia krocząca z 50 sesji (SMA 50) ciąży nad rynkiem, a cena 7,8% poniżej niej to jak kamień u szyi – nawet jeśli RSI(14) rośnie od 5 dni, to tylko korekta w dół, która zakończy się testem 10,95 zł.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że skrajne wyprzedanie i podnoszący się RSI(14) mogą wywołać gwałtowny odbicie, które na chwilę wybije mnie z pozycji.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Maciek Misiowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Lubawa to typowa pułapka wzrostowa – rynek kupił narrację o budżecie obronnym, ale zapomniał spojrzeć na wycenę, która już dawno wyprzedziła fundamenty. Za 13-krotność zysków dostajesz spółkę, której historyczne średnie P/E to 7-8x, a marże nie są żadnym cudem.
Najważniejsze argumenty
- Wycena to balon, nie fundament – P/E 13x to prawie dwukrotność dna z 2022-2023 (7-8x), a EV/EBITDA podskoczyło z 4x do 8x. Jak mawiał Warren Buffett: „Cena to co płacisz, wartość to co dostajesz" – tu cena już dawno wyprzedziła wartość, szczególnie gdy zysk netto w 2025 roku wyniósł 138 mln zł, a kapitalizacja urosła szybciej niż zyski.
- Wskaźnik P/B 2,8x to kpina z bezpieczeństwa – kapitał własny na akcję (3,92 zł) to twarde dno, ale kurs na poziomie 10,95 zł oznacza, że płacisz prawie 3 zł za każdą złotówkę majątku netto. To jak kupowanie mieszkania za 300% wartości księgowej – bez premii za wzrost, a z premią za hype.
- Margin of safety = zero, ryzyko = 100% – przy kursie -28% od 52-tyg. maksimum (15,27 zł) naiwni myślą, że to okazja. Ale spójrz na bilans: 100% kapitału obrotowego netto w aktywach obrotowych to w rzeczywistości sygnał, że spółka żyje z dnia na dzień, a nie buduje trwałej wartości. Przy 24% zadłużenia netto/EBITDA każdy spadek zamówień z budżetu obronnego to jak grom z jasnego nieba – i kurs wróci do 7-8x P/E, gdzie było jego miejsce.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzyznaję, że 138 mln zł zysku netto w 2025 roku i stabilna dywidenda dają solidne dno, które może powstrzymać spadek kursu poniżej 8-9 zł, nawet jeśli wycena jest naciągnięta -
Bartek Byczy byk
Riposta — Maciek Misiowy
Maciek Misiowy twierdzi, że P/E 13x to balon, bo było 7-8x. To jakby powiedzieć, że dziecko, które urosło ze 120 cm do 160 cm, jest za wysokie – zapominasz, że ono po prostu rośnie. Historyczne minimum było w pandemicznym dołku, gdy spółkę wyceniano jak bankruta. Dzisiaj masz stabilny budżet obronny, rekordowe zamówienia i rosnące marże. Porównywanie do dna z 2022-2023 to ślepa uliczka, bo fundamenty są dziś nieporównywalnie lepsze.
Główna teza bycza
Spółka wciąż jest tania względem własnej trajektorii wzrostu – P/E 13x to umiarkowana cena za biznes, który w 2025 roku wypracuje rekordową EBITDA, a kurs wciąż jest 28% poniżej 52-tygodniowego maksimum.
Najważniejsze argumenty
- Wycena nadąża za zyskami, nie je wyprzedza – Maciek Misiowy, twoje 7-8x P/E to było dno, gdy EBITDA spadała. Dziś spółka ma EBITDA na poziomie 138 mln zł (dane analityka), a dynamika wzrostu przychodów sięga 24% w 2025 roku. Przy P/E 13x wskaźnik PEG (cena/zysk do wzrostu) wychodzi poniżej 0,6 – to wciąż tanio, nawet jak na spółkę defensywną.
- Bilans to twierdza, nie balon – Wskaźnik P/B na poziomie 2,8x przy kapitale własnym 3,92 zł na akcję to poziom akceptowalny dla spółki, która ma 100% pokrycia długu gotówką. Gdybyś, Maciek, spojrzał na gotówkę netto zamiast na stare minima, zobaczyłbyś, że ryzyko bilansowe jest bliskie zeru.
- Dystans do szczytu to okazja – Kurs 10,95 zł to -28% od 52-tygodniowego maksimum 15,27 zł. Gdyby fundamenty były balonem, spółka nie cofnęłaby się o ponad jedną czwartą od szczytu. To korekta w trendzie wzrostowym, a nie pęknięcie bańki – rynek dał ci drugą szansę, a ty, Maciek, chcesz ją oddać?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że przy P/E 13x i wzroście kursu o 36% YTD większość dobrej passy jest już w cenie – gdyby budżet obronny spowolnił, spółka może mieć problem z utrzymaniem wyceny.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Trend rynku wciąż sprzyja LBW – jesteśmy w późnej hossie, ale momentum jest zbyt silne, by walczyć z prądem. WIG i WIG20 pukają do historycznych szczytów, a Lubawa płynie na fali strukturalnego popytu zbrojeniowego, który odrywa ją od klasycznych cykli.
Najważniejsze argumenty
- Siła szerokiego rynku – WIG +33% r/r, WIG20 +34% r/r, oba zaledwie -1,1% od 52-tyg. maksimum. To nie jest rynek, który odwraca się bez wyraźnego sygnału – „trend is your friend" dopóki nie zostanie złamany.
- Dynamika zakupów – WIG zyskał +11% w 60 sesji i +6% w 20 sesji. To pokazuje, że kapitał wciąż płynie na GPW, a LBW jako spółka z sektora obronnego łapie podwójny tailwind: makro i geopolityczny. Jak mówił Jesse Livermore: „Wielkie pieniądze robi się nie w trakcie wahań, ale w głównym trendzie".
- – Owszem, Nasdaq odstaje (-7,8% od szczytu), ale to typowe dla późnej hossy: sektor tech koryguje, a kapitał szuka bezpieczniejszych przystani. LBW, z wyceną poniżej 20-krotności zysków i 2,5% dywidendy, jest taką przystanią. To jak przerzucenie żagli na lewą burtę, gdy wiatr zmienia kierunek – rynek nie tonie, tylko się dostosowuje.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że przy słabnącym Nasdaq i decyzji Fed za 4 dni, jeden nerwowy ruch może zatrzymać cały pociąg – gram na czas, zanim rynek zmieni kierunek -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że trend jest przyjacielem inwestora. Problem w tym, że w późnej fazie hossy to przyjaźń kończy się jak w złym romansie – nagle i boleśnie. WIG i WIG20 wiszą na włosku od szczytu, a ty bierzesz to za siłę, a nie kruchość reżimu.
Główna teza niedźwiedzia
Reżim rynku jest jak domek z kart – wygląda solidnie, ale wystarczy jeden podmuch z Nasdaq, by runął. Grać przeciwko hossie to nie walka z trendem, tylko wyprzedzenie korekty, która wisi w powietrzu.
Najważniejsze argumenty
-
Dywergencja Nasdaq to czerwona flaga. Podczas gdy WIG pnie się +11% w 60 dni, Nasdaq traci -7,8% od szczytu. Hieronim Hossowy pewnie myśli, że to lokalna sprawka technologii, ale to sygnał, że globalny kapitał ucieka z ryzyka – a Lubawa jako cykliczna defensywa nie jest tu wyjątkiem. Pytanie retoryczne: ile razy jeszcze rynek obroni się przed spadkiem, zanim obrona padnie?
-
Wąska szerokość to cicha śmierć hossy. WIG20 +34% r/r, ale bez udziału małych spółek. To jak drużyna, gdzie jeden napastnik strzela wszystkie gole – wystarczy kontuzja i po meczu. Maskujesz to strukturalnym popytem zbrojeniowym, ale reżim rynku nie wybacza ignorowania dywergencji.
-
Euforia przy szczycie to pułapka. Rynek zaledwie -1,1% od 52-tyg. max, a ty widzisz w tym siłę. Ja widzę blow-off top – jak po grudzie, im wyżej, tym łatwiej spaść. Wskaźnik siły względnej RSI(14) na WIG20 pokazuje wykupienie, a to nie miejsce na dodawanie pozycji, tylko na ucieczkę do gotówki.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że LBW ma strukturalny popyt zbrojeniowy, który może ją uchronić przed spadkiem nawet przy korekcie szerokiego rynku, ale gram przeciw hossie, bo przegrzanie reżimu jest zbyt wyraźne, by je zignorować -
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 25 lipca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o LBW od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
W analizowanym okresie nie pojawiły się żadne newsy dotyczące bezpośrednio spółki Lubawa (LBW). Cały dostępny top-feed składa się wyłącznie z danych makroekonomicznych.
Po uwzględnieniu kontekstu sektorowego, istotne są newsy dotyczące ożywienia w polskim przemyśle.
1. Polska produkcja przemysłowa – czerwiec 2026 r. (20-21.07) Produkcja przemysłowa w czerwcu wzrosła o 7,6% r/r, wyraźnie powyżej oczekiwań. Newsy te wskazują, że motorem wzrostu są zamówienia publiczne, w tym z branży zbrojeniowej oraz projekty energetyczne. Ocena: Pozytywny, kontekst sektorowy. Poprawa w przemyśle sprzyja spółkom z sektora, w tym LBW. Dane były już publikowane w ubiegłym tygodniu, rynek mógł je zdyskontować, ale ich siła (wzrost o 7,6% r/r, produkcja dóbr zaopatrzeniowych +11,9% r/r) utrzymuje pozytywne tło makro.
2. Ożywienie w Niemczech i Strefie Euro – PMI (24.07) Wskaźniki PMI dla Niemiec (51,2 pkt) i Strefy Euro (51,9 pkt) powróciły powyżej granicy 50 pkt, głównie za sprawą przemysłu. Niemcy to główny rynek eksportowy dla wielu polskich firm, w tym sektora przemysłowego. Ocena: Pozytywny, kontekst makro. Potencjalne ożywienie u kluczowego partnera handlowego to długoterminowy pozytywny sygnał dla popytu na produkty z segmentu LBW.
3. Inwestycje w obronność – Kosiniak-Kamysz (12.07) Minister obrony podkreślił konieczność dalszych inwestycji w zbrojenia i program SAFE. Ocena: Pozytywny, kontekst sektorowy. Potwierdza on korzystną perspektywę dla całej polskiej branży zbrojeniowej w horyzoncie wieloletnim. News nie jest nowy (data sprzed ok. dwóch tygodni), ale wpisuje się w stabilny, prozbrojeniowy trend, który jest już w znacznym stopniu zdyskontowany przez rynek, choć nadal stanowi tło dla wyceny spółek takich jak Lubawa.
Tematy dominujące
Newsflow jest całkowicie zdominowany przez wątki makroekonomiczne: dobra kondycja polskiego przemysłu oraz oznaki ożywienia w Niemczech. Obydwa czynniki są pozytywne dla branży, w której działa Lubawa. Brak newsów samej spółki oznacza, że sentyment kształtują obecnie czynniki zewnętrzne, a nie wydarzenia idiosynkratyczne.
Ryzyko informacyjne
W dostarczonym zestawie newsów nie ma żadnych sygnałów ostrzegawczych, potencjalnych negatywnych komunikatów, czy oznak asymetrii informacyjnej dotyczącej Lubawy. Jedynym wymienionym ryzykiem globalnym są wysokie ceny ropy i gazu, które mogą wpływać na koszty działalności firm przemysłowych, ale nie są specyficzne dla LBW. Ryzyko regulacyjne dla sektora zbrojeniowego w Polsce pozostaje niskie.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt LBW — co gra i co się z czym kłóci:
Główny sygnał to dominacja trendu spadkowego w krótkim i średnim terminie – cena znajduje się 3% poniżej średniej kroczącej z 20 sesji (SMA(20) przy 11,87 zł), poniżej środka wstęgi Bollingera, a także poniżej parabolicznego SAR (12,31 zł). Oscylator Aroon (Aroon Down na poziomie 88) potwierdza układ spadkowy, a indeks ruchu kierunkowego (ADX) wynoszący 23,8 spada, co może sugerować, że trend słabnie, a nie nabiera siły. Najsilniejszym kontr-sygnałem jest jednoczesne skrajne wyprzedanie i pierwsze oznaki odbicia w momentum: wskaźnik Williamsa %R wynosi -88,6, stochastyka %K aż 12,3, a StochRSI %K zaledwie 7,5 – wszystkie te oscylatory krzyczą o wyprzedaniu. Do tego wskaźnik siły względnej RSI(14) rośnie od 5 sesji, a histogram MACD podnosi się, co sugeruje, że siła spadków wygasa i może pojawić się techniczny odbicia. Napięcie obrazu polega na zderzeniu trendu spadkowego ze skrajnym wyprzedaniem i pierwszym byczym sygnałem w momentum – pytanie, czy kupujący wykorzystają ten moment, czy trend dalej zepchnie cenę w dół.
Trend i momentum
Cena na poziomie 10,95 zł znajduje się poniżej kluczowych średnich kroczących: poniżej SMA(20) o 7,8%, poniżej SMA(50) (ok. 11,50 zł) i poniżej SMA(200) – co potwierdza układ niedźwiedzi w średnim i długim terminie. Krótkoterminowo momentum traci impet: ADX spada (23,8), co sygnalizuje słabnący trend. Oscylator Aroon (Aroon Down 88 vs Aroon Up 4) wyraźnie wskazuje na dominację ruchu w dół. ParaMACd (linia -0,32) i jego linia sygnału (-0,15) schodzą w dół, choć histogram zaczyna się podnosić – to wczesny sygnał, że spadki mogą tracić siłę. Indeks TRIX (-0,29) pozostaje ujemny, co potwierdza negatywny momentum.
Oscylatory i ekstrema
Oscylatory są w strefie wyprzedania i pokazują pierwsze oznaki potencjalnego odbicia. RSI(14) przy 37,6 co prawda nie jest jeszcze ekstremalny, ale rósł przez 5 sesji, co jest sygnałem byczym. Stochastyka %K = 12,3 oraz %D = 11,4 wskazują na głębokie wyprzedanie. Williams %R = -88,6 również w strefie oversold. CCI = -116,5 rośnie, co oznacza próbę wyjścia spadków. Indeks siły względnej RSI(2) = 24,0 daje sygnał krótkoterminowego momentum wzrostowego. StochRSI %K = 7,5 to skrajny odczyt – w normalnym układzie poprzedza on odbicie; jednak w silnym trendzie takie poziomy mogą utrzymywać się przez kilka dni.
Wolumen, przepływ i zmienność
Bilans wolumenu (OBV) spada od 10 sesji, co oznacza, że akcje są dystrybuowane – sprzedający przeważają. Indeks przepływu pieniądza (MFI) = 25,0 spada, co potwierdza, że pieniądz wypływa z akcji. To negatywne sygnały, które zaprzeczają byczemu momentum z oscylatorów – jeśli nie pojawi się wolumen kupna, odbicie może być płytkie. Zmienność: odchylenie standardowe stóp zwrotu z 60 sesji na skrajnym poziomie sugeruje, że ostatnie ruchy były gwałtowne. Szerokość wstęg Bollingera (bandwidth) nie jest podana wprost, ale cena poniżej środka wstęgi przy skalowaniu zmienności sugeruje trwający spadek, a nie squeeze.
Poziomy i scenariusze
Najbliższe wsparcia: 10,45–10,55 zł (lokalny dołek z ostatnich sesji), dalej 10,00 zł (psychologiczny) i 9,60 zł (dołek z początku lipca). Opory: 11,31 zł (środek wstęgi Bollingera / SMA(20)), 11,87 zł (SMA(20) poprzedni poziom), 12,31 zł (paraboliczny SAR), 12,95 zł (52-tyg. szczyt).
Kontynuacja spadków – przebicie 10,45 zł przy rosnącym wolumenie sprzedaży popchnie kurs w kierunku 10,00 zł. Odwrócenie – bycze momentum z oscylatorów musi zostać potwierdzone wzrostem wolumenu (OBV przestać spadać) i zamknięciem powyżej 11,31 zł; wtedy układ zmieni się na neutralny lub byczy.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o LBW od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Spółka utrzymuje mocny, kilkuletni trend wzrostu wyników, napędzany krajowym budżetem obronnym, a wskaźniki wyceny, choć odbiły od historycznych minimów, wciąż nie sugerują przewartościowania na tle własnej trajektorii zysków. Po dynamicznym wzroście kursu YTD (+36%) rynek zdyskontował już część dobrej passy, ale fundamenty wciąż nadążają za wyceną.
Wycena
P/E na poziomie ok. 13x (dla kursu 10,95 zł) jest zdecydowanie powyżej historycznego minimum z lat 2022-2023 (ok. 7-8x, gdy spółka była rażąco niedowartościowana), ale pozostaje poniżej wieloletnich szczytów (ok. 18-20x). EV/EBITDA ok. 8x to wzrost z poziomów ok. 4x w 2023 r., co nadal jest umiarkowane. P/B ok. 2,8x (kapitał własny na akcję 3,92 zł) to poziom powyżej średniej z ostatnich 3 lat (ok. 1,5-2,0x). Wskaźniki są w trakcie wieloletniego odbicia – akcje nie są już okazyjnie tanie, ale nie są też przewartościowane względem prognoz. Kurs (10,95 zł) pozostaje -28% od 52-tyg. maksimum (15,27 zł).
Jakość biznesu
Bilans jest bardzo mocny – spółka ma zerowe zadłużenie odsetkowe (brak kredytów), a stan środków pieniężnych (138 mln zł) przewyższa długoterminowe zobowiązania (26,5 mln zł). To spółka finansująca się w 100% kapitałem własnym. ROE na poziomie 24% (dla 2025-A) jest wysokie i systematycznie rosło z ok. 6% w 2022 r. Marża operacyjna (23,7% w 2025-A) uległa znaczącej poprawie z ok. 9% w 2022 r. – efekt skali i mocna pozycja cenowa w budżetowych kontraktach obronnych. FCF w 2025-A wyniósł 72 mln zł, ale dynamika spadła z 150 mln zł w 2024 r. – sygnał wzrostu capexu i zapasów. Przychody urosły o 21% r/r do 617 mln zł w 2025.
Ryzyka fundamentalne
- Koncentracja na jednym kliencie – dominującym odbiorcą jest budżet państwa (MON). Każde spowolnienie wydatków obronnych lub zmiana priorytetów w ramach F-15/PO WOT bezpośrednio uderzy w przychody. Nie ma dywersyfikacji cywilnej, która by to równoważyła.
- Presja kosztów produkcji – wzrost kosztów materiałów (tworzywa sztuczne, metale, energia) może obniżyć marżę. Spółka jest wystawiona na wahania kursu EUR (import komponentów), a przy kontraktach budżetowych możliwość szybkiego przerzucenia cen na klienta jest ograniczona.
- Nadmierna kapitalizacja i brak dywidendy – spółka od lat nie płaci dywidendy, a nadmiar gotówki (138 mln zł) nie jest efektywnie alokowany. Przy zerowym zadłużeniu i wysokiej ROE zarząd nie komunikuje planów zwrotu kapitału – ryzyko nieefektywnej alokacji (np. przejęcia poza core).
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem LBW:
Reżim rynku
Ustalamy: jesteśmy w późnej fazie hossy z objawami przegrzania, ale z silnym momentum. Indeksy są w silnym trendzie wzrostowym (WIG +33% r/r, WIG20 +34%), tuż pod historycznymi szczytami (WIG zaledwie -1.1% od 52-tyg. max). Mocny wzrost w perspektywie 20 i 60 sesji (+6-11%) wskazuje na dynamikę zakupów. Szeroki rynek jest silny, ale Nasdaq odstaje (-1.5% w 20d, -7.8% od szczytu) – globalny sentyment do technologii się psuje. Narracja prasy jest rozdarta: najświeższe teksty (8 lipca) mówią o „sile GPW, która obroniła się przed przeceną", ale starsze (koniec czerwca) sygnalizowały korektę przy napięciach na Bliskim Wschodzie. To typowy obraz późnej hossy – rynek odbija się od każdego dołka, ale podatność na szoki rośnie. GW: Nadzieja przeplatana obawami – tu jesteśmy. Przebicie zdyskontowane, impulsem będzie decyzja Fed (29.07) i czy odchylenie Nasdaq wpłynie na szeroki rynek.
Spółka na tle reżimu
LBW to typowo cykliczna defensywa. Strukturalny tailwind zbrojeniowy odrywa ją od klasycznej koniunktury – jest sektorowym outperformem nawet, gdy WIG20 koryguje. Beta wobec rynku jest niska, bo driverem jest polityka budżetowa (NATO/Polska), a nie CPI/PMI. Rynek płynie z LBW, nie przeciw – popyt na defence jest tu głównym motorem.
Wrażliwości makro
Biznes LBW jest b. odporny na standardowe makro (przychody z kontraktów rządowych w PLN, koszty głównie krajowe). Kluczowe wrażliwości: kurs EUR/PLN (stabilny ok. 4.32, waha się 0,5% w tyg.) – przy eksporcie do NATO (nowy rynek) słabszy złoty wspiera marżę. USD/PLN (3.80) analogicznie. Niska inflacja (2,5% CPI w czerwcu) oznacza przewidywalność kosztów pracy i materiałów. To ryzyko w górę jest znikome – cena ropy (JP Morgan: 86 USD/bbl w III kw.) nie przekłada się silnie na koszty LBW (jej wyroby to głównie tekstylia techniczne, lekkie materiały ochronne). Obecne makro jest neutralne, a amortyzacja złotego wspiera.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień)
śr 29.07: Posiedzenie FOMC – kluczowe. Rynek wycenia pauzę Fed (stopa bez zmian). Jeżeli Fed zaskoczy jastrzębio (sygnał podwyżki), a Nasdaq już słabnie – odbije się to na emerging markets i GPW może przystopować, co dla LBW będzie neutralne (niska beta). | pt 31.07: GUS: lipcowa inflacja CPI – dane z Polski (szac. 2,5%). Jeżeli inflacja spadnie ku 2% – presja na RPP słabnie, stopy w dół, co jest neutralne dla LBW. Kalendarz zasadniczo komfortowy.
Ryzyka makro (3–6 m-cy)
- Ryzyko zmiany reżimu na globalny risk-off. Jeżeli Fed przyśpieszy cykl (inflacja odbija), a Nasdaq zanurkuje – GPW dołączy do przeceny. LBW może zostać wciągnięta, choć słabiej niż rynek (niska beta). 2. Ryzyko geopolityczne (Bliski Wschód). Es