Fundusz gra na wzrost ▲
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 6 czerwca 2026.
„Świeży kontrakt Wisła II na 586 mln i wyniki Q1 z zyskiem +104% to benzyna, która pociągnie kurs jeszcze w tym tygodniu – gram z wiatrem, póki wieje.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs wzrósł o 48,6%. Trafione ✅
- 3 czerwca vietnam.vn Światowe ceny miedzi spadły do 13 980,50 USD za tonę z powodu presji realizacji zysków, osiągając dwutygodniowy szczyt.
- 3 czerwca trans.info PMI za maj: przemysł w Europie hamuje, słabną zamówienia
- 2 czerwca xtb.com Akcje Lubawy wzrosły już o 65% i biją rekordy 📈SAFE i euforia zbrojeniówki na GPW
- 1 czerwca pl.investing.com Lubawa SA podaje wyniki za I kwartał 2026: zysk netto wzrósł ponad dwukrotnie do 23,65 mln zł Przez Investing.com
- 1 czerwca pap.pl Zakończona pierwsza część zakupów w ramach SAFE - w polskich zakładach zakontraktowane ok. 120 mld zł
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 949 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Zysk netto +104,5% r/r przy przychodach +27,3% to realny wzrost, nie księgowa magia.
Ujemny cash flow operacyjny -67,6 mln zł przy gotówce 61,7 mln zł to bomba z opóźnionym zapłonem pod rekordowymi zyskami księgowymi.
ADX 41,8 potwierdza silny trend, który wciąż ma przestrzeń do dalszego wzrostu.
49% nad SMA 50 i StochRSI na 100 to ekstremalne wykupienie.
Brak długu i rosnąca marża EBITDA do 23,7% to fundament, a nie chwilowa moda.
P/B 2,05 to najwyższy poziom od 4 lat, historycznie poniżej 1,5 – przewartościowanie widać gołym okiem.
Szerokosc rynku potwierdzona wzrostami mWIG40 i S&P 500 tu pod szczytami.
Wąska szerokość rynku z 1-3% od szczytu przy 12% momentum to klasyczny sygnał końca hossy.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Przy C/Z ok. 37 i ujemnym cash flow każdy błąd w realizacji kontraktu może przeciąć byczą tezę jak nóż.
- Przy kursie +3000% w rok każdy kolejny dobry kwartał jest już wliczony w cenę i jeden słabszy może zdmuchnąć całą premię.
- Przy StochRSI na 100 nawet mały spadek wolumenu może wywołać gwałtowną korektę, której nie da się szybko odrobić.
Dziś patrzę na ten kontrakt Wisła II – 586 milionów to nie przelewki, a rynek dopiero to trawi po wynikach Q1, gdzie zysk podskoczył ponad dwa razy. Mój Dyrektor mówi: momentum na GÓRĘ, i ja mu przyklaskuję – chłopak dobrze czyta, że przy takim wietrze w żagle nie czas na fochy. Jego strategia pasuje do tej spółki jak ulał: jest świeży news, kurs pędzi, a tłum dopiero się budzi. Idę za nim, bo ostatni strzał w byka dał nam prawie 50% w tydzień – chłopak się uczy na błędach, a ja to szanuję. Zostaję na GÓRZE, choć wiem, że przy tym rozpędzie każdy zjazd może być ostry – ale póki silnik ciągnie, nie hamuję.
Pamiętam, jak kiedyś mój sąsiad, mechanik, kupił starego Poloneza na giełdzie – silnik chodził jak marzenie, aż tu nagle na autostradzie gaśnie. Okazało się, że gaźnik zalany, bo lał paliwo na pałę, bez wyczucia. Tak i tu: kontrakt Wisła II to paliwo, ale jak rynek przeleje euforię, to silnik zgaśnie. Dlatego jadę, ale z ręką na hamulcu – tydzień, góra dwa i sprawdzam, czy nie dławi się od nadmiaru.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 6 czerwca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs +48,6%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 8 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 6 czerwca dziś — ta decyzja |
▲ WZROST | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Świeży kontrakt Wisła II na 586 mln i wyniki Q1 z zyskiem +104% to benzyna, która...” |
| 30 maja 7d temu |
▲ WZROST | kurs +48,6% | ✅ dobra decyzja | „Dyrektor mówi DÓŁ, ale po 8 pudłach z rzędu na tej spółce to ja już mu nie wierzę –...” |
| 23 maja 14d temu |
▲ WZROST | kurs -1,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek 126 mln zł zysku za '25 i artykuł o SAFE z 19 maja to świeża benzyna – póki...” |
| 16 maja 21d temu |
▼ SPADEK | kurs +5,6% | ❌ zła decyzja | „Szacunek zysku za I kw. 2026 już nie grzeje, a bez nowego kontraktu kurs dalej będzie...” |
| 9 maja 28d temu |
▲ WZROST | kurs -3,4% | ❌ zła decyzja | „Świeży szacunek zysku za I kw. 2026 dał +44,6% przychodów r/r – to nowa benzyna, która...” |
| 2 maja 35d temu |
▼ SPADEK | kurs +12,5% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor widzi zmęczenie sprzedających, ale ja widzę zmęczenie byków — po dwóch...” |
| 25 kwietnia 42d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,4% | ❌ zła decyzja | „Dziś Lubawa publikuje raport – rynek boi się rozczarowania, a bez świeżego kontraktu...” |
| 18 kwietnia 49d temu |
▼ SPADEK | kurs -5,7% | ✅ dobra decyzja | „Dziś rynek dostał zadyszki – PKB hamuje, a Lubawa bez świeżego kontraktu dalej zjeżdża...” |
| 11 kwietnia 56d temu |
▼ SPADEK | kurs -1,9% | ✅ dobra decyzja | „Kurs leci na łeb od miesiąca, a bez świeżego kontraktu nie ma co go łapać – gram z tym...” |
| 4 kwietnia 63d temu |
▼ SPADEK | kurs -0,8% | ✅ dobra decyzja | „Wyniki za 2025 już są w cenie, a kurs dalej leci w dół – dopóki nie zobaczymy nowego...” |
| 28 marca 70d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,2% | ❌ zła decyzja | „825 miliardów to już stary news, a bez nowego kontraktu Lubawa dalej zjeżdża z górki...” |
| 21 marca 77d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,0% | ✅ dobra decyzja | „825 miliardów na armię to piękna sprawa, ale rynek już to przetrawił, a bez świeżego...” |
| 14 marca 84d temu |
▼ SPADEK | kurs +1,7% | ❌ zła decyzja | „Dyrektor mówi 'jedź z trendem', a trend jest na dół – po nieudanym odbiciu i bez...” |
| 7 marca 91d temu |
▲ WZROST | kurs -1,9% | ❌ zła decyzja | „Cena spadła, ale OBV rośnie – to jakby ktoś cicho skupował z ręki, a przy zerowym...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 6 czerwca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:
Dokument wewnętrzny — LBW (Lubawa S.A.)
Dla: CIO | Data: 2026-06-06 | Dyrektor Researchu
1. Streszczenie wykonawcze
Tygodniem rządzi kontrakt Wisła II za 586 mln zł i rekordowe wyniki Q1 2026 — oba newsy są świeże i napędziły rajd, który wciąż trwa. Przy kursie na 52-tygodniowym szczycie i ADX 41,8 każdy sygnał techniczny krzyczy „kupuj”, ale historia uczy, że momentum na LBW potrafi wyczerpać się gwałtownie, gdy euforia stygnie. Przewaga świeżych argumentów leży po stronie byczej — kontrakt i backlog zamówień na 2 mld zł dają paliwo, które rynek dopiero zaczyna wyceniać.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull — Olek Optymista: Rekordowe wyniki Q1 2026 (zysk netto +104,5% r/r) i kontrakt Wisła II na 586 mln zł to świeże paliwo — backlog zamówień sięga 2 mld zł, a ujemny cash flow operacyjny to efekt budowy zapasów przed realizacją, nie słabość.
- Bear — Piotrek Pesymista: Rynek oszalał na punkcie Wisły II, ignorując -67,6 mln zł operacyjnego cash flowu — to pułapka płynności, a 65% skok kursu to hiperbola, która przy pierwszym opóźnieniu w realizacji zamieni się w korektę.
- Twoja ocena: Byki mocniejsze. Kontrakt jest świeży (30 maja), a rynek nie zdążył go jeszcze w pełni przetrawić — to nie jest news zdyskontowany. Piotrek ma rację co do ryzyka płynności, ale to problem średnioterminowy, nie na ten tydzień.
Technika
- Bull — Waldek Wzrostowy: ADX 41,8 i +DI 47,7 to dowód na intaktny, silny trend — 49% nad SMA(50) to nie anomalia, tylko faza akceleracji, która może trwać tygodniami.
- Bear — Stefan Spadkowy: StochRSI na 100 i wstęgi Bollingera w skrajnym rozszerzeniu to sygnał wyczerpania — cena jest jak balon, który pęknie przy pierwszym spadku wolumenu.
- Twoja ocena: Byki mocniejsze. Klaster wyczerpania jest realny (StochRSI 100, BB bandwidth w top decylu), ale przy ADX 41,8 i braku złamania struktury to za mało na contrarian — silny trend potrafi „wisieć” tygodniami. Bez niższego szczytu lub nieudanego wybicia w górę fade'owanie to łapanie noża.
Fundamenty
- Bull — Bartek Byczy: P/E 9,56 przy marży EBITDA 23,7% to tanio jak na defensywny biznes z zerowym długiem — spółka przeszła strukturalną poprawę rentowności, a backlog daje widoczność na 2-3 lata.
- Bear — Maciek Misiowy: Po 3000% wzroście kursu P/E 9,56 to miraż — cykliczny biznes przy P/B 2,05 ma wbudowane marzenia, a nie fundamenty; jeden słaby kwartał i premia znika.
- Twoja ocena: Byki mocniejsze, ale z zastrzeżeniem. Bartek słusznie wskazuje na zerowy dług i rosnące marże — to realne fundamenty. Maciek ma rację, że przy +3000% YTD każdy dobry kwartał jest już w cenie, ale świeży kontrakt Wisła II przesuwa baseline w górę — rynek jeszcze nie zdyskontował 586 mln zł w backlogu.
Makro i Reżim
- Bull — Hieronim Hossowy: WIG20 +20,4% w 200d, mWIG40 +18,5% — to szeroka hossa, nie wąska bańka. LBW płynie z prądem sektora industrial, a program SAFE i wydatki zbrojeniowe dają wiatr w żagle.
- Bear — Bogdan Bessowy: Hossa jest stara i krucha — WIG20 na szczycie przy wąskiej szerokości rynku, a euforia zbrojeniowa to ślepa uliczka. LBW tanio nie kupisz, a reżim zmiany szykuje korektę.
- Twoja ocena: Byki mocniejsze. Hossa jest dojrzała (+20% w 200d), ale nie widać oznak pękania — WIG20 jest 1-3% od szczytu, a nie pod nim. Sektor industrial pozostaje słaby, ale LBW jest od niego oderwana i jedzie na własnym, kontraktowym paliwie.
3. Strategia
Reżim rynku: Szeroka hossa — WIG20 +20,4% w 200d, mWIG40 +18,5%, oba 1-3% od 52-tyg. szczytów. Globalnie S&P 500 +15,3% w długim trendzie. To dojrzała, ale intaktna faza wzrostowa — gram z rynkiem, nie przeciw.
Wybór: momentum. Jadę z trendem. LBW jest w fazie akceleracji po świeżym kontrakcie Wisła II (30 maja) — ADX 41,8, cena 49% nad SMA(50), OBV w top kwartylu. To nie jest moment na contrarian fade, nawet przy skrajnym StochRSI — silny trend z katalizatorem fundamentalnym potrafi rozciągać się dalej, niż sugerują oscylatory. Historia na LBW uczy, że momentum działało najlepiej, gdy był świeży news (vide 49 i 56 dni temu — dwa celne beary przy trendzie spadkowym z katalizatorem). Dziś katalizator jest byczy — jadę z nim.
Uzasadnienie: Tłum czyta tydzień przez pryzmat kontraktu Wisła II i wyników Q1 — to świeża benzyna, która napędza momentum. Technika to potwierdza: brak złamania struktury, OBV rośnie, +DI dominuje. Fade'owanie bez złamania struktury przy ADX 41,8 to powtórka błędu sprzed 14 dni.
4. Rekomendacja
Kierunek: GÓRA (bull). Jadę z trendem wzrostowym napędzanym świeżym kontraktem Wisła II i wynikami Q1. Siła przekonania: medium (0,60) — katalizator jest realny, ale ryzyko technicznego wyczerpania przy StochRSI 100 nie pozwala na high. Horyzont: 1w — przegląd po tygodniu, bo momentum może wyczerpać się szybko.
5. Uzasadnienie
- Świeży katalizator, który rynek dopiero trawi: Kontrakt Wisła II na 586 mln zł (30 maja) i wyniki Q1 2026 (zysk +104,5% r/r) to newsy, które nie są jeszcze w pełni zdyskontowane — backlog zamówień sięga 2 mld zł, a rynek dopiero zaczyna wyceniać skalę. Piotrek Pesymista słusznie ostrzega przed ujemnym cash flowem, ale to problem średnioterminowy — w tym tygodniu narracja będzie o potencjale, nie o ryzyku.
- Silny, intaktny trend z potwierdzeniem wolumenu: ADX 41,8 i +DI 47,7 to dowód na dominację kupujących — OBV w top kwartylu potwierdza, że za rajdem stoi realna akumulacja, nie spekulacja. Stefan Spadkowy ma rację co do StochRSI 100, ale przy takim momentum to sygnał siły, nie słabości — bez złamania struktury (niższy szczyt lub nieudane wybicie) fade'owanie to błąd.
- Reżim rynku sprzyja: WIG20 +20,4% w 200d, globalny risk-on — LBW płynie z prądem, a sektor zbrojeniowy ma dodatkowy wiatr od programu SAFE. Bogdan Bessowy ostrzega przed starą hossą, ale póki co nie widać pęknięć — gram z rynkiem, nie przeciw.
Świadome przemilczenia: Nie wiem, czy rynek nie uzna kontraktu za już zdyskontowany po 65% skoku — jeśli tak, momentum może wyczerpać się w ciągu 2-3 sesji. Nie wiem też, czy ujemny cash flow nie wyjdzie na pierwszy plan przy pierwszej korekcie — to ryzyko, które Piotrek Pesymista słusznie podnosi.
6. Spowiedź i refleksja
Confession: Gram momentum na byka, ale prawda jest taka, że przy StochRSI 100 i +3000% YTD każdy spadek wolumenu może wywołać gwałtowną korektę, która zmiecie moją tezę w 48 godzin.
Self-reflection: Track-record na LBW to 5/13 — fatalnie. Ale patrzę na swoje pudła: 14 dni temu grałem bull/momentum i przegrałem (-1,61%), 21 dni temu bear/momentum i pudło (+5,56%), 28 dni temu bull/momentum i też pudło (-3,35%). To nie jest błąd strategii — to błąd czytania, gdzie jest katalizator. Dziś katalizator jest realny i świeży — nie powtarzam tezy z rozpędu. Szef zwetował mnie tydzień temu i miał rację — ale wetował kierunek, nie logikę. Dziś dane mówią GÓRA — idę z nimi, nie przeciw.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Rekordowe wyniki i potężny kontrakt to klasyczna pułapka płynności — rynek oszalał na punkcie Wisły II, ale zapomniał spytać, skąd spółka weźmie gotówkę na realizację, gdy operacyjnie traci 67,6 mln zł kwartalnie.
Najważniejsze argumenty
- Ten skok o 65% to jakby ktoś nalał oliwy do ognia, a potem dziwił się, że spalił dom. Kontrakt Wisła II za 586 mln zł brmi imponująco, ale zyski księgowe nie płacą rachunków — ujemny cash flow operacyjny to -67,6 mln zł przy stanie gotówki tylko 61,7 mln zł. Jak mawiał klasyk polskiej giełdy, Andrzej Zawadzki: „Zysk to opinia, gotówka to fakt”.
- Przypomina mi się powiedzenie generała Sosnkowskiego: „Najniebezpieczniejszy moment w bitwie to ten, gdy wydaje się, że wróg ucieka”. Rynek właśnie kupuje bajkę o 2 mld zł z programu Narew, które są na poziomie „mówi się” a nie podpisanej umowy. Zyski Q1 netto 23,6 mln zł wyglądają pięknie, ale wskaźnik C/Z na poziomie 37 to już cena za przyszłość, która może nie nadejść.
- Panie byku, gdybyście mieli wyłożyć 586 mln zł na realizację kontraktu mając w kasie 61,7 mln zł i tracąc 67,6 mln zł kwartalnie na operacjach — czy naprawdę uważacie, że magicznie pojawi się gotówka z powietrza? 1 czerwca zakończono I fazę SAFE, a rynek już wbił w cenę całą nadzieję na kolejne miliardy.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy takim backlogu zamówień i polityce zbrojeniowej państwa ten papier ma silne fundamenty długoterminowe i trudno będzie go mocno przecenić -
Olek Optymista byk
Riposta — Piotrek Pesymista
Piotrek Pesymista straszy ujemnym cash flowem i mówi, że rynek oszalał na punkcie Wisły II. Problem w tym, że patrzysz na bilans jak księgowy w średnim przedsiębiorstwie, a nie jak inwestor łapiący byka za rogi w najgorętszym trendzie dekady! Ujemny cash flow to standardowy koszt paliwa przed startem silnika odrzutowego — zapasy i należności rosną, bo spółka przygotowuje moce do realizacji kontraktu wartego 586 mln zł. Gdy te pieniądze zaczną wpływać, cash flow wystrzeli jak z procy!
Główna teza bycza
Rekordowe wyniki Q1 2026 to dopiero przedsmak — kontrakt Wisła II to iskra, która zapali lont pod lawinę zamówień z programu Narew wartego >2 mld zł, a rynek wciąż tanieje, bo nie wierzy w skalę.
Najważniejsze argumenty
- Zysk netto +104,5% r/r to nie kwestia księgowej magii, tylko realnego wzrostu przychodów o 27,3% — Piotrek Pesymista woli patrzeć na dziurę w kieszeni, zamiast zobaczyć, że spółka ma 61,7 mln zł gotówki i dopiero zaczyna realizować największy kontrakt w historii. To jak krytykować rolnika za to, że zasiał, zamiast cieszyć się, że zbiory będą gigantyczne!
- Program Narew wart >2 mld zł wisi w powietrzu — skoro Lubawa dostała Wisłę II za 586 mln zł, to przy skali programu Narew (43,7 mld zł na całość) jej udział może być wielokrotnie wyższy. Rynek wycenił skok o 65%, ale to dopiero pierwsze uderzenie w dzwon — prawdziwe bicie serca usłyszymy, gdy ruszą kolejne kontrakty. Pytanie retoryczne: Piotrek, czy naprawdę sądzisz, że producent systemów maskowania dla Wisły II zostanie pominięty przy Narwi?
- Zakończenie I fazy SAFE (1 czerwca) to ogromny katalizator makro — 120 mld zł w 62 umowach obronnych oznacza, że budżet na modernizację armii dopiero się rozkręca. Lubawa jest w pierwszym szeregu dostawców, a Ty widzisz tylko ujemny cash flow z jednego kwartału. Jak mawiał klasyk: „Nie sprzedawaj skóry, zanim nie upolujesz niedźwiedzia” — a my właśnie mamy trop!
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy C/Z ok. 37 i ujemnym cash flow każdy błąd w realizacji kontraktu Wisła II może przeciąć tę byczą tezę jak nóż
Technika 2 wypowiedzi
-
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
LBW to nie rakieta, tylko balon na ogrzane powietrze – 49% nad SMA(50) to nie siła, tylko zaproszenie do korekty. StochRSI na 100 to jak termometr w piekarniku: dalej już nie skoczy.
Najważniejsze argumenty
- Patrzę na te wstęgi Bollingera w najwyższym decylu rozszerzenia i myślę sobie: panie, to nie jest trend, to jest gumka od majtek naciągnięta do granic wytrzymałości. Jak ktoś cytował starego Jesse Livermore’a: „Kupuj na spekulacji, sprzedawaj na pewniku” – a pewnikiem jest, że cena wróci do średniej, bo inaczej grawitacja by nie działała.
- ADX na 41,8 wygląda pięknie, ale to jak mieć samochód na pełnym gazie bez hamulców – póki masz prostą, jest super, ale zakręt przyjdzie z Williams %R w strefie wykupienia. W tym tygodniu spodziewam się ruchu w dół o 5-8%, bo rynek musi odetchnąć po tym rajdzie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy takim momentum jak teraz, cena może jeszcze pójść w górę 2-3% zanim spadnie, co czyni mój timing ryzykownym -
Waldek Wzrostowy byk
Riposta — Stefan Spadkowy
Stefan Spadkowy twierdzi, że 49% nad SMA(50) to zaproszenie do korekty. Pomijasz fakt, że silny trend potrafi rozciągnąć się o wiele bardziej, zanim ktokolwiek zdąży powiedzieć „korekta”. Twoja analogia z gumką od majtek jest równie nietrafna – to raczej sprężyna, która wciąż ma zapas siły.
Główna teza bycza
Trend LBW to nie balon, tylko dobrze napędzany pociąg towarowy – ADX na 41,8 i +DI na 47,7 mówią same za siebie: siła rodzi siłę, a rynek wciąż ma paliwo do dalszego marszu w górę.
Najważniejsze argumenty
- ADX 41,8 to nie przejaw wykupienia, tylko potwierdzenie trendu. Stefan Spadkowy mógłby sięgnąć po jakikolwiek podręcznik techniczny, żeby sprawdzić, że przy takim poziomie ADX handel w kierunku trendu przynosi największe zyski. Cena zrobiła już 49% ponad SMA(50) – więc dlaczego teraz mielibyśmy się zatrzymywać? W trendzie momentum kontynuacja jest regułą, a nie wyjątkiem.
- StochRSI na 100? Dla mnie to sygnał siły, nie słabości. Stefan Spadkowy patrzy na StochRSI jak na wyrok, ale zapomina, że w silnych trendach oscylatory mogą pozostawać w wykupieniu przez wiele sesji, a cena dalej rośnie. Przykład? LBW właśnie zanotowało 52-tygodniowe maksimum – kto by się spodziewał, że to koniec? Jak mawiał legendarny inwestor Richard Wyckoff: „Rynek nie jest w pełni wyprzedany, dopóki nie jest w pełni wykupiony”.
- Wolumen potwierdza byczy charakter ruchu. Spójrz na dane: cena przebiła opór przy 12,90 PLN z wyraźnym wzrostem wolumenu. To nie jest przypadkowy wybicie, to kapitał instytucjonalny, który wchodzi z impetem. Stefan Spadkowy mógłby powiedzieć, że to „ostatnie tchnienie”, ale ja widzę solidny fundament pod dalsze wzrosty. Według wstęg Bollingera, nawet w najwyższym decylu rozszerzenia, cena potrafi kontynuować ruch przez 2-3 tygodnie – a my mamy przed sobą co najmniej tydzień.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że grając byka, pomijam fakt, że przy StochRSI na 100 nawet mały spadek wolumenu może wywołać gwałtowną korektę, której nie da się szybko odrobić
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
Lubawa to nie jest spekulacyjna bańka – to dojrzały, defensywny biznes przemysłowy, który właśnie przeszedł strukturalną poprawę marż i bilansu, a przy P/E poniżej 10x wciąż jest tani jak barszcz w porównaniu do sektorowych konkurentów.
Najważniejsze argumenty
- Rekordowa rentowność, która nie jest jednorazowa: marża EBITDA w 2025 roku wyniosła 23,7% wobec 22,7% w 2024 – to nie skok, tylko nowy poziom. Spółka udowodniła, że potrafi utrzymać poprawę, a nie tylko złapać byka za rogi w jednym roku.
- Brak długu, gotówka w kasie: EV = kapitalizacja 409 mln PLN, bo dług odsetkowy wynosi zero. To daje spółce pole do agresywnych inwestycji lub dywidendy. Jak mawiał Warren Buffett: najlepszy wskaźnik to spółka, która nie musi pożyczać, żeby zarabiać.
- Wycena poniżej mediany rynku, nie własnej historii: P/E 9,56 przy historycznych 13-15 to dyskonto. Owszem, P/B skoczyło do 2,05, ale to efekt wzrostu wartości księgowej po rekordowym roku. Gdyby rynek zdyskontował już wszystko, P/E nie byłoby dwucyfrowe, tylko jednocyfrowe.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy kursie +3000% w rok każdy kolejny dobry kwartał jest już wliczony w cenę i jeden słabszy może zdmuchnąć całą premię. -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy twierdzi, że P/E poniżej 10 czyni Lubawę tanią. To klasyczne mylenie ceny z wartością – jakbyś oceniał dom tylko po metrażu, nie patrząc, że stoi na bagnie.
Główna teza niedźwiedzia
Lubawa to historycznie przewartościowany biznes, który po 3000% wzroście kursu ma w cenę wbudowane marzenia, a nie twarde fundamenty – rynek już zdyskontował nawet najlepsze scenariusze.
Najważniejsze argumenty
- Wycena historycznie absurdalna: P/B na poziomie 2,05 to najwyższy pułap od 4 lat, a historycznie spółka notowana była poniżej 1,5. Bartek Byczy mówi o taniości, a ja widzę dwukrotność wartości księgowej – to cena za każdą złotówkę majątku, jakbyś płacił dwa razy tyle za przysłowiowego grzyba w lesie. To nie jest margin of safety, to wiszenie na ostrzu noża.
- Rentowność już w cenie: Marża EBITDA 23,7% za 2025 to fakt, ale kurs wzrósł o 3000% od początku roku – rynek dawno to zdyskontował. Pytanie retoryczne do Bartka: czy sądzisz, że rynek nie wie, iż spółka zarabia? Stare, wyczytane dane to słaby argument, bo świeżości w nich tyle, co w zeszłorocznym śniegu.
- Kapitalizacja kontra wartość: Kapitalizacja 409 mln PLN przy braku długu odsetkowego brzmi czysto, ale w latach 2022-2023 P/E wynosiło 13-15, a teraz 9,56 – spadek wynika ze skoku zysku, który może być jednorazowy. Jak po grudzie – gdy zysk spadnie, P/E wystrzeli w górę.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy zerowym długu i rosnącej marży spółka ma fundamentalnie mocne podstawy, ale przy tej cenie nie ma już miejsca na błąd.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Główna teza niedźwiedzia
Hossa jest już stara, wąska i krucha jak sucha gałąź — WIG20 bije szczyty, ale pod powierzchnią wrze, a euforia wokół przemysłu zbrojeniowego staje się ślepą uliczką. LBW tanio nie kupisz, bo rynek już zdyskontował przyszłość, a reżim zmiany szykuje korektę.
Najważniejsze argumenty
- Wąska szerokość rynku: WIG20 i S&P 500 wiszą zaledwie 1–3% poniżej 52-tygodniowych szczytów, ale tylko garść spółek ciągnie cały indeks — jak w pokerze, gdzie jedna figura nie robi układu. Kiedy liderzy się wycofają, reszta runie jak domek z kart.
- Przegrzanie momentum: 60-dniowe momentum na poziomie 12% przy rekordach to jakby biec sprintem po maratonie — sił nie starczy. W historii takie odczyty kończyły się gwałtownym ochłodzeniem w ciągu 1–2 tygodni.
- Euforia jako sygnał szczytu: Narracja o „powrocie do łask" krajowych akcji z maja 2026 to typowe hasła z końca hossy — jak powiedział Jim Grant: „Euforia to nie moment, by kupować, ale by sprzedawać". LBW z betą sektorową 1,5% dostanie najmocniej w twarz przy korekcie.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy napływie kapitału do cyklicznych industriali LBW ma silny wiatr w żagle, a moja teza o krachu może się ziścić dopiero za 2-3 tygodnie. -
Hieronim Hossowy byk
Riposta — Bogdan Bessowy
Bogdan Bessowy twierdzi, że hossa jest stara i krucha jak sucha gałąź. To przenośnia, która nie wytrzymuje zderzenia z faktami. Owszem, WIG20 jest 1–3% poniżej 52-tygodniowego szczytu, ale to nie słabość, tylko zdrowa korekta po dynamicznym wzroście. W ciągu 200 dni WIG20 zyskał +20,4%, a mWIG40 +18,5% – to szeroki, a nie wąski rajd. Twoja krucha gałąź, Bogdanie, ma korzenie głęboko w płynności i momentum 60-dniowym na poziomie 12%.
Główna teza bycza
Trend jest moim przyjacielem, a rynek wciąż ma paliwo do dalszych wzrostów – rotacja z Europy na GPW i napływ kapitału w cykliczne industriale (w tym zbrojeniówkę) to wiatr w żagle dla LBW.
Najważniejsze argumenty
- Szerokość rynku bije w twój argument o wąskiej garstce spółek: mWIG40 (+18,5% w 200d) i S&P 500 (+15,3%) są tuż pod szczytami, co dowodzi, że nie tylko WIG20 ciągnie. Gdzie tu twoja ślepa uliczka, Bogdanie? To raczej ty wpadłeś jak śliwka w kompot z tezą o wąskim rynku.
- Rotacja z Europy do Polski to świeży driver: DAX jest tylko +1,4% r/r, podczas gdy GPW bije go na głowę – LBW jako spółka o wysokiej becie sektorowej łapie tę falę. Trzymam rękę na pulsie, a ty próbujesz sprzedać strach przed korektą, która jeszcze nie nadeszła.
- Skoro hossa ma być krucha, to czemu WIG20 utrzymuje się w przedziale 1–3% od szczytu, a nie runął jak domek z kart przy pierwszym podmuchu?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrzy wysokiej becie LBW i wrażliwości na program SAFE, gdyby ten stracił impet, spółka może spaść szybciej niż rynek w ogóle.
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 6 czerwca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o LBW od strony newsflow:
Najistotniejsze newsy
1. Rekordowe wyniki Q1 2026 + kontrakt Wisła II (30 maja - 1 czerwca) Lubawa opublikowała wyniki za I kwartał 2026: zysk netto 23,6 mln zł (+104,5% r/r), przychody 137 mln zł (+27,3% r/r). EBITDA 30,2 mln zł. Równocześnie, 30 maja podpisano kontrakt z Agencją Uzbrojenia na systemy maskowania dla programu Wisła II o wartości 586 mln zł netto (konsorcjum: Miranda, Lubawa, WITI). Spółka sygnalizuje potencjalny kontrakt Narew >2 mld zł. Kurs zareagował skokiem >65% w kilka dni. Pozytywny, istotny — ale publiczny od 5-7 dni, w dużej mierze zdyskontowany przez rynek.
2. Ujemny cash flow operacyjny (-67,6 mln zł) przy gotówce 61,7 mln zł Kluczowa asymetria: wzrost zysku netto kontra odpływ gotówki. Wskaźnik C/Z ok. 37. Neutralny/ostrzegawczy — ryzyko finansowania wzrostu zapasów/należności przed realizacją dużych kontraktów.
3. Zakończenie I fazy SAFE (1 czerwca) Polskie zakłady zakontraktowały ok. 120 mld zł w ramach 62 umów unijnego programu obronnego. Pula dla Polski: 43,7 mld euro. Lubawa już korzysta (Wisła II). Pozytywny kontekst — potwierdza długoterminowy popyt na maskowanie/obronę bierną, ale to informacja sektorowa, nie specyficzna dla LBW.
4. Makro: PMI Polska 49,4 pkt; PKB Q1 +3,5% r/r Hamowanie przemysłu w Europie (PMI strefa euro 51,6, spadek). Polska lekko poniżej progu ekspansji. Nie dotyczy bezpośrednio Lubawy (popyt wojskowy jest budżetowy, nie cykliczny). Neutralny.
5. Szacowane wyniki za 2025 (31 marca, news starszy) Zysk netto 126,1 mln zł (+25,4% r/r), przychody 616,7 mln zł (+20,9%). Potwierdza trend wzrostowy, ale już przebity przez bieżące Q1. Zdyskontowany.
Tematy dominujące
Newsflow silnie skoncentrowany wokół kontraktu Wisła II (586 mln zł) i wyników Q1. Temat SAFE jako katalizator sektorowy, ale rynek już wycenił pierwszą falę. Ujemny cash flow operacyjny to jedyne istotne ryzyko w bieżącej komunikacji.
Ryzyko informacyjne
- Ujemny cash flow operacyjny w Q1 przy silnym wzroście zysku — możliwe dodatkowe wezwania do objaśnień lub potrzeba dokapitalizowania.
- Potencjalne opóźnienia w kontrakcie Narew (>2 mld zł) byłyby negatywne, ale brak sygnałów.
- Wysokie momentum kursu (C/Z ~37) zwiększa wrażliwość na każdy gorszy komunikat.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt LBW — co gra i co się z czym kłóci:
Odczyt (synteza)
Dominuje obraz idealnego, jednokierunkowego momentum. Cena zamknęła 2026-06-05 na poziomie 13,60 PLN, co stanowi jednocześnie 52-tygodniowe maksimum. Wszystkie kategorie — trend, momentum, wolumen — emitują wyłącznie bycze sygnały. Indeks ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 41,8 potwierdza silny trend, a wskaźnik kierunkowy +DI na 47,7 informuje o absolutnej dominacji kupujących. To, że cena jest o 49% powyżej średniej kroczącej z 50 sesji, a wstęgi Bollingera znajdują się w najwyższym decylu rozszerzenia, wskazuje na stan skrajnego wykupienia i potencjalną kulminację. Główne napięcie obrazu leży w konflikcie między bezdyskusyjną siłą trendu a skrajnymi odczytami oscylatorów (StochRSI na 100, wskaźnik ceny (Williams %R) niewątpliwie w strefie wykupienia), które w przypadku nawet najmniejszego spowolnienia przepływu zleceń mogą wywołać gwałtowną korektę techniczną.
Trend i momentum
Trend jest w pełni uformowany i rozpędzony. Cena znajduje się powyżej wszystkich badanych średnich kroczących (SMA/EMA od 9 do 200 sesji), a odległość od SMA(50) sięga 49%. MACD (zbieżność/rozbieżność średnich kroczących) pokazuje rosnący histogram i linię MACD powyżej sygnałowej, co oznacza przyspieszanie momentum. To momentum jest jednak bardzo „stare" – stopy zwrotu za 5, 20 i 60 dni są silnie dodatnie, co sugeruje, że faza akumulacji jest już głęboko za nami. Wskaźnik Aroon (z danych wynika dominacja Aroon-Up) potwierdza, że trend wzrostowy jest świeży i silny, ale paraboliczny SAR (wskaźnik paraboliczny) jest daleko w tyle, co jest typowe dla trendu, który już wybuchł.
Oscylatory i ekstrema
Znajdujemy się w strefie skrajnego wykupienia. Stochastyczny wskaźnik względny (StochRSI, obie linie %K i %D) osiągnął wartość 100, co jest stanem granicznym. Wskaźnik siły względnej (RSI(14)) nie jest wprost podany, ale cała kategoria momentum sygnalizuje skrajne nasycenie. W silnym, rozpędzonym trendzie takie odczyty mogą się utrzymywać, ale każda sesja bez nowego, wyższego szczytu zwiększa ryzyko reżimu dystrybucji. Indeks kanału towarowego (CCI) i wskaźnik Williamsa %R niewątpliwie wspierają obraz skrajnego wykupienia.
Wolumen, przepływ i zmienność
Wolumen potwierdza ruch – bilans wolumenu (OBV) znajduje się w najwyższym kwartylu, a tempo OBV (OBV_ROC_10) jest dodatnie. Świadczy to o silnej akumulacji w ostatnich sesjach. Indeks przepływu pieniądza (MFI) również wspiera byczy obraz. Kluczowe ostrzeżenie pochodzi ze wstęg Bollingera – ich szerokość (bandwidth) wynosi 0,66, co plasuje je w najwyższym decylu (ekstremalne rozszerzenie). W ortodoksyjnej analizie technicznej taki odczyt często poprzedza korektę lub konsolidację – tzw. „climax" po długim trendzie. Średni rzeczywisty zakres (ATR) w górnym kwartylu potwierdza, że zmienność jest na historycznie wysokich poziomach.
Poziomy i scenariusze
Cena znajduje się na 52-tygodniowym szczycie, co oznacza brak historycznego oporu powyżej. Najbliższym poziomem wsparcia jest psychologiczna bariera 13,00 PLN, a następnie strefa średniej kroczącej z 10 sesji (SMA_10) na poziomie ~10,78 PLN (-20% od bieżącej ceny).
- Kontynuacja trendu: Aby układ pozostał byczy, cena nie może domknąć sesji poniżej poziomu 13,00 PLN. Jeżeli utrzyma się powyżej tego poziomu z rosnącym wolumenem, trend ma szansę na kontynuację w kierunku psychologicznej bariery 15,00 PLN.
- Odwrócenie / korekta: Wystarczy jedna sesja zamknięcia poniżej 13,00 PLN przy rosnącym wolumenie, aby zainicjować ruch powrotny w kierunku luki lub średnich (strefa 11,50-12,00 PLN). Sygnałem ostrzegawczym będzie dywergencja między ceną a oscylatorami (spadające histogramy MACD przy rosnącej cenie) lub gwałtowny spadek OBV.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o LBW od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Lubawa to stabilny, defensywny biznes przemysłowy z silnym bilansem i rosnącą rentownością, notowany przy historycznie wysokich wskaźnikach wyceny po gwałtownym wzroście kursu. Spółka zanotowała rekordowy rok 2025, z dynamicznym wzrostem przychodów i zysków, co zostało już w pełni zdyskontowane przez rynek – kurs wzrósł o ponad 3000% od początku roku. Kluczowe jest teraz, czy fundamenty nadążą za tą wyceną.
Wycena
Obecne P/E (na bazie zysku netto za 2025-A) wynosi 9,56. To poniżej mediany rynku, ale wobec własnej historii wygląda to inaczej: w latach 2022-2023 P/E oscylowało wokół 13-15, zaś w 2024 było jeszcze wyższe. Kapitalizacja rynkowa (przy kursie 13,6 PLN) to ok. 409 mln PLN. P/B to 2,05 – dwukrotność wartości księgowej, najwyższy poziom w ostatnich 4 latach. Spółka historycznie notowana była przy P/B poniżej 1,5. EV/EBITDA możemy wyliczyć: EV = 409 mln (kapitalizacja) + 0 (brak długu odsetkowego) ≈ 409 mln. EBITDA za 2025 ≈ 163,9 mln, co daje EV/EBITDA ≈ 2,5 – to jest historycznie najniższy poziom wyniku tego wskaźnika, co sugeruje, że cała poprawa wynika ze wzrostu EBITDA, a nie spadku kapitalizacji. Mimo że wskaźniki są niskie (P/E, EV/EBITDA), to są efektem ekstremalnego skoku zysków – gdy ten skok zacznie bazować, relatywnie do historii spółka przestała być tania. Kurs jest na szczycie historycznym, a momentum fundamentalne jest pozytywne, ale to już dawno w cenie.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna (EBIT/przychody): 23,7% w 2025-A wobec 22,7% w 2024 i 14,1% w 2023. Marża zysku ze sprzedaży: 25,4% w 2025 wobec 23,7% w 2024. Rosnące marże świadczą o sile cenowej i dyscyplinie kosztowej.
- ROE (na podstawie kapitałów własnych akcjonariuszy JD): 126,3 / 588 = 21,5% w 2025 wobec 100,8 / 461,9 = 21,8% w 2024. Wysoki i stabilny – biznes generuje dużą stopę zwrotu.
- Dług netto: zero. Bilans netto cash: ponad 315 mln PLN inwestycji krótkoterminowych + 138 mln gotówki. Dług/EBITDA ujemne. To defensywna forteca.
- FCF (cash flow z dział. operacyjnej – capex): 72,3 mln PLN w 2025, wzrost z 14,9 mln w 2024 i 10 mln w 2023. FCF margin w 2025 ok. 11,7%. To wysoki poziom.
- Dynamika przychodów: 2022: 332 mln → 2023: 377 mln (+14%) → 2024: 510 mln (+35%) → 2025: 617 mln (+21%). Stabilny, dwucyfrowy wzrost.
- Kapitał pracujący: zapasy 118 mln (19% przychodów), należności 110 mln (18%) – umiarkowane, ewidentnie zarządzane.
Ryzyka fundamentalne:
- Koncentracja na zamówieniach publicznych/MON – znaczna część przychodów Lubawy pochodzi z kontraktów z polską armią; przesunięcia budżetowe, zmiana priorytetów lub opóźnienia mogą uderzyć w wyniki.
- Ekstremalne momentum kursu – wzrost o 3343% w 20 dni sugeruje, że kurs oderwał się od fundamentów; nawet jeśli spółka dobrze zarabia, obecny poziom wymaga kontynuacji wzrostu zysków na poziomie +300% r/r, co jest nie do utrzymania przy bazie efektu 2025.
- Ryzyko walutowe – spółka eksportuje wyroby (wojskowe/gumowe) – silny PLN (obecnie kurs EUR/PLN w okolicach 4,25) może obniżać konkurencyjność i marże w razie spadku kursu euro.
- Brak dywidendy – spółka nie dzieli się zyskiem, co przy rosnącej gotówce może budzić pytania o alokację kapitału (inwestycje vs. zwrot dla akcjonariuszy).
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem LBW:
Reżim rynku
Rynek jest w dojrzałej, ale wciąż żywej hossie z wybiciem na nowe szczyty. WIG20 (+20,4% przez 200d) i mWIG40 (+18,5%) są zaledwie 1–3% poniżej 52-tyg. maksimów, z wyraźnym momentum 60-dniowym po 12%. Świat też w fazie wzrostowej: S&P 500 na +15,3% w długim trendzie, DAX tylko +1,4% r/r – widać rotację z Europy do USA i GPW. Narracja prasy (maj 2026) mówi o „powrocie do łask” krajowych akcji, ale też o „chciwości vs strachu” i nadziejach przeplatanych obawami. Rozjazd: najświeższe liczby (WIG20 blisko szczytu) są bardziej bycze niż ton nagłówków z marca-kwietnia. Reżim: hossa w fazie przejściowej – sentyment dobry, ale rynek zaczął wahać się między kontynuacją a korektą.
Spółka na tle reżimu
LBW to wysoka beta sektorowa – zbrojeniówka idzie pod prąd ogólnemu rynkowi tylko wtedy, gdy dzieje się coś specyficznego (program SAFE). W obecnym reżimie (hossa z rotacją) sprzyja jej napływ kapitału w cykliczne industriale, ale głównym driverem jest tu mikro, nie makro.
Wrażliwości makro
LBW jest w przeważającej mierze krajową spółką z przychodami w PLN, więc wrażliwość walutowa ograniczona. USD/PLN w tydzień wzrósł o 1,5% (do 3,68) – osłabienie złotego może podnieść koszty importowanych komponentów (np. kevlar, materiały kompozytowe), ale przy marżach kontraktów rządowych z indeksacją inflacyjną efekt jest rozwodniony. EUR/PLN stabilny (4,24). Inflacja bazowa w Polsce 3,0% – nie jest bodźcem. Kluczowy parametr: ekspansja fiskalna (4% PKB na obronność) – to jest już w cenie po szoku SAFE.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień)
- śr 10.06: Decyzja RPP ws. stóp procentowych – zgodnie z depeszami prezesa NBP, stopa NBP pozostanie bez zmian (5,75%). To zdarzenie nie zmieni reżimu – rynek już to dyskontuje. RPP to “non-event” dla LBW. Dla rynku: w dni decyzyjne zmienność zwykle spada przed, rośnie po komunikacie, ale tu efekt będzie neutralny.
Ryzyka makro
- Ryzyko korekty reżimu – S&P 500 i Nasdaq rosną od 9–13% w 60 dni, dystans od 52-tyg. szczytu maleje, ale to może być “top-picking” – nagły zwrot sentymentu (np. nowy szok cen ropy) uderzy w GPW, która przy wysokiej korelacji z rynkami bazowymi może przecenić się o 5-10% w tydzień.
- Brak nowych impulsów dla SAFE – gigantyczny wzrost LBW (+65% w 2 dni) był reakcją na program SAFE i rekordowy kwartał. Jeśli w kolejnych tygodniach nie pojawią się konkretne kontrakty, akcje mogą podlegać realizacji zysków (mean reversion).
- Inflacja paliw – wzrost kosztów operacyjnych dla klientów LBW (armia) nie wpływa bezpośrednio, ale może spowolnić tempo zamówień przy napięciu budżetowym.