Sezon 1 — zamknięty zbiór analiz. Przejdź do aktualnego funduszu →
Najnowsze analizy →
Jastrzębska Spółka Węglowa S.A.
JSW decyzja funduszu na dni 18–25 lipca 2026

Fundusz gra na spadek ▼

Decyzja AI na najbliższy tydzień, podjęta w sobotę 18 lipca 2026.

„Wyniki za II kwartał już są i nie ruszyły kursu – rynek powiedział: „wiemy, że ceny rosną, ale i tak was nie chcemy”, a dopóki nie chce, dopóty gram w dół.”

Tydzień temu fundusz zagrał na spadek — kurs wzrósł o 3,7%. Pudło ❌

📰 Z prasy przed tą decyzją newsy, które fundusz brał pod uwagę przy tej decyzji

↓ Kliknij dowolny etap, żeby zejść do szczegółów

14 niezależnych ekspertyz AI · ~4 487 słów analizy · 4 pojedynki ekspertów — przygotowane na jedną spółkę, na jeden tydzień.

⚡ Decyzja w 30 sekund
Dyrektor researchu rekomendował ▼ grać na spadek
Prezes funduszu zdecydował ▼ grać na spadek
✓ Prezes potwierdził rekomendację dyrektora
Cztery pojedynki ekspertów — najmocniejszy argument i szczera spowiedź każdej strony:
Newsy i sentyment
▲ gra na wzrost — Olek Optymista

Odejścia 20% załogi to realne ryzyko operacyjne.

🎤 a szczerze, do kameryWiem, że przy tak wysokich cenach węgla każdy spadek wolumenu produkcyjnego boli bardziej, a jeśli Chiny przestaną ograniczać podaż, teza cenowa runie szybciej niż kopalniana ściana.
▼ gra na spadek — Piotrek Pesymista

Fala odejść 20% załogi to realne ryzyko produkcyjne, które rynek bagatelizuje, a które uderzy w wolumeny za 2-3 kwartały.

🎤 a szczerze, do kameryWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy wzroście cen węgla koksowego o 6% kw/kw i solidnej gotówce spółka ma bufor, który może opóźnić realizację mojego scenariusza o co najmniej kwartał.
Technika
▲ gra na wzrost — Waldek Wzrostowy

OBV rośnie od 10 sesji przy cenie na dołku – to klasyczna akumulacja przed wybiciem.

🎤 a szczerze, do kameryWiem, że struktura SMA jest niedźwiedzia i brakuje katalizatora fundamentalnego, ale technicznie wolumen kłamie tylko przez chwilę.
▼ gra na spadek — Stefan Spadkowy

ADX 13,7 i brak trendu wykluczają trwałe wzrosty mimo napływu wolumenu.

🎤 a szczerze, do kameryWiem, że MFI 70,7 i rosnący OBV to silny byczy sygnał, ale gram bessę, bo struktura trendu jest zbyt słaba, by go utrzymać.
Makro i reżim rynku
▲ gra na wzrost — Hieronim Hossowy

Wig20 ma trend 200 dniowy plus 34,6 procent i mwig40 plus 27,3 procent to szeroki rynek nie wąski korytarz.

🎤 a szczerze, do kameryWiem, że przy beta 1,5 i spadającej produkcji stali w Europie JSW jest jak papier na linie – jeden gorszy odczyt makro z Chin i cała ta reżimowa teza pryska.
▼ gra na spadek — Bogdan Bessowy

Nasdaq już traci 5,8% od szczytu, a GPW wisi na złudzeniu siły.

🎤 a szczerze, do kamerySzczerze mówiąc, przy węglu koksowym po 3,79 i dywidendzie JSW może mieć twarde dno, ale gram przeciw reżimowi.
⚠ Co może pójść nie tak

Scenariusze, które mogą tę decyzję wywrócić:

  • Rosnący OBV i MFI 70,7 – akumulacja może wywołać short squeeze, jeśli byki wreszcie przejmą kontrolę.
  • Cena węgla koksowego rośnie, a JSW ma gotówkę – fundamentalne dno może być bliżej, niż się wydaje.
  • Interwencja rządowa (pożyczka, gwarancje) – jeden komunikat może odwrócić sentyment i posłać kurs ostro w górę.
🎩 Ostatnie słowo ma prezes
Szef Funduszu prezes — jego decyzja jest ostateczna
🎤 Oddajmy mu głos:

Patrzę na te wyniki operacyjne za II kwartał – produkcja spadła, ceny wzrosły, a kurs ani drgnął. To tak, jakby ktoś przyszedł do sklepu, zobaczył promocję i powiedział: „nie, dziękuję, poczekam, aż będzie jeszcze taniej”. Dyrektor gra dziś momentum i mówi: dół. I wiecie co? Chłopak ma rację – póki rynek nie chce kupować, nie ma co się szarpać. Jego strategia jest prosta: jedziemy z trendem, a trend jest spadkowy od 17 tygodni. Nie ma co kombinować, jak coś leci, to leci – a tu jeszcze globalne ochłodzenie ciągnie surowce w dół. WIG20 sobie radzi, ale JSW to inna bajka – tu rządzą własne strachy, nie indeksy. Dyrektor mówi, że bez świeżego katalizatora byczego nie ma odwrotu, i ja mu wierzę. Jak nie ma paliwa, to rakieta nie poleci – proste.

Pamiętam, jak kiedyś mój krawiec, pan Józef, szył mi garnitur na ważne spotkanie. Przymierzyłem, a tu rękaw za krótki. „Panie Józefie, co pan zrobił?” – pytam. A on na to: „Panie, jak nitka się rwie, to nie ciągnę na siłę, tylko poprawiam ścieg. Tu trzeba spruć i od nowa”. I tak samo z JSW – dopóki kurs nie pokaże, że nitka się trzyma, nie ma co szyć garnituru na wzrosty. Czekamy, aż materiał się ułoży, a póki co – poprawki na spadki.

🪞 REFLEKSJA PREZESA — nad własnym ruchemPoszedłem za Dyrektorem – track-record jest przyzwoity (9/19, alpha +7,05), a jego momentum na spadek trzyma się kupy przy braku reakcji na wyniki i globalnym risk-off. Jeśli znów da dupy, to będzie mój błąd, że nie posłuchałem własnego nosa, ale na razie chłopak nie zawodzi – choć ostatnie dwa tygodnie były pod górkę.

Co działo się z kursem przed tą decyzją?

Zamknięcia z ~trzech miesięcy — stan danych na dzień analizy, 18 lipca 2026. Kolorem zaznaczony ostatni tydzień przed decyzją: kurs +3,7%. Ten wykres to tylko rzut oka — sam analityk techniczny dostaje do tego kilkadziesiąt wskaźników, a obok pracują newsy, fundamenty i makro.

zobacz pełny wsad analityka technicznego (stan na 25 lipca 2026) →
30,5424,2026,0617 kwietnia17 lipcaspodziewanyruch
Rozdział 1 z 4 Jak prezes funduszu grał wcześniej na tej spółce? 🏆 oceń skuteczność funduszu →

Każda decyzja trzymana ~tydzień i rozliczana z kursem. Niczego nie ukrywamy — pudła też.

▲ WZROST · ▼ SPADEK · ⚖ weto prezesa · ✅ trafiona · ❌ pudło · ⏳ w toku

Z czym fundusz wchodził w tę sobotę: krótka 100% — z ostatniej decyzji (bear, 7 dni temu)

Data decyzji
co tydzień		 Decyzja Co zrobił kurs przez tydzień Werdykt Teza
18 lipca
dziś — ta decyzja		 ▼ SPADEK rozliczenie za tydzień ⏳ w toku „Wyniki za II kwartał już są i nie ruszyły kursu – rynek powiedział: „wiemy, że ceny...”
11 lipca
7d temu		 ▼ SPADEK kurs +3,7% ❌ zła decyzja „JSW ma miliard w ZUS i opóźnioną pomoc z ARP – to świeża eskalacja kryzysu...”
4 lipca
14d temu		 ▼ SPADEK kurs -1,9% ✅ dobra decyzja „Newsy o braku kasy na pensje i miliardzie w ZUS to świeża eskalacja, która dopiero...”
27 czerwca
21d temu		 ▼ SPADEK kurs +5,8% ❌ zła decyzja „Program restrukturyzacji za 1,2 mld zł nie ruszył kursu – rynek mówi wprost, że woli...”
20 czerwca
28d temu		 ▼ SPADEK kurs -6,8% ✅ dobra decyzja „List związkowców do ministra to nie zwykłe narzekanie – to krzyk, że kasa się kończy,...”
13 czerwca
35d temu		 ▼ SPADEK kurs +1,0% ❌ zła decyzja „JSW leci na łeb na szyję, a rynek rośnie – jak węgiel traci grunt, to nie ma co łapać...”
6 czerwca
42d temu		 ▼ SPADEK kurs -12,8% ✅ dobra decyzja „Pożyczka 850 mln zł podbiła kurs o 9% w tydzień, ale bez trwałego wzrostu cen koksu to...”
30 maja
49d temu		 ▼ SPADEK kurs +5,3% ❌ zła decyzja „Program odejść za pół miliarda to nie oszczędność, tylko krzyk rozpaczy – póki koks...”
23 maja
56d temu		 ▼ SPADEK kurs +6,5% ❌ zła decyzja „JSW dalej pełznie w dół, bo bez wzrostu cen koksu nie ma paliwa do odbicia – a dziś...”
16 maja
63d temu		 ▼ SPADEK kurs -0,5% ✅ dobra decyzja „Raport za I kwartał to świeża rana – strata 615 mln zł już ciąży, a pełny dokument 19...”
9 maja
70d temu		 ▼ SPADEK kurs -6,8% ✅ dobra decyzja „JSW podkręca obroty, ale rynek wciąż trudny – póki cena węgla nie daje zarabiać, kurs...”
2 maja
77d temu		 ▼ SPADEK kurs +0,3% ❌ zła decyzja „JSW ogranicza straty, ale to jeszcze nie zarabianie – póki cena węgla leży, kurs...”
25 kwietnia
84d temu		 ▼ SPADEK kurs +2,5% ❌ zła decyzja „Wyniki 30.04 to nie paliwo do odbicia, tylko potwierdzenie marazmu – póki cena węgla...”
18 kwietnia
91d temu		 ▼ SPADEK kurs +0,7% ❌ zła decyzja „JSW leci na łeb, a rynek to ignoruje – jak węgiel traci grunt, to nie ma co łapać...”
11 kwietnia
98d temu		 ▼ SPADEK kurs -4,0% ✅ dobra decyzja „JSW leci na łeb na szyję, a rynek rośnie – jak węgiel traci grunt, to nie ma co łapać...”
4 kwietnia
105d temu		 ▼ SPADEK kurs -12,4% ✅ dobra decyzja „Po 30% rajdzie i braku świeżego paliwa, rynek łapie zadyszkę – sprzedaję, zanim tłum...”
28 marca
112d temu		 ▼ SPADEK kurs +1,9% ❌ zła decyzja „Po 36% rajdzie i pierwszym mocnym spadku, bez świeżego paliwa, tłum realizuje zyski –...”
21 marca
119d temu		 ▲ WZROST kurs -6,3% ❌ zła decyzja „JSW rośnie o 49% w miesiąc i nie pęka przy korekcie WIG20 – jak coś tak pędzi pod górę...”
14 marca
126d temu		 ▲ WZROST kurs +8,3% ✅ dobra decyzja „Kontrakt z ArcelorMittal na 2,1 mld zł to twardy pieniądz, który podpiera kurs — a jak...”
7 marca
133d temu		 ▲ WZROST kurs +4,0% ✅ dobra decyzja „Idziemy z trendem, bo NWZ o sprzedaży aktywów to konkret, który rynek dopiero zaczyna...”
Rozdział 2 z 4 Skąd prezes miał aktualną wiedzę? Przeczytał raport swojego dyrektora. 📄 zobacz pełny raport dla prezesa →

Dyrektor składa taki raport CO TYDZIEŃ, dla każdej spółki osobno — ten przygotował na sobotę 18 lipca 2026. Prezes zgodził się z jego rekomendacją. Oto pełny raport:

📄 RAPORT DLA PREZESA Dyrektor Kazimierz Kierunkowy · dyrektor researchu · 18 lipca 2026 ▼ SPADEK
Rekomendacja tygodnia — w skrócieTydzień otwierają wyniki operacyjne za II kwartał (15-17 lipca) — wzrost cen węgla, ale kurs nie zareagował, rynek zdyskontował news. Reżim GPW to zaawansowana hossa (WIG20 +34,6%/200d) z globalną korektą (Nasdaq -5,8% od szczytu) — JSW od 17 tygodni ignoruje rynek, czynniki specyficzne dominują, gram Z trendem spółki. Technika potwierdza konsolidację na 52-tygodniowym dołku bez złamania struktury: ADX 13,7 (brak trendu), Aroon Down 92, OBV rośnie bez efektu cenowego — akumulacja bez wybicia to pułapka, nie sygnał odwrotu.

DOKUMENT WEWNĘTRZNY — JSW (2026-07-18)

Dla: CIO | Od: Dyrektor Researchu

1. Streszczenie wykonawcze

Tydzień otwierają wyniki operacyjne za II kwartał (15-17 lipca) — ceny węgla wzrosły, ale rynek odczytał to neutralnie. Kurs tkwi na 52-tygodniowym dołku 26,06 PLN od 17 tygodni, a technika pokazuje akumulację bez przełożenia na cenę. Reżim GPW to zaawansowana hossa, ale JSW od miesięcy ignoruje rynek — gra Z trendem spółki (momentum na spadek) pozostaje spójna z danymi. Brak świeżego katalizatora byczego — dół.

2. Analiza 4 stron sporu

Newsy

  • Bull: Olek Optymista wskazuje, że wzrost cen węgla koksowego (+6,2% kw/kw) i energetycznego (+31,2% kw/kw) to katalizator, który dopiero wchodzi w kurs — rynek jeszcze nie wycenił efektu przychodowego.
  • Bear: Piotrek Pesymista argumentuje, że za wzrostem cen kryje się spadek produkcji (-3,4% r/r) i fala 4248 odejść (20% załogi), co wywrze presję kosztową — to gra pod „sprzedaj wiadomość".
  • Moja ocena: Bear mocniejszy. Newsflow z 15-17 lipca jest już publiczny i kurs nie zareagował wzrostem — rynek zdyskontował wzrost cen, a strukturalny spadek wolumenów i ryzyko kosztowe (odejścia) przeważają narrację.

Technika

  • Bull: Waldek Wzrostowy widzi wybicie z 52-tygodniowego dołka z akumulacją — OBV rośnie od 10 sesji, MFI 70,7, Aroon Up 92. Sygnalizuje marsz na 30-32 PLN.
  • Bear: Stefan Spadkowy kontruje, że ADX 13,7 to brak trendu, MACD gaśnie, a Aroon Up 92 na dołku to pułapka — wybicie bez siły trendu to fałszywy sygnał.
  • Moja ocena: Bear mocniejszy. Akumulacja (OBV, MFI) to fakt, ale bez złamania struktury trendu spadkowego to za mało na odwrót. ADX <14 potwierdza brak trendu — konsolidacja, nie wybicie. SMA 90 i 200 nad ceną utrzymują presję spadkową.

Fundamenty

  • Bull podkreśla, że kapitalizacja 2,75 mld PLN i P/B ~1,0x dyskontują czarny scenariusz — biznes odbije w cyklu surowcowym.
  • Bear: Maciek Misiowy alarmuje, że kapitał własny stopniał (z debaty: z 16,5 mld do 3,1 mld PLN), ROE blisko -100%, a strata 6,25 mld PLN w 2025 to nie cykl, tylko erozja bilansu.
  • Moja ocena: Bear miażdżący. Przy ROE -100% i topniejącym kapitale P/B 1,0x nie jest okazją — to wartość, która znika. Brak dywidendy i ujemne marże nie dają oparcia fundamentalnego na ten tydzień.

Makro i Reżim

  • Bull: Hieronim Hossowy twierdzi, że WIG20 +34,6% w 200 dni to silna hossa, a -1,4% w lipcu to szum — GPW trzyma się mocno.
  • Bear: Bogdan Bessowy ostrzega, że Nasdaq -5,8% od szczytu i wąska szerokość rynku to sygnał korekty — JSW z betą ~1,5 dostanie cios jako pierwsza.
  • Moja ocena: Bear mocniejszy. Globalny risk-off (Nasdaq, S&P 500 w korekcie) ciąży surowcom i cyklicznym spółkom. JSW od 17 tygodni ignoruje hossę GPW — czynniki specyficzne dominują, ale globalne ochłodzenie wzmacnia presję spadkową.

3. Strategia

Reżim rynku: zaawansowana hossa GPW (WIG20 +34,6%/200d, -1,4% od szczytu) z globalną korektą (Nasdaq -5,8% od szczytu). JSW od 17 tygodni porusza się przeciw rynkowi — czynniki specyficzne (kryzys płynności, spadek produkcji) dominują nad betą.

Wybór: momentum — gram Z trendem spółki, który pozostaje spadkowy. Cena konsoliduje na 52-tygodniowym dołku 26,06 PLN, bez złamania struktury (brak wyższego dołka, brak odzyskanego wsparcia). ADX 13,7 to brak trendu, ale w kontekście 17-tygodniowej serii spadkowej to wygasanie momentum, nie jego odwrócenie. Akumulacja (OBV, MFI) bez przełożenia na cenę to pułapka, nie sygnał odwrotu. Contrarian nie ma podstaw — bez złamania struktury i świeżego katalizatora byczego gram Z trendem.

4. Rekomendacja

  • Kierunek: bear (DÓŁ) — kontynuacja krótkiej pozycji.
  • Siła przekonania: medium (0,55) — brak świeżego katalizatora spadkowego, ale też brak podstaw do odwrotu.
  • Horyzont: 1w — przegląd za tydzień; jeśli cena nie przebije 26,06 PLN w dół, teza słabnie.

5. Uzasadnienie

  1. Brak katalizatora byczego: wyniki operacyjne za II kwartał (15-17 lipca) są już publiczne i nie ruszyły kursem — rynek zdyskontował wzrost cen węgla, a spadek produkcji (-3,4% r/r) i ryzyko odejść (4248 osób, 20% załogi) ciąży bardziej. Bez nowego newsa byczego trend spadkowy się nie odwróci.
  2. Technika potwierdza konsolidację, nie odwrót: ADX 13,7 to brak trendu, ale Aroon Down 92 i MACD gasnący przy cenie na 52-tygodniowym dołku to obraz wyczerpania trendu spadkowego, nie jego złamania. OBV rośnie od 10 sesji, ale cena stoi — akumulacja bez efektu to sygnał dystrybucji, nie siły.
  3. Globalne ochłodzenie: Nasdaq -5,8% od szczytu i korekta na S&P 500 ciąży surowcom. JSW z betą ~1,5 jest wrażliwa na risk-off — nawet jeśli GPW trzyma się mocno, globalny sentyment wzmacnia presję spadkową na cykliczne spółki.

Świadome przemilczenia: (a) MFI 70,7 i rosnący OBV to byczy sygnał — akumulacja może poprzedzać short squeeze; (b) cena węgla koksowego rośnie, a JSW ma gotówkę na przetrwanie — fundamentalne dno może być blisko; (c) interwencja rządowa (pożyczka, gwarancje) jest realna i trudna do wycenienia — jeden komunikat odwraca sentyment.

🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej rekomendacjiGram momentum na spadek 17. tydzień z rzędu, ale prawda jest taka, że rosnący OBV i MFI 70,7 to sygnały akumulacji — jeśli cena w końcu wystrzeli, ta teza spali się w short squeeze.
🪞 REFLEKSJA DYREKTORA — nad własną rekomendacjąSiedemnaście decyzji bear z rzędu, z czego 2 trafione w ostatnich 8 tygodniach — to już nie momentum, to nawyk. Alpha spadła do 7,05 pkt, track-record 47% trafień. Problem: może od tygodni gram trend, który już wygasł (ADX 13,7), a ja wciąż widzę spadki. Ale bez złamania struktury contrarian byłby zgadywaniem — trzymam kierunek, dopóki cena nie da sygnału odwrotu.
Rozdział 3 z 4 Jak dyrektor podjął decyzję? Ocenił kłótnię ośmiu ekspertów. 🥊 zobacz 4 pojedynki ekspertów →

Ośmiu profesjonalistów — od newsów, notowań, fundamentów i otoczenia rynkowego — staje w czterech pojedynkach: byk kontra niedźwiedź. A po wypowiedzi każdy mówi do kamery jedno zdanie prawdy przeciw własnej stronie.

Newsy i sentyment 2 wypowiedzi
  1. Piotrek Pesymista niedźwiedź

    Główna teza niedźwiedzia

    Panika wokół JSW to kupowanie plotek przy spadających wolumenach – rynek zdyskontował już wzrost cen węgla, ale przeoczył nadchodzącą falę odejść i presję kosztową. To gra pod "sprzedaj wiadomość", a nie fundamenty.

    Najważniejsze argumenty

    • Fala odejść to bomba z opóźnionym zapłonem – 4248 osób, czyli 20% załogi, odchodzi z programów osłonowych. Związki już alarmują o brakach kadrowych technicznych. To jak wyciągnięcie klina spod kopalnianej ściany – rynek myśli, że nic się nie stanie, ale za 2-3 kwartały wydobycie spadnie poniżej 3 mln ton na kwartał. Przypomina to cytat z klasyka górnictwa: "Najpierw odchodzą ludzie, potem wali się strop".
    • Wzrost kursu o 11% w 10 sesji to klasyczna pułapka – ceny węgla koksowego wzrosły o 6,2% kw/kw do 767,40 zł/t, ale produkcja koksu spadła o 10,9% kw/kw. To nie jest bajka o złotej karcie – to spadek marż rafineryjnych, bo koks jest tańszy od węgla w przeliczeniu na jednostkę. Spółka realizuje ledwie 48,6% planu rocznego wydobycia po półroczu – przy takim tempie plan 7,2 mln ton jest zagrożony.
    • Presja kosztowa po cichu żre zyski – wzrost cen węgla energetycznego o 31,2% kw/kw do 349,62 zł/t to efekt ograniczeń podaży w Chinach, nie strukturalnego popytu. Gdy Chiny uruchomią własne kopalnie (co zwykle robią w 2-3 miesiące), ceny runą. A koszty pracy w JSW rosną przez odejścia stażystów i konieczność zatrudniania droższych podwykonawców – to jak wlewanie oliwy do ognia, tylko że w kopalni.
    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że gram bessę, ale prawda jest taka, że przy wzroście cen węgla koksowego o 6% kw/kw i solidnej gotówce spółka ma bufor, który może opóźnić realizację mojego scenariusza o co najmniej kwartał.
  2. Olek Optymista byk

    Riposta — Piotrek Pesymista

    Piotrek Pesymista twierdzi, że 20% odejść to bomba z opóźnionym zapłonem i rynek już zdyskontował wzrost cen. Mówisz o „sprzedaj wiadomość", a ja widzę „kupuj, zanim wybuchnie".

    Główna teza bycza

    Rynek wciąż nie wycenił pełnego efektu zwyżki cen węgla koksowego o 6,2% kw/kw i energetycznego aż o 31,2% kw/kw — to dopiero zaczyna wchodzić w rachunek zysków i strat. Fala odejść? To stary news, który od 16 lipca siedzi w cenach, ale 11% wzrost kursu w 10 sesji to dopiero pierwszy etap.

    Najważniejsze argumenty

    • Ceny węgla rosną, a ty patrzysz na kadry. Węgiel koksowy po 767,40 zł za tonę (plus 6,2% kw/kw) to najwyższy poziom od 12 miesięcy. Każda tona wyprodukowana po tej cenie to czysty zysk. Pytanie retoryczne: czy wolałbyś mieć 20% załogi mniej, ale płacić im po starych stawkach, czy ciąć koszty i sprzedawać po wyższych cenach? JSW zarobiło w II kwartale więcej na jednej tonie niż w poprzednim — to matematyka, nie sentymenty.
    • Realizacja planu na 48,6% po I półroczu to nie dramat, a cel. Zostaje jeszcze 51,4% do zrealizowania w II półroczu, a to tradycyjnie mocniejszy okres produkcyjny. Piotrek, twoja „bomba z opóźnionym zapłonem" to tak naprawdę zapłonnik do rajdów — odejścia są znane, ale wzrost cen węgla o 31% w jednym kwartale to jak grom z jasnego nieba dla przychodów. Rynek zobaczy to w pełni dopiero w raporcie za III kwartał — zatem mamy asymetrię w górę na 60 dni.
    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy tak wysokich cenach węgla każdy spadek wolumenu produkcyjnego boli bardziej, a jeśli Chiny przestaną ograniczać podaż, teza cenowa runie szybciej niż kopalniana ściana.
Technika 2 wypowiedzi
  1. Waldek Wzrostowy byk

    Główna teza bycza

    JSW właśnie wybiło z 52-tygodniowego dołka z potężnym wolumenem – ktoś zbiera akcje na potęgę, a cisza przed burzą się kończy. Cena skoczy do strefy 30-32 zł w perspektywie tygodnia.

    Najważniejsze argumenty

    • Wybicie z akumulacją: cena utknęła na 52-tygodniowym dołku (26,06 PLN), ale bilans wolumenu (OBV) rośnie od 10 sesji, a indeks przepływu pieniądza (MFI) sięga 70,7. Kiedy pieniądz napływa, a cena stoi, to jak w pokerze – ktoś trzyma asy w rękawie, czekając na ruch. Jak mawiał Jesse Livermore: "Nie walcz z taśmą, graj w kierunku napływu pieniądza." OBV i MFI są tu bycze – czekam na eksplozję.
    • Gasnący trend to pułapka: ADX na poziomie 13,7 faktycznie sygnalizuje brak trendu, ale to typowa "ściana ciszy" przed wybiciem. Średni rzeczywisty zakres (ATR) jest w dolnym kwartylu – im niższa zmienność, tym większy wybuch. Aroon Up na 92 sygnalizuje świeży 25-sesyjny szczyt – to impuls, który pcha cenę w górę, nawet jeśli MACD zwalnia. Ruch zaczyna się od ściany do ściany, a JSW ma wsteczny bieg.
    • Kontrariańska logika: cena poniżej wszystkich średnich kroczących to nie powód do paniki. Przeciwnie – przy RSI(14) na poziomie 50,5 i opadającym MACD, rynek jest wyprzedany strukturalnie. Krótkoterminowy impuls z Aroon Up (92) przeważy szalę. Pytanie do mojego przeciwnika: czy widział pan kiedyś akumulację bez późniejszego wykupu?
    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że struktura SMA jest niedźwiedzia i brakuje katalizatora fundamentalnego, ale technicznie wolumen kłamie tylko przez chwilę.
  2. Stefan Spadkowy niedźwiedź

    Riposta — Waldek Wzrostowy

    Waldek Wzrostowy twierdzi, że wybicie z dołka z wolumenem to początek marszu na 30-32 zł. Ale to jak lać oliwę do ognia — widzi tylko OBV i MFI, a nie widzi, że Aroon Up na poziomie 92 już jest wykupiony, a MACD gaśnie. Ktoś zbiera akcje? Owszem, ale to może być pułapka przed większym zjazdem.

    Główna teza niedźwiedzia

    JSW konsoliduje na 52-tygodniowym dołku, ale brak trendu (ADX 13,7) i gasnące momentum to sygnał, że wybicie będzie fałszywe — cena spadnie poniżej 26 zł w przeciągu tygodnia.

    Najważniejsze argumenty

    • ADX na poziomie 13,7 to jak ślepa uliczka — brak kierunku, a +DI spada. Waldek myśli, że wolumen to zbawienie, ale w słabym trendzie OBV często myli — to klasyczna pułapka.
    • Histogram MACD opada, a RSI(14) na 50,5 ledwo trzyma się środka. Pytanie do Waldka: czy to naprawdę wybicie, czy może ostatnie tchnienie przed spadkiem?
    • ATR w dolnym kwartylu — cisza przed burzą często kończy się wybuchem w dół, nie w górę. Przykład z boksu: jak zawodnik zwalnia, to dostaje nokaut.
    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że MFI 70,7 i rosnący OBV to silny byczy sygnał, ale gram bessę, bo struktura trendu jest zbyt słaba, by go utrzymać
Fundamenty 2 wypowiedzi
  1. Byk · fundamenty byk

    Główna teza bycza

    JSW to nie jest spółka na skraju przepaści, lecz biznes, który w cyklu surowcowym odbija jak sprężyna – dzisiejsze straty to wynik dekoniunktury, a nie strukturalnego upadku, a przy kapitalizacji 2,75 mld PLN rynek zdyskontował już czarny scenariusz, zapominając o wartości aktywów i potencjale odbicia.

    Najważniejsze argumenty

    • Nie dajmy się zwariować spadkowi o 69% w 60 dni – to typowa przesada rynku, która wcześniej czy później koryguje się w górę. Historia pokazuje, że przy P/B w okolicach 1,0x czy nawet niżej JSW była już wyceniana w 2020 roku, a potem odbiła o kilkaset procent, gdy węgiel drożał.
    • Strata netto za ostatnie cztery kwartały to -6,25 mld PLN – owszem, boli, ale spójrzmy na kapitał własny: 3,1 mld PLN na koniec 2025 to wciąż pokaźna poduszka, a nie zero. Spadek z 16,5 mld PLN do 3,1 mld PLN to efekt gigantycznych odpisów, które już nie wrócą, a przy wzroście cen węgla choćby do 150 USD za tonę EBITDA wraca na plus.
    • Jak mawiał mój patron – stary inwestor surowcowy – „na rynku byka największe pieniądze robi się, gdy wszyscy krzyczą, że koniec świata". Dziś wycena EV/Sales na poziomie 0,61x sugeruje, że rynek traktuje JSW jak firmę na skraju bankructwa, a to przecież spółka kontrolowana przez Skarb Państwa – nikt nie pozwoli jej upaść, a samo to powinno wyceniać premię, a nie dyskonto.
    • Gdybyśmy założyli, że węgiel wraca do średniej ceny z 2023 roku (powiedzmy 200 USD za tonę), to przy obecnych kosztach JSW mogłaby generować EBITDA na poziomie 2-3 mld PLN rocznie – przy dzisiejszej kapitalizacji daje to mnożnik EV/EBITDA poniżej 2x, co jest absurdalnie tanie.
  2. Maciek Misiowy niedźwiedź

    Riposta — strona bycza

    Strona bycza twierdzi, że strata to tylko cykl, a nie strukturalny upadek. To myślenie życzeniowe, które ignoruje fakty z bilansu.

    Główna teza niedźwiedzia

    JSW to nie firma czekająca na odbicie, tylko spółka w terminalnym spadku wartości, która pali kapitał własny w tempie niemal 100% ROE.

    Najważniejsze argumenty

    • Kapitał własny stopniał z 16,5 mld PLN w 2022 do 3,1 mld PLN w 2025 roku – spadek o 81%. To nie jest „cykl”, tylko wyparowanie wartości dla akcjonariuszy.
    • Wycena P/B na poziomie 1,08x to pułapka, bo mierzy się ją wobec topniejącej bazy. Historyczne dołki przy P/B 0,5-0,8x pokazują, gdzie jest realne dno, a nie przy dzisiejszym poziomie.
    • Wskaźnik forward P/E 29,8x to sztuczny konstrukt – przy ujemnej EBITDA i marżach żadne prognozy nie mają pokrycia w rzeczywistości. To jak liczenie jajek, których kura jeszcze nie zniosła.

    Strona bycza, czy naprawdę wierzysz, że spadek o 69% w 60 dni to „przesada rynku”, a nie racjonalna wycena spółki, która traci kapitał własny w tempie 3,1 mld PLN rocznie? Gdzie jest margin of safety, gdy bilans topnieje szybciej niż śnieg w kwietniu?

    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy cenie poniżej wartości odtworzeniowej aktywów i przy niskim EV/Sales 0,61x ten papier ma jakieś oparcie, ale bilans jest zbyt chory, by ryzykownie wchodzić
Makro i reżim rynku 2 wypowiedzi
  1. Bogdan Bessowy niedźwiedź

    Główna teza niedźwiedzia

    Reżim hossy na GPW to iluzja – WIG20 stoi w miejscu, a Nasdaq już pociągnął w dół. JSW z taką cykliczną betą dostanie pierwszy cios, gdy wiatr zmieni kierunek.

    Najważniejsze argumenty

    • Szerokość rynku jest wąska jak korytarz w starej kopalni – lipcowy spadek WIG20 o 1,4% 17 lipca to tylko przedsmak, bo przy dystansie zaledwie -1,4% od 52-tyg. szczytu i trendzie 200-dniowym +34,6% wisi w powietrzu korekta jak grom z jasnego nieba. JSW z betą około 1,5-2x to pierwszy cel zrzutów w fazie schładzania, gdzie stal w Europie spada.
    • Hiperbola: Patrzę na te nagłówki o mieszanych nastrojach i myślę – to euforia przed krachem, jak u Benjamina Grahama: „Rynek to nie ważka, a wahadło”. Gdy Nasdaq traci -5,8% od szczytu, a S&P 500 -2,1%, GPW jest jak tancerz na linie – jeden szarpnięcie stóp procentowych i kurs JSW poleci o 30-40% w dół.
    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieSzczerze mówiąc, przy węglu koksowym po 3,79 i dywidendzie JSW może mieć twarde dno, ale gram przeciw reżimowi.
  2. Hieronim Hossowy byk

    Riposta — Bogdan Bessowy

    Bogdan Bessowy twierdzi, że reżim hossy to iluzja, a WIG20 stoi w miejscu. To jak patrzeć na drzewo zamiast na las. Owszem, lipcowa sesja przyniosła -1,4%, ale to mrugnięcie oka w trendzie, który od 200 sesji dał +34,6%. Nazywasz to „staniem w miejscu"? To jak narzekać na kroplę deszczu w środku powodzi.

    Główna teza bycza

    Trend wielomiesięczny jest niezaprzeczalnie byczy – WIG20 i mWIG40 wiszą zaledwie -1,4% i -1,6% od rocznych szczytów, a 200-dniowa średnia krocząca rośnie jak po grudzie. To nie jest rynek, który się sypie – to rynek, który łapie oddech przed kolejnym skokiem.

    Najważniejsze argumenty

    • Szerokość rynku? Proszę bardzo: WIG20 ma trend 200-dniowy +34,6%, a mWIG40 +27,3%. To nie jest wąski korytarz, Bogdanie – to autostrada. Gdyby hossa była iluzją, te średnie by nie tykały szczytów.
    • GPW kontra Zachód: Owszem, Nasdaq jest -5,8% od szczytu, ale WIG20 tylko -1,4%. To pokazuje siłę lokalnego rynku – pieniądz płynie do nas, a nie ucieka. Gdzie tu „pierwszy cios" dla JSW, skoro GPW jest relatywnie najmocniejsza wśród porównywalnych rynków?
    • Bogdanie, czy nie trzymasz ręki na pulsie za mocno, zapominając, że trend jest twoim przyjacielem? JSW, z betą 1,5, w fazie późnej hossy dostaje wprawdzie większe wahania, ale to znaczy, że gdy rynek ruszy – po raz kolejny – pójdzie w górę jak z procy, a nie w dół.
    🎤 SPOWIEDŹ DO KAMERY — przeciw własnej stronieWiem, że przy beta 1,5 i spadającej produkcji stali w Europie JSW jest jak papier na linie – jeden gorszy odczyt makro z Chin i cała ta reżimowa teza pryska.
Rozdział 4 z 4 Na czym bazowali eksperci? Na aktualnych raportach czterech analityków 📈 zobacz dane przetwarzane przez fundusz →

Czterej neutralni analitycy — newsy, technika, fundamenty, makro — co sobotę piszą świeże raporty o każdej spółce. Te poniżej powstały w sobotę 18 lipca 2026, na najnowszych danych dostępnych w tamtej chwili: ostatnich newsach i komunikatach, zamknięciach kursu i wskaźnikach przeliczonych na bieżąco. To ich materiał trafia do debaty.

📰 Analityk Newsów

Szefie, oto co wiem o JSW od strony newsflow.

Najistotniejsze newsy

1. Wyniki operacyjne za II kwartał 2026 (15-17 lipca) – wydarzenie tygodnia JSW opublikowało dane produkcyjne i cenowe za II kwartał. Kluczowe liczby: produkcja węgla 3,23 mln ton (-3,4% r/r), produkcja koksu 0,67 mln ton (-10,9% kw/kw). Wzrosty cen: węgiel koksowy 767,40 zł/t (+6,2% kw/kw), węgiel energetyczny 349,62 zł/t (+31,2% kw/kw). Realizacja rocznego planu wydobycia po I półroczu: 48,6%. Ocena: neutralny/drobny pozytyw. Wyższe ceny wspierają przychody, ale spadek wolumenów i wciąż niska realizacja planu (poniżej 50%) sugerują presję kosztową. Spółka wskazuje na ograniczenia podaży w Chinach jako czynnik cenotwórczy. Rynek zna te dane od 3 dni – częściowo zdyskontowane (wzrost kursu o ~11% w ostatnich 10 sesjach).

2. Fala odejść pracowników (16 lipca) – ryzyko operacyjne Z programów osłonowych i urlopów górniczych skorzysta łącznie 4248 osób, czyli ok. 20% załogi. Związkowcy alarmują o brakach kadrowych na stanowiskach technicznych. Ocena: negatywny/istotny. To materialne ryzyko dla zdolności produkcyjnych w kolejnych kwartałach. Spadek wydobycia widoczny w Q2 (spadek r/r) może się pogłębić. Rynek może to wyceniać jedynie częściowo, jako że informacja pojawiła się świeżo.

3. Wsparcie ze strony państwa i plany restrukturyzacji (17 lipca) Wiceminister Grzegorz Wrona zapewnił o braku zagrożenia dla ciągłości działalności. Spółka planuje pożyczkę z ARP (2,9 mld zł) i sprzedaż dwóch spółek zależnych. Ocena: neutralny. Deklaracje polityczne nie zmieniają tezy fundamentalnej, a pomoc finansowa jest już od dawna komunikowana. Nie jest to nowy katalizator.

4. Kontekst regulacyjny – koalicja państw UE chce reformy ETS (15 lipca) Polska z 9 krajami domaga się wydłużenia ścieżki redukcji emisji w przemyśle i energetyce do 2050 roku. Ocena: neutralny/drobny pozytyw. Dla JSW jako producenta węgla koksowego (wykorzystywanego w hutnictwie) ewentualne spowolnienie tempa dekarbonizacji to długoterminowe wsparcie popytu. Jednak to wczesny etap polityczny – bez realnych decyzji.

Tematy dominujące

Newsflow tego tygodnia jest skoncentrowany wokół publikacji danych operacyjnych Q2. Dominują dwa wątki:

  • Ceny i produkcja – wzrost cen węgla (+31% kw/kw dla energetycznego) częściowo kompensuje spadek wolumenów i struktury sprzedaży.
  • Ryzyko kadrowe – masowe odejścia pracowników mogą ciążyć na wydobyciu w perspektywie 1-2 kwartałów.

Słaby jest natomiast wątek restrukturyzacji – brak konkretów poza znanymi wcześniej zapowiedziami.

Ryzyko informacyjne

Główne ryzyko: brak transparentności co do skali wpływu odejść na moce produkcyjne w Q3 i Q4. Dane operacyjne za III kwartał pojawią się najwcześniej w październiku – do tego czasu inwestor porusza się w warunkach niepewności. Wzmianki o możliwym postępowaniu sanacyjnym (item 5) to sygnał ostrzegawczy, choć politycy dementują zagrożenie.

📈 Analityk Techniczny

Szefie, oto techniczny odczyt JSW — co gra i co się z czym kłóci:

Obraz jest głęboko rozbity. Dominuje sygnał gasnącego odbicia w słabym trendzie: indeks ruchu kierunkowego (ADX) na poziomie 13,7 sygnalizuje brak trendu, a linia +DI spada, podczas gdy -DI rośnie – presja popytowa wygasa. Jednocześnie jednak bilans wolumenu (OBV) rośnie od 10 sesji, a indeks przepływu pieniądza (MFI) sięga 70,7 – pieniądz napływa, choć cena stoi. Najważniejsze napięcie: cena konsoliduje na 52-tygodniowym dołku (26,06 PLN), ale akumulacja wolumenu sugeruje, że ktoś zbiera papier przed ewentualnym ruchem wybicia z reżimu skrajnie niskiej zmienności – średni rzeczywisty zakres (ATR) jest w dolnym kwartylu.

Trend i momentum

Cena znajduje się dokładnie na 52-tygodniowym minimum, jednocześnie poniżej wszystkich średnich kroczących (długo- i średnioterminowych) – struktura jest niedźwiedzia. Krótkoterminowo, wskaźnik Aroon Up (92) sygnalizuje świeży 25-sesyjny szczyt, co wskazuje na impuls wzrostowy w ostatnich dniach. Jednak momentum gaśnie: histogram zbieżności/rozbieżności średnich kroczących (MACD) opada, a wskaźnik siły względnej RSI(14) spada od 5 sesji. Linia MACD jest co prawda rosnąca, ale całość ma charakter odbicia w trendzie bocznym, a nie początku nowego trendu wzrostowego.

Oscylatory i ekstrema

Oscylatory są rozdarte. Wykupienie na StochRSI %D (35,8) oraz %K (7,5) jest już za nami – te skrajne odczyty z przeszłości tracą ważność. Obecnie RSI(14) na poziomie 50,5 jest neutralne, ale spada. Wskaźnik Commodity Channel Index (CCI) i Williams %R wskazują negatywne momentum. Wskaźnik stochastyczny (Stoch %K) opada, choć jego wygładzona wersja (Stoch %D) jeszcze rośnie – to typowa dywergencja intraday słabnącego impetu. W silnym trendzie bocznego konsolidowania oscylatory są mylące – dominuje tu odwrót od ekstremów RSI(2) (33,9), który może zwiastować lokalny dołek.

Wolumen, przepływ i zmienność

To najciekawsza warstwa. Bilans wolumenu (OBV) rośnie od 10 sesji – cena praktycznie stoi w miejscu, a OBV systematycznie rośnie – to klasyczna dywergencja bycza. Indeks przepływu pieniądza (MFI) na poziomie 70,7 potwierdza napływ kapitału. Średni rzeczywisty zakres (ATR) w dolnym kwartylu oznacza reżim niskiej zmienności. Szerokość wstęg Bollingera kurczy się – to formacja squeeze’u, która historycznie zapowiada wybicie. Zmienność zrealizowana 20-dniowa rośnie, 60-dniowa spada – jesteśmy na granicy zmiany reżimu.

Poziomy i scenariusze

Kluczowe poziomy: 52-tygodniowy szczyt (26,06 PLN) jest jednocześnie bieżącą ceną. To skrajna sytuacja – jedyny punkt oporu to lokalne ekstrema z ostatnich dni. Wsparciem jest poziom "nic" – cena dotyka historycznego minimum. Paraboliczny SAR nie jest dostępny, ale struktura wskazuje, że każdy wzrost powyżej 26,50-27,00 PLN zmieniłby obraz. Kontynuacja: jeśli OBV nadal rośnie przy stabilizacji lub lekkim spadku ceny – formuje się klasyczna strefa akumulacji przed wybiciem. Odwrócenie: domknięcie dywergencji OBV/cena wymagałoby wybicia powyżej 27,00 PLN z wolumenem. Przebicie 26,06 PLN w dół z wysokim wolumenem przekreśliłoby ten układ i otworzyłoby drogę do nowych minimów.

🧮 Analityk Fundamentalny

Szefie, oto co wiem o JSW od strony fundamentalnej:

Teza fundamentalna

JSW jest w głębokiej fazie dekoniunktury – spółka generuje ujemne marże na każdym poziomie, traci kapitał własny w tempie około 100% ROE i wypala gotówkę. Przy obecnej kapitalizacji 2,75 mld PLN wycena P/B na poziomie 1,08x jest myląca, bo kapitał własny topnieje, a bilans osłabł z 0,9 mld PLN kapitału w 2024 do 3,1 mld PLN na koniec 2025. Cena akcji spadła o 69% w 60 dni – to nie jest dyskonto, tylko odzwierciedlenie fundamentalnego ryzyka kontynuacji działalności bez wsparcia zewnętrznego.

Wycena

P/E: ujemne (spółka od 2024 roku przynosi straty, forward P/E 29,8x to sztuczny wskaźnik oparty o niepewne prognozy). P/B: 1,08x, ale kapitał własny skurczył się z 16,5 mld PLN w 2022 do 3,1 mld PLN w 2025 – to spadek o 81%. EV/Sales: 0,61x, wygląda nisko, ale przy ujemnej EBITDA (EV/EBITDA nieoznaczone) nie ma znaczenia. Własna historia – spółka była wyceniana przy P/B ~ 0,5-0,8x podczas ostatniego dołka w 2020, obecnie 1,08x jest wyższe, ale przy tak szybko kurczącej się bazie kapitałowej trajektoria jest w dół. Wszystkie wskaźniki oparte na zysku są bezużyteczne przy stracie netto -6,25 mld PLN za 2025.

Jakość biznesu

Marża operacyjna: -67,7% (2025), wobec +46% w rekordowym 2022 – dramatyczny spadek. ROE: -97,8% – spółka niszczy kapitał własny. Dług netto / EBITDA: nieoznaczony (ujemna EBITDA) – formalnie dług/EBITDA rośnie bez limitu. FCF: -3,88 mld PLN w 2025, piąty rok z rzędu ujemny (od 2021). Przychody spadły z 20,2 mld PLN (2022) do 9,4 mld PLN (2025) – dynamika -54%. Bilans: kapitał własny skurczył się z 16,5 mld do 3,1 mld PLN. Zadłużenie netto wynosi około 6,7 mld PLN (zobowiązania krótkoterminowe 6,8 mld minus środki 0,8 mld – płynność bieżąca 0,34x). Altman Z-score: -1,09 – strefa zagrożenia upadłością.

Ryzyka fundamentalne

  1. Ryzyko płynności i kowenantów – wskaźnik bieżący 0,34x i ujemne przepływy operacyjne (-0,44 mld w 2025) oznaczają, że spółka może mieć problem z regulowaniem zobowiązań, zwłaszcza wobec dostawców (4,2 mld PLN zobowiązań handlowych).
  2. Ryzyko dalszej utraty kapitału własnego – przy tempie ROE -98% i stracie netto -6,3 mld w 2025 roku, kapitał może spaść poniżej zera w ciągu 1-2 kwartałów, co może uruchomić postawienie w stan upadłości.
  3. Ryzyko ceny węgla koksującego – spółka jest eksponowana na globalne notowania węgla koksującego, które pozostają niskie. Przy koszcie technicznym wytworzenia o 26% wyższym od przychodów (koszt 11,6 mld vs przychód 9,4 mld) każdy dalszy spadek cen oznacza głębsze straty.
  4. Ryzyko braku dywersyfikacji – 100% biznesu to wydobycie węgla koksującego i energetycznego. Nie ma innych źródeł przychodu, a restrukturyzacja (zamykanie kopalń) wiązałaby się z wysokimi kosztami socjalnymi i politycznymi.
  5. Ryzyko braku finansowania zewnętrznego – przy D/E 0,91 i ujemnym FCF banki mogą ograniczyć linie kredytowe; spółka nie ma już zdolności do emisji obligacji (rating poniżej inwestycyjnego).
🌍 Makro i Reżim Rynku

Szefie, najpierw reżim rynku, potem JSW:

Reżim rynku

Jesteśmy w zaawansowanej hossie z objawami korekty na zachodzie. WIG20 i mWIG40 są zaledwie -1,4/-1,6% od 52-tyg. szczytów, z trendem 200-dniowym +34,6% i +27,3%. Jednocześnie Nasdaq traci -5,8% od szczytu, a S&P 500 -2,1%. Lipcowe nagłówki sygnalizują niepewność – WIG20 stracił 1,4% 17 lipca, wcześniejsza narracja z czerwca mówiła o korekcie przy napięciach geopolitycznych, a najświeższy tekst (17.07) wskazuje na mieszane nastroje. Liczby pokazują, że GPW trzyma się mocno, ale nie jest to już dynamika z początku rui. Reżim: późna hossa / korekta na Nasdaq, GPW relatywnie silna, rynek w fazie „czujności”.

Spółka na tle reżimu

JSW to spółka cykliczna o bardzo wysokiej becie – w fazie schładzania popytu na stal i węgiel koksowy, późna hossa często karze takie walory pierwszymi zrzutami. Spółka płynie pod prąd rynkowi w dół.

Wrażliwości makro

Kluczowe driver: cena węgla koksującego (premium HCC). W danych nie ma jej wprost, ale stal w Europie spada o -2,6% r/r (kwiecień), a ArcelorMittal sygnalizuje odbicie w Polsce. Wrażliwość: słaby USD/PLN (3,79) wspiera przychody nominowane w USD, ale kurs praktycznie stoi w miejscu. Koszty wydobycia rosną strukturalnie. Popyt na stal w Europie to jedyne paliwo dla JSW.

Kalendarz rynku (nadchodzący tydzień-dwa)

Przed nami posiedzenie FOMC (29.07) – decyzja o stopach w USA. Rynek jest w fazie napięcia przed komunikatem. Dla GPW i JSW to ważny punkt orientacyjny, bo wpływa na globalny apetyt na ryzyko. Po decyzji można spodziewać się wyższej zmienności w obie strony. Szacowany CPI w PL (31.07) – jeśli zaskoczy w górę, może podbić nerwowość na GPW przez perspektywę stóp w Polsce.

Ryzyka makro (3-6 mies.)

  1. Ryzyko zmiany reżimu na bessę – jeśli Nasdaq pogłębi spadki (-5,8% od szczytu) i rozszerzy korektę na szeroki rynek, JSW jako wysoka beta może dostać najmocniej.
  2. Spadek popytu na stal w Europie – produkcja spada -2,6% r/r, a transformacja energetyczna długoterminowo redukuje popyt na węgiel. Ryzyko strukturalnego dołka przed sezonowym ożywieniem.
  3. Koszty wydobycia – przy stabilnych cenach węgla, rosnące koszty głębszych wyrobisk i płac będą ściskać marżę.
🖥 Chcesz wejść jeszcze głębiej?
Tak wygląda tydzień danych jednego z czterech analityków — technicznego: kilkadziesiąt wskaźników, wykresy, surowe liczby. zobacz AKTUALNE wykresy techniczne (stan na 25 lipca 2026) → Analiza powyżej powstała wyłącznie na danych dostępnych w sobotę 18 lipca 2026 — galeria pokazuje notowania na dziś.
↑