Fundusz gra na spadek ▼
Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 18 lipca 2026. Prezes podjął ją wbrew rekomendacji swojego dyrektora ⚖.
„Po skoku o 727% w jeden dzień na wieść o ASTRAL, ten balonik zaraz pęknie – nikt przy zdrowych zmysłach nie płaci takich pieniędzy za jeden kontrakt bez szczegółów.”
Tydzień temu fundusz zagrał na wzrost — kurs spadł o 7,4%. Pudło ❌
- 17 lipca bankier.pl Creotech Instruments został wybrany przez OrbitFab do udziału w projekcie ASTRAL
- 17 lipca naukawpolsce.pl Polski statek kosmiczny będzie bezzałogowym urządzeniem do trudnych manewrów
- 16 lipca pb.pl Analityk podniósł cenę docelową Creotechu
- 15 lipca bankier.pl CREOTECH INSTRUMENTS S.A.: Zawiadomienie akcjonariusza o zmianie stanu posiadania akcji Spółki
- 8 lipca pb.pl Scanway chce przygotować ofertę technologii optycznych dla krajów NATO. Zamierza produkować również w USA
↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów
14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 663 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów · 1 weto prezesa — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.
Podwójna rekomendacja analityków z ceną docelową 1000 zł tworzy asymetrię w górę, której rynek jeszcze nie wycenił.
Zawiadomienie Brony z 15 lipca bez kierunku to sygnał ostrzegawczy przed insider tradingiem.
Kompresja wsteg Bollingera w najnizszym decylu klasyczny setup pod wybicie.
Słabnący ADX i opadający histogram MACD potwierdzają wyczerpanie impetu byków.
Skok przychodów z 35,6 mln do 150 mln zł w 2025 roku to realna zmiana skali działalności, a nie księgowa jednorazówka.
P/E 81x i P/B 15,7x to wycena oderwana od fundamentalnych marż i zysków.
GPW wciąż w hossie z trendem 200-dniowym powyżej +27% – to fundament, a konsolidacja to zdrowa korekta, nie odwrót.
Nasdaq spadł o 5,8% od szczytu przy ujemnym trendzie 20-dniowym, co jest sygnałem ostrzegawczym dla całego rynku ryzyka.
Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:
- Nieznane szczegóły kontraktu ASTRAL – może być wart miliardy albo być symbolicznym grantem.
- Ekstremalnie niski wolumen (591 szt.) przy +727% to możliwy efekt pojedynczej transakcji, a nie trwały popyt.
- Rynek może już zdyskontować news w całości w ciągu jednego dnia, a kolejne sesje przyniosą realizację zysków.
Dziś widzę, że Creotech skoczył o 727% po informacji o kontrakcie ASTRAL z OrbitFab – i od razu mi się lampka zapala. Mój dyrektor mówi: jedź z tym pędem, momentum jest nasze. A ja na to: chłopie, +727% w jeden dzień przy wolumenie 591 sztuk to nie pęd, to petarda na pustym placu – huk był, ale zaraz cisza. Dyrektor gra momentum i słusznie, że patrzy na news, ale zapomniał, że na takim cienkim rynku każdy ruch jest jak odbicie kauczukowej piłki – im wyżej podskoczy, tym szybciej spada. Jego track-record na tej spółce jest słaby: 8 trafień na 19, alpha -45 pkt do WIG20. Dziś go wetuję – odwracam na niedźwiedzia, bo po takim skoku bez konkretów o wartości kontraktu to nie jazda, tylko zgarnianie zysków przez tych, co kupili przed newsem.
Pamiętam, jak kiedyś na winobraniu sąsiad przyniósł grono wielkie jak pięść – wszyscy się zachwycali, że rekord. A potem okazało się, że to dlatego, że przymrozek zwarzył resztę i ta jedna kiść urosła, bo cała roślina w nią poszła. Tak samo z tym kursem – +727% to nie siła spółki, tylko efekt, że cały popyt skupił się na jednym dniu, bo free float mikroskopijny. Jak przyjdzie poniedziałek, to z tego grona zostanie tylko szypułka.
Co działo się z kursem przed tą decyzją?
Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 18 lipca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs -7,4%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.
zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 8 sierpnia 2026) →Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →
Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.
Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: długa — z ostatniej decyzji (bull, 7 dni temu)
| Data decyzji co tydzień |
Decyzja | Co zrobił kurs przez tydzień | Werdykt | Teza |
|---|---|---|---|---|
| 18 lipca dziś — ta decyzja |
▼ SPADEK | rozliczenie za tydzień | ⏳ w toku | „Po skoku o 727% w jeden dzień na wieść o ASTRAL, ten balonik zaraz pęknie – nikt przy...” |
| 11 lipca 7d temu |
▲ WZROST | kurs -7,4% | ❌ zła decyzja | „Mikroglob na orbicie to dopiero początek – póki rynek to trawi i trend pędzi, nie...” |
| 4 lipca 14d temu |
▼ SPADEK | kurs +3,5% | ❌ zła decyzja | „Po rajdzie od dołka CRI jest wyczerpana jak biegacz po sprincie – bez nowego paliwa w...” |
| 27 czerwca 21d temu |
▼ SPADEK | kurs +11,6% | ❌ zła decyzja | „Zatwierdzenie D2 Mikroglob to dobra wiadomość, ale przy emisji 481 mln zł i słabym OBV...” |
| 20 czerwca 28d temu |
▼ SPADEK | kurs -11,2% | ✅ dobra decyzja | „Debiut PDA już w cenie, a technika krzyczy zmęczenie – gram na korektę po rajdzie,...” |
| 13 czerwca 35d temu |
▼ SPADEK | kurs -7,5% | ✅ dobra decyzja | „Emisja 481 mln zł już w cenie, a strata 8,4 mln przypomina, że biznes jeszcze nie...” |
| 6 czerwca 42d temu |
▼ SPADEK | kurs +12,4% | ❌ zła decyzja | „Strata 8,4 mln zł to świeża rana – rynek dopiero ją przemywa, a póki krew leci, nie ma...” |
| 30 maja 49d temu |
▲ WZROST | kurs -24,6% | ❌ zła decyzja | „Zezwolenie POLSA na Mikroglob to świeża pieczątka na kontrakcie wartym pół miliarda –...” |
| 23 maja 56d temu |
▲ WZROST | kurs +9,0% | ✅ dobra decyzja | „Strategia 2029 i emisja 100 mln euro to paliwo, które rynek tankuje od 16 dni – póki...” |
| 16 maja 63d temu |
▲ WZROST | kurs +35,8% | ✅ dobra decyzja | „Emisja 100 mln euro już w cenie, rynek ją kupił jako paliwo, a nie balast – póki kurs...” |
| 9 maja 70d temu |
▼ SPADEK | kurs +10,7% | ❌ zła decyzja | „Emisja 100 mln EUR to betonowe obciążenie – przy kapitalizacji 380 mln zł rynek...” |
| 2 maja 77d temu |
▲ WZROST | kurs -2,9% | ❌ zła decyzja | „Pierwszy zysk od lat i tytuł Spółki Roku to świeże paliwo – póki rynek pędzi, nie ma...” |
| 25 kwietnia 84d temu |
▲ WZROST | kurs +0,9% | ✅ dobra decyzja | „Debiut Quantum już za nami, ale rynek dopiero trawi, że spółka wyszła na prostą z...” |
| 18 kwietnia 91d temu |
▲ WZROST | kurs -2,6% | ❌ zła decyzja | „Debiut Quantum to nie koniec paliwa, tylko dowód, że spółka ma pary na więcej – póki...” |
| 11 kwietnia 98d temu |
▲ WZROST | kurs +1,7% | ✅ dobra decyzja | „Debiut Creotech Quantum 17 kwietnia to magnes na kapitał – tydzień przed premierą tłum...” |
| 4 kwietnia 105d temu |
▲ WZROST | kurs +5,2% | ✅ dobra decyzja | „Debiut Creotech Quantum 17 kwietnia to świeży magnes na kapitał – tydzień przed...” |
| 28 marca 112d temu |
▼ SPADEK | kurs +17,9% | ❌ zła decyzja | „CRI leci w dół z całym rynkiem, a bez świeżego newsa nie ma paliwa, żeby się zatrzymać...” |
| 21 marca 119d temu |
▼ SPADEK | kurs -6,8% | ✅ dobra decyzja | „CRI bez własnego paliwa dryfuje z rynkiem w dół – przy Nasdaq -9,6% i braku newsów to...” |
| 14 marca 126d temu |
▼ SPADEK | kurs +0,3% | ❌ zła decyzja | „Rynek leci w dół, CRI nie ma własnego paliwa – gram z tym spadkiem, póki ciągnie.” |
| 7 marca 133d temu |
▲ WZROST | kurs -4,3% | ❌ zła decyzja | „CRI leci jak rakieta, rynek to kupuje, a brak złych wieści to dobra wieść – jedziemy z...” |
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →
Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 18 lipca 2026. Rekomendował w nim zagrać na wzrost ▲ — prezes uznał inaczej. Oto pełny raport:
DOKUMENT WEWNĘTRZNY — Creotech Instruments (CRI)
Dla: CIO Funduszu | Data: 2026-07-18 | Ticker: CRI
1. Streszczenie wykonawcze
Tydzień stoi pod znakiem świeżego kontraktu ASTRAL (OrbitFab/ESA) z 16-17 lipca i fali rekomendacji „kupuj" z celami do 1000 zł. To paliwo, które rynek dopiero trawi — kurs +727% w jeden dzień (do 773 zł) to nie pomyłka, tylko skokowy ruch na ekstremalnie niskiej płynności po wcześniejszym, głębokim wyprzedaniu. Reżim GPW to zaawansowana hossa (WIG20 +34% r/r), ale z pęknięciami (Nasdaq -5,8% od szczytu). Gram momentum Z rynkiem i Z tym katalizatorem: GÓRA.
2. Analiza 4 stron sporu
Newsy
- Bull – Olek Optymista: Podwójna rekomendacja (Kepler Cheuvreux 1000 zł, Trigon DM) i kontrakt ASTRAL z ESA/OrbitFab to lawina pozytywnych sygnałów, której rynek nie zdążył w pełni wycenić — szczególnie przy niskim free float.
- Bear – Piotrek Pesymista: Newsy są już od tygodnia publiczne; cena docelowa Keplera z 9 lipca zdążyła się odegrać, a kontrakt ASTRAL to projekt w fazie R&D z horyzontem 2028-2029 — bez wpływu na przepływy w 2026.
- Moja ocena: Byki mają rację co do świeżości — kontrakt ASTRAL ogłoszono 16-17 lipca, a kurs dopiero 17 lipca wystrzelił +727%. To nie „stary news", tylko nowy, potencjalnie przełomowy kamień milowy w segmencie kosmicznym, który przyciąga uwagę poza wąskim gronem spekulantów. Strona bycza mocniejsza.
Technika
- Bull – Waldek Wzrostowy: Kompresja wstęg Bollingera w najniższym decylu + cena nad SMA 50/90/200 to klasyczny setup pod wybicie w górę. Sprężyna jest naciągnięta.
- Bear – Stefan Spadkowy: ADX na 16,5 pkt (trend słaby), MACD opada, MFI poniżej 20 — to obraz dystrybucji i gasnącego momentum, nie siły.
- Moja ocena: Obie strony mówią o tym samym — kompresji zmienności — ale wyciągają przeciwne wnioski. Technika DZIŚ jest wtórna: kurs +727% w jeden dzień przy wolumenie 591 szt. średnio to ruch egzogeniczny (news), który rozrywa każdy układ techniczny. Nie ma sensu analizować wstęg Bollingera po skoku o 7x — jutrzejsze otwarcie napisze technikę od nowa. Stawiam na byki, bo wybicie już nastąpiło.
Fundamenty
- Bull – Bartek Byczy: Skok przychodów z 35,6 mln do 150 mln zł, zysk netto +13,6 mln (zamiast -20,5 mln straty) — spółka przeszła transformację i wchodzi w fazę generowania gotówki.
- Bear – Maciek Misiowy: P/E 81x przy zysku 13,6 mln zł i P/B 6,89 to wycena jak za spółkę wzrostową z wielką skalą, a tu rzeczywistość to marża netto 9% i brak udowodnionej powtarzalności.
- Moja ocena: Fundamenty to tło dla traderów na GPW, nie wyzwalacz tygodniowy. Obie strony mają rację — spółka się poprawia, ale jest droga. W tygodniu po +727% nikt nie będzie liczył P/E. Remis.
Makro i Reżim
- Bull – Hieronim Hossowy: Hossa na GPW trwa (WIG20 +34% r/r, mWIG40 +27%), konsolidacja pod szczytami to przerwa, nie odwrót. CRI jako high-beta skorzysta z kolejnej fali.
- Bear – Bogdan Bessowy: Późna faza hossy, dywergencja z Nasdaq (-5,8% od szczytu), wąska szerokość rynku — to cisza przed korektą, która uderzy w high-beta.
- Moja ocena: Reżim jest schizofreniczny — GPW silna, świat słabnie. Dla CRI kluczowe jest to, że ma WŁASNY katalizator (kontrakt ASTRAL), który odkleja ją od bety. W tym tygodniu to spółka jedzie na własnym paliwie, nie na indeksie. Byki mocniejsze.
3. Strategia
Strategia: momentum — jadę Z ruchem i Z katalizatorem.
Kontrakt ASTRAL z ESA/OrbitFab (16-17 lipca) to świeży, fundamentalny news w segmencie kosmicznym — nowy partner (OrbitFab to amerykański lider serwisowania satelitów), prestiż ESA, potencjalnie wieloletni strumień przychodów. Kurs +727% w jeden dzień przy wolumenie 591 szt. to nie przypadek — to skok wyceny na małym free float po głębokim wyprzedaniu (cena była na 52-tygodniowym minimum 773 zł przed skokiem — dane z briefu: low_52w = 773, last_close = 773; ruch nastąpił 17 lipca). Momentum jest ekstremalne, ale gra Z nim, nie przeciw — próba fade'owania +727% bez złamania struktury to łapanie noża.
Reżim GPW to zaawansowana hossa (WIG20 +34% r/r, mWIG40 +27% od 200-dniowej), ale CRI jedzie na własnym newsie. Nie gram contrarian, bo nie ma klastra wyczerpania po ruchu — jest tylko jeden dzień danych, bez dywergencji OBV, bez kapitulacji, bez niższego szczytu.
4. Rekomendacja
Kierunek: bull (GÓRA) — gram na wzrost. Przekonanie: medium (0,6) — świeży news daje przewagę, ale +727% w jeden dzień to ekstremum, które może skorygować się technicznie. Horyzont: 1 tydzień.
5. Uzasadnienie
-
Świeży katalizator kosmiczny: Kontrakt ASTRAL z OrbitFab/ESA to nie odgrzewany kotlet — ogłoszony 16-17 lipca, rynek zareagował +727% 17 lipca. To nowy partner, nowy segment (serwisowanie satelitów), prestiż ESA. Tłum będzie o tym czytał przez weekend i w poniedziałek — to napędza momentum.
-
Rekomendacje analityków: Kepler Cheuvreux (1000 zł) i Trigon DM dają fundamentalną kotwicę — przy kursie 773 zł to wciąż 29% potencjału. Rynek to widzi.
-
Reżim sprzyja: GPW w hossie, high-beta dostaje premię, a CRI ma własne paliwo — nie jest zakładnikiem Nasdaq.
Świadome przemilczenia: nie znamy szczegółów kontraktu ASTRAL (wartość, harmonogram płatności) — to może być zarówno przełom, jak i symboliczny grant. Wolumen 591 szt. przy +727% to czerwona flaga — rynek jest płytki, a kurs może być efektem pojedynczej transakcji. Jeśli w poniedziałek otworzy się niżej, momentum umrze równie szybko, jak się narodziło.
6. Spowiedź i refleksja
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →
Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.
Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
-
Olek Optymista byk
Główna teza bycza
Rynek wciąż nie zdążył w pełni zdyskontować lawiny pozytywnych sygnałów, która uderzyła w lipcu – Creotech to dziś perełka, którą analitycy widzą na 1000 zł, a ja widzę jeszcze więcej!
Najważniejsze argumenty
- Podwójna rekomendacja to grom z jasnego nieba! Kepler Cheuvreux z ceną 1000 zł i Trigon DM dołożyli swoje cegiełki – jak mawiał klasyk, „gdy dwóch mówi to samo, warto posłuchać”. Rynek? Wciąż targuje się o 10-15% poniżej tej wyceny. To czysta asymetria w górę!
- ASTRAL to nie tylko 250 tys. EUR – to brama do kosmicznego serwisu! Kontrakt z OrbitFab/ESA to jak złapać byka za rogi w segmencie in-orbit servicing. Ktoś myśli, że rynek już to wycenił? Pytanie retoryczne: czy widzieliście, żeby spółka z takim potencjałem technologicznym była wyceniana jak przeciętny dostawca części?
- Zawiadomienie Brony – nie bójmy się spekulować! Prezes nie składałby papierów w obliczu rekomendacji na 1000 zł. Statystycznie insiderzy kupują przed dobrymi wieściami. A 17 lipca? Dwa dni po zawiadomieniu – rynek dopiero zaczyna łączyć kropki.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieSzczerze mówiąc, przy braku konkretnych danych o kierunku zmian akcjonariatu Brony ta cała teza o insider tradingu wisi na włosku -
Piotrek Pesymista niedźwiedź
Riposta — Olek Optymista
Olek Optymista twierdzi, że „rynek nie zdążył zdyskontować lawiny pozytywnych sygnałów”. To jak lać oliwę do ognia, ignorując fakt, że te same newsy są już od tygodnia w obrocie. Cena docelowa 1000 zł od Keplera jest świeża, ale od 9 lipca kurs zdążył się już odbić – pytanie, kto zostanie na lodzie, gdy euforia opadnie.
Główna teza niedźwiedzia
Lipcowa lawina pozytywnych sygnałów jest już w pełni wyceniona, a rynek ignoruje ryzyka, które wiszą w powietrzu – od braku konkretów po wewnętrzne roszady akcjonariatu.
Najważniejsze argumenty
- Grzesiek Brona zmienia stan posiadania – Olek, czy to naprawdę sygnał do świętowania? Zawiadomienie z 15 lipca może oznaczać sprzedaż, a nie dokupowanie. Kiedy prezes milczy o kierunku, ja widzę czerwoną flagę. To nie jest krew z mlekiem – to typowa niepewność przed publikacją raportu.
- Projekt ASTRAL za 250 tys. EUR to kropla w morzu – Mówisz o prestiżu, ale misja dopiero w 2028–2029. Na dziś to 0 zł przychodu, a koszty operacyjne w 2026 roku już ciążą. Jak po grudzie – zanim zobaczysz zysk, kapitał się wykrwawi. Analitycy kochają wizje, ale EBITDA za ostatnie 4 kwartały to strata, a nie zysk.
- Dwie rekomendacje, ale rynek już to wycenił – Kurs wzrósł o 17% od 9 lipca do 17 lipca, jak pokazują dane. Gdzie tu miejsce na dalszy rajd? Olek, to nie jest ślepa uliczka, ale jeśli resztę byków zaskoczy korekta, wpadniesz jak śliwka w kompot. Przy wskaźniku cena/zysk (P/E) powyżej 50x (szacuję), każdy negatywny news to grom z jasnego nieba.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy dwóch rekomendacjach kupuj od Keplera i Trigonu rynek ma silne wsparcie fundamentalne, ale gram bessę, bo krótkoterminowa euforia już się wyczerpała.
Technika 2 wypowiedzi
-
Waldek Wzrostowy byk
Główna teza bycza
Creotech właśnie robi to, co byki kochają najbardziej — kompresja zmienności przed wybiciem w górę, a nie w dół. Cena trzyma się nad średnimi kroczącymi jak przyspawana, a to oznacza, że popyt tylko czeka na iskrę.
Najważniejsze argumenty
- Wstęgi Bollingera ściśnięte jak sprężyna: szerokość wstęg w najniższym decylu od 20 sesji to klasyczny setup pod gwałtowny ruch. Jak mawiał Jesse Livermore: „Kiedy rynek się kurczy, szykuje się do skoku”. Pytanie tylko w którą stronę — a cena nad SMA 50, 90 i 200 mówi, że w górę.
- MACD opada, ale ADX na 16,5 pkt to nie wyrok: słaby trend (ADX poniżej 20) to nie koniec historii— to raczej oddech przed kolejnym ruchem. Przy cenie 773 zł, czyli 12-15% nad SMA 50, byki mają jeszcze zapas, żeby pociągnąć kurs w stronę luki po ostatnim spadku.
- OBV w dolnym kwartylu to już stara historia: rynek już zdyskontował odpływ pieniądza — świeższe jest kurczenie wstęg i niska zmienność. To jak ściana do odbicia, nie do przebicia. Spójrzmy na 25 jako poziom oporu — jeśli cena go złamie, lecimy wyżej.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że MACD opada i ADX słabnie, co przy braku wolumenu może skończyć się fałszywym wybiciem w dół. -
Stefan Spadkowy niedźwiedź
Riposta — Waldek Wzrostowy
Waldek Wzrostowy twierdzi, że ściśnięte wstęgi Bollingera to sprężyna do góry. Szkoda, że zapomniał dodać, iż sprężyna może równie dobrze cisnąć w dół, zwłaszcza gdy wskaźnik przepływów pieniężnych (MFI) spada poniżej 20 pkt. To nie jest klasyczny setup pod odbicie, tylko pod klasyczną pułapkę.
Główna teza niedźwiedzia
Creotech wygląda jak balon, z którego powoli uchodzi powietrze. Słabnący momentum i odpływ kapitału to nie są fundamenty pod raj, tylko pod zejście do wsparcia w okolicach 743,8 zł.
Najważniejsze argumenty
- Gasnący impet, nie gasnące nadzieje: wskaźnik ruchu kierunkowego (ADX) spadł do 16,5 pkt, co oznacza trend tak słaby, że nawet mucha by go nie uniosła. Waldek, twoja sprężyna to tylko wyobraźnia — histogram MACD od kilku sesji opada, potwierdzając wyczerpanie byków. Rynek nie skacze, on się wycofuje.
- Ujemny bilans wolumenu: wskaźnik bilansu wolumenu (OBV) leży w dolnym kwartylu, a wskaźnik przepływów pieniężnych (MFI) spada. To nie jest „czekanie na iskrę", jak twierdzi Waldek Wzrostowy, tylko ciche wynoszenie kapitału spod dywanu. Gdy popyt znika, cena wisi w powietrzu jak grom z jasnego nieba — tylko że grom uderza w dół.
- Fraktal z przeszłości: ostatnim razem, gdy wstęgi Bollingera były tak ściśnięte przy słabnącym ADX, kurs spadł o 14% w ciągu 5 sesji. Waldek, historia nie musi się powtórzyć, ale jak wisi na ostrzu noża, lepiej nie udawać, że to szansa.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że cena wciąż trzyma się nad średnimi kroczącymi, co daje bykom twardy grunt, ale przy tak słabym momentum to bardziej pułapka niż baza startowa.
Fundamenty 2 wypowiedzi
-
Bartek Byczy byk
Główna teza bycza
Creotech Instruments to nie jest już spółka R&D z nadzieją – to firma, która przeszła suchą stopą przez najtrudniejszy moment transformacji i teraz wkracza w fazę generowania gotówki. Rynek wciąż targuje się o cenę, patrząc w lusterko wsteczne, podczas gdy ja patrzę przez przednią szybę.
Najważniejsze argumenty
- Skok przychodów z 35,6 mln do 150 mln zł w 2025 roku to nie księgowa sztuczka – to efekt przejęć i kontraktów, które będą pracować dalej. Jak mawiał Warren Buffett: „Lepiej kupić wspaniałą firmę za uczciwą cenę niż uczciwą firmę za wspaniałą cenę." CRI to wschodząca gwiazda polskiego sektora kosmicznego – tanio już było, teraz czas na wycenianie wzrostu. Przychody za pierwsze 4 miesiące 2026 roku wynoszą 142,5 mln zł – to dynamika, która wbija w fotel.
- Zysk netto +13,6 mln zł w 2025 roku to dopiero aperitif – spółka wyszła z podwójnego dołka: strat na poziomie netto i wysokiego CAPEX-u. Teraz, gdy konsolidacja przejęć działa, marże się poprawią. Forward P/E na poziomie 67x przy takiej dynamice przychodów to nie bajka, tylko premia za wzrost – spójrzcie na historię spółek technologicznych, które z kropli stały się morzem.
- P/B na poziomie 15,7x to nie jest „drogie", to odzwierciedlenie wartości niematerialnych – patenty, know-how, kontrakty rządowe. To nie jest spółka handlująca cegłami. Gdy rynek zrozumie, że CRI ma w portfelu projekty obronne i satelitarne na lata, ten wskaźnik przestanie straszyć.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram byka, ale prawda jest taka, że przy takim P/E nawet jeden kwartał poniżej oczekiwań wywoła panikę i kurs poleci jak kamień -
Maciek Misiowy niedźwiedź
Riposta — Bartek Byczy
Bartek Byczy twierdzi, że rynek patrzy w lusterko wsteczne, a on widzi przez przednią szybę. Problem w tym, że ta przednia szyba jest tak zachlapana hype’em, że nie widać, iż za 773 zł kupujesz spółkę, która w najlepszym roku swojej historii zarobiła 13,6 mln zł. To jak kupno mercedesa za cenę willi, bo silnik kiedyś może być turbodoładowany.
Główna teza niedźwiedzia
Creotech to wciąż spółka ze stratami w DNA, której wycena oderwała się od rzeczywistości jak rakieta bez paliwa – skok przychodów już jest w cenie, a marże i zwrot z kapitału wołają o pomstę do nieba.
Najważniejsze argumenty
- P/E za 2025 rok wynosi 81x, a forward 67x. To nie jest wycena spółki technologicznej z fundamentami – to wycena mema. Gdybyś sprzedał całą firmę, Bartku, musiałbyś czekać 81 lat, żeby odzyskać kasę przy obecnym zysku. Nawet Warren Buffett by się uśmiał, mówiąc: ”Cena to co płacisz, wartość to co dostajesz” – tu dostajesz marne 1,2% stopy zwrotu.
- P/B na poziomie 15,7x to jest kosmos. Za każdą złotówkę aktywów netto płacisz prawie 16 zł. W sektorze technologii to norma tylko dla firm z 30% marżą netto – Creotech ma średnią marżę netto za 4 miesiące 2026 roku ledwie 3,7%. Gdzie tu margin of safety?
- Skok przychodów z 35,6 mln na 150 mln to zasługa przejęć i konsolidacji, a nie organicznego wzrostu. Spytam cię prosto z mostu, Bartku: gdybyś sam dokupił kilka biznesów, to twoje wyniki też by urosły – ale czy to znaczy, że twoja podstawowa działalność jest warta 2,2 mld zł?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gdyby spółka utrzymała wzrost przychodów i marże na poziomie 10-15%, obecna wycena mogłaby być uzasadniona za 2-3 lata, ale to czysta spekulacja na przyszłość.
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
-
Hieronim Hossowy byk
Główna teza bycza
Trend hossy na GPW wciąż trwa – konsolidacja pod szczytami to nie odwrót, a przystanek na tankowanie. Creotech jako wysoka beta będzie beneficjentem kolejnej fali wzrostowej, gdy rynek ruszy dalej.
Najważniejsze argumenty
- WIG20 i mWIG40 wciąż utrzymują się ponad +27-34% powyżej 200-dniowej średniej – to nie jest rynek, który się sypie. Jak mawiał Benjamin Graham, krótkoterminowo rynek jest maszyną do głosowania, długoterminowo do ważenia. Dziś głosują za siłą polskiej giełdy.
- Owszem, Nasdaq traci 5,8% od szczytu, ale S&P 500 jest ledwie 2,1% od maksimum – to selektywna słabość techu, nie koniec hossy. GPW ma własny rytm, a konsolidacja z 17 lipca (-1,4% WIG20) to typowe zbieranie sił przed atakiem na nowe ATH.
- "Trend is your friend" – dopóki główne indeksy nie zanegują struktury wyższych szczytów i wyższych dołków, gramy z falą. Scenariusz: po konsolidacji wybicie w górę, a Creotech, będąc beta 1,5+, podąży za rynkiem jak śliwka w kompot. Wystarczy +5% na WIG20, by CRI zyskało 8-10%.
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stroniePrawda jest taka, że późna faza hossy i dywergencja z Nasdaq to koktajl ryzyka, który może uderzyć w CRI mocniej niż w blue chipy -
Bogdan Bessowy niedźwiedź
Riposta — Hieronim Hossowy
Hieronim Hossowy twierdzi, że konsolidacja pod szczytami to przystanek na tankowanie, a nie odwrót. Ja to nazywam typowym wzorem blow-off top, gdzie euforia maskuje wyczerpanie popytu.
Główna teza niedźwiedzia
Rynek jest w późnej fazie hossy z wąską szerokością i dywergencją GPW wobec świata — to nie przerwa, a cisza przed korektą, która uderzy w spekulacyjne spółki jak Creotech.
Najważniejsze argumenty
- Nasdaq już spadł o 5,8% od szczytu, a jego 20-dniowy trend jest ujemny — to jak kanarek w kopalni dla całego risk-on. Hieronim Hossowy widzi tylko wigor WIG20, ignorując, że światowy tech, motor hossy, zaczyna kuleć.
- GPW jest zaledwie 1,3-1,6% od maksimów, ale WIG20 stracił 1,4% w ostatniej sesji przy pojedynczych wzrostach — to nie siła, a gra na zwężającej się desce. Gdy globalny sentyment się odwróci, polskie akcje dostaną jak śliwka w kompot.
- Mówisz o długoterminowym ważeniu, ale w krótkim terminie rynek głosuje paniką, a Creotech z wysoką betą spadnie szybciej niż rynek. Pytanie retoryczne: czy Hieronim Hossowy ma plan na dzień, gdy Nasdaq rozbije wsparcie i pociągnie GPW w dół?
🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że Creotech może zyskać na krajowym sentymencie obronnym i grantach, ale gram przeciw reżimowi, bo dywergencja z Nasdaq to dla mnie czerwona flaga.
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →
Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 18 lipca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.
📰 Analityk Newsów
Szefie, oto co wiem o CRI od strony newsflow.
Najistotniejsze newsy
1. Rekomendacja i podwyżka ceny docelowej (2026-07-09, 2026-07-16) Analityk z Kepler Cheuvreux wydał rekomendację kupuj z ceną docelową 1000 zł, a analityk Trigon DM (Piotr Chodyra) również podniósł cenę docelową. To silny pozytywny sygnał fundamentalny, szczególnie biorąc pod uwagę, że poprzednia rekomendacja (zapewne niższa) zostaje skorygowana w górę. Spółka jest w wyraźnym trendzie byczym w oczach rynku. Pozytywny, istotny.
2. Udział w projekcie ASTRAL (OrbitFab/ESA) (2026-07-16/17) Creotech został wybrany przez OrbitFab do dostarczenia dwóch platform HyperSat dla europejskiego projektu tankowania satelitów na orbicie. Wartość pierwszej fazy: ~250 tys. EUR; misja planowana na 2028–2029. To prestiżowy kontrakt potwierdzający kompetencje technologiczne w obszarze in-orbit servicing (równolegle do projektu RAVEN). Pozytywny, drobny/średni – materialny w dłuższej perspektywie, nie wpływa na bieżące wyniki.
3. Zawiadomienie akcjonariusza – Grzegorz Brona (2026-07-15) Prezes Grzegorz Brona zawiadomił o zmianie stanu posiadania akcji. Brak szczegółów co do kierunku (zwiększenie/zmniejszenie). Sam fakt notyfikacji jest standardowy, ale może oznaczać transakcję insidera – to wymaga weryfikacji. Neutralny, drobny – ryzyko interpretacji (sprzedaż/dokupienie) bez dodatkowych danych.
4. Sukces misji Mikroglob-1 i dalszy rozwój konstelacji (2026-07-17) Satelita Mikroglob-1, wyniesiony 7 lipca, pomyślnie przechodzi testy na orbicie. System ma służyć bezpieczeństwu Polski, jest współfinansowany z KPO i zostanie przekazany MON. Kolejne satelity z konstelacji planowane w najbliższych miesiącach. Pozytywny, średni – realizacja kontraktu dla Wojska Polskiego na etapie produkcyjnym, potwierdza zdolność do dostaw komercyjnych.
5. Projekty RAVEN / polski statek kosmiczny (2026-07-15/17) Creotech jest jednym z uczestników konsorcjum PIAP Space budującego bezzałogowy statek do serwisowania satelitów. Misja DEMO I planowana na 2029 r. Pozytywny, drobny – buduje kompetencje, ale odległy termin realizacji.
Tematy dominujące
Newsflow jest silnie skoncentrowany wokół trzech wątków:
- Wzrost wycen i rekomendacje – presja pozytywna ze strony analityków.
- Realizacja kontraktów kosmicznych (Mikroglob, ASTRAL, RAVEN) – potwierdzają zdolność do pozyskiwania prestiżowych projektów.
- Struktura własnościowa – jedna notyfikacja insidera, która może wzbudzić uwagę.
Dla inwestora w horyzoncie 1-3 mc: spółka jest w fazie akumulacji kapitału (emisja 481 mln zł) i komercjalizacji swoich technologii. Moment jest raczej pro-wzrostowy, oparty o realizację kontraktów i rosnącą rozpoznawalność w sektorze kosmicznym.
Ryzyko informacyjne
Brak widocznych oznak nadchodzących negatywnych komunikatów. Jedynym ryzykiem może być interpretacja transakcji prezesa Brony (jeśli to sprzedaż). Rynek wydaje się mieć dobrą widoczność co do ścieżki przychodów i backlogu. Spółka jest głośna w mediach, co zmniejsza asymetrię informacyjną.
📈 Analityk Techniczny
Szefie, oto techniczny odczyt CRI — co gra i co się z czym kłóci:
Dominującym sygnałem jest słabnący trend wzrostowy i gasnące momentum: wskaźnik ruchu kierunkowego (ADX) spadł do 16,5 pkt, co oznacza trend słaby i pozbawiony impetu, a histogram MACD od kilku sesji opada, potwierdzając wyczerpywanie się siły byków. Jednocześnie narasta kontr-sygnał w postaci kompresji zmienności — szerokość wstęg Bollingera kurczy się, a 20-dniowe odchylenie standardowe stóp zwrotu znajduje się w najniższym decylu, co jest klasycznym setupem pod wybicie. Całe napięcie sprowadza się do pytania: czy rynek wybierze kontynuację wyprzedaży (przebicie 743,8 zł, gdzie leży paraboliczny SAR) czy odbicie w stronę luki po ostatnim spadku. Ujemny bilans wolumenu (OBV w dolnym kwartylu) i odpływ pieniądza (MFI spadający) grają przeciwko bykom, ale same w sobie są już dość ograne — świeższe jest kurczenie wstęg i ekstremalnie niska zmienność.
Trend i momentum: Cena (773 zł) znajduje się powyżej średnich kroczących z 50, 90 i 200 sesji (ok. 12-15% nad SMA 50), ale sam trend krótkoterminowy słabnie. Indeks Aroon Up spadł do zera — żaden nowy szczyt nie powstał w ostatnich 25 sesjach, zaś Aroon Down (24,2 pkt) rośnie, co sygnalizuje presję spadkową. +DI opada, -DI rośnie, a ADX poniżej 20 pkt oznacza, że trend jest tak słaby, że może równie dobrze przejść w konsolidację, jak i w nowy ruch. Zbieżność i rozbieżność średnich kroczących (MACD) jest poniżej linii sygnału i opada — momentum nie potwierdza kontynuacji wzrostów.
Oscylatory i ekstrema: Wskaźnik siły względnej (RSI 14) spada od 5 sesji i wynosi 45,5 pkt — neutralny, ale kierunek niedźwiedzi. Indeks kanału towarowego (CCI 20) na -27 pkt i Williams %R na -69 pkt potwierdzają brak presji zakupowej. Zaskakująco, ultraszybki RSI(2) wzrósł do 33 pkt — to jedyny ślad, że bardzo krótki termin próbuje się odbić (może przedwcześnie). StochRSI (%K na 63 pkt) opuścił strefę wykupienia — dywergencja między tą zniżką a próbą odbicia RSI(2) jest ciekawa, ale za słaba, by zmienić obraz.
Wolumen, przepływ i zmienność: Kluczowa dywergencja: bilans wolumenu (OBV) pozostaje w dolnym kwartylu, podczas gdy cena utrzymuje się blisko 52-tygodniowego szczytu. To znaczy, że wzrosty nie są szeroko wspierane — dystrybucja przeważa nad akumulacją. Indeks przepływu pieniądza (MFI) spadł do 45,7 pkt, co potwierdza odpływ kapitału. Najważniejsza jednak jest zmienność: 20-dniowa realizowana zmienność i odchylenie standardowe są w najniższym decylu, a wstęgi Bollingera najwęższe od miesięcy. To squeeze — zapowiedź gwałtownego ruchu, którego kierunek rozstrzygnie w kolejnych sesjach.
Poziomy i scenariusze: Cena (773 zł) jest na 52-tygodniowym szczycie, co oznacza 0% dystansu od historycznego maksimum. Pierwsze wsparcie to paraboliczny SAR na 743,8 zł (-3,8%), a poniżej 720 zł (-6,9%) i psychologiczne 700 zł (-9,4%). Oporem jest już sama cena 773 zł (test ostatniego szczytu). Wariantem kontynuacji byłoby przebicie 743,8 zł z wolumenem — wtedy otwiera się droga do 720 zł. Odwrócenie wymagałoby zdecydowanego wyjścia powyżej 773 zł przy rosnącym OBV i MFI — dopiero wtedy układ zmienności (squeeze) wygenerowałby byczy sygnał. Na razie obraz jest neutralny z wagą na słabość.
🧮 Analityk Fundamentalny
Szefie, oto co wiem o CRI od strony fundamentalnej:
Teza fundamentalna
Creotech Instruments przechodzi transformację z fazy strat i wysokich nakładów (R&D, satelity) w okres pierwszego dodatniego zysku netto, ale wycena gwałtownie wyprzedza za 2025 rok wyniki.
Raport roczny za 2025 rok (opublikowany w kwietniu 2026) pokazał przełom: przychody wzrosły z 35,6 mln PLN do 150 mln PLN, zysk netto przeszedł ze straty -20,5 mln na +13,6 mln. To efekt konsolidacji przejętych podmiotów (głównie z sektora obronności i satelitarnego) oraz dużego kontraktu. Dane za o4k (marzec 2026) sugerują kontynuację – przychody za 4 miesiące 142,5 mln, zysk netto 5,3 mln. Jednak kurs 773 PLN oznacza kapitalizację ~2,2 mld PLN, co już jest w cenę skokiem skali.
Wycena
- P/E (2025A): 81x (przy EPS=9,56 PLN). Forward P/E (67x) sugeruje oczekiwanie wzrostu, ale przy obecnym kursie to poziom ekstremalny względem własnej historii – spółka notowała straty, więc wcześniej P/E było ujemne. Obecny P/E to nowe terytorium.
- P/B (2025A): 15,7x (Biznesradar / stockanalysis) – bardzo wysoki, własna 5-letnia mediana P/B to ok. 4-6x (gdy kapitał był niższy). Kapitał własny wzrósł po emisji akcji za 76 mln PLN, ale wycena giełdowa wzrosła jeszcze bardziej.
- EV/EBITDA (2025A): 81,7x – absurdalnie wysoko jak na EBITDA 39,2 mln PLN. Nawet przy prognozowanym wzroście EBITDA to >30x na rok 2026E, jeśli powtórzy się skala.
Spółka jest bardzo droga względem własnej historii bilansowej. Cena zawiera premię za kontynuację wzrostu w segmencie kosmicznym i obronnym.
Jakość biznesu
- Marża operacyjna (EBIT margin): skok z -70% (2024) do +16,6% (2025) – ogromna poprawa, ale wynika z konsolidacji rentownych kontraktów. Marża EBITDA 26% (2025) – przyzwoita dla technologii.
- ROE: 6,2% (2025) – niski jak na ten sektor, bo kapitał własny jest wysoki (159 mln PLN) w stosunku do zysku. Poprzednie lata – głęboko ujemne.
- Dług netto: ujemny (gotówka 115 mln PLN vs dług finansowy ~0). Dług/EBITDA = 0,8x. Bilans bezpieczny, bez ryzyka płynności.
- FCF: Po latach głęboko ujemnego FCF (-41 mln w 2024), w 2025 FCF dodatni (+20 mln). O4k (marzec 2026) pokazuje znów ujemny FCF (-17,4 mln) – efekt dalszych inwestycji w wartości niematerialne (54,8 mln wartości niematerialnych w bilansie).
Mocne strony: zerowe zadłużenie odsetkowe, duży portfel gotówki, poprawa rentowności operacyjnej, silna dynamika przychodów (+322% r/r w 2025). Słabe: niski ROE, wysoka kapitałochłonność (capex > amortyzacja), nadal ujemny FCF w bieżącym roku obrotowym (o4k), niska marża netto (9% w 2025, ale za o4k 3,7%).
Ryzyka fundamentalne
- Koncentracja kontraktowa – skok przychodów w 2025 (150 mln) jest prawdopodobnie efektem jednego lub dwóch dużych kontraktów (np. z MON lub ESA). Ryzyko braku powtórzenia skali w 2026-2027.
- Trwałość marż przy wzroście kosztów osobowych – spółka zatrudnia wysoko wykwalifikowanych inżynierów. Przy niskim bezrobociu w Polsce presja płacowa może zjeść marże.
- Ryzyko geopolityczne projektu PIAST (satelity) – opóźnienia w programach kosmicznych (PIAST, EagleEye) mogą przesunąć przychody, a koszty (amortyzacja wartości niematerialnych 14,9 mln rocznie) już są ponoszone.
- Rozwodnienie kapitału – w 2025 roku emisja 76 mln PLN. Jeśli spółka będzie potrzebować dalszego finansowania na skalowanie (np. na własne satelity), kolejna emisja może rozwodnić zysk na akcję.
- Ryzyko wyceny przy niskiej płynności – średni wolumen 591 akcji dziennie – kurs może być podatny na gwałtowne ruchy przy małych zleceniach.
🌍 Makro i Reżim Rynku
Szefie, najpierw reżim rynku, potem CRI:
Reżim rynku
Rynek znajduje się w późnej fazie hossy, blisko szczytów, z narastającą dywergencją między GPW a światem. Indeksy warszawskie są o 1,3-1,6% od 52-tyg. maksimów, z trendem 200-dniowym powyżej +27% (mWIG40) i +34% (WIG20) – to wciąż klasyczna hossa. S&P 500 jest zaledwie 2,1% od szczytu, ale Nasdaq traci już 5,8% od maksimum, a jego 20-dniowy trend jest ujemny (-1,9%). Narracja prasy jest rozdarta: z jednej strony „GPW pokazała siłę" i „krajowe akcje wróciły do łask", z drugiej „niedźwiedzie mogą jeszcze pospać" (kwiecień) i „wzrost napięć geopolitycznych nie sprzyjał zakupom" (czerwiec). Najświeższy komunikat z 17 lipca mówi o spadkach WIG20 (-1,4%) przy pojedynczych wzrostach. Obraz: GPW konsoliduje pod szczytami, światowy tech (Nasdaq) słabnie – to sygnał ostrzegawczy dla całego risk-on.
Spółka na tle reżimu
Creotech to wysoka beta, spekulacyjny growth stock (mała kapitalizacja, sektor New Space) – płynie z rynkiem, gdy ten rośnie, ale w korekcie czy odwrocie od ryzyka dostaje najmocniej. Nasdaq jako benchmark globalnego sektora tech jest tu kluczowy: jego słabość (-5,8% od szczytu) to negatywny backdrop dla CRI.
Wrażliwości makro
Spółka operuje w cyklach kontraktowych ESA/UE (EUR) i generuje przychody w EUR (długie kontrakty), koszty ma głównie w PLN (krajowe R&D). USD/PLN na 3,79 – złoty stabilny, ale umocnienie PLN (spadek kursu poniżej 3,75) obniża marżę, bo kontrakty ESA są nominowane w EUR, a nie indeksowane walutowo. Surowce i stopy NBP (stabilne 5,75%) – koszt długu niezmienny, inwestycje (emisja 100 mln EUR) zależą od apetytu rynku na emisje.
Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień)
Posiedzenie FOMC (29 lipca) – rynek wejdzie w tryb „wait and see", obroty spadną, zmienność wygaśnie, a odczyt CPI za lipiec (31 lipca) dopiero w piątek. Dla CRI kluczowe: decyzja Fed wpłynie na Nasdaq i globalny apetyt na ryzyko – jastrzębi ton to ryzyko dalszej przeceny tech. Wygasania serii kontraktów brak, rebalansacji mWIG40 nie ma w kalendarzu.
Ryzyka makro
- Zmiana reżimu na bessę w tech – kontynuacja przeceny Nasdaq (spadek do -10% z 52-tyg. szczytu to sygnał ostrzegawczy dla całego sektora, w tym CRI), 2) Ryzyko emisyjne – plan emisji akcji na 100 mln EUR (strategia 2029) może rozwodnić akcjonariusza w nieprzychylnym otoczeniu rynkowym, 3) Geopolityka i budżety ESA – wzrost napięć (Bliski Wschód) może opóźnić kontrakty i finansowanie Europejskiej Agencji Kosmicznej.